| 迈科期货早评精要 2024.11.6 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日A股指数放量大涨，创业板指数呈现领涨态势。沪深两市成交额约2.3万亿元，比前一交易日大幅放量；军工、软件、互联网金融、半导体等板块涨幅居前。消息面，2024年美国大选选举日投票开始，预计北京时间6日中午出大致的结果。高盛预测未来一年A股、港股潜在回报率将达20%，继续“超配”中国股市。 | 四大期指均重回MA20以上，短期支撑参考上移至MA20，长期保持逢低偏多思路。 |
| 集运指数 | 宏观情绪再度带动大幅上涨，当前集运指数对宏观方面表现敏感，昨日02合约日内增仓2000手以上，涨幅超8%；远月合约2506、2508均涨停。短期强势推动主导市场，后续或将延续多头运行。但需注意11月实际运价表现，可能会有短期震荡，中长期维持多头观点。 | 集运指数大幅上行，02合约突破3000后关注能否企稳，转向偏多对待。 | |
| 有色 | 铜 | 美国10月ISM非制造业PMI指数由54.9升至56，为两年最高，支撑就业和消费维持强劲，推高美欧股市。美元指数大幅回落，推动大宗商品继续回升。中国即将召开人大常委会，增量政策宣布前市场风险情绪回升。伦铜升至9730美元，美元走软利多。国内本周一社会库存继续减少，但周二价格上涨后下游买兴减弱，现货回落到平水附近。现货基础消费仍强，下游逢低补货，但淡季临近限制追高意愿，整体供需两弱，但废铜原料紧张加剧且明年精矿长单谈判或有借机炒作。 | 短线支撑探明，价格寻找向上空间。今日78300-77600。 |
| 铝 | 美国10月ISM非制造业PMI指数由54.9升至56，为两年最高，支撑就业和消费维持强劲，推高美欧股市。美元指数大幅回落，推动大宗商品继续回升。中国即将召开人大常委会，增量政策宣布前市场风险情绪回升。伦铝回升至2660美元，近期海外氧化铝紧张加剧，现货成交价不断攀升，成本支撑强。沪铝本周继续降库4万吨，且氧化铝现货价格连续上行，有炼厂宣布因成本和安全原因停槽 6万吨，成本支撑突显。 | 整体看成本支撑仍强，基础消费稳定，价格震荡偏强，逢低短多思路维持。今日20950-21150。 | |
| 锌 | 美联储降息预期下美元指数延续回调。锌矿加工费低位震荡，矿端偏紧局面未有明显缓解。下游需求一般，锌锭社库出现回升，根据SMM数据，国内社会库存录增至12.12万吨，国内锌锭现货升贴水相对弱势。LME锌Cash-3M贴水20美元/吨。整体来看，供需两弱，关注美国大选结果以及国内政策发布情况。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24900-25400元/吨。 | |
| 镍 | 纯镍库存继续增长，海外库存增长迅速，整体过剩格局延续。整体基本面偏弱，但新产能再次投放前尚不足以再次击穿矿端成本。美国选举结果即将结束，并关注国内会议情况，关注宏观对盘面节奏的指引。 | 宽幅震荡。沪镍主力参考124000-128400。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢社会库存整体水平偏中性，仓单库存偏高，淡季来临库存可能重回累库；国内镍铁厂成本尚有支撑，镍铁报价企稳，不锈钢原料企稳，成本尚有支撑。淡季来临，美国选举结果即将结束，并关注国内会议情况，关注宏观对盘面节奏的指引。 | 宽幅震荡。不锈钢主力参考13500-13750。 | |
| 工业硅 | 周度工业硅产量下降，但库存大幅增长；下游多晶硅因亏损产量继续下降；整体工业硅供需两减。成本端随着西南枯水期来临，预计电价上涨将带动西南成本抬升，从而限制当地产能释放，改善供需。中期看价格重心预计上移，但需关注11月仓单集中注销带来的现货供应压力，且盘面上涨后西南硅厂利润亦有短暂回归，考虑到整体产能过剩大背景下尚不构成反转或以反弹看待。 | 中期价格重心预计逐步上移，逢低短多。工业硅主力参考12500-12900。 | |
| 碳酸锂 | 市场对基本面中期过剩预期尚无明显变化，国内电车产销年底前预计仍将季书性走强，但正极厂在十月旺季结束后备库意愿预计逐步降低。但是考虑部分矿端前期对低价采取过暂停生产的措施，低价后关注对供给的扰动。 | 短线注意可能的反复，中长期逢高偏空。碳酸锂主力参考75000-79000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日美国经济数据大致向好，美国ISM非制造业PMI指数创两年多以来新高。美股反应偏正面，普遍收涨。美债收益率持稳在偏高水平，市场预期如果特朗普上台加征关税以及对内经济刺激，导致的通胀预期上行风险，是推动10月份以来美债利率上行的主要原因。昨日商品价格做偏强反应，一方面是对大选结果逐步明晰的反应，另一方面则是对国内本周会议政策仍有期待。贵金属价格止跌略有回稳，但随着大选结果逐步落定，预计短线波动幅度加大。 | 短线规避震荡风险，沪金主力合约短线支撑620短线支撑以及632短线压力，沪银主力合约关注7900支撑以及8150附近压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 昨日宏观情绪回暖，现货价格有所回升。成交量方面，237家主流贸易商建筑钢材成交14.11万吨，环比减8.5%。中钢协数据显示，10月下旬重点统计钢铁企业共生产粗钢2302万吨，平均日产209.3万吨，日产环比增长1.0%，整体维持相对稳定。钢材虽然跟随宏观有所反弹，但幅度有限需要进一步的向上动力。 | 钢材上方阻力仍在，短期或维持震荡，螺纹区间3400-3450，热卷区间3570-3620。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格778元/湿吨（+10），全国主港铁矿石成交127.40万吨，环比减5.7%。库存方面，Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量15939.30万吨，较上周一减少186.05万吨；澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1101.3万吨，环比下降118.8万吨。库存的显著减少对价格起到一定利多作用。 | 铁矿昨日继续上行，突破日线120ma阻力，关注后续能否进一步突破800一线或重新回落。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1810元/吨（+20）。市场对政策有较强预期，政策预期对盘面影响加重，关注11月4日至11月8日的人大常委会。当前钢厂利润走弱，后续复产意愿可能欠佳，双焦需求端驱动边际走弱。上周铁水日均产量235.47万吨（-0.22）。目前政策对需求影响较大，后续关注出台的具体政策情况。钢厂库存处于历年低位水平，当前铁水产量偏高，钢厂有一定的补库意愿。关注政策能否带动终端需求上行，警惕政策出台不及预期。 | 暂震荡思路对待，焦炭指数日内参考2030-2100。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1570元/吨（+0）。市场对政策有较强预期，政策预期对盘面影响加重，关注11月4日至11月8日的人大常委会。国内煤矿事故影响洗煤厂产量小幅下滑。蒙煤通关量回升至高位水平，对盘面有较强利空影响。当前钢厂利润走弱，后续复产意愿可能欠佳，双焦需求端驱动边际走弱。蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存仍处于偏高水平，上游库存对盘面驱动向下。按照去年库存水平，焦企和钢厂仍有一定补库空间，关注后续补库情况。关注政策能否带动终端需求上行，警惕政策出台不及预期。 | 暂震荡思路对待，焦煤指数日内参考1325-1390。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马棕经过连续上涨后，短线在4800-4850令吉区间有逐步展开震荡调整的压力，预期会向下逐步展开调整，虽然产量和库存下降的利多陆续出台，但目前已基本提前消化了该利多，产地棕榈油报价仍然较为坚挺，后期棕榈油买船及到港较少，库存偏低或将持续。国内豆油性价比显现，豆油现货成交有所增加，不过压榨量偏高使得豆油库存小幅累库。国内菜油供应仍然充足，但需关注中加关系的变化，油脂整体现货需求清淡，开机率不高，基差报价小幅波动为主。 | 震荡调整，豆油8600附近调整，棕榈油9600附近横盘整理。 |
| 蛋白粕 | 大选前交易商调整仓位，隔夜美豆上涨0.63%，收于1003.5美分。明日美总统选举结果出炉，若特朗普上台，市场或将开始交易中国对美豆加征关税的担忧，引起盘面大幅波动。CFTC基金净空持仓上周再度增加。华北港口出现大豆卸港问题，区域性基差走强，但持续性预计不强。全国主要油厂豆粕成交13.92万吨，较前一日减少5.06万吨。豆粕库存去化速度放缓。下游饲料企业物理库存天数较往年同比偏低。关税政策悬而未决，中加贸易局势仍为盘面不确定因素。目前油厂菜籽库存持续累库，且节后天气转冷,水产饲料需求采购逐渐回落,菜粕进入季节性淡季,市场预期刚需支撑将减弱，整体面临一定压力。 | 大选前后盘面波动较大，注意控制风险。震荡偏弱运行，豆粕01合约压力3030。菜粕面临政策干扰，压力2430。 | |
| 玉米 | 秋收进入尾声，钢联统计24/25年度全国玉米较2023年减少901万吨，市场对东北产区减产有一定预期，而黑龙江部分直属库陆续开收新粮，价格托底显现，令贸易商低出意愿不强，关注政策端进一步落实情况。华北玉米深加工门前到货量随价 格不断上升有所增加，目前华北-东北价差已从高位回到46元/吨左右，限制东北粮源外流。深加工企业消费量季节性回升，企业库存得到补充，库存 341 万吨。本月目 前饲料企业物理库存天数连续四周增加，上周平均物理库存27.94 天，较前一周增加 0.61天。上涨的持续性需要看到下游需求的积极性。 | 震荡运行，01合约下破MA20一线，2160-2250。 | |
| 生猪 | 昨日现货猪价震荡小幅下调，气温下降对需求带来一定支撑，但整体支撑力度有限。消费增幅整体有限，对价格提振不足，市场情绪相对谨慎，养殖端顺价销售积极认卖情绪占优，规模场出栏计划增多，前期二次育肥猪源陆续释放，市场供应增多，供大于求情况下猪价弱势回调。 | 窄幅震荡，主力15300-15600。 | |
| 白糖 | 巴西加工高峰但库存较低。印度产量低于预期但出口政策尚未批准，依然内循环。基金净头寸减少，市场观望情绪增加。配额外进口利润闭合但替代品进口量新高。甘蔗糖加工即将开始，供应端的压力将逐渐显现。 | 01合约压力MA5，支撑5780。 | |
| 棉花 | 美国农业部调增美棉期末库存，全球棉花贸易量下调，显示全球供需端存在压力。中国9月下发的配额使保税库存有所下降。本年度新棉上市阶段市场平稳，利于交收进度的加快。由于淡季逐渐到来，订单没有亮眼的表现，市场按需采购。 | 棉价窄幅波动，区间13920-14155元/吨。 | |
| 能化 | 燃料油 | 原油持续反弹带动燃料油上涨，受俄罗斯、欧洲炼厂检修，伊朗供应下降影响，近端高硫油供应有所收紧，国内燃油消费税抵扣新政未能落实，需求下滑预期弱化，叠加OPEC+延长减产计划，整体对高硫支撑较强，裂解暂不偏空看待。低硫中国供应缺口仍在，科威特出口增加，但日韩取暖季备货也开始增加，LU-FU价差可能阶段偏震荡运行，倾向于逢低偏多对待。 | FU2501参考2850支撑，3220压力；LU2501参考支撑3800，压力4200。LU-FU价差900-950尝试偏多对待。 |
| 沥青 | 近日原油反弹带动能源品上涨，沥青目前尚处于旺季末期，北方地区多赶工，短期开工没有大幅提升基础上，库存继续保持去化节奏，给予沥青盘面支撑。考虑到中下旬后道路与终端需求将会下降，沥青裂解短期偏强维持，但后续较难有进一步向上动力。 | BU2501参考支撑3150，压力3415，裂解观望。 | |
| PX | 日内价格跟随成本端原油波动，基本面保持偏空看待，但继续向下空间有限。供给端来看，周度国内PX和亚洲PX装置开工均保持高位，总体而言供给充足；需求端PTA开工略有下降，需求略有减少，在供增需减的情况下，PX库存预期继续累库，PX价格承压，但PX生产利润目前已经压缩至低位，继续向下的空间有限。 | 日内跟随原油偏多看待，合约参考区间6800-8000。 | |
| LPG | 短期震荡运行。隔夜油价上涨，国际液化气高位震荡，昨日国内现货市场小幅上涨；基本面来看，供应相对宽松，需求偏弱；燃烧需求随着国内气温下降提升缓慢，化工下游PDH装置需求平稳；炼厂和港口库存均上升；国际原油上涨，叠加CP上涨出台，消息面及进口成本端均存在一定向好支撑。重点关注下游需求以及今日大选。 | PG短期震荡运行，今日PG主力合约参考区间4450-4650。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1280元/吨（+10）。当前玻璃厂部分产线亏损较大，部分玻璃产线停产，减产力度较大。玻璃现货价格持续走高，考虑到当前仍有部分产线亏损，预计玻璃厂将维持减产趋势。随着玻璃厂供应继续走低，对盘面有较强的支撑作用。上周浮法玻璃产量111.6万吨（-1.93）。随着玻璃厂供应走低，玻璃产销好转，玻璃厂显著去库，预计后续将继续维持去库状态。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5105.8万重箱（-588.3）。玻璃厂产量大幅下降且显著去库，对盘面有较强的上行驱动。当前政策预期对盘面影响较大，盘面波动幅度增加，注意控制风险。 | 中长线回调偏多思路。玻璃指数日内参考1385-1440。 | |
| 纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价1500元/吨（+0）。浮法玻璃产量大幅下滑，光伏玻璃产量持续走弱。纯碱需求端承压较大，对盘面有较强下行驱动。碱厂利润下滑，氨碱法已经亏损。氨碱法占纯碱产量较大，中长期来看碱厂有较强减产预期。上周纯碱产量略有下滑，关注后续纯碱生产情况。上周纯碱产量71.10万吨（-1.52）。轻质碱产量29.28万吨（-0.69）。重质碱产量41.82万吨（-0.83）。总体上纯碱供需仍处于宽松状态，碱厂库存持续累积。上周国内纯碱厂家总库存167.77万吨（+2.74）。其中，轻质纯碱72.46万吨（+2.47），重质纯碱95.31万吨（+0.27）。产业依旧偏空，当前政策预期对盘面影响较大，盘面波动幅度增加，注意控制风险。 | 暂观望为宜。纯碱指数日内参考1560-1610。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
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