| 迈科期货早评精要 2023.5.11 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
昨日大盘全天震荡分化，沪指继续调整跌超1%，创业板指再创年内新低后触底反弹。北向资金净买入55亿元，买入规模有所增加。消息面，美国4月CPI同比上升4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低。市场延续轮动，人工智能和中特估方向处于分化中，期指或延续震荡分化走势。 |
指数全面调整，中特估板块短期见顶，IH指数仍偏强，短线可逢低做多。 |
| 有色 |
铜 |
美4月CPI同比增长4.9%，略低于上月，核心CPI年率5.5%，月率上涨0.4%，住宅贡献最大涨幅，显示通胀仍具粘性。数据与预期差别不大，没有提供新的炒作动力，但欧洲央行官员表示将继续加息，美元指数昨天下跌，关注技术上启动新一轮跌势的可能。有色普遍下跌，暗示中国需求疲弱主导。LME铜库存大增3700吨，总量7.5万吨，较4月中旬已拉加了近两万吨。持货商交仓且国内新订单仍疲弱主导铜市，铜价夜盘下跌，技术上看持续考验66000一线，有结束小平台休整再下台阶可能，现货转贴水同样暗示支撑减弱。 |
铜价震荡下跌，逐步抛空。今日66800-66300。 |
| 镍 |
近期部分进口资源得以清关流入国内，昨日沪镍仓单在历史低位大幅增至1365吨增幅约158%，短线国内挤仓情绪缓解，且叠加国内金属需求疲软的担忧显现，强化负面情绪，沪镍夜盘跌幅超4%。基本面看，国内电积镍产能重新投放，进口镍偏紧中长期随着长协订单逐渐缓解，镍中长期基本面偏弱利空不改，中长期镍价仍承压为主。仍需注意LME镍仓单低位带来的挤仓风险。 |
中长期逢高沽空思路，远月空单持有。沪镍主力参考165000-180000。 |
| 不锈钢 |
库存压力明显缓解，因放假上周库存小幅回升，部分主流钢厂5月存大幅增产计划，增产落地后库存压力可能再度显现，增产落地前现货资源略偏紧。关注增产节奏，不锈钢价难言乐观，中期略承压。 |
轻仓逢高试空。不锈钢主力参考15000-15900。 |
| 工业硅 |
全国整体供给相对稳定。上周厂库仅有微幅下降，港口库存几无变化。成本端因原材料跌价成本小幅下移。短期高库存高供给压力下需求仍相对弱势缺乏上行的动力，但同样盘面价格已逼近低成本附近抗跌明显，总体震荡为主。 |
成本线上低位震荡为主，工业硅主力参考14000-15500。 |
| 贵金属 |
金银 |
贵金属价格昨日晚间冲高回落，美黄金微跌美白银小幅收跌。美国4月CPI同比上涨4.9%低于预期，核心CPI同比上涨5.5%符合预期。美国4月CPI进一步强化了美联储将停止加息的预期，但对降息预期没有显著强化，受此影响，贵金属在数据公布后一度冲高，但随后收回涨幅。从各方面因素来看，贵金属仍然保持上涨状态，但上行力度减弱，短线偏震荡。后期关注是否出现更多偏弱美国经济数据，这将对价格形成进一步上行。 |
中线上涨，短线震荡，沪金下方支撑分别位于453、450，沪银下方支撑分别位于5700 、5550。 |
| 黑色 |
钢材 |
钢谷数据显示建材产量回落但热卷未有减量，热卷供应对应目前需求压力依然偏大，钢厂利润回升后部分开始有复产迹象，需求无明显起色下仍有压力。需求端，钢谷数据建材表需环比回升但整体中枢水平偏平，今日钢联建材表需预计320-330万吨（考虑多一个工作日且节后下游补库需求释放），但旺季中枢水平预计仍然偏平缺乏弹性；出口压力仍在，价格反弹后出口利润亏损，海外需求走弱压制热卷估值。 |
主跌浪结束开始逐步寻底，维持偏弱震荡；螺纹指数日内参考3530-3700。 |
| 铁矿 |
海外主流发运良好，非主流因价格快速下挫叠加季节性单周有明显回落，内矿复产持续开始同比转正。钢厂铁水产量整体在下行通道，短期下游有部分复产消息，盘面铁矿略强于成材，但钢厂利润微博，后续利润若继续压缩将拖累铁矿，下游负反馈力度未释放完之前原料依然承压。 |
主跌浪结束开始逐步寻底，维持偏弱震荡；铁矿石指数日内参考680-725。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2030元/吨（+0），基差为-120.5（+12）。第七轮提降落地，对焦炭利润影响较大，部分焦企开始减产，后续焦煤价格降低，对焦企利润有一定修复，钢厂减产力度不如预期，部分钢厂开始逐渐复产，焦炭供需情况有所改善，但成本端压力对焦炭影响仍存。 |
建议区间内操作，焦炭指数日内参考2080-2170。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1650元/吨（+0），基差为298.5（+0）。煤矿库存压力较大，本周全国110家洗煤厂样本开工率74.38%，较上期值降4.96%；日均产量63.12万吨，降3.15万吨；原煤库存290.03万吨，增5.57万吨；精煤库存208.57万吨，增30.61万吨。煤矿端自主性减产驱动较大，但行政要求复产，供应端宽松。 |
建议逢高空，焦煤指数日内参考1300-1370。 |
| 农产品 |
谷物饲料 |
海关事件结束后油厂开机率持续上升，但供应增量小于下游需求。上一交易日成交24.02万吨，较前一日减少38.84万吨。库存较上月减少50%，处于历史低位。短期供应扰动较多，盘面维持震荡。中期维持偏空观点。国产大豆市场需求不佳，供大于求局面持续，价格重心仍存下行趋势。气温回暖，菜粕需求将受水产养殖需求提振。替代性价比仍存，下方较强支撑。 |
豆粕09合约3350-3550区间偏弱震荡。豆一盘面维持逢高偏空，止损5120。菜粕09合约2950 - 3060区间震荡。豆菜价差走弱继续持有。 |
| 白糖 |
目前市场关注的焦点在巴西中南部生产进度及港口运输情况，在巴西的各种影响因素还未清晰之前，国际糖价将震荡等指引。现货价格已经达到7000上方，由于国内工业库存太低，糖企惜售。郑糖阶段性跟随外盘区间震荡整理的可能性较大，下方空间有限。 |
等待外盘指引，今日07合约6903-7037、09合约6864-6990。 |
| 棉花 |
ICE价格在80美分以下国际现货市场成交开始活跃，暗示市场开始有补库行为。本轮驱动中国棉价上涨的逻辑主要是新疆不利天气及种植面积下降，价格已经充分反映，若后期消费端有所回暖，才是继续让棉价向上的接力棒，目前天气驱动进入尾声，棉价陷入高位震荡。 |
支撑15500、15380，压力1.6万。 |
| 能化 |
原油 |
EIA数据虽显示意外累库，但核心原因在于美国战略储备释放和出口减少，汽油超预期去库300万桶以上反映了美国服务业需求旺盛和汽油旺季需求保证，因此底部仍在，油价大概率维持震荡运行。 |
今日SC06合约510-530，500-580区间内多空操作。 |
| 燃料油 |
原油小幅震荡，FU盘中继续偏强，除了有中东诸国与俄罗斯减产带来的高硫供应紧缩预期和中东南亚持续为旺季备货的实际支撑，还有中国高硫进料需求旺盛支持，低硫方面，由于科威特炼能可预见的将会回归，以及船用需求平平，中期供需面偏弱。 |
多FU空LU策略继续持有。 |
| 沥青 |
本周石油沥青装置开工率33.9%，环比升高5.6%，产量33.5万吨，环比回升12%，24家样本企业出货量28.3万吨，环比下降8.1%，叠加库存上涨，沥青需求仍弱。终端需求目前除了降雨的影响，还是受到资金落实的限制，且项目下半年较多，本月想看到需求的大幅改善较为困难，同时供应端高排产落实可能大，基本面供强需弱暂无上行驱动，短期跟随原油反弹为主。 |
空BU07-SC07持有，07合约波动区间参考3490-3935；09合约参考3465-3910。 |
| 聚烯烃 |
本周公布的库存数据显示，国内聚烯烃上中游库存全面去库。其中PE企业库存52.36万吨，较前值-1.31万吨，PP企业库存为61.96万吨，较前值-6.47万吨。昨日盘中聚烯烃小幅下跌，现货成交偏弱，订单不足，价格下调。夜盘受原油价格下跌带动，聚烯烃增仓下行。下游产品现货成交价持续下降，需求端弱势。 |
偏弱运行 PP 7200-7300，PE 7700-7800。 |
| 甲醇 |
港口动力煤下破1000元之后，昨日继续下跌到985元。消息面扰动因素较多，夜盘煤系下跌。甲醇昨日库存数据显示，港口内地均开始累库，进入库存上行通道，基本面压力显现。昨日现货跌幅偏大，交割月合约基差收窄。夜盘主力合约减仓下行，多头信心不足。煤价未能企稳之前，甲醇偏空看待。 |
日内 2200-2250。 |
| PTA |
PX端开工率稳定，韩国PX价格993美元/吨，重回1000美元以下，后期PX端开工将进一步提升，压制PX价格。下游聚酯开工85.08%，隆众数据显示，长丝样本企业产销率41.9%，较上期下降5.4%，关注终端需求不足带动PTA现货价格持续回落的可能。 |
今日TA09合约5300-5500，推荐逢高做空TA。 |
| 纯碱 |
国内纯碱开工率90.01%基本稳定，浮法开工水平79.28%维持稳定。目前国内纯碱基差较大，5月底远兴500万吨产能投产以及9月前其他企业产能合计170万吨投产，严重压制远期价格，预计纯碱市场将维持弱势运行。当前纯碱现货生产理论利润仍有1000元/吨左右，新产能低负荷生产可能不大。 |
今日SA09合约1900-2000，期货端盘面尚有利润，推荐逢高做空。 |
年
月
