| 迈科期货早评精要 2023.5.10 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
昨日沪指早盘上涨3400上方，可是午盘出现跳水，大金融权重回落，收盘沪指跌1.1%，个股普跌，北向资金净买入近10亿元。美股方面，市场持续等待美国通胀数据和债务上限谈判结果，欧洲央行官员分别表达鹰派立场，三大指数集体收跌。近期市场博弈资金主要流向中特估领域和金融板块，行情以估值修复的主题投资为主。 |
指数全面调整，中特估板块短期见顶，IH指数仍偏强，短线可逢低做多。 |
| 有色 |
铜 |
美联储和欧洲央行官员分别表达鹰派立场，美元小幅反弹。另外美债务上限谈判仍未有进展，谨慎情绪增加。中国4月进出口同比增长但因基数低实际出口趋弱。铜及铜材进口40.7万吨，同比大降12%，国内精铜产量增加和需求平淡导致进口减少，LME库存继续增加，暗示持货商抛出库存。贸易商抛货压制现货升水回落，但精废价差仍倒挂，下游陆续提货可能令降库加快，短期现货仍有反弹要求。反弹逐步抛空思路。 |
今日67500-67000。 |
| 镍 |
近日沪镍库存降至历史最低，短线警惕内外仓单历史性低位给镍价带来的较大弹性，下跌途中或仍有波动，警惕挤仓风险，短线或偏向高位震荡。基本面看，国内产能重新投放，进口镍偏紧中长期随着长协订单逐渐缓解，镍中长期基本面偏弱利空不改，中长期镍价仍承压为主。据市场消息，印尼政府已推迟对高品位镍矿加工产生的商品征收出口关税。这是在政府研究了将持续到 2023 年年中的镍价下降趋势后做出的决定。此前根据计划，高品位镍矿加工商品的出口关税将于今年生效。 |
短线偏向高位震荡，前期空头适当离场，远月逢高沽空思路，远月空单持有。沪镍主力参考170000-185000。 |
| 不锈钢 |
据市场消息，酒钢不锈钢公司，自6月底开始，将展开生产设备年度检修，为期一个月，从炼钢到冷轧工序逐步停掉。印尼政府已推迟对高品位镍矿加工产生的商品征收出口关税。这是在政府研究了将持续到 2023 年年中的镍价下降趋势后做出的决定。此前根据计划，高品位镍矿加工商品的出口关税将于今年生效。库存压力明显缓解，因放假上周库存小幅回升，部分主流钢厂5月存大幅增产计划，增产落地后库存压力可能再度显现，增产落地前现货资源略偏紧。关注增产节奏，短线原材料价格坚挺提振市场情绪。 |
不锈钢价震荡为主。不锈钢参考15000-15900。 |
| 工业硅 |
全国整体供给相对稳定。上周厂库仅有微幅下降，港口库存几无变化。成本端因原材料跌价成本小幅下移。短期高库存高供给压力下需求仍相对弱势缺乏上行的动力，但同样盘面价格已逼近低成本附近抗跌明显，下方空间有限，总体震荡为主。 |
成本线上低位震荡为主，工业硅参考14600-15500。 |
| 贵金属 |
金银 |
市场逐步消化上周五美国就业数据利好带来的贵金属调整压力，昨日晚间贵金属价格小幅上行。今日晚间8:30美国将公布4月份CPI数据，目前市场预期CPI同比和核心CPI同比分别为5%和5.5%。市场担忧美国CPI超预期上行，所以短线贵金属情绪谨慎。如果今日晚间公布的数据没有超预期上行，贵金属将进一步获得上行动力。 |
中线偏多，短线需要等待数据落定，沪金短线支撑再度上移至453。沪银关注下方5700、5550支撑。 |
| 黑色 |
钢材 |
前期价格下跌中原料跌幅较为明显，钢厂即时利润扩大，近期钢价反弹后部分钢厂开始复产，前期负反馈带动的减产对热卷来说仍未达到合意水平，警惕复产后需求承接不足再度承压。需求端，建材成交热度不连续，上周大幅回升后昨日再度回落，若再度回到低位则旺季需求中枢整体维持偏弱态势缺乏弹性，节奏更多是成交起伏带来的。预计本周表需回升下去库扩大，但节日扰动后关注下周及以后逐步进入淡季后的需求中枢水平。预计反弹空间有限，关注螺纹3750及3880两挡阻力。 |
主跌浪结束但底部仍待观察，短期超跌反弹关注持续性；螺纹指数日内参考3660-3750，关注上方能否突破。 |
| 铁矿 |
海外主流发运良好，非主流因价格快速下挫叠加季节性单周有明显回落，内矿复产持续开始同比转正。钢厂铁水产量整体在下行通道，短期下游有部分复产关注力度，终端压力仍在即便有铁水反弹预计更多短期行为，压力仍在。港口库存继续去化且前期澳洲到港缺量体现在港口去库幅度上，但目前对自身平衡表定价有限，整体仍跟随成材波动。 |
主跌浪结束但底部仍待观察，短期超跌反弹关注持续性；铁矿石指数日内参考707-737，关注上方能否突破。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2030元/吨（+0），基差为-133.5（+64）。钢厂即时利润有所恢复，部分厂商开始复产，原先预计的减产可能不及预期，因此焦炭需求有一定恢复，焦炭第七轮降价已经开始落地，对焦企利润影响较大，部分焦企开始限产，焦炭供需边际收窄。 |
建议轻仓区间内操作，焦炭指数日内参考 2150-2220。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1650元/吨（+0），基差为298.5（+61）。近期由于焦煤价格持续回落，蒙煤进口价格出现倒挂。贸易商表示“以蒙5煤为例，进口回来价格1300元/吨以上，现在最多卖1200元/吨，每吨亏损100元左右。”因此贸易商进口积极性较低，影响通关车次。澳洲焦煤价格出现止跌企稳迹象，或对国内焦煤价格有一定支撑。近期焦煤现货及盘面可能出现震荡走势。 |
建议轻仓区间内操作，焦煤指数日内参考1340-1410。 |
| 农产品 |
谷物饲料 |
海关事件结束后油厂开机率持续上升，但供应增量小于下游需求。当前阶段性供应紧缺问题依然存在，库存较上月减少50%，处于历史低位。短期供应扰动较多，盘面维持震荡。国产大豆市场需求不佳，供大于求局面持续，价格重心仍存下行趋势。气温回暖，菜粕需求将受水产养殖需求提振。 |
豆粕09合约3350-3550区间偏强震荡。豆一盘面维持逢高偏空，止损5120。菜粕09合约2950 - 3060区间震荡。 |
| 白糖 |
目前市场关注的焦点在巴西中南部生产进度及港口运输情况，在巴西的各种影响因素还未清晰之前，国际糖价将震荡等指引。现货价格已经达到7000上方，由于国内工业库存太低，糖企惜售。郑糖阶段性跟随外盘区间震荡整理的可能性较大，下方空间有限。 |
高位震荡，07支撑6830、09支撑6800。 |
| 棉花 |
ICE价格在80美分以下国际现货市场成交开始活跃，暗示市场开始有补库行为。本轮驱动中国棉价上涨的逻辑主要是新疆不利天气及种植面积下降，价格已经充分反映，若后期消费端有所回暖，才是继续让棉价向上的接力棒，目前天气驱动进入尾声，棉价陷入高位震荡。 |
支撑15500、15380，压力1.6万。 |
| 能化 |
燃料油 |
原油延续反弹趋势，FU盘中继续偏强，盘面主要还是反馈5月后中东诸国与俄罗斯减产带来的高硫供应紧缩预期和中东南亚持续为旺季备货的实际，低硫方面，由于科威特炼能可预见的将会回归，以及船用需求平平，中期供需面偏弱。 |
多FU空LU策略继续持有。 |
| 沥青 |
当周沥青54家厂库102.2万吨，环比上涨1.8%，70家社库165.4万吨，环比上涨2.2%，库存持续累积。终端需求目前除了降雨的影响，还是受到资金落实的限制，且项目下半年较多，本月想看到需求的大幅改善较为困难，同时供应端高排产落实可能大，基本面供强需弱暂无上行驱动，短期跟随原油反弹为主。 |
空BU07-SC07持有，07合约波动区间参考3505-3950；09合约参考3480-3925。 |
| 聚烯烃 |
本周PE社会库存环比下降0.89万吨，PE近期产量下降，PP产量增加。期货盘面再度下行，现货价格相对稳定，基差走强。聚烯烃深跌后，再次向下需要成本端下移打开空间。短期原油反弹，化工品普遍反弹，相较而言聚烯烃反弹幅度偏小，昨日再度下跌收回涨幅。供增需减下聚烯烃短期低位震荡。 |
低位震荡，PP 7200-7300，PE 7800-7900。 |
| 甲醇 |
高频数据显示近期内地产量有所下降，宝丰三期短期有检修计划，预计时间为10-15天。昨日煤价再次回落，港口动力煤破1000元关口。盘面煤化工产品价格回落。甲醇昨日加仓下行，夜盘大幅减仓，价格偏弱震荡，多空均有离场。短期基本面偏弱，但价格估值较低情况下，煤价是当前对价格形成指引的主要因素。价格向上需要煤炭价格坚挺带动，向下则需要煤价再度下跌打开成本空间。 |
日内2270-2330。 |
| 纯碱 |
9日国内纯碱开工率90.1%略有下降，重庆地区检修，玉峰玻璃集团三线700吨昨日点火。现货端华东地区到厂价2850元/吨，华中地区2650元/吨。目前国内纯碱基差较大，5月底远兴500万吨投产对远期价格压制显著。当前纯碱现货生产理论利润仍有1000元/吨左右，至9月前合计670万吨产能上线，低负荷生产可能不大，市场预期纯碱远期利润将被严重压缩。 |
今日内SA09合约1950-2050，期货端盘面尚有利润，推荐逢高做空。 |
| PTA |
PX端开工率继续增加至72.63%，宁波大榭160万吨加入。上海石化和扬子石化昨日PX挂牌价格8300元/吨，降价700元/吨，反映调油影响或已临近退出，后期PX端开工将进一步提升，压制PX价格。下游聚酯开工85.08%，但终端消费表现仍然不佳，短纤和长丝POY仍处理论亏损状态，带动PTA现货价格持续回落，收窄基差。 |
今日TA09合约5300-5500，多EG空TA头寸可开始离场，推荐逢高做空TA。 |
年
月
