| 迈科期货早评精要 2023.5.9 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
大盘沪指全天高开高走，午后盘中站上3400关口，创业板相对偏弱。美股方面，投资者等待4月美国CPI、PPI通胀数据以寻找美联储货币政策动向的线索，美联储报告显示一季度银行信贷收紧。近期市场博弈资金主要流向中特估领域和金融板块，行情以估值修复的主题投资为主。 |
本轮调整中上证50指数表现偏强，中特估板块持续走强，IH多单继续持有。 |
| 有色 |
铜 |
美联储公布银行危机后首份金融稳定报告称银行体系整体稳定，一些银行资金压力明显，部分领域存在大量流动性风险。短线市场继续反映爆表的4月非农就业，原油带动大宗普遍反弹。铜价小幅反弹，国内新订单需求仍平淡，节前下游大量补货后持续采购意愿减弱，但废铜惜售，精废倒挂情况没有改变，价格略有反弹要求。宏观转空和下游控制采购节奏将限制反弹空间，结合技术形态，沪铜在69000-68000区域中期压力，反弹逐步抛空。 |
今日68000-67300。 |
| 镍 |
短线警惕内外仓单历史性低位给镍价带来的较大弹性，下跌途中或仍有波动，警惕挤仓风险，短线或偏向高位震荡。基本面看，国内产能逐渐重新投放，进口镍偏紧中长期随着长协订单逐渐缓解，镍中长期基本面偏弱利空不改，中长期镍价仍承压为主。 |
短线偏向高位震荡，前期空头适当离场，远月逢高沽空思路，远月空单持有。沪镍参考180000-190000。 |
| 不锈钢 |
库存压力明显缓解，因放假上周库存小幅回升，部分主流钢厂5月存大幅增产计划，增产落地后库存压力可能再度显现，增产落地前现货资源略偏紧。关注增产节奏，中长期钢价并不乐观。短线原材料价格坚挺提振市场情绪。 |
不锈钢价震荡为主。不锈钢参考15000-15900。 |
| 工业硅 |
全国整体供给相对稳定。上周厂库仅有微幅下降，港口库存几无变化。成本端因原材料跌价成本小幅下移。短期高库存高供给压力下需求仍相对弱势缺乏上行的动力，但同样盘面价格已逼近低成本附近抗跌明显，下方空间有限，总体震荡为主。 |
成本线上低位震荡为主，工业硅参考14800-15600。 |
| 贵金属 |
金银 |
贵金属金银价格冲高回落后，昨日晚间窄幅震荡。上周前期在避险情绪升温以及美联储结束加息影响下，贵金属价格虽然上冲但美黄金再度受阻于2080美元/盎司附近，再度上行需要更多利多因素。但本周以来银行业风险稍有回落，美联储货币政策预期也等待更多美国经济数据的验证，利多情绪稍有减弱。本周三晚间美国将公布4月份CPI数据，预计将为货币政策预期提供一定指引。 |
短线震荡，沪金关注下方448、440支撑。短线操作则关注451-453狭窄区间突破情况。沪银关注下方5700、5550支撑。 |
| 黑色 |
钢材 |
唐山丰南区发改局要求钢厂严格执行粗钢平控政策，后续关注范围是否扩大，因平控文件由唐山地区开始，热卷带钢品种有减量预期，昨日早盘热卷率先反弹，但短期需要注意前期负反馈仍在进行，价格反弹若释放利润可能会阻碍现实减产进度，参考以往年份粗钢压减实际执行时间预计在下半年。节前市场偏谨慎价格下跌，节后情绪回摆量价回升，但淡季需求中枢难有大幅提升，需求脉冲结束后关注淡季需求压力是否重新带来价格摆动。 |
主跌浪结束但底部仍待观察，短期超跌反弹关注持续性；螺纹指数日内参考3660-3750，关注上方能否突破。 |
| 铁矿 |
海外主流发运良好，非主流因价格快速下挫叠加季节性单周有明显回落，内矿复产持续开始同比转正，废钢到货和价格同步下跌匹配需求。钢厂铁水产量回落至240附近后续仍有下行空间，减产仍在持续兑现中，港口现实仍在去库但后续有缺口闭合预期，钢厂利润偏薄矿价难有独立行情，跟随成材波动为主。 |
主跌浪结束但底部仍待观察，短期超跌反弹关注持续性；铁矿石指数日内参考707-737，关注上方能否突破。 |
| 焦炭 |
昨日焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2030元/吨（+0），基差为-197.5。焦炭第七轮提降5月10日将落地，提降接近尾声。下游焦化厂与钢厂焦化依然在主动去库存阶段，铁水拐点提前走入下行通道。上周，日均铁水产量240.48万吨（-3.06），独立焦化企业吨焦平均利润35元/吨（-28），230家独立焦化厂焦炭日均产量57.44万吨（-1.15）。后续提降影响焦企生产，焦炭供应和需求皆收窄。 |
建议轻仓区间内操作，焦炭指数日内参考2170-2270。 |
| 焦煤 |
昨日焦煤现货价格平稳运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1650元/吨（+0），基差为237.5。神华今年决定减产至3.09万吨，同比小幅下降约400万吨，降幅约1.3%。考虑到焦煤下跌幅度较大，矿端利润大幅收窄，后续可能会影响国内煤矿生产及国外焦煤进口。上周，洗煤厂日均产量66.27万吨（-0.815）；110家洗煤厂开工率79.33%（-0.71）。后续关注煤矿开采情况及进口情况。 |
建议轻仓区间内操作，焦煤指数日内参考1360-1440。 |
| 农产品 |
谷物饲料 |
海关事件结束后油厂开机率持续上升，但供应增量小于下游需求。当前阶段性供应紧缺问题依然存在，库存较上月减少50%，处于历史低位。短期供应扰动较多，盘面维持震荡。国产大豆市场需求不佳，供大于求局面持续，价格重心仍存下行趋势。气温回暖，菜粕需求将受水产养殖需求提振。 |
豆粕09合约3350-3550区间偏强震荡。豆一盘面维持逢高偏空，止损5120。菜粕09合约2950 - 3060区间震荡。 |
| 白糖 |
目前市场关注的焦点在巴西中南部生产进度及港口运输情况，在巴西的各种影响因素还未清晰之前，国际糖价将震荡等指引。现货价格已经达到7000上方，升水期货，由于国内工业库存太低，糖企惜售。郑糖阶段性跟随外盘区间震荡整理的可能性较大，下方空间有限。 |
高位震荡，07支撑6830、09支撑6800。 |
| 棉花 |
ICE价格在80美分以下国际现货市场成交开始活跃，暗示市场开始逐渐有补库行为，这对棉价将形成提振。中国方面目前主要是供应端利好，新疆不利天气的种植以及种植面积下降使棉价震荡上行，如果后期消费端有所回暖棉价将继续震荡缓慢向上。 |
1.6万技术压力，突破则打开空间，波段多单继续持有。 |
| 能化 |
燃料油 |
短期科威特炼厂CDU装置检修带来的供应增量下降对低硫油存在一定支撑，但该装置将很快重新投入使用，且三季度还有第三套装置上线，船燃需求平淡情况下，低硫油无中期走强驱动。高硫油由于中东南亚旺季备货持续净进口上升，且5月OPEC+成员国开始减产，对高硫油支撑较强，中期预计高低硫仍维持强弱分化格局。 |
空LU-FU价差剩余头寸持有。 |
| 沥青 |
上周原油大幅下跌，造成沥青裂解被动上涨，本周原油反弹，沥青跟随但幅度稍弱，目前沥青需求仍没有复苏，基本面无明显走强驱动，转折尚需等待需求改善，预计终端需求大面积恢复仍需等到南方梅雨结束，短期来看基本面偏弱格局持续。 |
空BU07-SC07持有，07合约波动区间参考3505-3955；09合约参考3485-3925。 |
| 聚烯烃 |
上周国内聚烯烃产量小幅回升，库存也有不同程度累库，部分原因在于节假日后的短暂性累库，下游开工率略有下行。期货价格大幅下挫后，现货价格下跌幅度偏小，基差走强。聚烯烃深跌后，再次向下需要成本端下移打开空间。短期原油反弹，化工品普遍反弹，相较而言聚烯烃反弹幅度偏小。供增需减下聚烯烃短期料低位震荡。 |
低位震荡，PP 7300-7400，PE 7900-8000。 |
| 甲醇 |
上周国内甲醇供应小幅增加，前期检修装置逐步回归，上游库存累库，港口库存累库，下游MTO装置开工小幅回归，传统下游产品增减不一，占比较大的甲醛当周开工下行。随着供应的逐步回归，需求稳定的情况下，甲醇基本面转弱。昨日因煤炭供给出现潜在收缩预期，煤价上行带动煤化工下游产品走强，甲醇主力合约下午拉涨，幅度较大，夜盘收回部分涨幅。当前甲醇基本面现实偏弱的情况下，煤价的支撑作用在偏低的价格区间表现更明显，价格从低位反弹后，如果没有强利多支撑很难走出持续上涨行情。 |
2285-2370。 |
| PTA |
PX端有所回升，亚洲价格重回1000美元/吨以上。国内PX装置开工71.87%，新增宁波160万吨装置，随着原油价格反弹PX端将跟随成本支撑有所上涨。PTA开工水平80.6%，依然呈超季节累库特征，本周中泰将重启产能但逸盛降幅减产，整体产出预计无显著变化。聚酯端，涤纶长丝企业产销率为43.6%，略有增长，需关注后续纺服终端能否出现显著增加。 |
今日A09合约5400-5600，多EG空TA头寸继续持有。 |
年
月
