| 迈科期货早评精要 2023.5.8 |
| 板块 |
品种 |
观点 |
操作建议 |
| 金融 |
股指 |
上周国内仅有两个交易日，受假期前后事件冲击A股市场整体表现较弱，多数板块震荡下跌，大金融集体躁动呵护市场。5月FOMC会议加息落地符合预期，但美国银行业危机再起和两党债务上限博弈影响市场情绪，经济衰退预期升温。周五美国非农就业远超市场预期，美股大涨，预计短期股指或偏强震荡为主。 |
本轮调整中上证50指数表现偏强，IH多单继续持有。 |
| 有色 |
铜 |
周五美国公布的4月非农就业人数和平均时薪增长幅度都超预期，失业率降至3.4%，就业强韧再得到验证。股市特别是银行股普遍强劲反弹，VIX指数回落，本次做空冲击或结束。铜库存继续增加，上周国内消费偏弱，但废铜惜售导致部分低氧杆厂因缺原料而停工，现货支撑强，铜价有反弹要求，但整体旺季不旺，宏观衰退逻辑，中期空头格局或已确立。 |
反弹抛空思路。今日67500-66800。 |
| 镍 |
短线警惕内外仓单历史性低位给镍价带来的较大弹性，下跌途中或仍有波动，警惕挤仓风险，短线或偏向高位震荡。基本面看，国内产能逐渐重新投放，进口镍偏紧逐渐缓解，镍中长期基本面偏弱利空不改，中长期镍价仍承压为主。 |
短线偏向高位震荡，前期空头适当离场，远月逢高沽空思路，远月空单持有。沪镍参考180000-190000。 |
| 不锈钢 |
库存压力明显缓解，但去库斜率同样放缓，需要注意当前库存主要集中在钢厂端而非社库端，部分主流钢厂5月存大幅增产计划，增产落地后库存压力可能再度显现，增产落地前现货资源略偏紧。关注增产节奏，钢价并不乐观。 |
不锈钢价震荡为主。不锈钢参考15000-15900。 |
| 工业硅 |
全国整体供给相对稳定。上周厂库仅有微幅下降，港口库存几无变化。成本端因原材料跌价成本小幅下移。短期高库存高供给压力下需求仍相对弱势缺乏上行的动力，但同样盘面价格已逼近低成本附近抗跌明显，下方空间有限，总体震荡为主。 |
成本线上低位震荡为主，工业硅参考14800-15600。 |
| 贵金属 |
金银 |
上周五晚间美国非农就业数据和失业率超预期向好，这导致前期压制的风险资产普遍上涨，美股上涨，美债收益率上行。贵金属价格则受到避险情绪降温，以及美债利率的压制下回落。美黄金重新回到1986-2060附近的震荡区间，短线调整但暂时没有形成阶段性下跌过程。短线关注美元指数和美债利率表现，尤其是美元指数否是101附近企稳甚至反弹。 |
短线震荡，沪金关注下方448、440支撑，沪银关注下方5700、5550支撑。 |
| 黑色 |
钢材 |
上周钢材产量延续回落，五材-15.07，螺纹-10.51基本回落至合意水平，板材减量有限热卷仍存压力，后续负反馈压力解除需要热卷产量降至合意水平。价格快速下跌节后有一定补货需求释放，成交有所反弹但整体中枢依然偏低（成交难超20万吨），本周表需预计环比回升但供给压力仍存在，后续淡季关注需求中枢是否在前期基础上有所下移，风险仍未释放完毕，反弹后或依然承压。 |
中期弱势运行，短期超跌反弹；螺纹指数日内参考3580-3740。套利做缩10卷螺价差持有。 |
| 铁矿 |
海外发运平稳，内矿复产持续，废钢短期到货因价格下跌快速回落但基本对应目前减产中的需求回落。钢厂铁水产量回落至240附近后续仍有下行空间，减产仍在持续兑现中，钢厂库存维持低位继续仅刚性采购，自身平衡表逆转预计在6月份但盘面更多反馈下游负反馈，钢厂利润较薄铁矿价格跟随成材波动。 |
中期弱势运行，短期跟随成材超跌反弹；铁矿石指数日内参考700-735。 |
| 焦炭 |
上周六焦炭现货市场平稳运行，日照港准一级冶金焦出库价2030元/吨（+0）。焦炭基本面偏弱，需求端铁水产量开启下降通道，多轮提降后焦企利润下降，预计后续现货还有两轮提降，对焦炭利润影响较大。焦炭基本面偏弱，但盘面有止跌反弹迹象。 |
中长线建议空单止盈离场，短线建议做多，焦炭指数日内参考2120-2200。 |
| 焦煤 |
上周六焦煤现货价格偏弱运行，吕梁低硫主焦煤汇总价1650元/吨（-170）。国内煤矿供应稳定，蒙煤通关车辆较前段时间有所回落，主要是因为边境定价推行受阻，澳煤价格逐步下行对国内焦煤市场价格影响较大。焦煤基本面偏弱，但盘面出现企稳迹象，短期可能有所反弹。 |
中长线建议空单止盈离场，短线建议做多，焦煤指数日内参考1325-1385。 |
| 农产品 |
谷物饲料 |
美非农就业数据公布，市场提振明显。北美种植天气正常，利于大豆生长。播种率达19%，远超往年同期。二季度月均到港超1000万吨情形不变，但油厂开机率略有下降，下游供应节奏暂缓。短期供应扰动较多，盘面维持震荡。国产大豆种植意向有所提升，供应宽松持续，盘面维持下行趋势。气温回暖，菜粕需求将受水产养殖需求提振。关注2850一线支撑。 |
豆粕09日内3400-3580区间操作。豆一07合约逢高偏空策略维持。菜粕09合约不宜追涨，今日或有小幅回调。 |
| 白糖 |
4月底广西社会第三方库存持续同比减少为主，云南地区虽然库存增加，主要是开榨进度提前导致的。产区社会第三方库存量结构偏紧，等待后期进口糖的供应。国内市场现货供应端去库较快，集团现货压力几无，现货价格支撑较强。配额外进口成本8000+，糖价得到产业链消化后，仍具备上行动能。 |
郑糖波段整固，中长线趋势向上没有改变。 |
| 棉花 |
ICE价格在80美分以下国际现货市场成交开始活跃，暗示市场开始逐渐有补库行为，这对棉价将形成提振。中国方面目前主要是供应端利好，新疆不利天气的种植以及种植面积下降使棉价震荡上行，如果后期消费端有所回暖棉价将继续震荡缓慢向上。 |
波段多单继续持有。 |
| 能化 |
原油 |
周五油价大幅反弹，核心原因在于美国发布四月非农就业及失业率数据好于预期，市场对加息周期软着陆的评估可能提升，不再维持上周较为悲观的需求预期。从实际情况看，目前原油并没有突出的基本面数据表现，汽油需求维持稳定，柴油方面也未出现显著反弹。后续大概率维持区间震荡走势，可进行区间多空操作。 |
今日SC06合约500-530，可在后续逢高做空。 |
| 燃料油 |
短期科威特炼厂CDU装置检修带来的供应增量下降对低硫油存在一定支撑，但该装置将很快重新投入使用，且三季度还有第三套装置上线，船燃需求平淡情况下，低硫油无中期走强驱动。高硫油由于中东南亚旺季备货持续净进口上升，且5月OPEC+成员国开始减产，对高硫油支撑较强，中期预计高低硫仍维持强弱分化格局。 |
空LU-FU价差剩余头寸持有。 |
| 沥青 |
受原油大跌影响，上周沥青走跌为主，主力合约盘中触及3504，接近前低，当前位置向下空间有限（冬储底3500），但也无明显向上驱动，预计终端需求大面积恢复仍需等到南方梅雨结束，短期来看基本面偏弱格局持续。 |
原油领跌导致沥青裂解再度回升，短线逢高空裂解为主。BU2307区间参考3510-3965。 |
| 聚烯烃 |
上周国内聚烯烃产量小幅回归，库存也有不同程度累库，部分原因在于节假日后的短暂性累库，下游开工率略有下行。期货价格大幅下挫后，现货价格下跌幅度偏弱，基差走强，显示现实端对低价的接受程度不高。节后聚烯烃深跌后，再次向下需要成本端下移打开空间。周末外盘原油价格上涨，日内聚烯烃可能低位反弹。 |
日内 PP 7300-7400，PE 7900-8000。 |
| 甲醇 |
上周国内甲醇供应小幅增加，前期检修装置逐步回归，上游库存累库，港口库存累库，下游MTO装置开工小幅回归，传统下游产品增减不一，占比较大的甲醛当周开工下行。随着供应的逐步回归，需求稳定的情况下，甲醇基本面面临转弱。但主要成本来源动力煤面临旺季预期，也会对甲醇价格形成拖底作用，需要看到电厂补库等行为带来动力煤价格的上涨。 |
低位震荡2285-2320。 |
| PTA |
由于原油端受需求预期恢复影响大幅反弹，周五PTA夜盘同样大幅上涨。但目前仅是预期恢复，高频并不支持纺服终端的需求开始转好，且在调油逻辑逐步减弱影响的阶段下依然建议逢高做空，或关注套利机会。 |
今日TA09合约5400-5700，多EG空TA单继续持有。 |
年
月
