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2020.4.10 早评精要

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2020-04-10

迈科期货早评精要  2020.4.10

品种

观点

操作建议

贵金属

近期贵金属价格跟随风险资产价格上涨。短期市场情绪偏暖主要来自两个方面,一是因为美国和欧洲新增确诊人数的增幅放缓,二是因为油价上涨带动通胀预期。贵金属价格同样受益于通胀预期回升带动的实际利率下行。后期关注美国新增确诊人数能否在未来7天左右确认拐点,如果能乐观情绪将维持一段时间,如果不能,那短线市场将再度遭遇波动。

期货:不追高,回调短多思路。

期权:牛市价差组合或者买入看涨期权。

黑色

成材方面,ms数据显示螺纹产量325.51万吨(+20.13),热卷产量310.04万吨(+13.58),螺纹产量保持大幅度回升外,热卷的产量也在回升,复产仍在进行中;库存方面,螺纹总库存1732.55万吨(-118.5),热卷总库存516.61万吨(-21.33),库存维持原先去化趋势;需求端,螺纹表观消费量表现超预期,单周消费量达444万吨,为该数据统计以来的最高水平,3周移动平均同比增速升至2%,热卷表观消费也同样回升同比降速缩窄,工地可能有赶工现象仍支撑了螺纹的消费;情绪方面,近期需求较好,贸易商成交放量,连续两日成交维持26万吨以上水平,市场信心略有恢复;从估值方面看,目前螺纹盘面已经突破电炉平电成本给与多数电炉利润,后续关注3330前期跳空缺口及3435峰电成本附近阻力。
铁矿方面,上周澳巴澳巴发运增量明显,到港也有明显回升,本周到港或进入平台期增量有限,后续持续关注巴西疫情发展情况;需求端,钢厂持续复产利多原料,加之铁矿仍有补库空间,本周疏港预计维持高位;整体看,黑色系终端需求表现良好,近期或难大幅下跌,铁矿向上弹性大于钢焦,建议维持对冲时的多配选择。
焦炭方面,焦化企业进入亏损状态,本周产量基本持稳,下游利润近期扩张明显,焦企已经提出提涨诉求,钢厂暂未回应,但预计第一轮提涨阻力较小;需求端,钢厂铁水产量回升速度快于焦炭产量,后续库存有望去化,基本面转好;但目前盘面已经反应提涨预期,近期或偏震荡运行等待新的驱动出现。
焦煤方面,国内煤矿基本复产,蒙煤进口恢复但通关车辆仍低,澳煤具备高性价比但进口政策仍较严格,供应端转松但幅度有限;下游焦价开始提涨,带动焦煤企稳,但不建议单边操作,仍以多焦化利润时的套利配置为主。

期货:原料逢底多为主。多焦炭空焦煤头寸继续持有,关注远月多卷空螺的机会。

期权:铁矿期权卖跨式组合。

油脂油料

美国农业部在周四公布的供需报告中称,美国2019/20年度大豆年末库存预估为4.8亿蒲式耳,高于市场预估的4.3亿蒲式耳。报告还将美国大豆出口量预估下调5000万蒲式耳,但美国国内大豆压榨量预估被上调2000万蒲式耳,因国内豆粕需求增加。美国农业部在周四公布的出口销售报告显示,4月2日止当周,美国2019/2020年度大豆出口销售净增52.35万吨,较之前一周减少45%。
市场预期马来西亚棕沙巴政府不会重开被关停的种植园,供应忧虑令昨日马盘棕油连涨三日,今连盘油脂期货继续上涨,并且涨幅逐渐扩大,因大豆到港量较小,本周油厂大豆压榨量预计进一步降至135万吨的超低位,包装油及散油需求良好,豆油库存从年后高点140万吨连续下滑至上周的115万吨附近,目前天津、华东和广西都出现排队提货现象,共同推动油脂行情继续走高。但南美大豆4-7月毛榨利仍达280-374元/吨,中国持续购入巴西及美西豆,后期油厂开机率将会重新回升,同时全球疫情持续爆发,植物油需求将下滑,全球大环境令人堪忧,将一定程度上抑制国内油脂上行空间。豆粕方面,4月进口大豆数量预计688万吨,不过到港集中在4月中下旬,未来两周因为缺豆油厂开机率仍难以回升,因此豆粕库存有望进一步走低,从而支撑豆粕价格,但中国恢复从加拿大进口油菜籽对国内油脂油料市场造成压力,粕类建议观望为主。

期货:油粕观望。

期权:前期卖出豆粕看跌期权离场。

玉米

CBOT市场,因乙醇行业需求下降,USDA月度供需报告将2019/20年度美玉米期末库存上调,产量不变。原油价格下跌对玉米生物燃料方面的需求打击仍是目前压制玉米价格的主要原因,再加上美玉米基本面暂无有效利好消息,近期期价低位震荡。国内市场,东北农户余粮见底,市场供应压力不大,前期中间环节提价收购热情有所降温,近期玉米期现价格保持高位震荡。长期来看,国内玉米年度结转库存下降、生猪产业逐步恢复都将利好远月合约。

剩余多单持有。

甲醇

近期甲醇价格反弹,现货市场报价基差较前期有所走强。基本面来看,新一期的库存数据显示,港口库存下降,内地库存下降,总库存下降,库存压力有所减轻。开工方面,上游开工率有所下降,下游MTO开工率上涨,较上周上涨4%。上周港口进港量增加幅度不大,CFR中国价格近期持稳。近期因国际宏观经济形势严峻,国内期货品种持续受到悲观情绪影响下跌。但近期有消息传出4月国内甲醇检修计划推出,或可对供应产生一定影响。提醒交易者持续关注国际原油市场的价格变化,同时关注国内甲醇基本面情况情况变化。

期货:观望。

乙二醇

乙二醇近期走势受到成本端因素的影响仍旧存在。石脑油价格稍有所下跌,因此乙二醇成本端走低。从供应方面来看,目前报修的装置大多都是煤制乙二醇工艺,原因在于煤制乙二醇工厂利润大幅收窄,因此开工率的大幅下滑,而油制乙二醇成本随原料端变动而变动,因此利润的维系尚可,故其并未出现大面积停工、减产的行动。需求方面,需求方面仍旧受到公共卫生事件而导致产业链整体出现节奏上的影响,终端需求所面临的情况是订单受到取消,以及许多纺服门店的关停等因素,终端消费暂时也无法促进对原料的需求,因此后期织造工厂或仍将难以继续维系其复工后的开工率,聚酯工厂恐也难以继续将开工率继续攀升,但由于聚酯近日受到投机资金的采购导致大幅涨价,聚酯工厂利润使得聚酯也不会大范围大面积的降低自身开工率,聚酯开工率大概率在此位置进行维系。后期,伴随着原料成本端价格的不确定性,以及需求方面的不及,包括乙二醇库存仍在持续的累库当中,而乙二醇进口也将对供应方面形成压力来看,乙二醇或将提前结束自身的反弹走势。

3700附近轻仓沽空EG2009合约。

 

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