迈科期货12月12日宏观经济信息早报

标题：中国11月M2增速回升，社会融资规模增速回落

【主要金融市场报价】

1.在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6173，较上一交易日微涨2个基点。人民币兑美元中间价报6.6152，调升66个基点，升幅创11月24日以来最大，终结10日连贬。

2.美元指数上涨0.09%，报93.9567，市场普遍预计美联储将于周三(12月13日)加息，但对通胀担忧仍令多头犹豫。在纽约港务局客运中心发生爆炸后，避险货币日元和瑞郎上涨。美元兑日元涨0.08%，报113.56；美元兑瑞郎跌0.06%，报0.9919。新西兰元兑美元跳涨1.02%。

3.经济参考报头版刊文称，2017年行将过去，人民币兑美元站稳至6.6且一度冲破6.5关口，升值幅度达5%，年内“破7”已无可能。预计2018年人民币难大升也难大贬，总体走稳但双向波动弹性加大，预计波动区间为6.4至6.8，更长远看，人民币依然具备升值动能。

【国内财经要闻】

1.央行：中国11月新增人民币贷款11200亿元，预期7850亿元，前值6632亿元。M2同比增9.1%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低2.3个百分点，预期8.9%，前值8.8%。11月社会融资规模增量为1.6万亿元，同比降2346亿。

2.央行周一进行400亿7天和400亿28天逆回购操作，当日有600亿逆回购到期，净投放200亿。本周有4800亿逆回购到期。交易员称，央行就7、14、28和63天期逆回购操作需求询量。除14天品种外，Shibor全线上扬。

3.亚投行宣布，已经批准一笔2.5亿美元的贷款，用于北京建设覆盖大约510个村庄、连接大约21.675万户家庭的天然气输送管网等工程。这是亚投行第一笔在华投资。

4.证券时报头版刊文称，明年货币政策基调并不会发生重大转向，仍会延续实际中性偏紧的趋势。具体到价格型和数量型调控工具的运用上，“上调公开市场操作利率+定向降准”仍是可以期待的稳健中性货币政策的组合拳。美联储加息周期已步入后半程，美元中长期将趋弱；欧央行宣布退出QE和启动加息，预计在2019年会全面到来，2018年下半年有望形成预期；当前及今后较长时期内，我国都将坚持“强监管、防风险、抑泡沫、去杠杆”的政策主基调；我国经济将继续表现为韧性强、回旋余地大，预计未来数年有望保持6.4%以上的GDP增速。预计2018年人民币难大升也难大贬，总体走稳但双向波动弹性加大，预计波动区间为6.4至6.8，更长远看，人民币依然具备升值动能。

5.新华社发文称，可以预见，2018年，严监管和防风险仍将是金融领域的重中之重。除了遏制金融乱象的雷霆行动，如何建立符合现代金融市场发展的监管框架，如何推进更深层次的金融改革，将是下一步金融监管的着力点。

6.中汽协：11月乘用车销量报259万辆，同比持平；11月汽车销量报296万辆，同比增长0.7%；1-11月乘用车销量同比增长1.9%，汽车销量同比增长3.6%。

6. 中证报刊文称，本周将有4800亿元央行逆回购到期，16日还将有1870亿元MLF到期，不能排除MLF到期不续的可能性。市场人士指出，本周除逆回购和MLF到期量较大外，缴准缴税叠加MPA考核的压力开始显现，同时周内美联储大概率加息，引发市场对央行跟随上调政策利率的猜想，月中资金面“紧一紧”的情形很可能重现。不过随着后续财政存款投放，加上央行“削峰填谷”，资金利率出现超预期上行的概率不大，预计资金面整体将维持紧平衡。

7.中证报报道，今年以来，银行委外规模结束了2014-2016年的急速扩张态势，进入下降通道。据券商估算，三季度末银行委外规模较一季度末下降逾万亿元。业内人士认为，监管力度加大后，委外规模将延续下降趋势。委外受限后，银行可能会拿部分资金为自身做资产配置，用于配置债券或信贷资产。大型银行自身就具备投资能力，预计在杠杆、信用风险控制等方面会更严格。部分中小银行投资能力不强，会倾向于回归传统信贷业务，增加信贷投放。

【国外财经要闻】

1.中新网援引外媒称，美国白宫将在明年1月推出基础设施重建计划，特朗普的顾问正对这项计划进行最后修改，联邦政府计划直接投入至少2000亿美元预算，并撬动地方政府和私营领域投资者投入数千亿美元，用于公路、铁路、水务和公用事业升级。

2.日本政府和执政党针对明年度税制改革中成为焦点的所得税改革，敲定对年收入超过850万日元（约合人民币49.54万元）的工薪族增税的方针。分析称认为，200万至250万人将成为增税对象，合计将增收900亿日元。

3.德银首席国际经济学家托斯腾•斯洛克列出明年全球金融市场或面临的30个重大风险，比特币崩盘位列第13位，排在它前面的有全球各国央行面临的多种挑战和美国资产泡沫，包括美国持续加剧的通货膨胀、俄罗斯总统选举及房地产泡沫破灭。

4. 美国国会无党派联合税务委员会（JCT）发布宏观经济分析：在未来10年，剔除国会众议院税改议案对经济增长的推动作用之后，预计会将税收赤字推高1万亿美元。

5. 美国纽约联储：11月三年期通胀预期从2.81%下滑至2.78%。11月一年期政府债务增速预估中位数从5.92%上升至7.81%，创两年新高。

小结：昨日中国央行公布11月份金融数据，其中人民币贷款和M2增速均超预期增长，尤其是M2增速在经历10个月连续回落之后首度出现增长。贷款增速和M2增速超预期与近期央行对银行业结构治理有关系，四季度以来资管新规以及银行业监管规定等陆续出台，促进银行业资产从表外向表内转移。11月份贷款增速出现增长情况下，从13.5%回升至13.7%，当月社会融资规模累计同比增速只有12.5%，较上月的13%出现明显下行，主要是因为债券融资规模的减少。在银行业资产从表外回归表内的过程中，预计后期M2增速将逐步稳定。但这并不意味着货币政策宽松，从近期媒体表态来看，中性偏紧仍然是货币政策的基调。

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