2026.5.28早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-05-28

迈科期货早评精要 2026.5.28
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日市场震荡调整，沪指跌超1%，失守4100点，科创50指数盘中一度下跌逾3%。消息面上，中基协数据显示，截至2026年4月底，我国公募基金总规模已达39.36万亿元，再创历史新高。统计局数据显示，今年1—4月全国规模以上工业企业实现利润总额24358.4亿元，同比增长18.2%，增速较1—3月加快2.7个百分点。此外，香港金管局宣布，针对内地投资者投资账户新增三项监管措施，并将开户核查倒查至2023年1月。	上证指数重回震荡区间运行。
有色	锌	据SMM了解，华北某锌矿于5月份转为处理低品位原矿石，使得锌精矿产量环比下滑近1000金属吨，6月预计持稳5月运行；西南某锌矿于5月因故停产，计划于6月上旬生产恢复，预计6月将带来约500金属吨增量。国内锌矿加工费持续下滑，炼厂综合利润明显回落，6月下旬检修情况增多，供应端存在减量预期。需求方面，国内正值传统消费淡季，下游需求难以显著改善，社会库存仍处于较高水平。	区间震荡。
	镍	印尼一位部长表示将把镍生铁产品排除在计划中的印尼自然资源出口集中化政策之外；叠加此前印尼推迟加征镍矿产特许权使用费和出口关税的计划，市场对此前相关矿端政策的利多情绪逐渐消散。美伊之间谈判持续，近日虽有反复但整体市场对印尼硫磺供应持续紧张的情绪亦略有缓和；短期偏震荡。不过目前，印尼矿端配额批复仍显缓慢，当地矿端保持偏紧状态，印尼矿价仍在高位。而菲律宾镍矿端供应持续增长，菲矿价继续下跌。下游需求依然不佳，全球精炼镍库存维持高位。整体看，短期或偏震荡；中期印尼镍矿偏紧背景下震荡偏多；保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。	震荡。
	不锈钢	消息面，印尼某镍铁产线计划转产为冰镍，或带动印尼镍铁供应继续紧张，或带动短期情绪偏暖。菲律宾雨季结束后矿山开采发运持续好转，镍矿出货量持续增长，带动国内港口镍矿库存逐步增长，使得菲镍矿价格继续下跌；印尼方面矿端配额批复仍显缓慢，当地矿端保持偏紧状态，印尼矿价仍在高位，并支撑镍铁价格维持高位。上周不锈钢成本小幅波动，钢价震荡钢厂维持盈利，预计后续不锈钢厂高排产预期未变；在不锈钢市场下游旺季已经过去，季节性淡季逐渐来临的背景下，现货库存仍面临较大压力。	震荡略多。
	碳酸锂	近期部分澳洲矿山陆续宣布复产扩产，或使得短期情绪受压制；短期或表现震荡调整。而中期储能需求主导基本面偏好预期仍存，当前下游需求依然旺盛，头部正极磷酸铁锂厂家接近满产，下游现货成交在价格回落后表现放量，依然维持逢低备货思路，中期或震荡偏多；不过部分澳矿复产后预计三季度中后期供需预期或略有回落；保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。	震荡。
	工业硅	近期云南地区维持亏损周产量持平增产节奏放缓，四川部分地区电价调降硅厂维持微利继续复产，整体西南复产节奏略有放缓，后续工业硅丰水期西南成本仍有下降预期；不过考虑近日煤炭市场情绪或带动短期火电工业硅成本预期或有阶段性抬升，短期或震荡偏多；而中长期库存压力仍大，市场或震荡偏弱。	震荡偏多。
贵金属	金银	昨日晚间美伊谈判局势继续焦灼，且消息反复。伊朗媒体披露了有望达成的备忘录，内容涉及霍尔木兹海峡通航，解锁对伊朗的封锁等，但随后美国白宫在社交媒体表示此备忘录纯属捏造。另外美国国防部准备了一份伊朗境内的打击清单，以备总统特朗普重新发起对伊朗的军事活动，但市场认为恢复军事行动的难度较大。总体而言，本周二以来，随着美伊谈判迟迟再度不能达成进展，市场此前对谈判的乐观情绪消退，担忧情绪有小幅升温迹象，但从美股和美债利率近两日表现来看，担忧情绪的升温暂时有限。贵金属价格仍承压于近期欧美货币政策预期的偏紧，昨日晚间延续偏弱走势。后续关注原油价格走势，如有进一步下行，则有助于缓和短线金银偏弱走势。	偏弱震荡。
黑色	钢材	市场情绪不佳，贸易商心态相对谨慎，期货端盘面走弱也带动市场情绪下行。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交7.96万吨，环比增6.1%。成交保持淡季水平，市场预期稳定。本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本小幅上调，与5月27日普方坯出厂价格3020元/吨相比，钢厂平均盈利水平下降。双焦端的价格上涨以及钢材需求承压已逐步反映于钢材利润水平，后续生产利润或有进一步回落。	钢材延续震荡偏弱运行。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价757元/湿吨（+0），铁矿价格保持稳定。全国主港铁矿石成交76.00万吨，环比增3.4%，成交依然处于低位。目前钢厂利润有一定回落，但短期对铁水产量影响有限，注意长期钢材利润是否明显收窄，届时可能对铁矿需求有一定抑制作用。	铁矿当前位置似有一定支撑，短期延续震荡运行。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1600元/吨（+0）。焦炭提涨第四轮提涨全面落地。上周焦炭价格走弱，焦企利润环比下滑。焦炭总产量上升。下游需求回暖，钢厂盈利率好转，铁水日均产量上升至240万吨以上。总体来看，焦炭供需双强。短期盘面主导逻辑将切换为焦煤供应收缩逻辑，焦煤价格走高，焦炭后续将面临较强提涨预期，短期提涨预计落地较为顺利。但考虑到提涨将压缩钢厂的利润，1-2轮提涨落地后需关注钢厂对提涨的接受意愿。当前盘面多空博弈剧烈，注意控制风险。	谨慎偏多思路，盘面波动加大，注意控制风险。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1500元/吨（+0）。煤矿事故发生，短期盘面主导逻辑将切换为供应收缩逻辑。沁源县煤矿停产，复产时间无法确定。山西省其余停产煤矿以自检自查为主。短期焦煤产量收缩明显，叠加情绪较强，盘面偏强运行。后续煤矿自检结束，情绪逐渐消退，盘面或有所回落。旺季到来，铁水产量上升，焦炭需求支撑较强，对焦煤需求有一定支撑。煤矿事故可能导致短期中下游采购意愿增加，中长期需关注中下游对高价煤的接受意愿。后续还是关注焦煤实际供需缺口情况，当前盘面多空博弈剧烈，注意控制风险。本周523家原煤日产176万吨（-32.6），本周523家原煤库存489.2万吨（-22.6）。	谨慎偏多思路，盘面波动加大，注意控制风险。
农产品	油脂	昨日国内油脂期货整体震荡运行，棕榈油方面，马棕5月1-25日出口环比降幅扩大至14.5%-18%，但同期产量环比下降11.63%，供需双弱下价格小幅收跌；印尼虽计划成立国有出口机构，但官方明确现有出口规则不变，政策扰动暂缓。豆油方面，大豆单周压榨量超200万吨，商业库存升至83万吨以上，供应宽松格局延续。菜油因欧盟减产预期及加拿大播种天气扰动表现相对偏强。整体来看，三大油脂现货成交偏淡、基差弱势运行，短期供强需弱格局难改，但远月生柴政策及天气炒作预期对价格形成底部支撑。	震荡运行。
	生猪	生猪市场基本面整体呈现供给宽松格局：能繁母猪存栏仍处3900万头以上高位，虽产能持续去化但生产效率提升导致新生仔猪数量仍在偏高水平；出栏均重小幅回升至123.21公斤，养殖端压栏惜售意愿再度抬头；需求端屠宰开工率回落、冻品库存持续累增至29.79%，终端消费实质性改善仍未出现。养殖利润连续两周恶化，自繁自养亏损约274元/头，猪粮比仍处一级预警区间。期货升水反映价格重心上移预期，但供给宽松使上行空间承压，短期预计延续筑底震荡。	低位震荡。
	蛋白粕	美豆产区天气良好，种植进度加快，盘面暂无天气升水。国内大豆港口库存高企，加之大豆压榨利润相对良好，粕类宽松现实令基差承压。尽管目前油厂豆粕库存偏低，但市场并未形成供应紧缺的共识，市场成交量缩减，量价齐低。加菜籽播种受天气影响进度放缓，盘面走势偏强。菜籽压榨厂库存累积，开机率提升，供应逐步转向宽松。水产养殖逐步启动，下游现货及远月成交有好转表现，但增速较慢。国内油厂菜粕库存有所增加。盘面走势偏弱，均线空头排列。	震荡偏弱运行。
	玉米	东北产区春耕收尾，天气条件良好适宜生长。基层售粮节奏进入尾声，南北港库存累积，库存基本转移至贸易环节。采购成本相对较高，市场交投清淡。盘面下行，加工利润小幅回升但仍亏损，深加工行业开机率微幅上调。下游买货意愿较弱，华北深加工企业库存延续下降趋势。阴雨天气令芽麦现象增多，饲料企业加大采购意向。养殖端利润持续低迷，饲料企业选择采购替代谷物，对玉米采购谨慎，随用随采为主，补库积极性一般，库存仍同比偏低。	震荡偏弱。
	白糖	泰国增产超预期，巴西压榨推进中，供应端较为宽松，国际糖价震荡。国内糖市库存处于高位，配额外进口依然有利润。消费复苏节奏平缓，终端采购意愿不足，夏季消费尚未显现。市场跟随周边商品价格波动。	震荡。
	棉花	随着降雨的到来，地缘局势的改善，加上高棉价对消费形成抑制，棉价上行的动力消减。多数外棉品种继续到港，保税棉库存延续上升态势，棉花进口利润依然丰厚。国内纺织市场进入淡季，新棉长势良好。疆棉目标补贴政策符合市场预期。	反弹测压。
能化	燃料油	美伊谈判期间再度发生军事摩擦，对霍尔木兹海峡控制权问题仍不能达成一致意见，隔夜原油有所反弹。高硫方面，海峡通行能否恢复存疑，俄罗斯供应下降，高硫供应端支撑仍在，需求端因旺季到来，且有天然气发电替代需求，高硫裂解持续受到支撑，短期或因地缘预期变化回落。低硫方面，巴西出口增加，国内低硫排产增加使紧供应预期有所缓和，但海外成品油强势叠加汽油旺季临近，加剧了对低硫原料的分流，支撑低硫盘面偏强，低硫裂解偏多看待，LU-FU价差或偏震荡运行。	跟随原油波动。高低硫裂解偏多看待，高低价差观望。
	沥青	截至27日，隆众77家重交沥青开工率16%，环比上升6.7%，大样本产量27.2万吨，环比上升1万吨，3.8%，本周山东胜星及塔河复产后稳定生产沥青，江苏新海复产沥青，带动产能利用率增加。54家样本出货19.42万吨，环比持平，市场供应整体偏低，多数地区出货量处于低位水平。69家改性沥青产能利用率5.8%，环比增加0.9%，除西南地区受降水天气影响，对终端表层施工有一定阻碍外，其他地区改性沥青企业加工量环比均有增加，带动整体改性沥青供应继续维持上升趋势运行，但降水天气来临后，增幅受限。沥青供紧需增，支撑裂解偏强。	单边节奏跟随原油，裂解价差偏多看待。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1040元/吨（+0）。新产线点火，上周玻璃产量环比上升。当前点火与冷修预期并存，后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格下行，将触发更多冷修。玻璃刚需环比回暖，同比处于低位水平。市场交投氛围一般，投机需求环比下滑，玻璃厂库存略有上升，贸易商库存去化。当前玻璃供需双弱，库存预计维持高位。	关注偏空机会；关注多玻璃空纯碱机会。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1152元/吨（-1）。碱厂开启检修，纯碱产量持续下滑，当前碱厂利润不佳，预计检修时间将增加，可能对盘面有一定上行扰动。长期来看，纯碱新投产产能陆续释放，供应压力将进一步增加。玻璃产量走弱，重碱需求承压，轻碱需求较为稳定。产量下滑带动纯碱产销好转，短期碱厂去库；但中长期看，纯碱有新产能释放，需求较差，碱厂累库预期难改。综合来看，纯碱相较于玻璃来说，基本面更差，关注多玻璃空纯碱机会。	关注偏空机会；关注多玻璃空纯碱机会。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场偏弱运行，6月CP价格出台高于5月，进口成本进一步攀升，下游采购刚需为主，市场观望情绪不减。供应端本期国内商品量较上期小幅增加，到港量环比增加；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置开工率环比上升，MTBE开工率均环比小幅下滑，化工需求整体有所增加；库存方面，本期港口到船增加，港口库存呈现累库趋势，厂内库存小幅增加。成本端方面，市场对美伊双方达成和平协议持乐观态度，国际油价下跌。总体来看，国内供应有所增加，需求端化工刚需增加，燃烧需求处于淡季，下游深加工装置预期停工检修，整体需求仍偏弱。地缘局势有望缓和，成本端原油持续走弱存一定利空牵制。	短期跟随原油震荡运行。
	PX/PTA	美伊再起军事摩擦，尽管双方整体仍有达成协议的意向，但核心分歧尚未消解，协议落地时间暂未明确。市场消息显示，恒力、逸盛、新凤鸣等企业或召开会议研讨 PTA 减产方案：恒力大连、逸盛大连计划针对 6 月合约实施减产，海南逸盛则拟于 6 月下旬安排装置停车。受此影响，聚酯产业链价格走高。短期来看，在地缘局势扰动叠加国内供给收缩预期的共同作用下，PX、PTA 价格大概率维持震荡偏强走势，后续可持续跟踪减产相关进展。	单边价格维持震荡偏强走势。
	瓶片	美伊再度爆发军事摩擦，尽管美伊朝着达成协议的大方向在走，但双方在核心问题上的分歧还在，协议达成的时间仍不确定。从供应端来看，瓶片行业开工负荷处于历年同期低位，现货流通货源持续紧张，支撑基差维持强势。需求端方面，软饮料行业与油厂开工率均维持高位水平，对瓶片需求较为稳定。后续瓶片装置复产、新产能投放或将增加供应，存在利润收窄风险。短期单边价格受上游PTA减产和地缘情绪共同影响，价格大概率维持震荡偏强走势。	单边价格维持震荡偏强走势。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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