2026.5.27早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-05-27

迈科期货早评精要 2026.5.27
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日A股市场呈现探底回升走势，创业板指与深成指先后翻红。市场结构性分化特征依然明显，两市成交额维持在约3.2万亿元。消息面上，中国信通院数据显示，4月国内市场手机出货量为2573.3万部，同比增长2.8%；工信部发布2026年汽车标准化工作要点。此外，当地时间26日，伊朗外交部发表声明称，美国公然违反停火协议。	上证指数重回震荡区间运行。
指数	集运	06合约冲高后回落，继续保持在2900一线。主要船司对6月运价调整有限，MSK依然对6月上旬上海至欧洲基本港报价维持在稍低4000美元/FEU的水平。地缘方面，美伊间冲突有反复表现；伊朗谴责美国公然违反停火协议，美国称其自卫打击旨在应对伊朗布设水雷等威胁，伊朗随后击落美军无人机并开火反击。短期对欧线影响依然偏多，但06合约临近到期月后续美伊冲突变化对该月合约影响相对有限，后续关注07、08合约回调情况。	欧线依然维持高位震荡运行，逐步转向07、08合约观察。
有色	锌	目前国内锌矿供应整体偏稳，但增量空间有限，国内锌矿加工费持续下滑。今年一季度海外锌精矿产量同环比出现下滑。冶炼厂综合利润明显回落，6月下旬检修情况增多，供应端存在减量预期。需求方面，国内正值传统消费淡季，下游需求难以显著改善，社会库存仍处于较高水平。	区间震荡。
	镍	印尼一位部长表示将把镍生铁产品排除在计划中的印尼自然资源出口集中化政策之外；叠加此前印尼推迟加征镍矿产特许权使用费和出口关税的计划，市场对此前相关矿端政策的利多情绪逐渐消散。此外，近期美伊之间谈判持续，市场对印尼硫磺供应持续紧张的情绪亦略有缓和；短期偏震荡。不过目前，印尼矿端配额批复仍显缓慢，当地矿端保持偏紧状态，印尼矿价仍在高位。而菲律宾镍矿端供应持续增长，菲矿价继续下跌。下游需求依然不佳，全球精炼镍库存维持高位。整体看，短期或偏震荡；中期印尼镍矿偏紧背景下震荡偏多；保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。	震荡。
	不锈钢	菲律宾雨季结束后矿山开采发运持续好转，镍矿出货量持续增长，带动国内港口镍矿库存逐步增长，使得菲镍矿价格继续下跌；印尼方面矿端配额批复仍显缓慢，当地矿端保持偏紧状态，印尼矿价仍在高位，并支撑镍铁价格维持高位。上周不锈钢成本小幅波动，钢价震荡钢厂维持盈利，预计后续不锈钢厂高排产预期未变；在不锈钢市场下游旺季已经过去，季节性淡季逐渐来临的背景下，现货库存仍面临较大压力。预计市场震荡为主。	震荡。
	碳酸锂	近期部分澳洲矿山陆续宣布复产扩产，或使得短期情绪受压制；叠加此前市场对津巴布韦矿端紧缺的担忧也有消散；短期或表现震荡调整。而中期储能需求主导基本面偏好预期仍存，当前下游需求依然旺盛，头部正极磷酸铁锂厂家接近满产，下游现货成交在价格回落后表现放量，依然维持逢低备货思路，中期或震荡偏多；不过部分澳矿复产后预计三季度中后期供需预期或略有回落；保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。	震荡。
	工业硅	近期云南地区维持亏损周产量持平增产节奏放缓，四川部分地区电价调降硅厂维持微利继续复产，整体西南复产节奏略有放缓，后续工业硅丰水期西南成本仍有下降预期；不过考虑近日煤炭市场情绪或带动短期火电工业硅成本预期或有阶段性抬升，短期或震荡偏多；而中长期库存压力仍大，市场或震荡偏弱。	震荡偏多。
贵金属	金银	昨日晚间关于美伊谈判，似有再度陷入焦灼状态的迹象，美伊再度处于边打边谈的状态，双方就解冻伊朗资产的步骤产生分歧，伊朗要求备忘录发布后立即解冻一半资产，待资金到账后协议才能够生效。军事行动方面，伊朗指责美国违反霍尔木兹海峡停火协议，美国则表示美国海军恢复引导船只通过霍尔木兹海峡。昨日晚间原油价格再度小幅上涨，美债收益率略有下行，美股三大股指涨跌不一，其中道指下跌，纳指和标普受到芯片股上涨影响收涨，指数表现分化。相较上周末到本周二市场交易美伊谈判的偏乐观情绪，昨日晚间市场情绪明显谨慎许多，但从美股和美债利率表现来看，未完全偏向悲观。欧洲央行昨日晚间继续释放6月份加息预期，货币政策预期偏紧缩，金银价格承压略有回落，低位震荡。	短线反复震荡略偏弱。
黑色	钢材	终端表现弱势，市场对高价资源兴趣有限，叠加进入淡季用钢需求面临季节性调整，钢市情绪明显偏空。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交7.51万吨，环比减28.6%。成交重新回落，符合淡季需求预期。中钢协数据显示，5月中旬重点钢企粗钢日产209.6万吨，环比降0.7%；钢材库存量1877万吨，环比上一旬增加189万吨，增长11.2%。钢材需求不足反映于近期库存累积，预计短期价格仍将承压震荡运行，底部依赖原料价格支撑。	钢材上方压力较大，底部支撑受到挑战。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价757元/湿吨（-10），铁矿价格继续回落。全国主港铁矿石成交73.50万吨，环比增11.4%，成交依然处于低位。青岛港PB粉和超特粉二者价差已扩大至147元/吨的年内新高水平，较4月初低点累计上涨36元/吨，涨幅32.4%。低品铁矿近期由于钢厂利润改善，性价比下降导致库存累积，价格走弱幅度明显。但随着后续淡季到来，钢厂利润面临收窄压力，铁矿品种间价差有收窄预期。Mysteel统计上周澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1394.3万吨，环比增加14.6万吨，库存延续上行态势。海外港口库存依然稳定，后续发运预期变化不大。	铁矿短期关注当前位置是否有支撑，钢材淡季到来上行驱动不强。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1600元/吨（+0）。焦炭第四轮提涨全面落地。上周焦炭价格走弱，焦企利润环比下滑。焦炭总产量上升。下游需求回暖，钢厂盈利率好转，铁水日均产量上升至240万吨以上。总体来看，焦炭供需双强。短期盘面主导逻辑将切换为焦煤供应收缩逻辑，焦煤价格走高，焦炭后续将面临较强提涨预期，短期提涨预计落地较为顺利。但考虑到提涨将压缩钢厂的利润，1-2轮提涨落地后需关注钢厂对提涨的接受意愿。当前盘面多空博弈剧烈，注意控制风险。	谨慎偏多思路，盘面波动加大，注意控制风险。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1500元/吨（+0）。煤矿事故发生，短期盘面主导逻辑将切换为供应收缩逻辑。沁源县煤矿停产，复产时间无法确定。山西省其余停产煤矿以自检自查为主。短期焦煤产量收缩明显，叠加情绪较强，预计本周盘面偏强运行。后续煤矿自检结束，情绪逐渐消退，盘面或有所回落。旺季到来，铁水产量上升，焦炭需求支撑较强，对焦煤需求有一定支撑。煤矿事故可能导致短期中下游采购意愿增加，中长期需关注中下游对高价煤的接受意愿。后续还是关注焦煤实际供需缺口情况，当前盘面多空博弈剧烈，注意控制风险。	谨慎偏多思路，盘面波动加大，注意控制风险。
农产品	油脂	油脂市场整体震荡偏弱，国内供强需弱格局持续压制盘面。三大油脂商业库存维持在201万吨的同期高位，叠加二季度消费淡季及大豆到港高峰临近，现货端压力显著。豆油受开机率回升至60%以上影响，库存周环比增加，供应充足；棕榈油方面，马棕5月1-25日出口环比降幅达14.5%-18%，但产量同步下滑（MPOA数据显示前20日减产2.19%）形成多空博弈；菜油则因油厂压榨逐步恢复、累库预期升温而维持区间震荡。整体而言，近月现实利空主导，远月政策与天气题材尚未发力，油脂维持弱势震荡格局。	震荡偏弱。
	生猪	目前生猪市场供给端仍处高位，能繁母猪存栏超3900万头叠加出栏均重偏高，短期供应压力延续；需求端处于夏季消费淡季，屠宰量稳中有降，行业仍陷深度亏损。不过政策托底信号明确（能繁母猪保有量下调至3750万头）叠加产能持续去化，市场对下半年供需反转预期较强，期价在现实压力与远期预期博弈下震荡运行。	震荡调整。
	蛋白粕	美方称中美达成新的大豆采购协议，实际采购量仍依赖于美豆价格，CBOT大豆承压。美豆种植开局顺利，盘面暂无天气升水。国内大豆港口库存高企，加之大豆压榨利润相对良好，粕类宽松现实令基差承压。尽管目前油厂豆粕库存偏低，但市场并未形成供应紧缺的共识。加菜籽播种受天气影响进度放缓，盘面走势偏强。菜籽压榨厂库存累积，开机率提升，供应逐步转向宽松。水产养殖逐步启动，下游现货及远月成交有好转表现，但增速较慢。国内油厂菜粕库存有所增加。盘面走势偏弱，均线空头排列。	震荡偏弱运行。
	玉米	东北产区春耕收尾，天气条件良好适宜生长。基层售粮节奏进入尾声，南北港库存累积，库存基本转移至贸易环节。采购成本相对较高，市场交投清淡。盘面下行，加工利润小幅回升但仍亏损，深加工行业开机率微幅上调。下游买货意愿较弱，华北深加工企业库存延续下降趋势。阴雨天气令芽麦现象增多，饲料企业加大采购意向。养殖端利润持续低迷，饲料企业选择采购替代谷物，对玉米采购谨慎，随用随采为主，补库积极性一般，库存仍同比偏低。	震荡偏弱。
	白糖	ISO调增本榨季全球食糖过剩量，首次提出新榨季将出现26.2万吨供需缺口。多空因素交织下，国际糖价维持区间震荡。国内糖市库存处于高位、整体供应端宽松，配额外进口依然有利润，替代品进口量增加。夏季消费尚未显现。市场跟随周边商品价格波动。	震荡。
	棉花	近期棉花主产区的降雨天气缓解干旱压力，高棉价对消费形成压制。多数外棉品种继续到港，保税棉库存延续上升态势，棉花进口利润依然丰厚。国内纺织市场进入淡季，新棉长势良好，市场情绪持续降温。疆棉目标补贴政策符合市场预期。	反弹测压。
能化	燃料油	炼厂停产影响仍在继续，多地区厂库去化，加之山东、华东多消耗社库出货，社库同样延续去化节奏，沥青总库存已经见拐。当前海峡封锁尚未解除，委内原油被大量分流，国内仍处于供应偏紧状态，加之北方需求缓慢恢复，供紧需增局面对裂解提供支撑。	单边节奏跟随原油，裂解价差偏多看待。
	沥青	美伊谈判期间再度出现军事摩擦，并且在核心谈判问题上仍不能达成一致，市场和谈预期有所回落。高硫方面，海峡即使解除限制，石油供应也难以快速恢复，加之俄罗斯供应下降，高硫供应端支撑仍在，需求端因卡塔尔气田停产，出现额外的发电替代需求，高硫裂解持续受到支撑，短期或因地缘预期变化回落。低硫方面，巴西出口增加，国内低硫排产增加使紧供应预期有所缓和，但海外成品油强势叠加汽油旺季临近，加剧了对低硫原料的分流，支撑低硫盘面偏强，低硫裂解偏多看待，LU-FU价差或偏震荡运行。	跟随原油波动。高低硫裂解偏多看待，高低价差观望。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1040元/吨（+0）。新产线点火，上周玻璃产量环比上升。当前点火与冷修预期并存，后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格下行，将触发更多冷修。玻璃刚需环比回暖，同比处于低位水平。市场交投氛围一般，投机需求环比下滑，玻璃厂库存略有上升，贸易商库存去化。当前玻璃供需双弱，库存预计维持高位。	关注偏空机会；关注多玻璃空纯碱机会。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1153元/吨（-20）。碱厂开启检修，纯碱产量持续下滑，当前碱厂利润不佳，预计检修时间将增加，可能对盘面有一定上行扰动。长期来看，纯碱新投产产能陆续释放，供应压力将进一步增加。玻璃产量走弱，重碱需求承压，轻碱需求较为稳定。产量下滑带动纯碱产销好转，短期碱厂去库；但中长期看，纯碱有新产能释放，需求较差，碱厂累库预期难改。综合来看，纯碱相较于玻璃来说，基本面更差，关注多玻璃空纯碱机会。	关注偏空机会；关注多玻璃空纯碱机会。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场偏弱运行，6月CP价格出台高于5月，进口成本进一步攀升，下游采购刚需为主，市场观望情绪不减。供应端本期国内商品量较上期小幅增加，到港量环比增加；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置开工率环比上升，MTBE开工率均环比小幅下滑，化工需求整体有所增加；库存方面，本期港口到船增加，港口库存呈现累库趋势，厂内库存小幅增加。成本端方面，美伊和谈前景尚有细节分歧引发担忧，国际油价涨跌互现。总体来看，国内供应有所增加，需求端化工刚需增加，燃烧需求处于淡季，下游深加工装置预期停工检修，整体需求仍偏弱。	短期跟随原油震荡运行。
	PX/PTA	美伊再度爆发军事摩擦，双方互相采取军事行动，尽管美伊朝着达成协议的大方向在走，但双方在核心问题上的分歧还在，协议达成的时间仍不确定。国内民营炼厂有新增原油进口配额，原料供应保障充足，后续炼厂开工率进一步下行空间有限。海外原料危机有所缓解，上周亚洲PX装置周度开工率回升至69.41%，环比提升8.64个百分点。韩国韩华道达尔部分装置复产，文莱装置重启；PTA受集中检修影响，预计短期开工维持低位；聚酯工厂整体库存偏高，但下游纺织原料及成品库存处在相对低位，产业链库存向下传导不畅，短期PX、PTA库存去化节奏偏缓，对价格形成拖累。地缘情绪仍是主导价格走势的核心因素，短期PX、PTA受其影响，维持区间震荡格局。	单边价格跟随地缘波动。
	瓶片	美伊再度爆发军事摩擦，双方互相采取军事行动，尽管美伊朝着达成协议的大方向在走，但双方在核心问题上的分歧还在，协议达成的时间仍不确定。从供应端来看，瓶片行业开工负荷处于历年同期低位，现货流通货源持续紧张，支撑基差维持强势。需求端方面，软饮料行业与油厂开工率均维持高位水平，对瓶片需求较为稳定。后续瓶片装置复产、新产能投放或将增加供应，存在利润收窄风险。短期地缘情绪仍是主导价格走势的核心因素，短期瓶片受其影响，维持区间震荡格局。	单边价格跟随地缘波动。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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