2026.4.7早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-04-07

迈科期货早评精要 2026.4.7
板块	品种	观点	结论
指数	股指	上周A股市场受地缘冲突升温及节前避险情绪影响，主要股指全线收跌；市场交投持续降温，上周五成交额跌破1.7万亿元，创出年内新低。消息面上，9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》。美国3月非农如期出现技术性反弹，劳动人口缩减压低失业率。	关注上证指数3754支撑情况，该位置有效下破则下方空间打开至3542缺口一线。
指数	集运	06合约跌至2000点后有所反弹，目前来看该位置有一定支撑效果。上周五SCFI更新于1854.96点，环比+1.5%。本周SCFIS尚未更新，但预计涨幅不大，主要船司也没有明显上调价格的动作。消息方面，关注本周二后美国方面在所谓最后期限将采取何种行动。短期大幅波动概率依然显著，注意风险。	欧线受中东地缘情绪影响依然明显，06合约2000一线有支撑。
有色	铜	特朗普重申最后期限，威胁炸伊朗能源和基础设施，以色列再炸伊朗最大炼油厂，伊朗拒绝临时性停火，周一油价震荡最终收于110美元上方。数据方面美国3月ISM非制造业PMI指数54，前值为56.1，不过3月非农就业增加17.8万人远超预期。整体看通胀压力已现，但就业仍较强韧。纽铜在假期窄幅震荡，较周前基本持平，消息面中国上周交易所库存减少5.8万吨，反映旺季国内需求整体良好，3月以来国内快速去库带动全球总库存明显下降，且沪铜进口窗口维持打开，精废价差多数时间低于替代水平，暗示国内现货支撑仍强。但本周关注战争升级风险，如果双方相互攻击关键能源设施也可能引发新的避险性抛售。	建议保持谨慎，回调少量补货。今日96500-95600。
	铝	特朗普重申最后期限，威胁炸伊朗能源和基础设施，以色列再炸伊朗最大炼油厂，伊朗拒绝临时性停火，周一油价震荡最终收于110美元上方。数据方面美国3月ISM非制造业PMI指数54，前值为56.1，不过3月非农就业增加17.8万人远超预期。整体看通胀压力已现，但就业仍较强韧。LME继续休市，阿联酋铝业发布更详细的损失说明称氧化铝和电解铝全都受损停工，完全恢复电解产能需要1年时间。国内方面，上周库存再增，去库显著晚于往年，不过铝棒开始去库，预计铝水比例将持续回升。	整体看随着减产积累海外铝供应紧张将进一步加剧，铝价格中枢抬高，回调多头思路，今日24700-24400。
	锌	当前硫酸和小金属价格高位给到冶炼厂利润支撑，4月预计产量继续增加1万吨以上，对于矿的需求量较高，而冶炼厂原料库存下降至20.59天，同时进口矿成交量较少，冶炼厂积极抢购国内矿为主，国内加工费有下降预期。锌年内消费暂无明显亮点，且随着锌价上涨，下游采购积极性转弱，社会库存转为累增，对锌价格形成压制。	区间震荡，今日沪锌主力参考区间23300-23800元/吨。
贵金属	金银	节假日期间海外地缘局势依然紧张，美以打击伊朗最大的能化设施导致其瘫痪，伊朗则对科威特美军新的基地进行打击，双方军事行动仍在持续。期间有传出美国和伊朗进行谈判的消息，以及推进为期45天的停火协议，后又传出先停火后达成协议的消息，总体而言关于谈判的各种消息纷杂，美国有意进行谈判，但双方由于分歧巨大暂时达不成一致协议，伊朗方面重新强调了保障霍尔木兹海峡的权利以及永久停火等，特朗普则威胁4月7日为最终期限。目前仍处于边打边谈，不排除在最终达成协议之前再度升级战争，但目前美伊双方确实有谈判意向，所以局势仍然存在短期反复风险。贵金属价格昨日晚间冲高回落，市场逻辑在高通胀导致货币紧缩流动性收缩以及避险情绪推动价格存在支撑甚至有上行动力之间反复。	贵金属短线震荡略有走高，沪金主力合约关注1015短线支撑，沪银主力合约关注17000短线支撑。
黑色	钢材	市场基本保持稳定，中钢协数据显示3月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2192万吨，平均日产199.2万吨，日产环比下降1.7%；钢材库存量1655万吨，环比上一旬减少136万吨，下降7.6%。本月预计将逐步回升，Mysteel调研大部分主流钢厂运费基本没有受到油价上涨影响，仅小部分钢材受到波及，运费上涨约0-30元/吨。反映当前原油价格对钢材端影响有限，后续主要驱动仍在需求端表现以及市场预期。	钢材有一定下行迹象，关注阶段性支撑效果；螺纹主力3070-3130，热卷主力3240-3290。
	铁矿	上周五青岛港61.5%pb粉矿车板价774元/湿吨（-3），铁矿价格基本稳定。样本铁水产量接近240万吨/日，预计短期内上行空间有限，铁矿或保持供需稳定格局。当前铁矿似有一定走弱迹象，但考虑到中东地缘冲突仍未缓和，铁矿成本支撑依然较为强势，显著走弱的概率不大。	铁矿逐步换月，09合约关注770一线是否存在支撑，主力区间770-800。
	焦炭	上周五日照港准一级冶金焦出库价1480元/吨（+0）。临近交割，焦煤后续面临一定交割压力，可能对焦炭盘面有拖累。焦企首轮提涨落地。焦化利润尚可，焦企生产积极性较好，焦炭产量提升。钢厂处于复产阶段，铁水产量继续走高，上周247家钢厂日均铁水产量237.39万吨（+6.3）。随着旺季到来，预计铁水产量将进一步上升。能源价格上涨刺激中下游补库，钢厂、港口库存均上升，焦企库存去化。焦炭供需均上升，中下游补库积极，基本面对盘面驱动向上。	中长线关注交割逻辑兑现后盘面低估值机会，注意控制风险。焦炭指数日内参考1685-1730。
	焦煤	上周五蒙5精煤唐山自提价1465元/吨（+0）。临近交割，盘面交割逻辑权重逐渐增加。当前蒙煤通关高位，且口岸库存处于高位水平，这可能会带来一定交割压力，可能对近月合约有一定利空影响。国内煤矿供应环比上升，蒙煤通关处于高位，焦煤供应量较为充足。中长期看，铁水产量预计回升，焦炭需求将提升，将对焦煤需求有一定支撑。能源价格上涨刺激下游补库，这对现货价格有一定支撑。需警惕中东冲突加剧导致油价上涨可能对盘面形成短线冲击。后续重点关注焦煤现货价格变动及蒙煤口岸库存能否去化。	中长线关注交割逻辑兑现后盘面低估值机会，注意控制风险。焦煤指数日内参考1150-1200。
农产品	油脂	上周豆油窄幅震荡，受到国际关联品种波动空间不大的影响。国内基本面方面，4月初工厂开机率偏低，但是后期开机率将提升。需求方面来看，目前市场需求清淡，市场的五一备货估计在下旬。短线来看，供应少、需求有限的格局不变，多空并存。豆油短线将继续跟随国际关联品种运行，中东局势不明朗，原油高位震荡，影响国内油脂市场。油脂短期内将继续维持窄幅震荡的态势不变。	震荡调整，主力参考豆油8500-8800，棕榈油9800-10100，菜籽油9700-10000。
	生猪	目前市场缺乏有力的利好支撑，养殖端与屠宰端博弈激烈，价格重心进一步下移，给整个行业带来较大心理压力。短期内全国生猪价格或将延续震荡下行走势，供应端压力是主要制约因素。随着养殖端出栏节奏加快，市场猪源将进一步充裕，若需求端无法同步改善，价格难有起色。目前猪价已处于相对低位，继续大幅下跌空间有限，养殖端抗价情绪可能在某个临界点爆发，对价格形成一定支撑。	震荡偏弱，主力9300-9500。
	蛋白粕	地缘冲突局势变动较大，油价振幅增强，美豆跟随震荡调整。进口大豆近月采购完成，远月采购陆续展开。下游需求有限，饲企对高价持观望心态。国内菜籽到港逐步增加，油厂开机仍低迷。菜籽、菜粕库存温和增加，但季节性需求较淡，下游少量采购远月合同，市场成交量有限。天气转暖后水产养殖活动重启，菜粕供需预计逐步恢复。	震荡偏弱，豆粕09合约压力3000。菜粕05合约重回底部震荡区间，压力2430。
	玉米	全国13省份售粮进度85%，去年同期为89%。天气转暖，潮粮积极上市。政策性小麦投放量连续两次上调，有效增加市场供应。北方四港库存周度大增，下海量回落。华北深加工企业到货量维持高位，库存逐步累积，部分企业价格窄幅下调，主流收购价较稳定。玉米库存总量 406.3 万吨，较上周增加 7.8%，同比减少 25.68%。饲料企业以执行前期合同为主，高价补库积极性一般，库存仍同比偏低。饲料企业玉米平均库存 31.57 天，较上周涨幅 4.29%，较去年同期下降 6.01%。传稻谷拍卖即将启动，利空饲用需求。	震荡偏弱。05合约2300-2400。
	白糖	随着巴西中南部新榨季开启，以及泰国增产落地，全球短期内供需格局仍偏宽松。国内白糖产业供应端较为宽松且处于消费淡季，国产糖即将迎来季节性库存高位，去库进度是接下来的关注点。供给端压力是制约糖价上方空间的主要因素。	09合约压力5440。
	棉花	中国增发配额之后对美棉签约量明显增加，市场继续看好后期美棉出口需求，提振国际棉价偏强。中国近期市场新增订单数量下滑，采购需求较为平淡，纱线库存略有累积。市场正在等待北半球春播情况的指引。	09合约压力15428，支撑15235。
能化	燃料油	假期期间美国军机多次进入伊朗领空，但其多架飞机被击落，同时伊朗否决15条停战协议，特朗普威胁轰炸桥梁电厂，双方冲突有继续激化可能，原油小幅上涨，高硫方面，持续受到霍尔木兹海峡封锁与中东产油国降产的利好支撑，霍尔木兹海峡通行量有所回升，但仍远低于战前水平，高硫供应较地缘冲突前仍然偏紧，裂解持续受到支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚炼厂装置利好，海峡封锁后科威特出口亚洲亦受限，低硫供应压力减轻，加之近期国内炼厂减化保油，加剧了成品油对低硫原料的分流，进一步强化了低硫供应端利好，裂解不偏空看待，LU-FU价差短期观望。	FU2605参考3024支撑，5020压力；LU2605参考支撑3600，压力6500。
	沥青	上周部分炼厂复产，部分炼厂减产，沥青开工产量环比持平，北方市场需求缓慢启动，沥青出货量环比增加，下游改性沥青产能利用率继续小幅增加，主要是山东、西南改性企业复产提产带动，东北、西北地区仍未复工。当前沥青供应仍处在中东供应下滑，委内瑞拉原料分流带来的的偏紧格局下，近日俄罗斯港口关停，使重质原料紧缺担忧增强，炼厂降负压力仍在，沥青裂解短期偏强看待，关注马来西亚船只通行进展。	BU2606参考支撑3367，压力4912。
	玻璃	上周五华北地区5mm浮法玻璃市场价1050元/吨（+0）。临近交割，盘面交割逻辑权重逐渐增加。中东战事对能源扰动仍存，玻璃燃料成本占比30%-40%之间，这可能对玻璃盘面有一定扰动。基本面上，玻璃产量继续下滑，后续仍有产线放水冷修，预计产量将进一步下滑。下游需求恢复缓慢，玻璃期现下行，投机需求降温，玻璃厂库存微增，表需环比走弱。玻璃中上游库存高位，临近交割，玻璃期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。上周玻璃产量100.77万吨（-0.68），上周玻璃厂库存7364.8万重量箱（+2.6）。	观望为宜，玻璃指数日内参考1015-1065。
	纯碱	上周五沙河重质纯碱市场价1155元/吨（-17）。临近交割，盘面交割逻辑权重逐渐增加。中东战事对能源扰动仍存，纯碱燃料成本占比30%左右，这可能对纯碱盘面有一定扰动。基本面上，部分碱厂检修，纯碱产量下滑，短期供应压力减小，长期看检修结束后，产量将恢复至高位，供应压力仍存。玻璃产量下滑，需求端承压下行。长期来看，供应高位，需求承压，纯碱累库趋势难改，这对盘面驱动向下。碱厂库存高位，预计临近交割，纯碱期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。上周纯碱产量77.28万吨（-0.26），上周碱厂库存188.61万吨（+3.42）。	观望为宜。纯碱指数日内参考1180-1225。
	LPG	现货方面，节日期间国内液化气市场持稳为主，进口成本高位支撑，短期或震荡偏强运行。供应端本期国内商品量较上期减少，到港量环比增加；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期下滑，烷基化装置和MTBE开工率均环比下降，化工需求整体有所下滑；天气转暖燃烧需求预期减少；库存方面，本期港口呈现小幅去库趋势，厂内库存减少。成本端方面，美伊正在进行可能缓和局势的间接谈判，但双方分歧较大，供应风险的担忧仍存，国际油价上涨。总体来看，国内供应端变化较小，化工需求有所下降，燃烧需求转淡，华南市场转出口量增加，整体需求小幅增加。地缘不确定性较高，市场情绪反复。	短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间6350–6500。
	乙二醇	中东地缘局势持续，相关方表态偏向强硬，区域冲突进一步加剧，相关方正商议关键航道通行相关事宜，但当前霍尔木兹海峡通航量维持低位，乙二醇供应偏紧预期不改。沙特方面因卸载能力有限，宣布不可抗力，按22-30天航运周期推算，实物供应缺口或于3月底至4月逐步显现。需求端虽受下游复工不及预期拖累，但在供给持续收缩的预期下，行业供需格局有望向紧平衡转变。短期乙二醇价格受成本端及进口收紧预期影响，波动幅度有所加大，后续需持续跟踪霍尔木兹海峡通航情况、原油走势以及进口到港进度。	短期跟随地缘波动。
	PX/PTA	中东地缘局势持续，双方围绕临时停火与永久和平、霍尔木兹海峡控制权及制裁解除激烈拉扯，霍尔木兹海峡通航量仍未恢复正常，伊朗超85%石化出口能力瘫痪，后期预计波动依旧较高。供给端来看，国内民营炼厂低价原料供应预计延续至4月下旬，周度开工率短期预期继续向下空间不大；韩国炼厂有替代原料补充，装置降负预期延后，短期内PX、PTA供给暂无进一步收缩迹象。需求端受下游复工不及预期拖累，PTA库存或继续累积。综合来看，聚酯链单边价格将持续跟随地缘局势及成本端波动运行。	价格跟随地缘波动。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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