2026.3.19早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-03-19

迈科期货早评精要 2026.3.19
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日A股三大指数集体收红，沪指终结日线4连阴，深成指涨逾1%，创业板指涨超2%；沪深两市成交额2.05万亿，较上一个交易日缩量1618亿。隔夜美股三大指数集体下跌超1%。消息方面，美联储如期维持利率不变，点阵图显示年内还会降息一次。证监会表示将严肃查处破坏资本市场秩序、侵害中小投资者利益的人和事。	上证指数短期压力参考4200，短期关注4034支撑有效性。
指数	集运	MSC、HPL将3月末运价分别调降至2850美元/FEU和2035美元/FEU，反映近端实际发运表现一般。但远端MSK的4月开舱运价仍上涨10美元至2620美元/FEU，CMA也将于27日起收取紧急燃油附加费。可以认为中东地缘冲突对航运成本的影响仍未结束，虽然短期挺价或有一定回落但中长期仍有明显的不确定性。	欧线或有回调，中长期仍持偏强观点，关注4月涨价落地情况。
有色	铜	美以轰炸伊朗最大天然气产地，伊朗轰炸卡塔尔天然气枢纽和沙特炼油厂，战事进入相互破坏油气设施引发油价大涨。美2月PPI同比上涨3.4%，月环比上涨0.7%，通胀压力加强，美联储维持利率，点阵图暗示今年、明年降息一次，但期货市场交易显示预期年内降息已低至10个基点。整体看战事升级引发的恐慌主导，美欧股市大跌，风险资产被抛售。LME铜价大跌接近3%，昨天库存再增3700吨，北美和亚洲库存增加，说明随着美国进口窗口关闭，现货已流向亚洲，后续LME库存将持续增加。国内因铜价下跌，下游买盘明显增加，沪铜现货进口窗口打开，精废价差处于替代水平以下，国内现货支撑信号较强。夜盘铜价大跌后沪铜持仓明显增加，或暗示下游逢低开始买货。	整体看由于战事升级资本市场避险为主，但通胀和资源安全溢价对铜仍有支撑，旺季需求恢复不错，随着价格回落现货买盘持续释放，价格震荡偏弱，但下跌空间不大，急跌下游适量买货。今日975000-96000。
	铝	美以轰炸伊朗最大天然气产地，伊朗轰炸卡塔尔天然气枢纽和沙特炼油厂，战事进入相互破坏油气设施引发油价大涨。美2月PPI同比上涨3.4%，月环比上涨0.7%，通胀压力加强，美联储维持利率，点阵图暗示今年、明年降息一次，但期货市场交易显示预期年内降息已低至10个基点。整体看战事升级引发的恐慌主导，美欧股市大跌，风险资产被抛售，但战事升级对铝价利多，伦铝反弹站上3400美元，LME库存继续减少。沪铝因价格大幅回落下游买兴明显增加，现货贴水微收，但华北现货贴水仍保持300元的低位，沪铝进口亏损收窄1000元，预计出口铝材需求有明显增加。	整体看战事升级风险资产避险为主，但意味着中东铝生产干扰加大，供应缺口扩大，利多铝价，维持逢低短多思路。今日25000-24700。
	锌	伊朗石油设施遭袭，原油价格继续走强，隔夜有色金属价格普跌。前日LME锌库存单日大增2.08万吨至11.8万吨，创下自7月以来的最高水平。国内加工费相对持稳，冶炼厂生产积极性较高，另外西南地区前期检修的冶炼厂预计本周开始复产，供应端维持高位，国内库存延续累库趋势。	偏弱震荡，今日沪锌主力参考区间22800-23300元/吨。
	镍	昨日以色列袭击伊朗能源设施，伊朗声明将反击，特朗普表示不希望再发生但仍可能考虑再次打击伊朗能源设施，中东局势仍然紧张，保持关注海外局势对宏观情绪的影响。印尼IMIP园区有四个湿法冶炼项目因山体滑坡停产检修，且中东地缘局势使得镍湿法冶炼的关键辅料硫磺供应紧张，推升冶炼成本。短期印尼镍矿端价格仍然维持高位支撑镍不锈钢产业成本。LME镍仓单维持高位，国内镍库存继续累库。矿端维持偏紧与镍库存历史高位持续增长情况并存。原料偏紧支撑镍市成本，预计镍市震荡略多，但注意短期宏观情绪的影响。	震荡略多，但注意短期宏观情绪的影响。沪镍主力参考133000-137000。
	不锈钢	昨日以色列袭击伊朗能源设施，伊朗声明将反击，特朗普表示不希望再发生但仍可能考虑再次打击伊朗能源设施，中东局势仍然紧张，保持关注海外局势对宏观情绪的影响。印尼IMIP园区有四个湿法冶炼项目因山体滑坡停产检修，下游可能对火法冶炼品需求有所抬升。在传统金三银四旺季带动下，3月份不锈钢厂排产大幅增长，但在镍铁价格持续高位情况下，近期部分不锈钢产线出现小幅亏损，钢厂复产节奏可能有所影响，上周库存小幅下降。不锈钢成本端延续强势，市场或偏震荡略多，但注意短期宏观情绪的影响。	震荡略多，但注意短期宏观情绪的影响。不锈钢主力参考13900-14150。
	碳酸锂	昨日以色列袭击伊朗能源设施，中东局势持续紧张，市场情绪谨慎，保持关注海外局势对宏观情绪的影响。基本面，智利2月份锂盐出口延续环比大幅增长，海外厂商生产积极性高供给高增。国内锂盐厂继续复工带动产量继续增长，库存延续下降表现。下游厂家维持逢低采购，昨日早盘急跌后现货成交增多，市场反应储能需求较强但个别动力企业拿货节奏缓慢，3月份碳酸锂表现供需双强。高价下海外矿端生产积极性高，力拓集团在其Rincón项目生产的碳酸锂已启动出口；而国内主要大矿复产时间仍不明确，国内矿端紧张情况仍然持续，保持关注。储能预期带动下长期基本面偏好预期保持。	震荡，碳酸锂主力参考142000-155000。
	工业硅	工业硅供需变化不大，库存延续高位回落。昨日以色列袭击伊朗能源设施，伊朗声明将反击，特朗普表示不希望再发生但仍可能考虑再次打击伊朗能源设施，中东局势仍然紧张，能源价格维持高位，工业硅成本预期抬升带动盘面反弹，若后续海外局势缓和则成本扰动逻辑预计逐渐降温，但若局势持续则仍有修复估值的可能，保持关注海外局势对能源价格的影响。短期看，预计在成本抬升预期下震荡偏多；长期看，随着后续平丰水期到来，西南有增产预期，供给压力仍大，偏震荡偏弱。	震荡。工业硅主力参考8300-8600。
贵金属	金银	昨日伊朗重要油气设施南帕尔斯油气设施遭到袭击，伊朗表示打击中东三国的能源设施进行报复，伊朗紧张局势再度升级，此前伊朗重要高官遇袭身亡，短期内通过谈判解决问题的难度较大，双方军事行动升级以施压实现本国目标。原油价格再度明显上行，并且市场担忧持续时间较长会影响全球经济表现和通胀预期，致使货币政策陷入两难选择。美股昨日晚间再度明显下行，风险资产价格承压，投资者腾挪资金或者降杠杆操作，叠加美联储降息预期受阻，推动贵金属价格短线偏弱运行。	短线偏弱震荡，沪金主力合约关注1110短线压力，沪银主力合约关注20000短线压力。
黑色	钢材	板材端需求稳定回升，建材端冬储去库情况有待观察。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交8.88万吨，环比减4.5%，成交表现依然平淡。海关总署数据显示，2026年2月，中国出口钢铁板材463万吨，同比下降12.6%，海外出口明显下降，关注后续出口走弱是否对长期需求有明显利空。宏观方面，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，符合市场预期，后续关注原油端价格上涨是否造成通胀压力，使得降息预期被影响。	钢材将维持震荡运行，或有一定回调；螺纹主力3100-3150，热卷主力3260-3310。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价794元/湿吨（-4），铁矿价格企稳，全国主港铁矿石成交51.80万吨，环比减10.7%，成交水平相对弱势。铁矿端依然处于高位震荡，在中东地区局势稳定前下方空间相对有限。但钢材的终端需求表现一般也限制了铁矿继续上行的空间，因此短期大概率将维持当前价格震荡，等待新的驱动。	铁矿短期持震荡运行观点，830一线存在阻力，主力区间800-825。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1470元/吨（+0）。近日焦炭盘面波动较大，主要跟随能源价格变化，自身基本面权重降低。美以伊冲突带动能源价格上行，煤炭替代逻辑逐渐显现，这或将带动焦炭价格中枢上移。焦炭提降落地，焦化利润转负，焦炭产量微降。受环保限产影响，铁水产量大幅下滑，预计后续影响解除，铁水产量将逐渐回升。上周247家钢厂日均铁水产量221.2万吨（-6.39）。预计后续焦炭产量变化不大，随着铁水产量回升，焦炭基本面将好转，可能对盘面有一定上行驱动。当前能源价格波动对盘面影响较大，后续关注国际局势变动。	中长线震荡偏多思路，焦炭指数日内参考1735-1780。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1435元/吨（+0）。近日焦炭盘面波动较大，主要跟随能源价格变化，自身基本面权重降低。美以伊冲突带动能源价格上行，煤炭替代逻辑逐渐显现，这或将带动焦煤价格中枢上移。国内煤矿供应基本恢复至去年同期水平，蒙煤通关处于高位，焦煤供应量较为充足。短期焦炭产量持稳，中长期看，铁水产量预计回升，焦炭需求将提升，将对焦煤需求有一定支撑。蒙煤通关口岸库存较高，这可能导致后续蒙煤通关量降低，后续需重点关注。当前能源价格波动对盘面影响较大，后续关注国际局势变动。	中长线震荡偏多思路，焦煤指数日内参考1190-1230。
农产品	油脂	现阶段CBOT大豆与豆油滞涨回调，原油滞涨调整，对国内油脂有拖累。国内豆油处于需求淡季，豆油因此下跌，不过政府严查巴西大豆的消息抑制了盘面的跌幅。现货随盘下跌，基差报价上涨，近期部分油厂停机，并且有月末的停机潮预期，令市场挺价心理有所加强。	震荡调整，主力参考豆油8500-8800，棕榈油9700-10000，菜籽油9700-10000。
	生猪	近期猪价持续走低、市场情绪偏向悲观，不过前期库存出清的压力正在减弱，随着二季度行业进入补库存阶段，猪价有望迎来转折点。从产能周期来看，生猪供应的高峰已经过去，后期价格或将逐步进入上行通道，进而带动全年市场预期的整体修复。	震荡调整，主力10300-10700。
	蛋白粕	中美会谈推迟，美豆出口需求存疑，CBOT大豆震荡回调。巴西大豆丰产预期维持，CNF报价稳定。进口大豆到港成本因美豆期价上涨及国际海运费上涨而大幅抬升，油厂挺价动力增强。传检疫风波冲击巴西大豆对华出口，到港清关影响现货端供应，基差同步走强，5-9价差跟随上行。事件解决后盘面有回落预期。原油市场提振植物油市场走势，ICE菜籽跟随上行。目前国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，将改善菜粕供应端结构，但成本较高，榨利较差，油厂开机低迷。国内油厂菜籽、菜粕库存低位，下游少量采购远月合同，市场成交量有限。天气转暖后水产养殖活动重启，菜粕供需预计逐步恢复。	地缘事件波动风险较大,震荡调整。豆粕05合约支撑MA20，压力3130。菜粕05合约支撑2430，压力2600。
	玉米	上周全国13省份售粮进度74%，去年同期为80%。东北产区售粮进度75%，较前一周增加4%，较上一年度减少5%。售粮进度仍较慢，基层粮源较少。深加工企业库存继续下降，同比低位。销区饲企消耗前期库存为主，补库积极性一般，饲料企业玉米平均库存 30.06 天，较上周减少 1.09 天，跌幅 63%，较去年同期下降6.73%，小麦-玉米价差逐步走弱，下游有采购小麦进行替代动力。关注玉米下游需求持续性。	冲高动能减弱，震荡运行。05合约支撑MA20，压力2400。
	白糖	近期各大机构纷纷下调全球食糖过剩量，供应端压力有所减缓，这对糖价远期形成利好。3月下旬巴西中南部糖厂新榨季开榨在即，市场预期巴西将调减糖醇比。糖价在近期供应压力和远期压力减轻的预期中波动。资金不断寻找估值低点，现货也在寻找减轻压力的出货时机。宏观及周边商品走势指向性较强。	05合约支撑5340。
	棉花	全球棉花市场消费稳定。市场将目光转向新年度的种植。目前美国部分出现干旱天气，市场担忧会进一步对种植带来影响。此外，下年度巴西和澳大利亚棉花产量也看减。中国新疆棉花种植实施结构性调整预期也是驱动这轮棉价上行的主要动力。春播在即，种植面积能否回落及幅度与预期差将对国内棉价走势形成指引。	05区间15095-15371。
能化	燃料油	伊朗情报部长官遇袭身亡，其南帕尔斯气田也遭到以色列袭击，随后伊朗宣布将沙特、卡塔尔、阿联酋能源设施列入打击目标，一旦双方开始互袭核心能源设施，将意味着事态进一步升级，能源品受此影响大幅上涨。高硫方面，持续受到霍尔木兹海峡封锁与中东产油国降产的利好支撑，短期利空在于美国可能临时放行俄油，但临时放行俄油并不能完全替代中东缺失的供应，高硫供应紧张的情况难以得到根本解决，裂解仍会受到支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚炼厂催化裂化装置重启，因海峡封锁，科威特低硫出口亚洲受限，低硫供应压力减轻，加之近期国内炼厂减化保油，加剧了成品油对低硫原料的分流，进一步强化了低硫供应端利好，裂解走强，LU-FU价差短期观望。	FU2605参考3024支撑，5020压力；LU2605参考支撑3600，压力6500。
	沥青	截至18日，隆众77家重交沥青开工率21.8%，环比下降5.2%，大样本产量38万吨，环比下降3万吨，7.3%，本周塔河石化停工检修，华东及华南部分炼厂有所降量，带动产能利用率下降。54家样本出货23.4万吨，环比下降18.5%，南方部分区域下降明显，华东尤甚，其区内主力炼厂间歇停产沥青带动供应下降，同时区内高价抑制成交，炼厂出货受阻，使沥青出货量大幅减少。69家改性沥青产能利用率1.1%，环比增加0.4%，周内改性企业维持缓慢复工状态，改性沥青产能利用率缓慢上升，山东部分炼厂零星复工带动为主。近期主营炼厂降负，地炼下调4月排产3万吨，3.4%，如果中东供应持续受阻且俄罗斯供应仍不增加，沥青炼厂有继续降负压力，沥青裂解偏强看待。	BU2606参考支撑3367，压力4912。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1070元/吨（+0）。近日玻璃盘面走高，主要跟随能源价格变化，自身基本面权重降低。美以伊冲突带动能源价格上行，带动玻璃成本有走高预期。目前点火和冷修预期并存，现货价格对其影响较大，价格走低冷修预期将增加，价格走强点火预期将增加。上周玻璃期现走高，带动投机需求升温，中下游库存上升，玻璃厂库存去化。当前中上游库存均处高位水平，这将对盘面有较强利空影响。后续重点关注需求恢复能否带动中上游库存去化。	观望为宜，玻璃指数日内参考1080-1120。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1201元/吨（-22）。近日纯碱盘面走高，主要跟随能源价格变化，自身基本面权重降低。美以伊冲突带动能源价格上行，带动纯碱成本有走高预期。远兴二期、金山新产线持续放量，纯碱产量微升，当前周度产量处于历年同期高位水平，供应端对盘面有一定压力。浮法玻璃产量处于低位水平，光伏玻璃产量变化不大，总体来看，重碱需求承压；轻碱需求较为稳定。纯碱期现价格上升，短期投机需求升温，碱厂库存去化。长期来看，供应高位，需求承压，纯碱累库趋势难改，这对盘面驱动向下。	中长线关注逢高偏空机会，注意控制风险，纯碱指数日内参考1220-1270。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场涨跌均存，交投氛围一般，进口资源仍存不确定性，短期或震荡偏强运行。供应端本期国内商品量较上期减少；需求端来看，本期PDH开工率较上期下滑，烷基化装置和MTBE开工均上升，化工需求整体有所下滑；天气转暖燃烧需求预期减少；库存方面，本期港口呈现去库趋势，厂内库存增加。成本端方面，伊以冲突波及中东石油设施，供应风险增强，国际油价上涨。总体来看，国内供应减少，需求偏弱，成本端原油上涨，消息面利好市场情绪。	短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间6150–6300。
	乙二醇	美伊冲突不确定性仍然较高，油价上升带动乙二醇成本重心上移，冲突从霍尔木兹海峡航运受阻扩大至生产装置破坏，影响可能会更持久。供给端，国内多套装置降负运行，叠加部分计划检修，开工大幅回落。进口端，网传伊朗两套乙二醇装置刚复产又有停车可能，沙特装置也被警告有遭到破坏的可能，我国中东进口减量已落地。按航运周期22–30天推算，实物供应缺口或于3月底至4月逐步显现。需求端，虽地缘扰动导致下游复工不及预期，采购以刚需为主，但当前处于传统旺季，刚需逐步释放，行业供需格局向紧平衡转变。短期乙二醇价格受成本及进口收紧预期影响，波动有所加大，后续需持续关注霍尔木兹海峡通航情况、原油走势及进口到港进度。	短期跟随地缘波动。
	PX/PTA	美伊冲突不确定性仍然较高，晚间伊朗南帕斯气田遇袭，卡塔尔、沙特相关能源设施也遇袭，冲突从霍尔木兹海峡航运受阻扩大至生产装置破坏，影响可能会更持久。供给端，当前国内减化增油或主要涉及主营炼厂，民营炼厂以化工品生产为主，减产压力或有所缓解。日韩芳烃装置已降负5%-10%运行，受储备释放规模限制，炼厂或倾向增产成品油，化工品负荷或进一步下降，同时，汽油供应偏紧背景下，芳烃调油需求或再度提升，进一步压缩国际PX/PTA供给。需求端，虽地缘扰动导致下游复工不及预期，采购以刚需为主，但当前处于传统旺季，刚需逐步释放，行业供需格局向紧平衡转变。短期价格将随地缘局势波动。	价格跟随地缘波动。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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