2026.3.18早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-03-18


迈科期货早评精要 2026.3.18
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日A股震荡调整，深成指跌超1%，创业板指跌超2%。两市成交缩量至2.21万亿，较前一日减少1175亿元，市场情绪有所降温。隔夜美股三大指数集体收涨。消息方面，证监会核准新一批硬科技主题基金产品，共计15只产品同日获批。能源局数据显示，1-2月全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%，增幅较去年同期扩大4.7个百分点。	上证指数短期压力参考4200，支撑参考4034。
指数	集运	盘后MSK对四月开舱价2600美元/FEU，船司挺价信心依然强烈，但能否维持到四月落地还需观察。尤其是欧洲地区宏观经济或受近期油价上涨影响，中长期需求有所回落。地缘方面，美以伊冲突依然没有缓和迹象，后续发展有待关注，但随着地缘冲突影响逐步消化后续重点关注船司涨价落地情况。	欧线短期仍偏强运行，关注后续4月涨价落地情况。
有色	铜	美欧股市上涨，关注联储议息会议，目前预期已降低为年末降息一次。欧元区3月经济景气指数大跌至一年低位。伊朗拒绝谈判并首次发动对阿联酋石油上游设施的轰炸，布油站上100美元。中国财政部称将实施更加积极的财政政策。铜价下跌回吐前日涨幅，LME库存增加1.8万吨，其中高雄增加1.4万吨，说明美国铜进口窗口关闭，现货已流入亚洲，LME现货贴水扩大到110美元。沪铜方面，昨天铜价反弹，下游买盘再度转弱，沪伦比价小幅回落，仅废铜因价差恢复，持货商卖货积极。整体看LME库存持续走高，现货供应充裕，下游逢低采购不追高，随着旺季展开下游反映订单乐观，99000时已看到现货进口窗口打开和精废价差倒挂，现货支撑信号较强，铜价维持近期窄幅震荡，下游保持逢低适量采购策略。	今日99500-98500。
	铝	美欧股市上涨，关注联储议息会议，目前预期已降低为年末降息一次。欧元区3月经济景气指数大跌至一年低位。伊朗拒绝谈判并首次发动对阿联酋石油上游设施的轰炸，布油站上100美元。中国财政部称将实施更加积极的财政政策。铝价继续回落，由于伊朗态度软化同意有条件放行少量商船，海峡封锁的恐怖减弱，不过巴林铝业已宣布因原料短缺而停产30万吨产能，目前中东战事已导致50万吨产能停产，海外现货持续收紧。预计伊朗将持续控制海峡维持高油价以对抗美以，因此中东铝厂原料短缺问题或难缓解，中期影响或还会扩大。整体铝价中枢大幅提高。国内价格大跌后下游买盘回升，铝棒加工费重回200元，昨天进口亏损较前日大幅收窄1000元，暗示低位沪铝现货支撑已体现，维持逢低短多操作。	今日25200-24800。
	锌	昨日LME锌库存单日大增2.08万吨至11.8万吨，创下自7月以来的最高水平。其中新加坡仓库贡献了主要的入库量（21625吨），LME现货贴水进一步扩大至48.17美元/吨。国内加工费相对持稳，冶炼厂生产积极性较高，另外西南地区前期检修的冶炼厂预计本周开始复产，供应端维持高位，国内库存延续累库趋势。	偏弱震荡，今日沪锌主力参考区间23300-23700元/吨。
	镍	美联储会议临近，在中东局势紧张状态下，关注鲍威尔讲话态度，此前特朗普表示战争很快结束但不是在这周，市场情绪反复，保持关注海外局势对宏观情绪的影响。印尼IMIP园区有四个湿法冶炼项目因山体滑坡停产检修，且中东地缘局势使得镍湿法冶炼的关键辅料硫磺供应紧张，推升冶炼成本。短期印尼镍矿端价格仍然维持高位支撑镍不锈钢产业成本。LME镍仓单维持高位，国内镍库存继续累库。矿端维持偏紧与镍库存历史高位持续增长情况并存。原料偏紧支撑镍市成本，预计镍市震荡略多。	震荡略多，沪镍主力参考135000-137500。
	不锈钢	美联储会议临近，在中东局势紧张状态下，关注鲍威尔讲话态度，此前特朗普表示战争很快结束但不是在这周，市场情绪反复，保持关注海外局势对宏观情绪的影响。印尼IMIP园区有四个湿法冶炼项目因山体滑坡停产检修，下游可能对火法冶炼品需求有所抬升。在传统金三银四旺季带动下，3月份不锈钢厂排产大幅增长，但在镍铁价格持续高位情况下，近期部分不锈钢产线出现小幅亏损，钢厂复产节奏可能有所影响，上周库存小幅下降。不锈钢成本端延续强势，市场或偏震荡略多。	震荡略多，不锈钢主力参考14050-14250。
	碳酸锂	智利2月份锂盐出口延续环比大幅增长，海外厂商生产积极性高供给高增。国内锂盐厂继续复工带动产量继续增长，库存延续下降表现。下游厂家维持逢低采购，昨日早盘急跌后现货成交增多，市场反应储能需求较强但个别动力企业拿货节奏缓慢，3月份碳酸锂表现供需双强。高价下海外矿端生产积极性高，力拓集团在其Rincón项目生产的碳酸锂已启动出口；而国内主要大矿复产时间仍不明确，国内矿端紧张情况仍然持续，保持关注。储能预期带动下长期基本面偏好预期保持。近期海外中东局势持续，特朗普表态推迟访问中国，此前其表示战争很快结束但不是在这周，市场情绪反复，保持关注海外局势对宏观情绪的影响。	震荡，碳酸锂主力参考150000-163000。
	工业硅	工业硅供需变化不大，库存延续高位回落。近期中东地缘紧张持续，能源价格有抬升预期，工业硅成本预期抬升带动盘面反弹，若后续海外局势缓和则成本扰动逻辑预计逐渐降温，但若局势持续则仍有修复估值的可能，保持关注海外局势对能源价格的影响。短期看，预计在成本抬升预期下震荡偏多；长期看，随着后续平丰水期到来，西南有增产预期，供给压力仍大，偏震荡偏弱。	震荡。工业硅主力参考8500-8700。
贵金属	金银	昨日晚间贵金属金银价格再度冲高回落，短线偏弱震荡，美黄金关注4900-4950一线支撑，跌破调整幅度将扩大。伊朗局势依然是短线市场关注焦点，昨日伊朗最高国家安全委员会秘书拉里贾尼身亡，伊朗议会议长表示霍尔木兹海峡无法恢复到战前状态。美国方面，特朗普指责北约不参与对伊朗的行动，特朗普再度释放战争很快结束的论调，以色列方面则表示已经赢了，伊朗被大幅削弱。美国白宫经济顾问哈塞特表示伊朗军事冲突很快结束，油轮已经开始通行海峡。目前来看，美以均有结束伊朗局势的想法，但双方存在分歧，以色列认为达成了目标，美国则将此次军事行动的原因归结于以色列。伊朗领导人遇害后，关注伊朗的行动，是否发起进一步的反击。短期伊朗紧张局势仍存在较大变数，关注进展。贵金属受近期美元指数和美债利率上涨影响，反复震荡略偏弱。下行风险主要来自如果能源价格进一步上行导致的货币政策紧缩和流动性紧张。	短线震荡偏弱，沪金主力合约关注1130短线压力，沪银主力合约关注21000短线压力。
黑色	钢材	黑色夜盘表现较好，市场需求仍在恢复，目前短期矛盾仍在库存消化以及旺季需求去验证，关注本周需求及库存去化表现。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交9.30万吨，环比减8.2%，成交表现一般。Mysteel统计76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3396元/吨，环比昨日增加3元/吨，平均利润亏损81元/吨。亏损较之前有一定收窄，能否继续好转需后续需求基本面改善配合。	钢材短期表现较强，但仍持上方空间不大观点，预计将维持震荡运行，螺纹主力3130-3180，热卷主力3290-3340。
黑色	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价798元/湿吨（+5），铁矿价格反弹，全国主港铁矿石成交58.00万吨，环比减14.7%，成交水平相对弱势。Mysteel统计澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1312.6万吨，环比下降5.3万吨，库存规模小幅回落。当前库存量仍略高于年初以来的平均水平。海外港库仍处于相对较高水平，后续发运回落概率不大。铁矿短期仍随市场及黑色商品情绪偏强运行。	铁矿短期持震荡偏强运行观点，注意830一线是否存在阻力，主力区间800-825。
农产品	油脂	BMD毛棕榈油期货维持震荡整理，在出口数据保持增长以及原油期货再次走强的支撑下，短线毛棕油期货仍会维持强势运行。昨日CBOT大豆、豆油电子盘与国际原油超跌反弹，加上中国正在严查巴西大豆，巴西大豆通关时间延长，对行情有支撑。	震荡调整，主力参考豆油8500-8800，棕榈油9700-10000，菜籽油9700-10000。
	生猪	近期生猪市场呈现止跌企稳迹象，标猪报价小幅回升。但当前仍处季节性消费淡季，终端白条走货缓慢，屠宰企业开工率偏低，供需博弈依然激烈。业内普遍认为，尽管猪价处于筑底阶段，但在储备收储政策托底下，进一步下跌空间有限。	震荡调整，主力10500-10800。
	蛋白粕	中美会谈推迟，美豆出口需求存疑，CBOT大豆震荡回调。巴西大豆丰产预期维持，CNF报价稳定。进口大豆到港成本因美豆期价上涨及国际海运费上涨而大幅抬升，油厂挺价动力增强。传检疫风波冲击巴西大豆对华出口，到港清关影响现货端供应，基差同步走强，5-9价差跟随上行。事件解决后盘面有回落预期。原油市场提振植物油市场走势，ICE菜籽跟随上行。目前国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，将改善菜粕供应端结构，但成本较高，榨利较差，油厂开机低迷。国内油厂菜籽、菜粕库存低位，下游少量采购远月合同，市场成交量有限。天气转暖后水产养殖活动重启，菜粕供需预计逐步恢复。	震荡调整，地缘事件波动风险较大，谨慎追高。豆粕05合约支撑MA20。菜粕05合约支撑2430。
	玉米	上周全国13省份售粮进度74%，去年同期为80%。东北产区售粮进度75%，较前一周增加4%，较上一年度减少5%。售粮进度仍较慢，基层粮源较少。深加工企业库存继续下降，同比低位。销区饲企消耗前期库存为主，补库积极性一般，饲料企业玉米平均库存 30.06 天，较上周减少 1.09 天，跌幅 63%，较去年同期下降6.73%，小麦-玉米价差逐步走弱，下游有采购小麦进行替代动力。关注玉米下游需求持续性。	冲高动能减弱，谨慎追高，05合约支撑MA20，压力2400。
	白糖	近期各大机构纷纷下调全球食糖过剩量，供应端压力有所减缓，这对糖价远期形成利好。3月下旬巴西中南部糖厂新榨季开榨在即，市场预期巴西将调减糖醇比。糖价在近期供应压力和远期压力减轻的预期中交易。资金不断寻找估值低点，现货也在寻找减轻压力的出货时机。宏观及周边商品走势指向性较强。	05合约支撑5400。
	棉花	全球棉花市场消费稳定。市场将目光转向新年度的种植。目前美国部分出现干旱天气，市场担忧是否会进一步对种植带来影响。此外，下年度巴西和澳大利亚棉花产量也看减。中国新疆棉花种植实施结构性调整预期也是驱动这轮棉价上行的主要动力。春播在即，种植面积能否回落及幅度与预期差将对国内棉价走势形成指引。	05区间15263-15765。
能化	燃料油	伊朗最高国家安全委员会秘书拉里贾尼遇袭身亡，阿联酋沙阿气田遭袭击致停产，地缘矛盾继续激化，隔夜原油上涨。高硫方面，高硫继续受到霍尔木兹海峡封锁与中东产油国降产的利好支撑，短期利空在于美国可能暂停《琼斯法案》并临时放行俄油，但实际上放行俄油并不能完全替代中东缺失的供应，高硫供应紧张的情况难以得到根本解决，裂解仍会受到支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚炼厂催化裂化装置重启，科威特常减压装置为检修降负，低硫供应压力减轻，近期国内炼厂减化增油以应对原料不足风险，加剧了成品油对低硫原料的分流，进一步强化了低硫供应端利好，裂解不偏空看待，LU-FU价差短期观望。	FU2605参考3024支撑，5020压力；LU2605参考支撑3600，压力6000。
	沥青	本周沥青厂库小幅上升，社库延续累库节奏，沥青总库存继续增加，但增加幅度下降，受中东供应中断影响，主营炼厂开始降负，沥青产能利用率环比下降，打断了节后的供应回升节奏，并使沥青“供增需弱”的格局有所改善，地炼目前仍有低价原油库存可用，但若持续得不到补充，也会面临降负压力，并进一步支撑裂解偏强运行，沥青裂解不偏空看待。	BU2606参考支撑3250，压力4600。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场涨跌均存，下游观望为主，进口资源仍存不确定性，短期或窄幅震荡运行。供应端本期国内商品量较上期减少；需求端来看，本期PDH开工率较上期下滑，烷基化装置和MTBE开工均上升，化工需求整体有所下滑；天气转暖燃烧需求预期减少；库存方面，本期港口呈现去库趋势，厂内库存增加。成本端方面，中东局势依旧紧张，供应风险仍存，国际油价上涨。总体来看，国内供应减少，需求偏弱，成本端原油上涨，消息面利好市场情绪。	短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间5750–5900。
	乙二醇	霍尔木兹海峡通航量维持低位，乙二醇供应偏紧预期不变。供给端，国内多套乙二醇装置受原油供应担忧影响降负运行，叠加部分装置计划检修，行业开工大幅回落，供应边际收紧。进口端，中东为我国乙二醇主要进口来源，网传伊朗两套乙二醇装置复产，沙特仅 25% 货物可外运，我国中东进口减量已落地。按航运周期 22–30 天推算，实物供应缺口或于 3 月底至 4 月逐步显现。需求端，虽地缘扰动导致下游复工不及预期，采购以刚需为主，但当前处于传统旺季，刚需逐步释放，行业供需格局向紧平衡转变。短期乙二醇价格受成本及进口收紧预期影响，波动有所加大，后续需持续关注霍尔木兹海峡通航情况、原油走势及进口到港进度。	短期跟随地缘波动。
	PX/PTA	近期中东地缘局势博弈持续，美伊双方对外表态存在分歧，伊朗同步释放有限通航缓和信号，允许非涉战船只经协调通行霍尔木兹海峡，目前海峡通航量仅小幅回升、远未恢复正常水平，地缘不确定性仍未消退。供给端，当前国内减化增油或主要涉及主营炼厂，民营炼厂以化工品生产为主，减产压力或有所缓解。日韩芳烃装置已降负5%-10%运行，受储备释放规模限制，炼厂或倾向增产成品油，化工品负荷或进一步下降，同时，汽油供应偏紧背景下，芳烃调油需求或再度提升，进一步压缩国际PX/PTA供给。需求端，虽地缘扰动导致下游复工不及预期，采购以刚需为主，但当前处于传统旺季，刚需逐步释放，行业供需格局向紧平衡转变。短期价格将随地缘局势波动。	价格跟随地缘波动。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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