2026.3.13早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-03-13

迈科期货早评精要 2026.3.13
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日市场全天震荡调整，午后探底回升，最终三大指数跌幅收窄；沪深两市成交额2.44万亿，较上一个交易日缩量665亿。隔夜美股三大指数集体收跌，国际油价大涨10%。消息面上，2026年中国家电及消费电子博览会3月12日在上海开幕。特朗普称将对包括中国在内的16个主要贸易伙伴的“过剩工业产能”启动两项新的贸易调查。	上证指数短期压力参考4200，支撑参考4034。
指数	集运	昨日虽冲高回落，但收盘后伊朗方面对封锁霍尔木兹海峡持强硬态度，导致后续航运成本有进一步提升的预期。虽然达飞宣称将恢复霍尔木兹海峡内目的地集装箱船舶多式联运订舱但效果如何还需关注。MSK报价仍在提升，3月底线上价格至2250美元/FEU，欧线虽有波动但仍持偏强观点。	欧线仍持上行思路看待，但注意高波动风险。
有色	铜	昨天哈梅内依发表当选后首次讲话称将坚决报复，长期封锁海峡，不过伊朗外交部称美以及其盟友以外的国家申请授权后可能获得安全保障，据报孟加拉国已获批，关注后续情况。昨天又有美国油轮遇袭，布油首次升到100美元以上。恐怖情绪导致避险操作，美欧股市下跌，美元指数继续上涨。市场开始交易美联储年内都不会降息。铜价小跌，库存小增，其中北美继续增库但亚洲出库，注销仓单继续增加，或暗示中国旺季进口需求将增加。沪铜价格回落后下游买盘明显增加，而持货商惜售，现货升水扩大，周四社会库存57.7万吨，周内减少1.2万吨，反映旺季需求逐步加。	整体看高库存迎来旺季，铜价涨跌空间都不大，维持近期震荡区间，下游回调采购。今日101500-100500。
	铝	昨天哈梅内依发表当选后首次讲话称将坚决报复，长期封锁海峡，不过伊朗外交部称美以及其盟友以外的国家申请授权后可能获得安全保障，据报孟加拉国已获批，关注后续情况。昨天又有美国油轮遇袭，布油首次升到100美元以上。恐怖情绪导致避险操作，美欧股市下跌，美元指数继续上涨。市场开始交易美联储年内都不会降息。力拓对二季度日本铝溢价报350美元，一季度为200美元，反映欧美溢价上升和战争导致的成本上升。卡塔尔铝业称将保持60%运营，这较最初预期情况更好，受此影响铝价一度回落，但随着美船遇袭担忧升温伦铜最终收盘站上2530美元新高。铝价反弹后国内买盘明显降温，铝棒加工费跌至-230元，据钢联统计社会库存131万吨，周增3万吨。	整体看下游需求恢复力度不强，外强内弱格局突显。但随着海峡封锁时间拖长，整体价格中枢大幅上抬格局，维持逢低多头思路。今日25550-25300。
	锌	据Mysteel，3月5日全国主要市场锌锭社会库存为23.11万吨，较3月9日增加1.28万吨，延续累库趋势。昨日LME锌库存减少150吨至9.87万吨，Cash-3m贴水扩大至44.64美元/吨。当前国内社会库存整体较高，叠加3月国内锌锭供应预计继续增加，需求表现较为一般。宏观层面仍存在一定不确定性，市场情绪可能出现反复。	区间震荡，今日沪锌主力参考区间24100-24500元/吨。
	镍	据mysteel，3月9日印尼IMIP园区QMB、Meiming、ESG、Green-Eco四个湿法冶炼项目因2月份其共用的尾矿处理区发生山体滑坡，现已进入停产检修阶段。镍矿消息反复，整体上市场仍维持偏紧预期，短期印尼镍矿端价格仍然维持高位支撑镍不锈钢产业成本。中东地缘局势使得镍湿法冶炼的关键辅料硫磺供应紧张，推升冶炼成本。LME镍仓单维持高位，国内镍库存继续累库。整体看，矿端维持偏紧与镍库存历史高位持续增长情况并存。	震荡略多，沪镍主力参考137500-142500。
	不锈钢	印尼IMIP园区四个湿法冶炼项目目前停产检修，下游可能对火法冶炼品需求有所抬升。在传统金三银四旺季带动下，3月份不锈钢厂排产大幅增长，但在镍铁价格持续高位情况下，近期部分不锈钢产线出现小幅亏损，钢厂复产节奏可能有所影响。复工后上周300系不锈钢现货库存小幅下降，关注旺季兑现期现货库存消化力度。	震荡略多，不锈钢主力参考14200-14450。
	碳酸锂	近期市场下游需求传闻颇多，提醒投资者审慎核实。下游厂家继续逢低采购，库存继续下降，3月份碳酸锂表现供需双强。高价下海外矿端生产积极性高，力拓集团在其Rincón项目生产的碳酸锂已启动出口；而国内主要大矿复产时间仍不明确，国内矿端紧张情况仍然持续，保持关注。储能预期带动下长期基本面偏好预期保持，不过两会结束，海外局势持续紧张或对市场情绪有所影响。	震荡，碳酸锂主力参考145000-165000。
	工业硅	本周中东地缘紧张持续，能源价格抬升，工业硅成本预期抬升带动盘面反弹，若后续海外局势缓和则成本扰动逻辑预计逐渐降温，但若局势持续则仍有修复估值的可能，保持关注海外局势对能源价格的影响。短期看，预计在成本抬升预期下震荡偏多；长期看，随着后续平水期到来，西南有增产可能，供给压力仍大，偏震荡偏弱。	震荡。工业硅主力参考8550-8800。
贵金属	金银	昨日晚间贵金属冲高回落，近期持续反复震荡，运行区间逐步收窄，面临短线方向选择。昨日晚间美股下跌，美元指数大幅上涨，伊朗紧张局势已经从最初的避险情绪升温延续到货币政策预期以及相应的经济增长预期变化。昨日伊朗新任最高领袖发表讲话，其态度依然强硬，表示霍尔木兹海峡必须保持关闭，将向敌人寻求索赔，否则将相应的摧毁他们的资产，打击将继续下去，仅针对敌人的军事基地。昨日伊朗袭击了美国油轮。尽管本周一特朗普表示对伊朗的军事行动很快结束，但基于伊朗的强硬态度，此次伊朗紧张局势仍在持续。后续继续关注伊朗方面态度，霍尔木兹海峡关闭情况，以及美国是否选择撤出以及以何种方式撤出。由于伊朗紧张局势持续，原油价格继续上行，布伦特原油触及100美元上方。推动通胀预期升温，所以尽管1月份美国CPI大致持稳，但并没有反应2月份以来原油价格上涨的影响，预计后期有明显推动通胀上行的风险，市场下调美联储年内降息预期，认为年内降息幅度不到一次，甚至不降息，这推动了美元指数明显上行。美元指数上行，融资成本增加，叠加原油和下游能化产品明显上涨，这导致资金流动性变化以及流动性稍有紧张，昨日晚间美股下跌，贵金属价格短线也有所承压。	贵金属短线反复震荡，等待方向选择，近期略有承压。沪金主力合约关注1120短线支撑，沪银主力合约关注22000短线压力。
黑色	钢材	因原料成本抬升，价格或继续上涨。237家主流贸易商建筑钢材成交8.84万吨，环比减9.4%，成交量依然处于较低水平。宏观消息方面，伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊发表声明，将继续采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手段，因此原油端价格近期难有调整。基本面来看，本周五大钢材品种供应820.97万吨，周环比增幅3%；总库存1974.89万吨，周环比增幅1.2%；周消费量为798.08万吨，周环比增幅15.4%；其中建材消费增55.2%，板材消费增3.6%。需求恢复阶段叠加成本抬升，钢材大概率偏强运行。	钢材震荡偏强观点，螺纹主力3120-3170，热卷主力3270-3320。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价789元/湿吨（+16），价格显著走强。全国主港铁矿石成交83.00万吨，环比减5.7%，成交没有明显变化。当前铁矿基本面变化不大，但原油价格提升使得运输成本增加，叠加通胀预期提升使得铁矿价格近期强势运行，短期或难有明显变化。	铁矿继续持偏强运行观点，突破800后或继续上行，主力区间800-820。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1470元/吨（+0）。供应端，受两会期间环保限产影响，焦炭产量环比下滑。焦炭首轮提降落地，预计后续焦企利润将收窄，焦炭产量或将下滑。需求端，两会期间环保限产，铁水产量环比下滑，本周247家钢厂日均铁水产量221.2万吨（-6.39）。两会结束后叠加钢厂复产，预计铁水产量将逐渐上升。库存端，钢厂库存下降，预计后续以去库为主；焦企有所累库，当前库存处于同期偏低水平；港口库存环比上升；焦炭总库存环比上升，处于同期中位水平。当前能源价格波动对焦炭盘面影响较大，后续关注国际局势变动。	短线观望为宜，中长线震荡偏多思路，焦炭指数日内参考1730-1800。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1390元/吨（+0）。供应端，国内煤矿供应逐渐恢复，上周原煤产量显著上升；蒙煤通关恢复至高位水平，焦煤供应较为充足。需求端，焦炭产量环比下滑，对应焦煤日耗下滑；中期来看，钢厂逐渐复产，铁水产量将逐渐上升，预计焦煤需求将上行。库存端，钢厂库存环比下滑，库存水平偏低；焦企库存环比下滑，后续预计以去库为主；煤矿库存环比上升，库存水平偏高；港口库存环比下滑；焦煤总库存下滑。当前能源价格波动对焦煤盘面影响较大，后续关注国际局势变动。	短线观望为宜，中长线震荡偏多思路，焦煤指数日内参考1150-1220。
农产品	油脂	印尼表示正在加快B50生物柴油的道路测试，以防中东冲突影响原油供应，此外传闻美国环保署即将发布可再生燃料掺混新规，可能要求大型炼油厂弥补70%的生物燃料掺混豁免额度，提振BMD棕油与CBOT豆油走势，再加上中东局势依旧紧张，原油飙升，提振国内油脂市场。近期中国严查巴西大豆，将导致中国大豆通关时间拖延，有消息称月末可能会出现工厂停机潮，豆油基差报价因此受到支撑。	震荡偏强，主力参考豆油8600-8900，棕榈油9700-10000，菜籽油9700-10000。
	生猪	近期气温回升，肥猪需求持续走弱，标肥价差倒挂现象增多，养殖端压栏风险上升，出栏节奏加快，叠加饲料成本上涨，养殖利润持续受压。业内预计，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均亏损超300元。3月终端猪肉消费依旧偏弱，市场鲜货走货情况较为清淡，难以消化集中出栏带来的供应压力，猪价大概率在中下旬触及阶段性低位。	震荡调整，主力11000-11300。
	蛋白粕	植物油市场强势带动CBOT大豆偏强运行，巴西大豆CNF报价抬升。进口大豆到港成本因美豆期价上涨及国际海运费上涨而大幅抬升，传导至国内压榨成本，油厂挺价动力增强。现货市场在利多情绪传导下跟涨，但下游买兴一般，基差继续收窄。关注下游需求持续性。原油市场提振植物油市场走势，ICE菜籽跟随上行。目前国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，将改善菜粕供应端结构，但成本较高，榨利较差，油厂开机低迷。国内油厂菜籽、菜粕库存低位，下游少量采购远月合同，市场成交量有限。天气转暖后水产养殖活动重启，菜粕供需预计逐步恢复。	偏强运行，地缘事件波动风险较大，谨慎追高。豆粕05合约支撑2860。菜粕05合约支撑2330。
	玉米	上周全国13省份售粮进度74%，去年同期为80%。东北产区售粮进度75%，较前一周增加4%，较上一年度减少5%。市场交投逐渐恢复，但售粮进度仍较慢，基层粮源较少。深加工企业库存继续下降，同比低位，补库提振收购价格。销区饲企消耗前期库存为主，补库积极性一般，饲料企业玉米平均库存 30.06 天，较上周减少 1.09 天，跌幅 63%，较去年同期下降6.73%，小麦替代开始。关注下游需求持续性。	冲高动能减弱，谨慎追高，05合约支撑2300。
	白糖	关注北半球产量预期差对盘面的影响。随着广西等甘蔗糖主产区陆续收榨，市场将进入去库阶段，国内糖供应宽松，正值消费淡季。宏观及周边商品市场对糖价驱动力增强，郑糖阶段性估值修复，关注上方压力带表现。	05合约支撑5380，压力5500。
	棉花	USDA3月供需预测数据显示全球产量增加消费减少，期末库存上升，整体略偏空。棉花、棉纱进口利润丰厚，旺季已至但订单数量并未出现明显起色，纺企原料采购偏谨慎。市场将目光转向春播预期带来的指引。	05合约支撑15280，压力前高。
能化	燃料油	伊朗新领袖穆杰塔巴首次发表声明，对美态度强硬，并表示霍尔木兹海峡必须关闭，隔夜原油大幅上涨。高硫方面，虽然美国拟暂停《琼斯法案》并临时放行俄油，带来供应紧张缓解预期，但霍尔木兹海峡可能面临比较持久的通行问题，高硫供应紧张的情况难以得到根本解决，裂解仍会受到支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚炼厂催化裂化装置重启，科威特常减压装置为检修降负，低硫供应压力减轻，近期国内炼厂减化增油以应对原料不足风险，加剧了成品油对低硫原料的分流，进一步强化了低硫供应端利好，裂解不偏空看待，LU-FU价差下行空间不足，短期观望。	FU2605参考2925支撑，5020压力；LU2605参考支撑3400，压力6000。
	沥青	本周部分主营炼厂停产，带动沥青整体开工产量有所下降，各地出货量互有增减，整体增加，下游改性企业开工率小幅上升，仍存在南北分化，东北、西北下游继续维持停工状态，山东及南方企业逐渐复工，整体需求端仍处于季节性偏弱阶段，但近期中东原料问题导致部分主营炼厂降负，打断了节后供应回升节奏，沥青供需面状态有所改善，对裂解存在支撑，原油回升阶段裂解仍有下行驱动，但不过度偏空看待。	BU2606参考支撑3250，压力4200。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1070元/吨（+0）。近期玻璃现货价格走高，可能对盘面有一定上行驱动。供应端，玻璃产量环比下滑。目前点火和冷修预期并存，现货价格对其影响较大，价格走低冷修预期将增加，价格走强点火预期将增加。当前能源系上涨，带动玻璃成本上移，可能带动玻璃价格走高，后续需关注下游接受情况，如果接受意愿较弱，玻璃厂亏损加大，可能带来冷修意愿增强。需求端，今年春节较晚，叠加部分下游企业正月十五之后开工，预计后续开工率将明显上升，需求回暖或将对盘面有一定上行驱动。库存端，当前中上游库存处于偏高水平，可能对盘面有一定利空影响。本周浮法玻璃产量103.33万吨（-0.64）。本周全国浮法玻璃样本企业总库存7584.9万重箱（-378.8）。当前能源价格波动对玻璃盘面影响较大，后续关注国际局势变动。	短线观望为宜，中长线关注偏多机会，玻璃指数日内参考1130-1190。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1236元/吨（+21）。供应端，远兴二期、金山新产线持续放量，纯碱周度产量处于历年同期高位水平，随着新产能继续投产，纯碱产量或将进一步上升，本周纯碱产量80.92万吨（+0.22）。但是当前碱厂利润较差，后续需警惕春节检修增加。需求端，浮法玻璃产量处于低位水平，当前冷修与点火预期并存，光伏玻璃产量环比下滑。总体来看，重碱需求暂稳看待；轻碱需求较为稳定。库存端，纯碱库存环比下滑，本周纯碱厂家总库存193.17万吨（-1.55），当前纯碱周度供应处于历史高位水平，浮法玻璃产量处于低位，需求较差，碱厂累库趋势难改。当前能源价格波动对纯碱盘面影响较大，后续关注国际局势变动。供需宽松格局下，维持偏空思路对待。	短线暂观望为宜，中长线关注逢高偏空机会，注意控制风险，纯碱指数日内参考1265-1310。
	乙二醇	美伊冲突不确定性仍然较高，油价上升带动乙二醇成本重心上移，霍尔木兹海峡实际通航量仍处于低位，乙二醇供应偏紧的预期未改变。乙二醇周度港口库存环比去库，我国乙二醇依存度约28%，中东为核心进口来源地，自中东进口占比71.3%。沙特、伊朗等主产国货源多经霍尔木兹海峡外运，若海峡通航出现扰动，乙二醇进口存收紧预期。国内乙二醇方面，已有多套装置已出于原油供应担忧降负运行，供应边际趋于收紧；下游聚酯、织造复工节奏加快，刚需逐步释放，行业供需格局向紧平衡转变。乙二醇价格受成本及进口收紧预期影响，波动加大，后续需持续关注霍尔木兹海峡通航情况、原油走势及进口到港进度。	短期跟随地缘波动。
	PX/PTA	油价上升带动PX、PTA成本重心上移。地缘层面，美国为平抑油价采取多项举措，能源部长就误报护航消息致歉，拟暂停相关法案提升运输效率，并临时放宽俄罗斯原油销售限制，但收效有限。伊朗新任最高领袖立场强硬，坚持封锁霍尔木兹海峡，要求美军撤离中东基地并索赔，目前海峡实质通航稀少、运费高企。供需面来看，国内多套装置降负，部分装置提前检修，供应端支撑增强。我国PX进口依存度约20%，进口来源以日韩为主，亦有部分来自科威特、阿曼；当前日韩装置也因原料短缺降负。后续需持续跟踪地缘局势、海峡通航情况、装置检修兑现、政策动向及下游复工进度。	价格跟随地缘波动。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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