2026.3.3早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-03-03

迈科期货早评精要 2026.3.3
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日市场放量震荡整理，沪指低开高走，创业板指冲高回落，盘中一度翻红；两市成交额重回3万亿。消息面上，根据咨询公司Rystad Energy的消息，由于航运公司采取预防措施，通过霍尔木兹海峡的油轮交通实际上已经陷入停滞。欧洲天然气价格涨幅扩大至42%，创2022年3月以来最大涨幅，卡塔尔能源公司将停止液化天然气的生产。	上证指数短期压力参考4200，支撑参考4034。
指数	集运	由于中东地区地缘形势突然恶化，各大船司紧急加收“冲突附加费”使得航运成本突然提升。MSKY也发布声明表示，计划将其运营的中东-印度至地中海以及中东-印度至美国东海岸航线的船舶改道，绕行好望角，并暂停通过苏伊士运河的船只。盘后SCFIS更新于1463.40点，回落7%，主要反映上周运价水平，目前与04合约基本平水，关注中东地区冲突是否继续延续。	欧线昨日涨停，注意波动风险，中长期开始转向旺季，偏多思路对待。
有色	锌	据Mysteel，3月2日全国主要市场锌锭社会库存为21.19万吨，较2月26日增加3.16万吨。昨日LME库存减少575吨至9.6万吨，Cash-3m贴水20.6美元/吨。从消费端来看，下游企业预计将于3月初开始集中复工，实际去库进程或将在3月第二周逐步显现。后续关注年后下游实际恢复情况、LME库存变化趋势，以及宏观情绪扰动对市场的影响。	宽幅震荡，今日沪锌主力参考区间24200-24800元/吨。
	镍	消息面据SMM，陕西聚泰新材料科技有限公司位于浙江舟山基地年产3万吨镍板生产线于2026年3月正式投入生产，一定程度打压短期市场情绪。基本面看，国内两会召召开在即，市场关注政策预期及五年规划。上周海内外镍库存在高位继续增长，冶炼端一体化产线利润下降但仍维持盈利，部分外采产线亏损加大叠加2月天数较少关注2月份产量下降情况；此外印尼方面已于2月下旬进入斋月节，关注供给端开工下降情况。市场对年初印尼镍矿配额维持偏紧预期。当前矿端紧缺预期与冶炼端过剩的情况并存，随着印尼镍矿RKAB目标大幅削减，市场此前对镍过剩预期幅度将得以削减，保持跟踪矿端消息。	震荡偏多。沪镍主力合约参考135000-141500。
	不锈钢	消息面据SMM，陕西聚泰新材料科技有限公司位于浙江舟山基地年产3万吨镍板生产线于2026年3月正式投入生产，一定程度打压短期市场情绪。基本面看，镍铁价格企稳后小幅上涨，钢厂利润大幅收缩至微利状态，叠加春节期间部分产线检修关注2月份钢厂减产幅度。节前下游需求整体仍弱，但现货库存水平中性，仓单水平低位，关注物流恢复后库存消化情况。本周两会召开在即，市场关注政策预期和五年规划，同时保持跟踪矿端消息，警惕市场波动加剧的可能。	震荡偏多。不锈钢主力参考14000-14300。
	碳酸锂	上周津巴布韦禁止部分锂矿出口消息带动市场情绪持续偏强。津巴布韦是非洲主要锂矿大国，禁矿消息加剧市场对中期矿端供应的担忧。不过节前高价矿端利润较好时，PLS于长假期间表示将于今年7月重启西澳Pilgangoora的Ngungaju锂矿工厂（年产能约20万吨），暗示高价对海外锂矿公司的的生产激励仍然明显；而国内枧下窝矿区复产时间仍不明确，保持关注。节后首周国内碳酸锂继续去库，整体看长期基本面持续向好改善，市场短期大幅走高后或有震荡调整可能，保持关注海内外矿端消息进展，警惕市场波动放大的可能。	震荡偏多。碳酸锂主力参考165000-180000。
	工业硅	节后首周新疆地区产量重新增长带动全国产量回升，保持关注新疆开工情况。下游淡季需求偏弱，节前大厂减产库存小幅下降，上周复产后库存小幅累库。整体看，当前行业库存仍处于历史高位，库存压力偏大。短期看，此前价格走跌时西北大厂有减产挺价发生，预计成本支撑仍强，偏震荡；长期看，随着后续平丰水期到来，西南有增产可能，供给压力仍大，偏震荡偏弱。	震荡。工业硅主力参考8200-8500。
贵金属	金银	短线影响贵金属价格的因素仍然主要是地缘风险以及关税风险引发的避险情绪。自2月28日美以对伊朗发起联合军事行动，双方的军事行动仍在持续，伊朗打击以色列以及中东地区美军事基地进行反击。昨日晚间特朗普表态仍然强势，表示对伊朗的打击可能持续四到五周左右，不排除向伊朗派遣地面部队，伊朗方面同样态度强硬，伊朗最高国家安全委员会秘书拉里贾尼表示不会和美国进行谈判，做好长期战争的准备，伊朗方面表示将袭击通过霍尔木兹海峡的船只。但昨日俄罗斯和中国方面分别对伊朗问题进行表态，北约表示不参与对伊朗的军事行动，另外中东部分国家希望劝说美国尽快结束战争。后续关注点仍然是战争形势如何发展，在四到七天的密集打击后，伊朗是持续进行低烈度的反抗，还是有所妥协，这将影响避险情绪的持续性。昨日晚间金银价格冲高回落，但仍保持2月下旬以来的偏多走势，本周后期是短线关键时点。从长期来看，特朗普政府上台后重塑地缘政治的动作，引发了持续的避险情绪以及贵金属价格长期上行趋势。短期来看，贵金属价格走势由具体风险事件推动，事件发展推动的情绪变化影响短线价格走势。本周后期仍然关注伊朗局势，是持续紧张还是情绪达到高点后略有缓和。	偏多思路，但短线走势跟随地缘风险变化，波动幅度仍然明显，注意规避风险。沪金主力合约关注1160短线支撑，沪银主力合约关注22000短线支撑。
黑色	钢材	市场因库存高位运行相对谨慎，但情绪上由于即将召开两会，对后市预期相对乐观，目前钢材大概率维持震荡运行。成交方面，237家主流贸易商建筑钢材成交4.39万吨，环比增97.9%，关注后续成交恢复情况。中东地缘方面，由于该地区对我国钢材进口份额比例不低，因此若美以伊冲突长期化，国内钢材出口将受到冲击，对长期需求有一定利空。	钢材当前震荡运行，近期关注全国两会，螺纹主力3040-3090，热卷主力3190-3240。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价755元/湿吨（+6），价格有所上涨。全国主港铁矿石成交70.10万吨，环比增327.4%。铁矿成交开始逐步恢复，目前需求端保持正常恢复节奏。港口高库存依然存在，如果中东地区长期处于多方冲突状态对钢材长期出口水平将有明显影响，钢材需求也将出现回落，因此后续钢材端需求变化情况是重点关注方向。	铁矿延续震荡格局，短期缺乏明确驱动，主力区间740-760。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1480元/吨（+10）。供应端，焦炭首轮提涨全面落地，焦企亏损幅度收窄，生产积极性有所上升，焦企产量上升，钢厂焦炭产量上升。需求端，铁水产量环比上升，上周247家钢厂日均铁水产量233.28万吨（+2.79）。库存端，钢厂有所补库，库存环比上升，当前钢厂库存水平处于同期偏高水平；焦企库存环比下滑，当前库存处于同期偏低水平；焦炭总库存环比上升。印尼削减煤炭产量配额，印度将焦煤列为关键矿产资源，特朗普120亿美元矿产储备的消息，其中也涉及到冶金煤，国外煤炭扰动因素频发，中长期看，这可能带动焦炭成本支撑走强。	中长线震荡偏多思路，焦炭指数日内参考1610-1670。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1390元/吨（+0）。供应端，节后煤矿供应逐渐恢复，后续关注复产节奏。需求端，节后钢厂复产，预计需求端支撑将逐渐显现。库存端，钢厂库存环比上升，库存水平处于历年同期中位水平；焦企库存环比上升，焦企冬储补库幅度较大，处于同期高位水平；煤矿库存环比下滑，库存水平偏高。印尼削减煤炭产量配额，印度将焦煤列为关键矿产资源，特朗普120亿美元矿产储备的消息，其中也涉及到冶金煤，国外煤炭扰动因素频发，中长期看，这可能带动国际焦煤价格走强，从而对国内焦煤价格有一定支撑。	中长线震荡偏多思路，焦煤指数日内参考1080-1025。
农产品	油脂	BMD毛棕榈油期货受原油期货上涨提振而震荡上涨，短线突破4100令吉后仍有进一步走强的机会，基本面上出口疲软可能会抵消产量下降幅度，预期2月末库存下降幅度有限；美国与以色列袭击了伊朗，市场担忧霍尔木兹海峡的运输情况（全球约五分之一的海上石油贸易和20%的液化天然气贸易都经由此地），原油电子盘飙升6%，提振国内油脂市场。国内方面来看，传言称舟山海关对南美豆放行从20天延长至25天，山东方面通知，海关对南美豆放行时间也从原来的15天延长至20天。国内方面来看，市场需求一般，油厂出货为主，南美大豆通关时间延长但是市场担忧储备大豆拍卖，多空并存。	震荡调整运行，主力参考豆油8100-8400，棕榈油8800-9100，菜籽油9100-9400。
	生猪	2月生猪出栏量有所增加，市场供应依旧充足，短期内猪价仍有下行压力。随着猪价跌破成本线，养殖户普遍面临亏损，主动缩减产能的意愿增强，政策端也在持续推进调控。受此影响，行业产能正逐步调减，当前市场已在底部。	震荡调整，主力11100-11400。
	蛋白粕	美伊冲突带动国际油价偏强，支撑CBOT大豆震荡偏强运行。巴西大豆发船进入高峰期，预计二季度进入国内市场。当前国内港口大豆库存略有回升，油厂开机逐渐恢复，下游交投有所增加。加菜籽反倾销关税减免后有望重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构。国内菜籽菜粕库存紧缺，但冬季水产养殖活动不旺，菜粕饲料需求较少，油厂开机率较低。下游少量采购远月合同，市场成交量有限，仍呈现供需双弱格局。	区间震荡偏弱运行，豆粕05合约2700-2860。菜粕05合约2200-2330。
	玉米	上周全国13省份售粮进度66%，去年同期为70%，节日期间售粮基本停滞。东北产区售粮进度67%，较前一周增加1%，较上一年度减少3%。市场交投逐渐恢复，但售粮进度仍较慢，基层粮源较少。深加工企业开工较早，补库提振收购价格。销区饲企补库积极性一般，收购价格稳定，以观望为主。关注节后售粮端恢复进度及下游需求持续性。	偏强运行，谨慎追高，05合约支撑2300。
	白糖	印度、泰国等国增产不及预期利多等待验证，全球糖市供应端宽松持续对糖价施压。宏观方面对糖价驱动力逐步增强，郑糖迎来阶段性估值修复走势。关注产销数据对盘面的指引。	05合约支撑5280，压力5350、5430。
	棉花	USDA农业展望论坛数据显示，下年度全球产量下降3% 期末库存下降5%。USDA2月供需数据也相对积极。中国26/27年度棉花种植面积预计减少5%，至290万公顷。下游企业陆续复工，价格向下游传导，纺企补库谨慎。关注传统旺季订单及春播种植指引。	05合约短线遇阻，支撑15000。
能化	燃料油	沙特最大炼厂遭无人机袭击后关停，隔夜能源品再度大幅上涨，高硫方面，俄罗斯、委内瑞拉供应下降，霍尔木兹海峡通行量大幅下降，已接近实际封锁，加之沙特炼厂关停，继续对高硫裂解形成强支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚炼厂催化裂化装置重启，科威特常减压装置可能迎来检修，低硫供应压力减轻，但是短期新加坡低硫销量不佳，长期看限排政策下低硫需求受到高硫挤占的情况不变，低硫上行驱动仍弱于高硫，LU-FU价差仍有下行空间。	FU2605参考2925支撑，3437压力；LU2605参考支撑3400，压力4000。
	沥青	截至2日，隆众沥青54家厂库78.8万吨，环比增加3.9万吨，5.2%，北方地区增加明显，主要因为区内炼厂稳定生产后下游需求疲软，厂库增加明显。南方地区船发为主，实际库存压力不大。76家社库114.9万吨，环比上升5.3万吨，4.8%，华东地区增加明显，原因主要是终端需求疲软，合同订单及船货入库带动社会库增加。本周沥青厂库社库继续累积，节后可能面临开工逐渐回升，但需求仍季节性偏弱的情况，短期受中东地缘冲突影响为主，成本端原油带动沥青盘面上涨，裂解可能因原油大幅上涨而有所回落，高位不偏多对待。	BU2604参考支撑3170，压力3550。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1050元/吨（+0）。供应端，节后玻璃产量有所上升。现货价格走高，后续需警惕价格上涨带来点火预期上升。需求端，地产依旧弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，长期看需求端承压。春节期间中下游放假，需求端低迷，预计节后需求将恢复较快。库存端，当前玻璃厂库存较高，可能对价格有一定压制。上周浮法玻璃产量103.84万吨（+0.24）。上周全国浮法玻璃样本企业总库存7600.8万重箱，环比节前+2065.6万重箱。	中长线关注偏多机会，玻璃指数日内参考1030-1075。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1158元/吨（-6）。供应端，纯碱供应环比上升处于高位水平。新产能投产背景下，长期供给压力较大。现货价格对碱厂检修意愿影响较大，如果后续价格走弱，碱厂可能检修增加，后续重点关注供应情况。需求端，光伏玻璃产量环比持平，浮法玻璃冷修落地对纯碱需求有一定利空影响。长期来看纯碱因新产能投放供应压力依然较大，浮法玻璃冷修落地后纯碱需求承压，总体来看，纯碱供需格局宽松。关注供应端受利润持续下滑带来的减产预期。上周纯碱产量79.09万吨（+0.28），上周纯碱厂家总库存189.44万吨，环比节前+30.64万吨。	中长线关注逢高偏空思路，纯碱指数日内参考1170-1220。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场受地缘局势影响上涨，沙特3月CP价格出台较上月持平，短期或稳中偏强运行。供应端本期国内商品量较上期增加，进口到港量增加；需求端来看，本期PDH开工率较上期下滑，烷基化装置开工率上升，MTBE开工环比持平，化工需求整体有所下降；燃烧需求保持平稳。库存方面，本期港口到船增加，港口呈现累库趋势，厂内库存增加。成本端方面，中东局势紧张，推升供应中断风险，国际油价上涨。总体来看，国内供应有所增加，运力逐步恢复，但需求恢复缓慢。当前市场核心驱动已由供需基本面逐步转向地缘因素。	短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间4850–5000。
	乙二醇	美伊冲突升级推升国际油价，带动乙二醇成本上行。伊朗是中东重要乙二醇出口国，霍尔木兹海峡停运，将影响我国进口供应，伊朗货源抵港量占比近13%。国内乙二醇方面，虽当前开工偏高，但浙石化已经因担忧原油供应降负，3月还有多套装置计划检修，供应边际收紧；下游聚酯、织造复工加快，刚需逐步释放，供需向紧平衡转变。短期价格受成本及进口收紧预期影响波动加大，需持续关注海峡通航及到港情况。	短期预计跟随地缘波动。
	PX/PTA	地缘层面，美伊冲突继续，霍尔木兹海峡停运，短期地缘风险溢价维持高位，油价大概率延续高波动。供需面，重点关注PX/PTA检修落地节奏，国内浙石化、青岛丽东等装置计划3月起陆续检修，亚洲PX负荷或自高位回落；PTA3-5月检修集中，供应将逐步收紧。下游方面，织造企业开工逐步回升，涤纶长丝库存去化，聚酯产业链整体向好，PX/PTA上半年旺季预期仍存。短期价格来看，原油成本对PX、PTA的影响权重高于基本面，价格大概率跟随油价波动。后续需重点跟踪霍尔木兹海峡通航情况及美伊谈判进展。	价格跟随油价波动，建议谨慎参与。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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