2026.3.2早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-03-02

迈科期货早评精要 2026.3.2
板块	品种	观点	结论
指数	股指	上周五A股市场低开高走，春节后市场交投持续活跃，近4个交易日两市成交额连续突破2万亿元。消息面上，美国与以色列对伊朗发起联合军事行动。中国证监会发布了《私募投资基金信息披露监督管理办法》，自2026年9月1日起施行。DeepSeek将于下周发布其最新的大模型V4，并加速AI模型“推理”环节靠拢本土芯片。	上证指数短期压力参考4200，支撑参考4034。
指数	集运	中东地区局势再度恶化，美以周末对伊朗发动攻击，虽然前期美国进行大量军事调动市场已有一定预期，但冲突真正爆发后对市场情绪依然有明显影响。短期内红海航线复航大概率不会再有推进，对欧线远期影响更加明显。实际运价方面周末MSK小幅提涨报价至1840美元/FEU，市场情绪上对欧线冲击较为明显。	欧线短期或面临明显波动，中长期持偏强思路看待，尤其是06旺季初始阶段合约。
有色	锌	春节期间国内锌锭库存累积5.9万吨至21.99万吨，冶炼厂厂库增加超3.8万吨，整体库存压力明显上升。从消费端来看，下游企业预计将于3月初开始集中复工，实际去库进程或将在3月第二周逐步显现。后续关注年后下游实际恢复情况、LME库存变化趋势，以及宏观情绪扰动对市场的影响。	宽幅震荡，今日沪锌主力参考区间24200-24800元/吨。
贵金属	金银	周末超预期风险来自以色列和美国对伊朗发起联合行动，伊朗最高领袖在袭击中身亡，伊朗多名高官身亡。避险情绪在袭击发生之后出现升温，但随着伊朗最高领袖身亡，对于战争短期化的预期升温，避险情绪稍有回落。总体而言，此次袭击带来的影响预计明显超过去年6月份以色列和美国对伊朗12日战争的影响，12日战争主要针对伊朗核设施进行打击，延缓伊朗的核进程，此次袭击主要意图是颠覆伊朗政权。所以后续几个点需要关注，一是此次战争的持续时间，二是伊朗方面政治局势发展，是否会有新的最高领袖出现以及是否继续进行全面反抗等，三是美国是否会陷入长时间战争，以及美元信用在此期间的表现。关注市场是认为此次对伊朗打击，是强化了美国对原油等资源的管控能力，还是担忧美国一系列动作引发美元信用风险。预计今日早间贵金属价格高开，长期来看全球地缘政治的不确定性仍将对贵金属价格形成偏多影响，短线由于价格快速冲高，如果后续此次袭击烈度下降，短线有震荡风险。	多头思路，但快速冲高后，追多需谨慎。
黑色	钢材	现货市场板材预期稍好，建材端压价情绪存在，周末唐山迁安普方坯资源出厂含税上调10元/吨，报2920元/吨，变化有限。3月重点关注后续钢材需求恢复情况，目前来看不会有明显超出预期的增长或下降，但也不能忽略发生预期外变化的可能性。钢材品种间价格也有可能出现一定分化，或存在卷螺差进一步走扩的可能。	钢材区间震荡运行，螺纹主力3020-3070，热卷主力3190-3240。
	铁矿	上周五青岛港61.5%pb粉矿车板价749元/湿吨（-1），价格变化不大。周五全国主港铁矿石成交16.40万吨，环比减81.2%。铁矿成交明显走弱，目前需求端恢复情况一般。上周全国47个港口进口铁矿库存总量17891.30万吨，环比增159.18万吨；日均疏港量313.53万吨，降53.64万吨。铁矿港库继续累积，压力依然明显同时也抑制价格进一步走强。此外美以伊冲突爆发虽对黑色没有直接影响，但对市场情绪或有明显冲击，短期铁矿依然持偏弱思路。	铁矿延续弱震荡运行，短期730一线有支撑，主力区间735-755。
	焦炭	上周六日照港准一级冶金焦出库价1480元/吨（+0）。供应端，焦炭首轮提涨全面落地，焦企亏损幅度收窄，生产积极性有所上升，焦企产量上升，钢厂焦炭产量上升。需求端，铁水产量环比上升，上周247家钢厂日均铁水产量233.28万吨（+2.79）。库存端，钢厂有所补库，库存环比上升，当前钢厂库存水平处于同期偏高水平；焦企库存环比下滑，当前库存处于同期偏低水平；焦炭总库存环比上升。印尼削减煤炭产量配额，印度将焦煤列为关键矿产资源，特朗普120亿美元矿产储备的消息，其中也涉及到冶金煤，国外煤炭扰动因素频发，中长期看，这可能带动焦炭成本支撑走强。	中长线震荡偏多思路，焦炭指数日内参考1610-1670。
	焦煤	上周六蒙5精煤唐山自提价1390元/吨（+0）。供应端，节后煤矿供应逐渐恢复，后续关注复产节奏。需求端，节后钢厂复产，预计需求端支撑将逐渐显现。库存端，钢厂库存环比上升，库存水平处于历年同期中位水平；焦企库存环比上升，焦企冬储补库幅度较大，处于同期高位水平；煤矿库存环比下滑，库存水平偏高。印尼削减煤炭产量配额，印度将焦煤列为关键矿产资源，特朗普120亿美元矿产储备的消息，其中也涉及到冶金煤，国外煤炭扰动因素频发，中长期看，这可能带动国际焦煤价格走强，从而对国内焦煤价格有一定支撑。	中长线震荡偏多思路，焦煤指数日内参考1085-1025。
农产品	油脂	中东动荡棕油有望止跌反弹，BMD毛棕榈油期货在4000令吉附近震荡整理，豆油跟随美豆油上涨，美国生物柴油政策明朗导致了美国豆油的工业用量增加是提振行情上涨的主要因素。国内方面来看，传言称舟山海关对南美豆放行从20天延长至25天，山东方面通知，海关对南美豆放行时间也从原来的15天延长至20天。国内方面来看，市场需求一般，油厂出货为主，南美大豆通关时间延长但是市场担忧储备大豆拍卖，多空并存。	震荡调整运行，主力参考豆油8100-8400，棕榈油8600-8900，菜籽油9000-9300。
	生猪	猪价小幅上涨主要由市场情绪带动，从供应方面来看，受猪价下跌影响，北方养殖户惜售情绪凸显，出栏节奏放缓，叠加一些规模猪场减量挺价，短期市场供给有所缩减。且二次育肥陆续入场，对猪价形成一定支撑。需求方面，目前仍处于节后淡季，鲜猪肉购销动力不足，但元宵节临近、开学返工在即，屠宰企业开工量逐步恢复，对消费端形成小幅提升。元宵节前猪价或以持续波动为主，涨跌空间均相对有限。	震荡调整，主力11300-11600。
	蛋白粕	美伊冲突带动国际油价偏强，支撑CBOT大豆震荡偏强运行。巴西大豆发船进入高峰期，预计二季度进入国内市场。传进口大豆到港通关天数延长，推涨05盘面，近月跟涨乏力。当前国内港口大豆库存略有回升，油厂开机逐渐恢复，下游交投有所增加。加菜籽反倾销关税减免后有望重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构。国内菜籽菜粕库存紧缺，但冬季水产养殖活动不旺，菜粕饲料需求较少，油厂开机率较低。下游少量采购远月合同，市场成交量有限，仍呈现供需双弱格局。	区间震荡偏弱运行，豆粕05合约2700-2860。菜粕05合约2200-2330。
	玉米	上周全国13省份售粮进度66%，去年同期为70%，节日期间售粮基本停滞。东北产区售粮进度67%，较前一周增加1%，较上一年度减少3%。市场交投逐渐恢复，但售粮进度仍较慢，基层粮源较少。深加工企业开工较早，补库提振收购价格。关注节后售粮端恢复进度及下游需求持续性。	偏强运行，谨慎追高，05合约支撑2300。
	白糖	巴西中南部1月下半月食糖产量仅 5000 吨，同比下降 36%。受主要产区降雨过量影响，印度食糖产量或将低于初始预期，将进一步限制其出口规模，后期需要关注印度出口。国内生产进程延续，产区库存累积进入高峰期，食糖供应端仍有压力。	05合约支撑5240。
	棉花	USDA农业展望论坛数据显示，下年度全球产量下降3% 期末库存下降5%，基本面逐渐向好。中国2026/27年度棉花种植面积预计减少5%，至290万公顷。下游企业陆续复工，价格向下游传导，纺企补库谨慎。关注传统旺季订单及春播种植指引。	05合约短线遇阻，支撑MA10。
能化	燃料油	以色列袭击伊朗并造成其最高领导人身亡，地缘担忧情绪大幅上升，OPEC+宣布增产，但目前幅度较小，利空程度有限，预计短伊以冲突难以平息，能源品地缘溢价仍会偏高。高硫方面，俄罗斯、委内瑞拉供应下降，伊以冲突爆发后霍尔木兹海峡通行不畅，对高硫裂解形成较强支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚炼厂催化裂化装置重启，科威特常减压装置可能迎来检修，低硫供应压力减轻，但是长期看限排政策下船只加装脱硫塔，低硫需求受到高硫挤占的情况不变，低硫上行驱动仍弱于高硫，LU-FU价差仍有下行空间。	FU2605参考2650支撑，3183压力；LU2605参考支撑3400，压力3682。
	沥青	上周沥青开工产量回升，炼厂虽有复产，但物流停滞、需求疲软下沥青出货量仍然下降，下游改性企业开工继续受假期影响下降，沥青厂库社库均有增加。节后沥青供应有所回升，需求暂未恢复，但地缘预期仍是短期主导，沥青跟随成本端波动为主，裂解可能因原油大幅上涨而有所回落，高位不偏多对待。	BU2604参考支撑3170，压力3550。
	玻璃	上周六华北地区5mm浮法玻璃市场价1050元/吨（+0）。供应端，节后玻璃产量有所上升。现货价格走高，后续需警惕价格上涨带来点火预期上升。需求端，地产依旧弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，长期看需求端承压。春节期间中下游放假，需求端低迷，预计节后需求将恢复较快。库存端，当前玻璃厂库存较高，可能对价格有一定压制。上周浮法玻璃产量103.84万吨（+0.24）。上周全国浮法玻璃样本企业总库存7600.8万重箱，环比节前+2065.6万重箱。	中长线关注偏多机会，玻璃指数日内参考1055-1100。
	纯碱	上周六沙河重质纯碱市场价1164元/吨（+0）。供应端，纯碱供应环比上升处于高位水平。新产能投产背景下，长期供给压力较大。现货价格对碱厂检修意愿影响较大，如果后续价格走弱，碱厂可能检修增加，后续重点关注供应情况。需求端，光伏玻璃产量环比持平，浮法玻璃冷修落地对纯碱需求有一定利空影响。长期来看纯碱因新产能投放供应压力依然较大，浮法玻璃冷修落地后纯碱需求承压，总体来看，纯碱供需格局宽松。关注供应端受利润持续下滑带来的减产预期。上周纯碱产量79.09万吨（+0.28），上周纯碱厂家总库存189.44万吨，环比节前+30.64万吨。	中长线关注逢高偏空思路，纯碱指数日内参考1180-1220。
	LPG	现货方面，周末国内液化气市场稳中小涨，沙特3月CP价格出台较上月持平，节后下游有一定补货需求，短期或稳中偏强运行。供应端本期国内商品量较上期增加，进口到港量增加；需求端来看，本期PDH开工率较上期下滑，烷基化装置开工率上升，MTBE开工环比持平，化工需求整体有所下降；燃烧需求保持平稳。库存方面，本期港口到船增加，港口呈现累库趋势，厂内库存增加。成本端方面，美伊冲突加剧地缘局势紧张，国际油价上涨。总体来看，国内供应有所增加，运力逐步恢复，但需求恢复缓慢。当前市场核心驱动已由供需基本面逐步转向地缘因素。	短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间4450–4600。
	乙二醇	伊朗乙二醇装置目前未有停车消息，物流保持正常，预期短期对期货价格影响有限。国内乙二醇供需方面，供应端国内装置开工维持高位，前期市场传出的乙二醇装置转产消息并未落地，沙特进口到港货源保持充裕，华东主港库存持续累库至近年高位。节后需求端聚酯及终端织造开工有所回升，继续关注后续聚酯及终端复产节奏。短期基本面供强需弱，库存压力较大，期现货偏弱运行。	短期弱势震荡格局，05合约关注3650附近支撑位。
	PX/PTA	周末中东地缘局势加剧，国际油价大幅上涨，带动聚酯链成本上行。聚酯供需方面，春节聚酯产业链整体累库偏低，后期需重点关注PX/PTA开工状态及检修计划；聚酯及终端环节则重点关注复产节奏，上半年旺季预期仍在。短期单边价格来看，当前成本端原油价格对PX与PTA价格的影响权重大于基本面影响，短期价格预计跟随油价波动。	价格跟随油价波动，预期波动较大，建议谨慎参与。
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