香港万得通讯社报道，北京时间12月11日凌晨，美联储以9-3的投票比例将基准利率目标区间下调至3.5%-3.75%。9比3的投票结果再次出现了鹰派和鸽派的不同意见——斯蒂芬·米兰赞成更大幅度的降息50个基点，而堪萨斯城地区主席杰弗里·施密德和芝加哥地区主席奥斯顿·古尔斯比则支持维持利率不变。
美联储表示将自12月12日起购买国库券，未来30天购买400亿美元。美联储“点阵图”显示决策层对2026年利率的预测中值没有变化。
美联储主席鲍威尔表示，美联储将逐次会议做出决定，货币政策并不存在预定的路径；国债购买规模或将在未来数月维持高位。
1、利率决策：联邦基金利率目标区间下调25个基点，至3.5%–3.75%，为连续第三次降息。常备隔夜回购利率（ON RP）由4.00%下调至3.75%，隔夜逆回购利率（RRP）由3.75%下调至3.50%。
2、政策立场：重申致力于实现最大就业与2%长期通胀目标。声明新增“考虑对联邦基金利率的目标区间进行额外调整的幅度和时机”，强调未来政策调整将依据经济数据、前景演变及风险平衡审慎评估。
3、经济评估：经济活动以“温和速度扩张”，就业增长放缓，失业率自9月起小幅上升至4.40%（2025年9月数据），通胀自今年早些时候以来有所上升，仍处于相对高位。
4、资产负债表操作：自2025年12月12日起启动短期美国国债购买，未来30天计划购买400亿美元；同时取消对常设隔夜回购操作的操作限制，未来储备管理购债速度可能“大幅降低”。
5、点阵图预测：2026年联邦基金利率中值预测为3.4%，2027年为3.1%，暗示2026年和2027年各有一次25个基点降息。
6、投票结果：9票赞成、3票反对。理事米兰主张降息50个基点，堪萨斯城联储行长施密德与芝加哥联储行长古尔斯比主张维持利率不变。
1、政策路径：当前政策分歧仅在于维持利率不变或继续降息。“下次降息并非任何人的基本假设”，委员会处于“观望状态”，未来决策将高度依赖数据。
2、通胀判断：当前通胀超调主要由关税引起，属“一次性的价格上涨”，非持续性压力。若无新关税政策，商品通胀预计将于2026年第一季度见顶。非关税驱动的核心通胀已显著改善，今年在非关税相关领域已取得进展。
3、劳动力市场：就业增长显著放缓，失业率微升至4.40%（2025年9月）。技术性因素可能使近几个月就业数据被高估约6万个岗位，预计未来每月新增岗位将减少约2万个。失业率可能再上升0.1%–0.2%。人工智能可能是就业疲软的辅助因素，但非主因。
4、中性利率定位：美联储已“处于中性利率区间的上端”，政策正从“限制性”向中性过渡，但尚未完成。
5、购债计划：国债购买仅用于维持充足准备金，预计大规模购债行动将于2026年4月15日前完成，此后购债规模将逐步下降。
6、经济前景：不认为经济过热，2026年基准前景为稳健增长。10–11月政府停摆对数据收集造成干扰，但停摆结束后，增长预期略有上修。
7、房地产与市场影响：住房市场长期供给不足，25个基点降息对住房可负担性影响有限。
8、其他事项：对美联储主席任期届满后无新计划；不就最高法院关于理事库克的案件发表评论。
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