美联储年内第三次降息，未来降息步伐或放缓（附声明全文）

香港万得通讯社报道，北京时间12月11日凌晨，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%。这是美联储继9月17日、10月29日降息后年内的第三次降息，幅度均为25个基点。 ​​​

美联储以9-3的投票比例将基准利率目标区间下调至3.5%-3.75%。9比3的投票结果再次出现了鹰派和鸽派的不同意见——斯蒂芬·米兰赞成更大幅度的降息50个基点，而堪萨斯城地区主席杰弗里·施密德和芝加哥地区主席奥斯顿·古尔斯比则支持维持利率不变。用美联储的话说，鹰派通常更担心通胀，倾向于加息，而鸽派则专注于支持就业市场，希望降息。

FOMC声明显示，现有指标显示，经济活动一直以温和速度扩张。今年就业增长放缓，失业率在9月前小幅上升。近期更多指标与上述趋势一致。通胀自今年早些时候以来有所上升，目前仍处于相对高位。声明称：“在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间的程度和时机时，委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景以及风险平衡。”

美联储启动储备管理购买计划，准备再次通过购买短期美国国债来扩大其资产负债表，目的是防止隔夜贷款市场出现压力。隔夜贷款市场对整个金融体系至关重要。美联储表示，它将在本月开始扩大资产负债表，购买400亿美元的国库券，并计划在明年某个时候逐渐减少新的购买步伐。

美联储决议声明发布后，金价走高，道指涨幅扩大，美元指数下跌。10年期美债收益率短线下挫超2个基点，刷新日低至4.14%下方。标普500指数涨0.15%，道指涨0.52%，纳指跌0.22%。 美元指数跌幅扩大至0.33%，报98.989点。现货黄金由跌转涨，报每盎司4217.09美元。

“美联储传声筒”Nick Timiraos最新撰文表示，美联储官员连续第三次会议降息，但对于通胀还是就业市场应是更大的担忧，美联储内部存在不同寻常的分歧，因此官员们暗示继续降息的意愿不高。最近几周美联储官员的公开评论显示，委员会内部意见分裂严重，以至于最终决定可能取决于美联储主席鲍威尔希望如何推进。鲍威尔任期将于明年五月届满，这意味着他将只主持接下来的三次利率制定会议。

点阵图预示2026年降息一次

美联储官员进行连续第三次降息，点阵图上对明年降息次数的预期中值仍为一次。点阵图显示，到2026年底，美联储对联邦基金利率的预估中值为3.4%，比目前3.5%-3.75%的区间低0.25个百分点。这一预测与上一季度的预测相同。到2027年，美联储预计最终利率将达到3.1%，这意味着将进一步降息。

美联储点阵图中位数显示，美联储将在2026年降息一次，2027年降息一次，2028年维持利率不变。从具体点位看，有3人认为2026年应加息1次（9月为2人），有4人认为2026年应维持利率不变（9月为6人），有4人认为2026年应降息1次（9月为2人），有4人认为2026年应降息2次（9月为4人），有2人认为2026年应降息3次（9月为3人），有1人认为2026年应降息4次（9月为2人），有1人认为2026年应降息6次（9月为0人）。

FOMC经济预期——利率中值预测与9月份完全一致，上调2025-2028年GDP预期，下调2025-2026年PCE和核心PCE预期

美联储FOMC经济预期：2025、2026、2027、2028年底GDP增速预期中值分别为1.7%、2.3%、2.0%、1.9%。（9月预期分别为1.6%、1.8%、1.9%、1.8%）

美联储FOMC经济预期：2025、2026、2027、2028年底核心PCE通胀预期中值分别为3.0%、2.5%、2.1%、2.0%。（9月预期分别为3.1%、2.6%、2.1%、2.0%）

美联储FOMC经济预期：2025、2026、2027、2028年底PCE通胀预期中值分别为2.9%、2.4%、2.1%、2.0%。（9月预期分别为3.0%、2.6%、2.1%、2.0%）

美联储点阵图显示，2025、2026、2027、2028年底和长期联邦基金利率预期中值分别为3.6%、3.4%、3.1%、3.1%、3.0%。（9月预期为3.6%、3.4%、3.1%、3.1%、3.0%。）

美联储联邦发布公开市场委员会（FOMC）声明全文

现有指标显示，经济活动一直以温和速度扩张。今年就业增长放缓，失业率在9月前小幅上升。近期更多指标与上述趋势一致。通胀自今年早些时候以来有所上升，目前仍处于相对高位。

联邦公开市场委员会致力于实现长期最大就业目标，并将长期通胀率维持在2%。经济前景的不确定性依然较高。委员会密切关注其双重使命面临的双向风险，判断近几个月就业领域的下行风险有所上升。

为支持上述目标，并考虑到风险平衡的变化，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至3.5%-3.75%。在考量联邦基金利率目标区间后续调整的幅度与时机时，委员会将审慎评估最新经济数据、不断演变的经济前景及风险平衡状况。委员会坚定承诺支持实现最大就业，并推动通胀回归2%的目标水平。

在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测最新信息对经济前景的影响。若出现可能阻碍委员会实现目标的风险，委员会将准备适时调整货币政策立场。委员会的评估将参考广泛信息，包括劳动力市场状况数据、通胀压力及通胀预期指标，以及金融市场动态和国际经济发展情况。

委员会判断，准备金余额已降至充足水平，将根据需要启动短期美国国债购买操作，以持续维持充足的准备金供应。

投票支持此次货币政策行动的委员包括：主席杰罗姆·鲍威尔、副主席约翰·威廉姆斯、迈克尔·巴尔、米歇尔·鲍曼、苏珊·柯林斯、莉萨·库克、菲利普·杰斐逊、阿尔贝托·穆萨勒姆及克里斯托弗·沃勒。

投票反对此次行动的委员包括：斯蒂芬·米兰，其主张在本次会议上将联邦基金利率目标区间下调50个基点；以及奥斯汀·古尔斯比和杰弗里·施密德，二人主张本次会议维持联邦基金利率目标区间不变。

Available indicators suggest that economic activity has been expanding at a moderate pace. Job gains have slowed this year, and the unemployment rate has edged up through September. More recent indicators are consistent with these developments. Inflation has moved up since earlier in the year and remains somewhat elevated.

The Committee seeks to achieve maximum employment and inflation at the rate of 2 percent over the longer run. Uncertainty about the economic outlook remains elevated. The Committee is attentive to the risks to both sides of its dual mandate and judges that downside risks to employment rose in recent months.

In support of its goals and in light of the shift in the balance of risks, the Committee decided to lower the target range for the federal funds rate by 1/4 percentage point to 3-1/2 to 3 3/4 percent. In considering the extent and timing of additional adjustments to the target range for the federal funds rate, the Committee will carefully assess incoming data, the evolving outlook, and the balance of risks. The Committee is strongly committed to supporting maximum employment and returning inflation to its 2 percent objective.

In assessing the appropriate stance of monetary policy, the Committee will continue to monitor the implications of incoming information for the economic outlook. The Committee would be prepared to adjust the stance of monetary policy as appropriate if risks emerge that could impede the attainment of the Committee's goals. The Committee's assessments will take into account a wide range of information, including readings on labor market conditions, inflation pressures and inflation expectations, and financial and international developments.

The Committee judges that reserve balances have declined to ample levels and will initiate purchases of shorter-term Treasury securities as needed to maintain an ample supply of reserves on an ongoing basis.

Voting for the monetary policy action were Jerome H. Powell, Chair; John C. Williams, Vice Chair; Michael S. Barr; Michelle W. Bowman; Susan M. Collins; Lisa D. Cook; Philip N. Jefferson; Alberto G. Musalem; and Christopher J. Waller. Voting against this action were Stephen I. Miran, who preferred to lower the target range for the federal funds rate by 1/2 percentage point at this meeting; and Austan D. Goolsbee and Jeffrey R. Schmid, who preferred no change to the target range for the federal funds rate at this meeting.