迈科期货早评精要 2025.8.20 | |||
板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
指数 | 股指 | 昨日A股三大指数震荡小幅收跌,成交额比上一交易日出现萎缩。消息面,上海发布《上海市加快推动“AI+制造”发展的实施方案》,加快机器人应用,支持电子信息、汽车、装备等重点行业部署应用工业机器人。工业和信息化部等部门联合召开光伏产业座谈会,部署进一步规范光伏产业竞争秩序工作。 | 指数偏多看待,期指逢低偏多对待,短期支撑参考MA20。 |
集运指数 | 欧线集运延续偏弱震荡格局,美国商务部对钢铝产品加征50%关税或影响海外货运需求,对市场情绪短期有一定利空。目前依然处于近弱远强格局,注意今日可能的利空推动下行,关注12合约机会。 | 延续弱势偏空格局,今日主力合约1300-1400。 | |
有色 | 铜 | 俄乌停战预期上升,欧股上涨创新高,原油价格下跌。美股多回调,美元指数反弹,市场对降息预期有所下调。美国正式将超400种钢铝的衍生品纳入50%关税。工信部召开光伏产业座谈会进一步规范产业竞争秩序。伦铜回落,现货贴水扩大到90美元以下说明实货需求持续减弱。沪铜昨天现货进口已盈利150元,进口到货增加,现货升水小幅回落。消息面,7月铜材产量同比增长8.6%,前7月累计产量增长9.4%,7月精铜产量增长14%,累计增长9.9%,供需增长都非常强劲。但7月精铜日均产量已环比回落,因粗铜等冷料供应紧张,预计9月炼厂检修规模扩大,产量可能环比减少。 | 总体看国内库存仍维持极低位,但进口到货将增加,近期有一定回调,今日78800-78300。 |
铝 | 俄乌停战预期上升,欧股上涨创新高,原油价格下跌。美股多回调,美元指数反弹,市场对降息预期有所下调。美国正式将超400种钢铝的衍生品纳入50%关税。工信部召开光伏产业座谈会进一步规范产业竞争秩序,预计下半年光伏电池需求减弱。俄乌停战也带动俄铝制裁解除供应增加的预期。伦铝小幅回落,沪铝价格回落后下游采购有所增加,华东现货贴水报20元,铝棒库存维持去货,佛山铝棒加工费回升到290元,反映下游已开始逢低备货。整体看国内库存虽仍在季节性增加但库存总量仍处极低位,旺季临近铝价逐步获得支撑。20300下方近期支撑区。 | 中期逢低多头思路。今日20500-20400。 | |
锌 | 国家统计局数据,7月国内锌锭产量61.7万吨,同比增长13.8%;1-7月累计产量416.6万吨,同比增长1.3%。据SMM了解,西北某锌冶炼厂因镕铸炉检修需要,计划9-10月延续检修计划,预计影响量将在11-12月补齐。LME锌库存下降至7.22万吨,Cash-3M维贴水扩大至10.26美元/吨。国内社库不断累积,沪锌重心持续下移,后续关注库存情况、海外风险和宏观变化。 | 区间震荡,今日沪锌主力参考区间22100-22400元/吨。 | |
镍 | 消息面,印尼8月(二期)镍矿内贸基准价格下跌0.03-0.04美元/湿吨。近期印尼采矿缓解也有改善,镍矿产量或有回升,关注后续矿端增产后价格能否继续下降使得镍不锈钢行业成本支撑下降。同时,需要警惕印尼实际镍矿产量不足RKAB审批量使得市场关注矿端偏紧的情绪。LME镍仓单高位继续小幅累库,SHFE镍仓单近期表现平稳但上周尾声大增。LME又迎来新的镍品牌申请,申请品牌是浙江路加新材料有限公司的阴极镍板“LUJIA”,年产能6000吨,后续若成功申请,预计LME镍仓单库存压力则进一步增长。 | 短期震荡略弱。沪镍主力合约参考119000-121200。 | |
不锈钢 | 近期不锈钢厂利润逐渐修复,外购镍铁产线利润已经明显恢复,可能刺激8月份钢厂生产扩大。目前不锈钢仓单的高库存压力已经明显缓解,仓单给予的压力并不明显。但随着钢厂复产,8月份不锈钢现货库存压力可能再次回归。成本方面近期镍铁价格小幅上涨推升不锈钢成本。7月份地产竣工数据继续走弱,地产后周期需求整体难言乐观。向后看,金九银十传统旺季时期逐步临近,关注下游在淡旺季切换时期的备库力度如何,能否消化现货库存压力。 | 震荡偏弱。不锈钢主力参考12750-12950。 | |
碳酸锂 | 消息面,昨日江特电机公告称其下属公司宜春银锂将于近日正式复工复产。前期锂价大涨后短线情绪上可能会有回落。冶炼端利润继续修复激励有矿的冶炼厂扩大生产,枧下窝停产后部分无矿需要外购矿冶炼厂的生产开始逐步受到影响。在枧下窝矿区停产后目前市场上矿端报价仍然强势。据了解,该矿在满产状态下达到约1万-1.1万吨LCE/月。据百川数据,今年H1中国碳酸锂产量约43.1万吨(折合月平均约7.2万吨)。云母矿供应预期明显缩减,且市场可能预期江西地区其他7大矿山也可能面临监管进一步严格的情况。目前市场消息频传,提醒投资者谨慎核实真伪。国内进口海外矿端和锂盐维持正常,且预计随着锂价上涨,海外进口将进一步增强,但智利冶炼端出现扰动保持关注。短期看,前期锂价大涨后情绪上可能会有回落,不过中期看,在矿端停产背景下,矿端偏紧抬升成本,若价格回落存在市场资金情绪继续博弈矿端监管进一步严格的可能,锂价中期延续强势,此外需注意消息面仍频繁影响盘面。 | 短期看,前期锂价大涨后情绪上可能会有回落,不过中期看,在矿端停产背景下,矿端偏紧抬升成本,若价格回落存在市场资金情绪继续博弈矿端监管进一步严格的可能,锂价中期延续强势,此外需注意消息面仍频繁影响盘面。碳酸锂主力参考83000-93000。 | |
工业硅 | 短期看,需求较好,供需双增,且工业硅仓单处于绝对水平仍低的状态,保持关注仓单增长情况。随着利润回归后三大主产区继续大幅增产,上周全国产量增长1.5%,利润上涨对生产的激励仍然明显。而行业现货仍是高库存现状,远期看待去多晶硅产能逐步落地则工业硅需求将逐渐下降。整体看,近强远弱格局。近强远弱格局,短期震荡偏多,中期宽幅震荡。 | 近强远弱格局,短期震荡偏多,中期宽幅震荡。工业硅主力参考8400-9000。 | |
黑色 | 钢材 | 昨日价格继续回落,建材端卖家出货意愿较强,钢材近期整体弱势运行。成交方面,237家主流贸易商建筑钢材成交9.09万吨,环比减3%。依然处于低位,成交水平没有明显变化。消息方面,将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单,适用税率为50%。此次新增清单包括风力涡轮机及其部件、移动起重机、铁路车辆、家具、压缩机与泵类设备等数百种产品,或对全球钢材间接需求造成长期影响。目前市场缺乏上行驱动,短期基本面表现及消息均偏利空,但注意原料端是否存在支撑。 | 钢材延续偏空震荡;螺纹主力今日3090-3140,热卷主力3350-3400。 |
铁矿 | 昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价768元/湿吨(-2),铁矿价格继续小幅回落。成交方面,全国主港铁矿石成交115.00万吨,环比增14.7%,成交量依然处于高位运行。库存方面,Mysteel统计中国47港进口铁矿石港口库存总量14442.40万吨,较上周一增41.82万吨。澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1303.7万吨,环比下降17.8万吨,库存变化不大,整体维持稳定运行。消息面上,首钢迁安计划于8月31日-9月4日对其2号高炉进行检修,预计检修4天,唐山中厚板材有限公司计划于8月22日起对1*1780m³高炉进行检修,预计检修40天左右。高炉检修开始增多,或对铁矿短期有一定需求利空。 | 注意近期检修计划增多对铁矿需求影响;今日主力合约755-775。 | |
焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1470元/吨(+0)。焦炭第七轮提涨开启。六轮提涨落地后焦企利润转正焦炭产量回升。铁水产量高位,上周日均铁水产量240.66万吨(+0.34)。非五大材需求支撑及钢厂盈利率较好,预计铁水产量下滑空间有限。当前钢厂焦炭库存水平偏高,预计后续补库意愿将下滑。阅兵前钢厂限产对焦炭需求走弱。 | 震荡思路对待,焦炭指数日内参考1640-1690。 | |
焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤(S1.3)价格1300元/吨(+0)。煤矿在超产核查影响下,产量处于偏低水平,上周523家样本矿山原煤产量187.91万吨(-0.36)。叠加后续9月3日阅兵,煤矿产量可能继续受影响。蒙煤通关维持高位水平。焦炭产量处于历年同期低位水平,焦煤需求支撑一般。焦煤下游补库力度减缓,中下游库存去化,上游煤矿库存增加。在7月份焦煤价格上涨过程中,焦煤进口利润打开,海运煤有进口增量预期,后续焦煤可能陆续到港,这可能对盘面有一定利空影响。阅兵前焦企和钢厂限产将对焦煤需求端有一定利空影响。 | 震荡思路对待,焦煤指数日内参考1120-1170。 | |
农产品 | 油脂油料 | 近期CBOT豆类波动空间不大,市场在等待作物巡查组的调查结果。BMD棕油也已经上涨至技术性压力位附近,短线也有滞涨调整的要求。国内油脂近期受到国际市场的影响较大,国内市场供需面没有太大的变动。国内近期局部地区工厂成交较好,尤其是10月后的合同,主要是四季度大豆到港量依旧不确定,贸易商担忧豆油供应短缺,提前采购远期合同。进入8月的下半月,院校开学,中秋备货,市场需求逐步启动,短期内期价滞涨调整,对基差报价有一定支撑。 | 震荡调整,主力参考豆油8200-8500,棕榈油9300-9600,菜籽油9600-9900。 |
生猪 | 近期生猪价格持续震荡偏弱,看涨与看跌情绪并存,但供应相对宽松、需求增幅有限,猪价仍在低位徘徊。监测显示,前期约15%的出栏生猪被转入二次育肥;与此同时,2024年12月至2025年5月,全国新生仔猪数量同比增长9.9%。供给增加而消费未见同步提升,意味着后市仍将承压。 | 震荡调整,主力13800-14100。 | |
蛋白粕 | USDA8月报告收紧美豆供需,外盘受支撑反弹,但中美贸易协议仍未达成,美豆需求受限,反弹高度有限。关注中美贸易协商进程对四季度美豆进口的影响。上周商务部对加拿大菜籽反倾销初裁落地,菜粕多合约跳空高开,单边大幅上行。但受事件冲击影响盘面强势运行后存在回补缺口需求,且豆菜粕价差本已处于统计区间低位,再度迅速回落,削弱菜粕需求预期,盘面回调。中粮订购5万吨澳大利亚新作菜籽,缓解一定供应担忧。后续关注反倾销终裁确定的最终进口税率,以及相关替代品进口能否弥补进口缺口。 | 震荡偏强运行。豆粕01合约支撑MA20。菜粕01合约测试缺口支撑。 | |
玉米 | USDA8月供需报告偏空,上调种植面积及单产,总产量上调10.37亿蒲。低价推动美玉米需求,周度出口销售量超预期,形成一定支撑。CBOT玉米盘面400美分一线震荡。春玉米零星上市,近期降水缓解前期高温对作物影响。产区价格偏弱调整,市场成交清淡。基层粮源不多,深加工企业门前到货量一般。深加工企业开工率小幅上调,库存减少。饲料企业以消耗前期库存为主,采购意愿不强,全国饲料企业平均库存 29.61 天,较上周下降 0.83 天,环比下跌 2.73%,同比上涨 2.07%。 | 偏弱运行,11合约压力2240。 | |
能化 | 燃料油 | 美俄会谈持续中,但市场基本计价对停火预期,原油因此继续大幅下行可能性有限。高硫方面,旺季需求接近见顶,中东高硫供应将逐渐转松,关注美俄谈判进展,如果重回制裁则重油仍会存在支撑,并进一步支撑高硫裂解。低硫方面,汽油需求已经不会再高,海外柴油利润有所回落,LU-FU价差不大幅偏空看待。 | FU2510参考2640支撑,2950压力;LU2510参考支撑3390,压力3700。LU10-FU10区间参考620-770。 |
沥青 | 本期沥青厂库累积,社库下降,总库存减少,近期随着南方台风过境,北方降雨减少,沥青终端需求有所恢复,一旦施工条件持续改善,赶工需求下不排除8月下旬开启旺季前奏,隆众9月地炼沥青排产量155.7万吨,环比增加27.5万吨,21.5%,沥青能否走强取决于旺季需求会否超预期落地。短期原油震荡,沥青裂解已在高位,进一步上行空间有限,暂不偏多看待。 | BU2510参考支撑3350,压力3650。 | |
玻璃 | 昨日湖北5mm浮法玻璃市场价1040元/吨(+0)。湖北地区预计将开启新一轮降价。当前玻璃仓单水平高位,将对盘面有较强压力。玻璃供应环比持平,后续有较强供应压力。上周浮法玻璃产量111.7万吨(+0)。下游深加工订单天数仍处历年低位水平,7月31日下游深加工厂订单天数9.55天(+0.25)。金九银十旺季来临,玻璃需求预计将走强。盘面回落带动投机需求下滑,玻璃厂库存增加。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱(+157.9)。 | 不宜追空,关注反弹偏空机会,玻璃指数日内参考1100-1140。 | |
纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价1235元/吨(-27)。煤炭价格走弱,纯碱成本支撑下行。纯碱供应回升至高位水平,对盘面驱动向下。浮法玻璃产量回升,光伏玻璃产量下滑,重碱需求总体承压。纯碱供强需弱格局下,碱厂累库趋势难改。上周纯碱产量76.13万吨(+1.67),其中,轻碱产量33.16万吨(+1.04),重碱产量42.97万吨(+0.63)。上周纯碱厂家总库存189.38万吨(+2.87),其中,轻碱库存76万吨(+4.24),重碱库存113.38万吨(-1.37)。检修预计接近尾声,后续碱厂有较强累库压力。 | 不宜追空,关注反弹偏空机会,纯碱指数日内参考1290-1330。 | |
LPG | 现货方面,昨日国内液化气市场涨跌均存,化工刚需支撑,短期或窄幅震荡运行。供应方面,国内企业装置开停工均存,综合商品量较上期小幅减少;需求方面,燃烧需求依旧平淡,化工下游PDH企业装置本期开工率较上期上升,MTBE开工率下降,烷基化开工率上升;库存方面,港口到船小幅增加,但卸港量较上期减少,港口库存下降,厂内库存小幅减少;成本端方面,俄乌和谈继续释放积极信号,地缘局势有望进一步缓和,国际油价下跌。总体而言,液化气基本面有所改善。国内供应小幅减少,本周企业装置开停工均存,预计国内商品量变化不大;燃烧需求依旧疲软,化工需求小幅增加,本周有PDH企业装置重启,预计开工率延续上升,化工需求预期有增加。 | 盘面短期震荡运行,今日PG主力合约参考区间4200-4350。 | |
PX | 从美俄谈判来看,基于美国的倾向性,后续大方向是结束战争,因此市场短期对油价的预期相对偏弱。PX自身供需来看,在需求端存在多套新增产能的情况下,未来对于PX需求的预期可能不会很差。但也要考虑到当前PX利润偏高,需求端PTA与终端聚酯利润被压缩至历史低位,在聚酯产业链总体供需过剩的情况下,聚酯产业链利润结构失衡,也会对PX的高利润带来部分压制,PX在低库存+高利润+需求较好的情况下,预计短期向上或向下的弹性都不会很大,价格震荡看待。短期价格跟随成本端原油波动,PX价格震荡偏空看待。 观点:PX 价格震荡偏空看待,11合约 6450-6850。 |
PX 价格震荡偏空看待,11合约 6450-6850。 | |
PTA | 从美俄谈判来看,基于美国的倾向性,后续大方向是结束战争,因此市场短期对油价的预期相对偏弱。PTA在经历了大厂降负和新增装置投产的情况下,目前产量尚可,但因新投产装置还存提负可能,本周产量可能继续提升。需求端开始为冬季需求做准备,订单提升,库存逐渐向下移动,PTA短期预计能够达到供需平衡。但从情绪方面来看,后期处于前期抢出口和转出口导致旺季需求被透支的验证期,且中美关税问题尚未解决,使得下游备货较为谨慎。在PTA现货利润极低+库存中性的情况下,现货利润继续走弱的空间不足,但在悲观预期的加持下,向上的空间也较为有限。PTA短期自身基本面带来的驱动较为有限,价格预期跟随成本偏空看待。 | PTA价格震荡偏空看待,01合约 4550-4800。 | |
投资咨询业务资格:陕证监许可[2015]17号 屈英 从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源:wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
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