迈科期货早评精要 2025.5.7 | |||
板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
指数 | 股指 | 昨日A股指数放量上涨,热点轮动情况较理想,AI算力、华为鸿蒙、机器人、CPO等板块纷纷表现。消息面,国新办将于5月7日上午9时举行新闻发布会,请相关负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况,并答记者问。中方已同欧洲议会相互取消交往限制。 | 情绪超买下继续反弹,但也随时存在调整可能,支撑参考4月10日缺口,中长期不悲观,阶段逢低偏多对待。 |
集运指数 | 集运现货格局延续偏弱格局运行,目前关税谈判中美双方开始接触,或对市场有一定刺激作用。目前部分船司开始提涨6月运价,但最终能否涨价成功还需关注,短期市场或有一定反弹,关注中美欧多方贸易谈判进展。 | 短期或有反弹,主力合约1250-1400。 | |
有色 | 铜 | 美国3月贸易逆差达到创纪录的1400亿元,因企业在关税前抢进口,美元下跌,亚洲货币大幅上涨。中方宣布将与美进行接触,媒体报道如谈判失败,欧盟将对1000亿欧元的美国商品征关税。五一期间供应端干扰频发,如智利大型炼厂因事故停产将延长,矿山发货干扰、最新消息是秘鲁矿区因安全原因暂停30天,贸易商对5月提单货溢价已报到280美元,暗示5月进口到货紧张加剧,此外国内社会库存在五一期间继续减少,周二现货升水扩大到230元,5-7升水700元,短期强势突出。伦铜大幅升至9520元,现货亦转为升水。整体看5月挤仓压力突出,铜价偏强震荡,但预期5月美关税实施抢进口结束,远月需求减弱预期强,现货紧张可能更多体现为升水走阔。 | 维持即买即用思路。今日78500-77800。 |
铝 | 美国3月贸易逆差达到创纪录的1400亿元,因企业在关税前抢进口,美元下跌,亚洲货币大幅上涨。中方宣布将与美进行接触,媒体报道如谈判失败,欧盟将对1000亿欧元的美国商品征关税。伦铝冲高回落,周二沪铝报社会库存较节前小增,据报近期西北铝将集中到货,库存可能开始回升,下游节后正常补货,但旺季进入尾声加上光伏抢装和抢出口窗口关闭,预期需求逐步减弱。整体看快速去库期可能结束,市场关注点可能转向需求,走势逐步转弱。 | 逢高空头思路,今日19850-19700。 | |
锌 | 截至5月6日,SMM社会库存8.41万吨,较4月30日增加0.71万吨。因关税影响和消费前置作用下,5月整体消费预期略显悲观,关注进口锌锭到货和库存表现。基本面上,矿加工费上涨略有乏力,4月冶炼厂产量虽有上涨,但增幅不及预期,5月常规检修和产量恢复相互作用,预计整体产量变动不大。 | 区间震荡,今日沪锌主力参考区间22100-22500元/吨。 | |
镍 | 消息面,今日上午9时国新办将举行“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”发布会;中美高层接触会谈将于5月9日-12日在瑞士举行,保持关注。基本面,精炼镍维持过剩格局维持;但中间品报价仍强且报价有小幅上涨,成本支撑仍强;而4月末印尼CNI镍铁一期项目成功产出镍铁,又增强后续中间品原料供给。镍矿端,菲镍矿出货预期逐步增长,但印尼主矿区降水仍然频繁,矿端供给仍然受限,整体矿价仍然持稳且较坚挺。短线或震荡为主,中期镍价中枢下移。 | 短线或震荡为主,中期镍价中枢下移。沪镍主力合约参考122500-125200。 | |
不锈钢 | 消息面,今日上午9时国新办将举行“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”发布会;中美高层接触会谈将于5月9日-12日在瑞士举行,保持关注。4月末印尼CNI镍铁一期项目成功产出镍铁,这将继续增强后续原料方面的供给,关注后续原料价格能否走弱使得不锈钢厂成本压力得以缓解。不锈钢仓单节前持续回落,目前已经回归至同期最高以内,但仍处于同期高位区间,盘面库存的压力或有阶段性的缓和,但整体盘面库存压力仍偏大。短期或表现震荡,中期关注盘面偏高库存对不锈钢价的压力。 | 短期或表现震荡,中期关注盘面偏高库存对不锈钢价的压力。不锈钢主力参考12620-12820。 | |
碳酸锂 | 消息面,今日上午9时国新办将举行“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”发布会;中美高层接触会谈将于5月9日-12日在瑞士举行,保持关注。据乘联分会预计4月新能源渗透率约51.54%,终端需求仍好但尚无大幅新的增量;正极方面利润近期明显下降,或限制企业生产意愿;整体需求尚无明显新的亮点。碳酸锂产量延续下降趋势,库存压力仍大。短期看,在外购利润亏损扩大的情况下,关注非一体化产线是否会扩大减产规模,即有无供应扰动。而中期看,随着天气转暖,预计国内盐湖产量将逐步抬升;随着锂矿到港逐步增长,若矿价继续下跌,非一体化产线成本压力将有所减轻,中期供应仍强。 | 偏弱震荡。碳酸锂主力参考64000-66700。 | |
工业硅 | 节前下游多晶硅厂亏损幅度延续,预计低开工率将继续保持,下游需求偏弱。节前最后一周工业硅全国产量环比增长1.12%,增量主要来自西南产区,随着西南丰水期临近,西南待产产能已有逐步恢复势头,工业硅现货库存继续累库;交易所仓单仍在高位附近保持,但近期略有下降。短期关注硅厂利润大幅受损后有无供给扰动,中期关注电价下调带来西南待产产能的迅速恢复使得库存压力进一步增加。整体基本面仍偏弱势。 | 偏弱震荡寻底。工业硅主力参考8000-8600。 | |
贵金属 | 金银 | 短线贵金属价格再度上涨,主要因为美元指数下跌以及避险情绪有再度升温迹象。昨日来自贸易谈判方面的消息,美国与欧盟、日本等谈判可能受阻,欧盟表示如果谈判失败,将对1000亿欧元的美国商品加征关税,美国不仅不取消针对日本的10%的基准关税,还拒绝取消对日本加征的关税部门。所以从4月下旬以来缓和的关税风险有再度升温迹象。中国将和美国将在瑞士进行接触,但针对美国总统特朗普近日称不会为推动中方谈判而降低对华关税,外交部发言人回应表示,如果美方真想通过对话谈判解决问题,就应该停止威胁施压。总体而言,4月下旬以来的贵金属价格调整,已经对关税风险缓和有充分计价,随着近期谈判有受阻风险,贵金属价格再度上行。谈判仍在进行,后续仍然有反复风险,导致贵金属价格反复。 | 短线偏多运行。沪金主力合约关注800短线支撑,沪银主力合约关注8200短线支撑。 |
黑色 | 钢材 | 现货市场延续震荡运行,基本面缺少进一步推动矛盾。成交方面237家主流贸易商建筑钢材成交10.73万吨,环比增12%,关注后续恢复情况。消息方面,商务部表示中方同意与美方进行接触,关注后续中美双方谈判进展对宏观情绪的改善。对美出口受阻主要间接影响钢材需求,对钢材基本面抑制作用相对长期且较为缓慢,因此目前相关消息影响更多关注情绪端变化,基本面变化相对有限。 | 钢材短期或有反弹;今日螺纹主力3100-3150,热卷主力3210-3260。 |
铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB粉矿车板价759元/湿吨(+1),价格维持稳定运行;全国主港铁矿石成交77.90万吨,环比增194%,节后成交开始恢复。Mysteel统计上周澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1316.8万吨,环比增加58万吨,库存持续累库,目前库存绝对量处于二季度以来的高点。澳巴港口高库存保证后续发运水平,铁矿供给处于宽松区间。短期内维持震荡格局运行,或有反弹但空间有限。 | 铁矿延续震荡格局,主力合约区间705-725。 | |
焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1320元/吨(-20)。中美贸易摩擦对市场情绪的影响在逐渐减弱。焦炭第二轮提涨已经开始,但钢厂尚未回应。关税对实际需求的影响还需中长期跟踪观察,对黑色系来说,重点观察钢材的出口情况,出口支撑走弱叠加国内可能面临旺季不旺,中长期看,原料端需求驱动向下。短期来看,随着提涨落地焦炭产量将上升;需求端,上周铁水产量继续上行,上周铁水日均产量245.42万吨(+1.07),关注后续持续性。短期来看,焦炭产量略升,铁水产量高位,焦炭供需格局偏紧,但市场对后续终端需求较为悲观,盘面承压下行。粗钢限产传闻频出,尚未有正式文件发出,后续重点跟踪。 | 暂观望为宜,焦炭指数日内参考1500-1550。 | |
焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤(S1.3)价格1150元/吨(+0)。中美贸易摩擦对市场情绪的影响在逐渐减弱。关税对实际需求的影响还需中长期跟踪观察,对黑色系来说,重点观察钢材的出口情况,出口支撑走弱叠加国内可能面临旺季不旺,中长期看,原料端需求驱动向下。国内保供政策下,焦煤供应充足,蒙煤通关效率较高,叠加蒙煤口岸库存高位,蒙煤供应较为充足。后续铁水产量将高位持稳或略有下滑,需求端支撑尚可。虽然短期需求端驱动向上,但市场对后续终端需求有较强担忧。 | 暂观望为宜,焦煤指数日内参考900-950。 | |
农产品 | 油脂油料 | 欧佩克联盟决定加快增产,美国生柴政策可能利空,五一期间CBOT豆系、BMD棕榈油、NYMEX原油均下跌。BMD毛棕榈油夜盘继续惯性趋弱,短线跌破3800令吉后仍有进一步趋弱的压力。基本面上市场预期库存大幅增长,加之美豆油下跌拖累和影响,短线关注能否在3750令吉附近短暂止跌企稳。国内短期市场供应紧张的格局持续,五一之后市场继续提货,工厂豆油供应缓解的情况预计在下半月,故上半月豆油基差报价预计仍偏强。 | 震荡调整为主,主力参考豆油7600-7900,棕榈油7800-8100,菜籽油9100-9400。 |
生猪 | 五一期间,生猪价格整体平稳,局部地区出现小幅波动。东北和华北地区因供应增加,价格略有下跌;而南方市场供需平衡,价格保持稳定。节后随着消费回落和养殖端出栏恢复,需求支撑减弱,预计短期内猪价将稳中偏弱运行,部分地区面临下行压力。 | 窄幅震荡运行,主力13800-14200。 | |
蛋白粕 | 生柴预期有所回落,美豆油盘面下行令CBOT大豆收低。中方同意与美方就国际经贸问题进行会谈,关注会谈成果。美豆新作播种开启,目前播种进度30%,为历史平均水平。当前为巴西大豆上市高峰期,通关问题缓解后进口大豆将逐步进入压榨环节,近月供应相对充足。节后油厂预计将陆续开机。菜粕现货供需双弱,尽管受豆粕现货紧张影响,菜粕性价比转好,但需求未见大幅提升,紧张程度不及预期。同时远端仍有进口成本抬升及供应端缩紧预期。但需求端的边际驱动仍受到豆菜价差的约束。 | 震荡偏弱运行,豆粕09合约压力2940。菜粕09合约压力2600。 | |
玉米 | 美国中西部将现干燥天气,有助于新季玉米播种。市场对新作美玉米种植面积有大幅上升预期,施压盘面。CBOT玉米盘面450-500美分震荡。国内本年度售粮进度超九成,较往年同期偏快。本年度售粮进度较往年同期偏快,基层余粮不多,基本转移至贸易商手中。上下游展开博弈,贸易商挺价意愿较强。近期华北小麦部分产区出现旱情,引发市场担忧。南北港谷物库存均为历史高位。原料成本上升企业利润继续走缩,深加工消费量下滑,库存有所减少。节后饲料企业或陆续适量补库。 | 震荡偏强运行,07合约支撑2300。 | |
白糖 | 5月合约受巨量交割,巴西的生产数据显示制糖比例依然较高,价格回落引发商业买盘,带动ICE原糖期价反弹。关注国内4月销售数据,市场预估偏乐观。国内关注备货情况以及进口糖方面带来的压力。 | 09压力5937。 | |
棉花 | 中国以外地区对美棉进口看增,对ICE美棉期价形成支撑。东南亚国家纷纷加大管控“转口贸易”,订单端受到影响,外需向内需转移。内地纱线企业开机率逐渐下降。供应整体延续宽松格局延续。 | 09合约压力13000。 | |
能化 | 燃料油 | API原油库存下降,汽油持续去库,OPEC+增产已落地,原油反弹,燃料油跟随。高硫方面,伊朗、俄罗斯供应仍在低位,OPEC+增产尚未带来供应大幅改变,中东旺季供需面仍旧为高硫提供支撑。低硫方面,中东旺季科威特本土需求增加出口减少,低硫供需面可能有小幅改善,但中国下发第二批低硫出口配额后,存在供应增加空间,低硫供需对LU-FU上行驱动有限,高硫短期利空可能使价差上行,倾向于逢高偏空对待。 | FU2507参考2656支撑,3200压力;LU2507参考支撑3180,压力3700。LU07-FU07价差压力位参考550-710。 |
沥青 | 截止6日当周,隆众沥青54家厂库83.9万吨,环比上升1.4万吨,1.7%,厂库整体累库,华东地区最多,主要由于假期虽船发尚可,但主力炼厂间歇复产沥青后,供应增量明显,带动厂库增加。76家社库139.5万吨,环比下降1.6万吨,1.1%,华东明显,主要由于区内虽然有船货到港计划,但仍未入库,且刚需成交尚可,带动社库去库。本气厂库增、社库降,总库存小幅下降,进入5月后北方施工条件具备,南方降雨相对有限,加之年内政策预期较好,有望看到十四五收官年赶工预期下需求端持续回升,沥青供需面持续改善。 | BU2506参考支撑3000,压力3600,原油下跌裂解被动走阔,但上方空间有限,短期观望。 | |
玻璃 | 昨日湖北5mm浮法玻璃市场价1140元/吨(+0)。华北地区玻璃价格走弱。玻璃产量弱稳运行,玻璃盘面下行带动短期投机需求走弱,玻璃周度表需环比下滑。玻璃深加工订单天数处于历年同期低位水平,房地产竣工下行对玻璃需求有压制;二手房成交好转,关注其能否带动玻璃需求。上周玻璃厂从去库转向累库,湖北地区玻璃厂库存累库。上周浮法玻璃产量110.04万吨(-0.54),浮法玻璃周度表需2249.25万重量箱(+77.1)。上周湖北厂内库存531万重量箱(-12)。 | 暂观望为宜,玻璃指数日内参考1065-1110。 | |
纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价1301元/吨(-11)。纯碱产量高位运行,需求端玻璃产量企稳回升,纯碱仍处于供需宽松格局,碱厂累库趋势难改,纯碱基本面较弱。但需警惕夏季高温来临,碱厂检修增加,供应端可能有潜在上行驱动。上周纯碱产量75.51万吨(-0.05),其中,轻碱产量33.96万吨(+0.05),重碱产量41.55万吨(-0.1)。上周纯碱厂家总库存169.1万吨(-2.03),其中,轻碱库存85.05万吨(+0.36),重碱库存84.05万吨(-2.39)。 | 暂观望为宜。纯碱指数日内参考1330-1385。 | |
LPG | 现货方面,昨日国内液化气市场涨跌均存,节后下游有一定补货需求,短期或延续持稳运行;供应方面,本周有一家企业装置计划检修,国内商品量或有所下滑,到港量小幅增加;需求方面,PDH企业开工率有所上升,加征关税企业成本承压或将影响开工率下行,目前多数企业库存可维持至五月,后续不确定性偏高;库存方面,港口呈现累库趋势,厂内库存小幅减少;成本端方面,地缘局势不稳定,国际油价上涨。总体而言,国内供应变化不大;需求偏弱,节后下游有一定补货需求,但终端需求依旧疲软,关税导致进口成本增加,PDH装置开工率未来仍存下降预期。成本端上涨,消息面提振市场情绪。 | 盘面短期震荡运行,今日PG主力合约参考区间4350-4500。 | |
乙二醇 | 基本面保持边际好转,国内开工略有回升,预计到港也有所下降,聚酯端需求保持高位,供需基本面边际好转,华东港口库存平稳,加工利润估值不高。后期国内外乙二醇装置存在检修计划,供需存在进一步缓解迹象;需求端聚酯总体开工预计继续保持高位,短期乙二醇供需基本面存在支撑,短期价格可能震荡偏强,但受到需求端利空情绪拖累,向上幅度受限。 | 短期震荡偏强看待,但向上幅度受限,主力合约参考区间4100-4400。 | |
短纤 | 短纤供需边际好转,短纤开工有所上升,产销大幅上升,库存去库。虽然而传统下游纯涤纱和涤棉纱开工下降,采购意愿不足,但纺织订单已经回升。在空情绪较浓的情绪下,短纤企业似乎信心充足,总体需求尚可。在成本端存在支撑的情况下,短期短纤保持震荡偏多看待,但在利空情绪依然存在的情况下,向下空间有限。 | 短期震荡偏强看待,但向上幅度受限,主力合约区间5900-6300。 | |
投资咨询业务资格:陕证监许可[2015]17号 屈英 从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源:wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
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