2024.11.14早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2024-11-14

迈科期货早评精要 2024.11.14
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日A股三大指数反复震荡探底回升，最终三大指数集体收涨，但成交量与前一交易日相比萎缩明显。消息面，三部门发布公告，明确多项支持房地产市场发展的税收优惠政策。美国10月CPI同比上升2.6%，预估为上升2.6%，10月核心CPI同比上升3.3%，预估为上升3.3%，整体符合市场预期。	短期支撑参考MA20，长期保持逢低偏多思路，关注大小风格切换节奏。
指数	集运指数	2508合约涨停，虽然近月合约受到当前货运市场的实际表现影响，涨幅缓慢需要等待12月进入旺季后的预期需求落地。但由于特朗普选择对伊对化强硬派担任国务卿及国防部长等关键职务，市场对未来中东局势缓和进一步悲观，导致远月合约大幅上涨。	延续多头观点，近远月差将进一步走缩。主力合约区间3150-3350。
有色	铜	美欧股市小跌，美10月CPI环比上涨0.2%，核心CPI环比上升0.3%，符合预期，12月降息预期大幅回升到85%，但对特朗普政策推高明年通胀的担忧未变。特朗普团队正式提名被中国制裁的卢比奥担任国务卿，特朗普新班子几名重要官员都是强硬的对华鹰派，中美对抗加剧的担忧持续发酵。美元指数在CPI公布后止跌回升再大幅拉涨，强势不止，金属普遍继续弱势。伦铜跌至9000美元，沪铜方面，本周连续下跌后下游逢低补货动作增加，地区现货升水大涨，精废价差倒挂，显示现货支撑明显增强。但市场聚焦于美元强势以及对明年需求疲弱的担忧，昨天沪铜出现增仓下跌，暗示短期压力继续。	整体看金融和宏观担忧情绪持续发酵，现货供需两弱暂难提供明确支撑，短线弱势继续。今日74500-73700。
	铝	美欧股市小跌，美10月CPI环比上涨0.2%，核心CPI环比上升0.3%，符合预期，12月降息预期大幅回升到85%，但对特朗普政策推高明年通胀的担忧未变。特朗普团队正式提名被中国制裁的卢比奥担任国务卿，特朗普新班子几名重要官员都是强硬的对华鹰派，中美对抗加剧的担忧持续发酵。铝价跟随金属整体跌势。消息面，全球铝业在几内亚的矿山运输已完全停止，暗示其难以在短期内恢复发货，华北有氧化铝企业因原料紧张停产，氧化铝现货紧张持续，现货维持涨势，虽然政策喊话带动期价回调。当前氧化铝价格下超过10%的电解铝产能即时完全成本已出现亏损，成本支撑强。但随着西北发货恢复，本周社会库存增加，淡季效应渐浓，下游逢低采购缺乏追涨意愿，也限制价格向上高度。	可能维持窄幅震荡，急跌短多思路。今日20850-20650。
	锌	美国通胀数据符合预期，美元指数延续走强；中国财政部等三部门发布关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告。LME锌库存维持在24.3万吨附近，Cash-3M贴水10美元/吨。国内矿端延续紧张，锌下游观望情绪较高，刚需消费无亮点，社库小幅累库。关注地产新政策对市场的提振。	高位震荡，今日沪锌主力参考区间24700-25100元/吨。
	镍	纯镍海内外仓单整体延续增长，整体过剩格局延续。印尼镍矿升水下滑后略有放缓，部分矿山年内RKAB配额仍有剩余；但菲律宾北部矿山担忧四季度末期苏里高矿区难以持续供应镍矿而，挺价意愿明显。供需格局持续过剩且恶化，预计价格需反复倒逼冶炼环节利润亏损而被出清，但在新产能再次投放前尚不足以再次击穿矿端成本。	震荡偏弱。沪镍主力参考124000-126200。
	不锈钢	不锈钢社会库存整体水平偏中性，库存压力主要在于仓单一侧，仓单库存明显高于往年同期给予盘面压力。上周佛山地区成交量逆季节性走高，整体现货社库下降，持续性存疑需要保持关注。钢厂对镍铁长单锁定部分原料，零单采购有限，且因前期镍矿升水稍有回落，上周镍价价格继续下跌，但已靠近国内镍铁厂成本附近。而国内镍铁过剩压力不大，国内成本或尚有支撑，新产能投放后或再次向下测试。淡季逐渐开始，供需弱势主要在于仓单一侧，而成本或有支撑。	震荡偏弱。不锈钢主力参考13300-13500。
	工业硅	工业硅减产累库，多晶硅方面持续减产，利润亏损下减产预期保持。工业硅基本面表现供需两减。但整体供需仍弱，库存保持增长。且11月底仓单集中注销预计短期内带给现货市场较多供给。中期成本抬升或带动价格重心上移，但短期需求仍弱且面临仓单抛压。	短期宽幅震荡，中期逢低短多。工业硅主力参考12380-12700。
	碳酸锂	继澳洲多个矿企减产计划后，昨日市场消息显示，MinRes周三声称本周起对其位于西澳大利亚的Bald Hi锂矿进行维护和保养，澳矿端减产情绪继续发酵。但MinRes也表示关注锂的价格和现场运营成本，以便在条件改善后重新开始运营。基本面看，短期需求有所回暖，国内电车产销数据亮眼，11月磷酸铁锂排产上修。短期在需求尚未褪色的情况下，减产带来底部相对坚实。不过整体中长期产能过剩预期尚未变，价格上涨利润修复后则打通产能向产量转移的路径，再次刺激企业生产恢复，且临近年底正极备库需求预计仍将季书性回落。市场波动剧烈注意风险，短期关注情绪释放，中长期产能过剩预期尚未变等待需求回落。	关注情绪释放，技术上关注重要压力位能否继续突破。碳酸锂主力参考81500-90000。
贵金属	金银	美元指数延续上行，以及美债利率偏高水平运行，使贵金属价格继续承压。昨日晚间美国公布的CPI数据基本符合预期，但CPI同比增速较上月回升，核心CPI同比增速较上月持平。数据公布后，美联储12月份降息的确定性有所提升，但如果后期CPI尤其是核心CPI反弹，仍然有使美联储明年降息次数发生改变的风险。美元指数上行至2023年10月以及2024年4月份高点附近，这两个时期分别是美联储降息预期升温以及美国经济尤其是制造业出现反弹的时点。所以当前美元指数上涨包含了预期因素，后期要美国经济数据表现跟上，才能推动美元突破压力为继续上行。	短线震荡调整，沪金主力合约关注600附近短线支撑，沪银主力合约关注7450短线支撑。
黑色	钢材	现货端价格有企稳迹象，主要品种价格涨跌互现，惜售情绪依然持续，关注当前短期支撑效果。成交量方面，237家主流贸易商建筑钢材成交12.32万吨，环比减5.8%。资金链情况，根据百年建筑调研，截至11月12日，样本建筑工地资金到位率为64.9%，周环比上升0.38个百分点。其中，房建项目资金到位率为48.69%，周环比上升0.80个百分点。样本建筑工地资金到位率继续小幅回升，临近年末部分项目开始进入回款阶段，但也有项目资金变差，整体来看目前刚需托底依然稳固。	钢材仍然考验底部支撑，但即使短期支撑跌破下方空间可能也相对有限；螺纹区间3300-3350，热卷区间3480-3530。
黑色	铁矿	昨日青岛港61.5%PB精粉价格756元/湿吨（-4），铁矿与钢材相同处于震荡阶段；全国主港铁矿石成交103.06万吨，环比减19.6%。成本方面，本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3178元/吨，周环比下调9元/吨，与11月13日普方坯出厂价格3100元/吨相比，钢厂平均亏损78元/吨。目前钢厂利润延续回落，短期铁矿需求难有反弹，或将继续维持震荡运行。	铁矿延续弱势震荡运行，今日主力合约755-775。
农产品	油脂油料	美豆油与马棕油均下跌，特朗普上台后宣布美国环境保护局新局长任命，用于生物柴油的美国豆油可能会减少，并且投资者担心棕榈油相对于原油溢价会导致印尼政府决策者在2025年放慢推出B40生物燃料，盘面呈现大幅回调走势，且因加拿大农业部长秘密访华，试图减轻对加籽征收关税造成伤害，在此影响下，郑油昨日起领跌植物油市场。现货方面，急涨急跌行情增添市场担忧情绪，油脂下游观望为主。短期阶段性调整走势，注意控制风险。	阶段性调整为主，棕榈油下方9500强支撑，豆油8200-8400。
	生猪	现货猪价继续下跌，局部地区养殖端出栏节奏放缓，部分散户有挺价惜售情绪，带动部分地区猪价反弹。但需求依旧不振，供应端整体处于增长趋势，供应压力较大，市场情绪整体偏空，短期猪价维持弱势几率较高。	窄幅震荡为主，主力15500-15800。
	白糖	北半球食糖生产进入高峰期，主要需求国的供应将得到补充。但是巴西的库存低，同时市场担忧本年度巴西干旱带来的火灾对来年的甘蔗种植形成没有蔗种的影响，因此尽管ICE原糖价格在生产旺季仍然在21美分处有较强支撑。中国平衡表平稳，新糖生产有序进行，新糖报价坚挺。	01合约60日线附近关注方向选择。
	棉花	11月供需平衡预测数据为市场带来些许压力，但是低棉价对美棉出口形成了提振，可以看出国际市场采购回升，对国际棉价形成提振。中国新棉交收平稳，进程加快已至尾声。纺企采购、开机情况、纺服出口、内需订单将逐渐成为4季度影响棉价的关键因素。	01郑棉测试平台支撑有效性。
能化	沥青	截至13日，隆众石油沥青开工率31%，环比上升18.3%，大样本产量54.4万吨，环比上升9.2万吨，20.3%，江苏新海、齐鲁石化停产转产，但沧州港盛、日照岚桥、宁波科元、中海湛江均复产，个别主力炼厂稳定生产，带动产能利用率增加。24家样本出货29.5万吨，环比上升22.4%，华东供应增加且下游终端需求释放集中，华南主营发船增强，山东复产且近期南下发货增加，东北低硫资源执行合同出货较顺畅。69家样本企业改性沥青产能利用率为11.7%，环比降低1.4%，同比下降4.3%，北方终端施工受气温条件限制基本停工，需求下降企业停产。后续道路与终端需求还会下降，沥青盘面短期维持，但后续较难有进一步向上动力。	BU2501参考支撑3150，压力3415，裂解倾向逢高偏空对待。
	燃料油	受俄罗斯、欧洲炼厂检修，伊朗供应下降影响，近端高硫油供应有所收紧，国内燃油消费税抵扣新政未能落实，需求下滑预期弱化，叠加OPEC+延长减产计划，整体对高硫支撑较强，裂解暂不偏空看待。低硫中国供应缺口仍在，科威特出口增加，但日韩取暖季备货也开始增加，叠加海外成品油利润不佳，LU-FU价差可能阶段偏震荡运行，倾向于逢低偏多对待。	FU2501参考2850支撑，3220压力；LU2502参考支撑3765，压力4160。LU-FU价差900-950尝试偏多对待。
	乙二醇	日内跟随成本端波动，基本面尚可。日内产量保持稳定，需求端聚酯开工保持高位，周度乙二醇略有累库，基本面供需尚可。估值来看，目前虽然乙二醇绝对价格不高，但利润处于年度利润均值上边际附近，还有继续向下的空间。长期来看，目前处于传统旺季尾声，在11月乙二醇可能带来季节性累库，给价格带来压力，因此可选择反弹至高位后偏空看待。	反弹至高位后偏空看待，主力合约参考区间4400-4800。
	尿素	连续下跌后，尿素估值不高，继续向下空间有限，短期低位震荡，大周期依旧保持偏空看待，可等待反弹至高位后偏空看待。基本面变化不大，供给保持高位，需求处于淡季，订单尚可主要为冬储和期货升水带来的套保数量增多，并非流动性的真实需求。综合而言，目前没有有效的利多驱动，基本面供应过剩难以改变，目前估值接近前低1720，继续向下空间有限，短期低位震荡。	短期低位震荡，主力合约区间1720-1950。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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