| 迈科期货早评精要 2024.10.17 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日市场震荡分化，三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额1.38万亿元，较上个交易日缩量2594亿。近日中国资产连续下挫，中概股下跌，人民币汇率也承压，短期A股大盘仍然有一定的压力。消息面，住建部、财政部、中国央行等部门将于10月17日上午10时就促进房地产市场平稳健康发展有关情况举行发布会。 | 市场阶段调整，逢低偏多思路，短期支撑参考9月30日低点。 |
| 集运指数 | 船司继续提涨11月报价，MSK将远东—欧线价格提至4500美元/FEU。但近期持续的上涨使得市场对后续价格支撑产生一定怀疑，尤其是在11月并没有完全结束淡季影响的时间段内，船司持续涨价能否在后续兑现值得进一步关注。 | 集运延续偏强震荡，但上方空间可能有限，主力合约2750-2900。 | |
| 锌 | 美元指数延续偏强运行，今日将举办中国房地产行业新闻发布会。虽然当前锌矿边际转松，但节后下游补库亦有好转。根据SMM数据，节后社库累增，10月冶炼厂产量预计继续走高，节后进口锌锭涌入，如若消费不能维持，库存仍有继续增加的可能，短期关注宏观情绪和库存变化。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24900-25300元/吨。 | |
| 镍 | 9月中国精炼镍产量继续走高，海内外库存持续走高整体过剩保持，但近期印尼某镍矿厂下调今年外部镍矿销售额度，矿端暂有支撑。短期市场情绪整体跟随宏观，若有回暖或再次尝试修复国内电积镍利润，但在预期彻底转好前尚难以给出额外利润，产能过剩限制了利润的大幅扩张，目前尚不足以挤压印尼矿端利润。短线关注今日会议政策情况。 | 逢低短多，整体宽幅震荡。沪镍主力参考131500-135000。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢厂近期因价格迅速走高利润跟随快速改善，预计刺激后期产量增长。政策向产业端的传导需要时间，短期若情绪持续好转上方或仍有小幅空间，但考虑产能过剩以及旺季需求逐渐结束或难以持续给到高利润，并使得供需逐渐转弱。短线关注今日会议政策情况。 | 宽幅震荡。不锈钢主力参考13900-14150。 | |
| 工业硅 | 现货小幅调涨报价后持稳。工业硅周度全国产量环比下降，但库存延续增长，仓单整体仍处于历史高位水平，后期集中注销预计将给现货市场增加供应压力。目前下游维持亏损，工业硅整体供需仍弱；但政策刺激下关注后续地产端对有机硅需求的带动情况。成本端看，市场消息显示云南个别地区后期或将小幅上调电价，关注后续西南地区电价情况，能否带动西南硅厂整体成本抬升，从而限制当地产能释放，改善供需。 | 宽幅震荡。工业硅主力参考9500-9800。 | |
| 碳酸锂 | 交易所仓单数量持续累积创历史新高，高库存给予的压力明显；短期看上周产量增加而库存下降，短期旺季供需仍有改善，关注本周第三方即将公布的数据。但中长期再向后看临近年底时正极厂备货意愿预计进一步降低；整体中长期产能过剩态势保持。前期锂价反弹后周度产量上周回升，短期旺季过半，但周度社库连续去库旺季供需确有改善，盘面大跌后关注下游补库和锂盐企业生产情况。 | 短期宽幅震荡，中长期逢高偏空。碳酸锂主力参考69000-75000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间贵金属价格冲高随后有所回落，但仍然维持短线上涨态势。昨日晚间来自欧美经济数据端的消息相对稳定，没有影响美国经济表现发生明显改变的数据出台。自10月份以来，由于非农就业数据和失业率持稳，以及PMI指数的相对稳定，使美国经济大致保持稳定，没有非常明显的衰退预期。货币政策预期经历回摆之后，目前维持了11月份降息25bp的预期，货币政策趋向宽松但力度稍有减弱。所以，贵金属价格自上周以来趋向上行，并且因为地缘政治风险一度出现显著回升。沪金银因为人民币汇率因素表现偏强。 | 贵金属价格短线震荡走高。沪金主力合约关注603短线支撑，沪银主力合约关注7650附近支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端继续回落，唐山迁安普方坯资源出厂含税下调20元，报3190元/吨。成交量方面，237家主流贸易商建筑钢材成交10.36万吨，环比增2.1%。行业影响上，百年建筑调研截至10月15日，样本建筑工地资金到位率为63.54%，环比上升0.28个百分点。房建项目资金到位率为47.92%，环比上升0.86个百分点。资金到位率已连续三周上行，商品房销售也有所好转使得地产和建筑项目资金情况改善。出口方面，韩国开始对中国热轧或合金中厚板发起反倾销调查。近期越南、泰国等主要进口国都对中国钢材开启反倾销调查或逐步增加关税，短期对出口水平影响有限，但关注长期是否会对出口量造成冲击。 | 震荡运行持续，螺纹关注3400-3410一线支撑，今日螺纹主力合约3430-3480，热卷主力合约3570-3620。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格772元/湿吨（-7），铁矿价格小幅回落，国主港铁矿石成交72.90万吨，环比减24.1%。必和必拓发布报告，显示三季皮尔巴拉业务铁矿石产量为7159.3万吨，环比下降6.75%，同比增加3.09%，依然维持2025财年铁矿石目标指导量2.82-2.94亿吨不变。成本方面，Mysteel统计16日江苏地区钢厂铁水与废钢价差相比，铁水比废钢价格高43元/吨。唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2400元/吨，平均钢坯含税成本3178/吨，普方坯出厂价格3190元/吨相比，钢厂平均盈利12元/吨。高炉利润被进一步压缩，且相对废钢已缺少成本优势。后续铁水或延续产量增长但空间可能已经有限。 | 铁矿维持震荡，关注780一线支撑；主力合约780-800。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1840元/吨（-30）。周六政策表述积极，但没有提及具体数字，后续政策对需求的刺激仍需观察。钢厂盈利率显著提升，有较强的复产意愿，铁水产量显著回升。上周铁水日均产量233.08万吨（+5.06）。产业基本面好转，但市场对周六政策分歧较大，预计短期将震荡运行。焦炭第六轮提涨落地，焦企利润环比好转，预计后续焦炭产量将回升。独立焦化企业吨焦平均利润30元/吨。钢厂库存处于历年低位水平，当前铁水产量走强，钢厂有一定的补库意愿。焦企库存逐渐从上游向下游转移，焦企库存去化。后续关注政策对钢材需求的实际影响。 | 短线震荡思路，中线逢低偏多思路。焦炭指数日内参考2080-2140。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1600元/吨（+0）。节假期期间，蒙煤通关车辆显著下滑，当前蒙煤口岸库存较高，预计后续难有回升。洗煤厂产量处于历年同期偏低水平。澳煤价格有上升迹象，或将对国内价格有一定影响。铁水产量持续走强，焦企和钢厂盈利水平回升，有一定补库意愿，焦煤库存从上游向下游转移。蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存仍处于偏高水平。总体看，焦煤供需好转，基本面驱动向上。后续关注政策对钢材需求的实际影响。 | 短线震荡思路，中线逢低偏多思路。焦煤指数日内参考1415-1480。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马棕受产量持续下降及出口改善的潜在利多支撑，短线仍会维持强势运行，关注能否重返4300令吉之上；CBOT大豆期货从周二低点反弹，美国农业部略微下调美国大豆产量预测，但丰产格局依旧。南美本周巴西降雨，改善了产量前景，此前干旱天气导致播种进度迟缓。产地棕榈油报价仍然较为坚挺，国内棕榈油库存仍处偏低水平，国内豆油性价比显现，豆油现货成交有所增加。 | 震荡运行，豆油8200附近震荡调整，菜油下方9400支撑。 |
| 蛋白粕 | 美豆销售压力持续，巴西天气好转。CBOT大豆继续回落，测试前低支撑。国内油厂陆续开工，开机率61.73%。全国主要油厂豆粕成交16.33万吨，较前一日增加4.76万吨。近期油厂锁定远月利润，基差放量成交。油厂豆粕小幅去库，库存仍在历史高位，造成现实压力。菜系仍受政策影响，国内市场对远期到港仍抱有不确定性。节后天气转冷,水产饲料需求采购逐渐回落,菜粕进入季节性淡季,市场预期刚需支撑将减弱，整体面临一定压力。 | 跟随外盘震荡偏弱运行。豆粕压力3050。菜粕压力2530。 | |
| 玉米 | 市场对东北产区减产有一定预期，但整体认为影响不大。东北产区新粮上市量继续增加，陈粮同步销售，市场供应宽松，1920-2080元/吨。黑龙江部分直属库陆续开收新粮，价格托底显现，关注政策端进一步落实情况。华北玉米惜售情绪上升，深加工门前到货量有所减少，价格稳中偏强运行，回到2040-2100元/吨。深加工企业利润回升，消费量有所增加，库存维持低位。饲料企业采购仍然谨慎，物理库存减少1.08天。受宏观情绪好转及收储政策影响，玉米市场有所提振，盘面持续反弹。但本年度新粮上市压力依然存在且有可能被后置，反弹的持续性需要看到下游建库的积极性。 | 盘面窄幅震荡，关注终端需求对盘面的支撑作用，01合约2160-2250。 | |
| 生猪 | 昨日猪价偏弱震荡，二育热度减弱，需求增幅有限，对价格缺乏有效支撑，供大于求状态持续，市场供压持续释出，局部叠加了疫病的影响，盘面悲观预期前期演绎较为充分，但随着出栏体重以及大猪占比下降，标肥差回稳有助于引导压栏和二育信心，将限制现货下方空间，短期市场延续底部震荡的概率偏大。 | 底部震荡，主力15100-15500。 | |
| 白糖 | 市场将目光集中在新榨季食糖的生产，国际糖价在快速上行后小幅回落，等待新榨季生产进度更清晰的指引。中国23/24榨季结转库存为近五个榨季的最低水平，可以看到国内糖价表现偏强。新糖生产已经开始，供应端将逐渐宽松，新作甘蔗糖的加工成本变动将对国内糖价形成指引。 | 糖价区间波动01合约5836-6028。 | |
| 棉花 | 美国农业部月度供需预测数据显示美棉期末库存增加，全球棉花贸易量下降。美棉周度出口数据显示出口签约量及出口装运量均下调。目前压制国际棉价的主要因素是消费端。新棉逐渐开始交售，市场担忧淡季提前到来，采购谨慎，棉价承压。 | 郑棉01偏弱运行，压力14275。 | |
| 能化 | 燃料油 | IEA、OPEC接连下调全球原油需求增长预期，叠加中东地缘冲突引起伊朗断供担忧逐渐平息，隔夜原油持续调整，地缘溢价基本收回。基本面来看，四季度高硫趋弱，但国内燃油消费税抵扣新政或会暂停执行，使高硫需求下滑预期有所弱化，盘面表现略强，海外成品油裂解弱势对低硫油支撑不足，FU可能阶段偏强于LU，使LU-FU价差回落。 | FU2501参考2850支撑，3220压力；LU2412参考支撑4010，压力4430，LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 截至16日，隆众石油沥青开工率27.8%，较节前下降4.1%，大样本产量48.1万吨，环比下降1.5万吨，3%，河北鑫高源停产沥青、齐鲁石化转产渣油，华东个别主营小幅降产，整体产能利用率下降。24家样本出货24.87万吨，环比下降4.2%，各有增减，华南船货带动增加，山东采购积极，华东主力炼厂取消优惠后出货下滑。69家样本企业改性沥青产能利用率为15.1%，环比持平，同比下降1.4%，华北东北因低温下需求收尾以及SBS改性剂价格高位，改性加工企业逐渐降产停产。整体看需求仍弱，随着北方气温下降，供需两弱状态或延续。 | BU2412参考支撑3150，压力3500，裂解观望。 | |
| 尿素 | 昨日有消息传出讨论是否放开出口，目前尚未证实真假，盘面价格上涨，现货市场商谈重心跟随上移。目前尿素利润尚可，已进入冬储季节，后期还有限气限产情况，为保证尿素价格稳定，预计放开可能性较小。供需基本面来看，总体矛盾依旧是高供给和低需求，目前高产量维持，周度数据显示厂内库存大幅累库，4季度还有新产能投放预期；需求端虽有淡储需求，但对行情提振不足。在供需矛盾未解决的情况下，大周期依旧保持偏弱看待，关注后期限产限气消息。上边际看到气头成本线1950，下边际看到固定床成本线1750。 | 主力合约区间1750-1950。 | |
| 乙二醇 | 日内原油价格下跌，带动乙二醇价格向下，但乙二醇短期基本面偏强的状态未改变，向下空间有限。基本面来看，目前供给有所增加，但下游聚酯开工也开始增加，呈现供需双增局面，周度港口库存继续去化，接近5年来最低位置，基差保持正值，强现实状态未改变，为价格带来支撑；成本端来看，虽油价继续下跌有部分影响，但乙二醇存在煤制，原油对成本端的影响并非像PX一样一一对应，原油价格的波动对乙二醇造成的影响相对较小。 | 主力合约参考区间4600-4900。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1170元/吨（+20）。周六政策表述积极，但没有提及具体数字，后续政策对需求的刺激仍需观察。玻璃利润持续下滑，部分玻璃产线停产，减产力度增加。三种生产方法均已亏损，现货价格有企稳迹象，利润或将有所好转，但总体来看，玻璃减产趋势将持续。随着玻璃厂供应大幅降低，盘面下跌驱动大幅减弱。上周浮法玻璃产量114.01万吨（-0.08）。在政策刺激下，短期玻璃产销好转，玻璃厂显著去库。但玻璃库存仍处于偏高位置，后续重点关注库存情况。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5884.36万重箱。关注今日住建部的新闻发布会内容。 | 暂观望为宜。玻璃指数日内参考1300-1365。 | |
| 纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价1600元/吨（+0）。前期纯碱大幅上涨主要系情绪推动。浮法玻璃产量大幅下滑，光伏玻璃产量持续走弱。纯碱需求端承压较大，对盘面有较强下行驱动。碱厂利润下滑，氨碱法已经亏损。氨碱法占纯碱产量较大，中长期来看碱厂有较强减产预期。但短期数据来看，纯碱产量继续回升，对盘面驱动向下。上周纯碱产量73.23万吨（+0.66）。其中，轻质碱产量30.32万吨（+0.42）。重质碱产量42.91万吨（+0.24）。总体上纯碱供需仍处于宽松状态，碱厂库存持续累积。上周国内纯碱厂家总库存152.86万吨（+3.71）。其中，轻质纯碱70.38万吨（+0.31），重质纯碱82.48万吨（+3.4）。 | 政策对盘面影响较大，产业仍旧偏空，暂观望为宜。纯碱指数日内参考1535-1600。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
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