| 迈科期货早评精要 2024.9.2 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 上周五成交回暖显著带动市场情绪修复，绩优权重抱团松动，市场风格有望再平衡。大小盘分化，资金流向短期形成合力，一些业绩利空落地，及业绩复苏具备持续性的中小盘个股显现回补，高低切蓄势。消息面上，中国8月官方制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点。北京集成电路产业基金成立。 | IH2336支撑初步收回，IF3353支撑仍未收回，暂不偏多看待。 |
| 集运指数 | SCFI欧线更新于3876美元/TEU，环比下跌11.9%。当前集运市场现货运价持续加速下跌，ONE联盟将远东至欧线运费降至5000美元/FEU以下，给其他航司压力。在目前运力逐步出现供大于求的情况下，后续市场大概率仍将由空头主导。 | 维持偏空运行判断，2412合约区间2200-2400。 | |
| 有色 | 锌 | 据SMM调研，9月驰宏、汉中、陕西锌业、巴紫等检修减产增加，但西部矿业、四环等产量或有增加，整体预计9月产量小幅走弱。国内供应减量叠加进口窗口关闭，进口锌锭流入量较少，社会库存延续去库；从目前的消费表现上来看，整体改善情况有限。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间23800-24200元/吨。 |
| 镍 | 镍自身延续累库基本面供需格局仍偏弱，但新产能再次投放前产业面印尼矿端成本提供中期底部支撑。印尼当地矿端延续偏紧或抬升产业成本，关注旺季前下游备货力度，若宏观情绪若有好转的情况下可能适当修复国内硫酸镍制电积镍利润。 | 逢低短多，关注回调压力。沪镍主力参考127000-131500。 | |
| 不锈钢 | 印尼当地镍矿成交升水持续上涨，国内镍铁价格企稳；不锈钢社会库存维持高位小幅波动，关注现货采购情况。整体看，原料企稳，库存仍高，现货需求关注旺季备货情况，整体震荡表现。 | 整体震荡思路。不锈钢主力参考13600-13850。 | |
| 工业硅 | 近期现货市场采销整体没有明显变化，但个别厂商挺价。部分硅企在长期低价情况下本有减产意愿且叠加近期市场关注四川部分地区因限电而担忧生产受阻，或提振短期市场情绪。但基本面看工业硅供需尚无明显变化仍较弱势，下游保持亏损近期亏损稍有收窄仍有减产预期，上周产量环比下降4%但库存继续累库，整体供需暂无明显好转。 | 宽幅震荡。工业硅主力参考9800-10300。 | |
| 碳酸锂 | SMM上周产量13450吨（+9）总库存131304吨（-1256）其中工厂库存59881吨（-700）下游33300吨（-1186），总库存近期首次去库，暗示旺季备货体现，厂库高位波动，关注能否流畅去库；目前看，整体产量仍高，短期旺季备货改善一定程度供需弱势的矛盾，短期企稳震荡，关注持续力度；但产能过剩仍在，价格反弹修复部分利润后产量预计仍高。 | 宽幅震荡，碳酸锂主力参考76000-82000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 近期受到美元指数和美债利率反弹影响，贵金属价格短线承压有所回落，其中黄金价格仍然表现稳定，白银价格短线表现偏弱。上周五晚间美国公布的经济数据显示，通胀预期进一步降温，经济数据表现偏弱但相对稳定，没有进一步走弱。这导致美联储9月份主流降息预期仍然是25bp。本周开始，美国将进入新一轮的数据公布期，为9月19日美联储议息会议提供进一步指引。如果数据显示经济数据好坏均现，货币政策保持稳定的概率大，这导致贵金属价格短线进一步上行动力弱。但下方有支撑，整体表现震荡。 | 金银短线震荡，略有偏弱。沪金关注570附近支撑，沪银主力合约7450转为短线压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端再度有所回落，周末唐山迁安普方坯资源出厂含税累计下调30元/吨，报2930元/吨。成交方面，周五237家主流贸易商建筑钢材成交10.24万吨，环比减4.5%。钢厂依然延续挺价抱团策略，尤其是利润并无明显改善的情况下，部分钢厂上调9月上旬报价，如永钢螺纹钢9月上旬出厂价上调200元/吨、线材盘螺上调150元/吨。但需求回升速度似乎有所放缓，因此后续反弹力度可能有限。 | 传统旺季偏强震荡运行；螺纹主力今日3200-3250，热卷主力今日3320-3360。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格746元/湿吨（-5），现货价格略有回落，全国主港铁矿石成交89.50万吨，环比减38.6%。Mysteel统计上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率82.96%点，同比减少9.31个百分点；全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率46.15%，同比减少27.25个百分点。由于钢厂利润依然没有明显改善，钢厂减少开工，削减产量的策略并无改变，钢材价格需要出现明显上行后，铁水和电炉开工才能改善。 | 有跌破750短期支撑的倾向，短期或偏弱运行，今日主力合约740-755。 | |
| 焦炭 | 上周五日照港准一级冶金焦出库价1740元/吨（+0）。焦炭第七轮提降落地，后续有较强提涨预期。市场对下半年政策有一定预期，叠加金九银十旺季，带动黑色系止跌。铁水产量继续走弱，日均铁水产量220.89万吨（-3.57），双焦需求端下行驱动明显。钢厂不断提降，焦企利润下滑，焦企生产积极性下降，全样本焦企日均产量63.8万吨（-2.3）。上周钢厂焦炭库存有所回升，关注其持续性，钢厂或开启旺季补库。关注政策情况。 | 盘面止跌企稳，小时线上出现底部形态，金九银十旺季时点焦炭库存低位，关注偏多思路。焦炭指数日内参考1945-2000。 | |
| 焦煤 | 上周五晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1500元/吨（+0）。近期铁水产量持续大幅下滑，需求端支撑较弱。市场对下半年焦煤供应增量预期较为充足，但需警惕价格下行对煤矿的负反馈影响。蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。当前蒙煤通关口岸及国内焦煤矿山库存高位，对盘面有较强压力。上周钢厂焦煤库存有所回升，关注其持续性。关注政策情况。 | 盘面止跌企稳，小时线上出现底部形态，金九银十旺季时点焦煤库存低位，关注偏多思路。焦煤指数日内参考1325-1365。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 上周马来毛棕榈油期货受外围美豆油和原油提振而上涨，市场预期8月出口逐步改善的潜在利多也对期价形成支撑，随着8月结束，基本面数据将密集出台，关注产量、出口和月末库存预估水平等消息对盘面走势的影响；CBOT大豆期货上涨，新作美豆出口表现强劲，继续提振美豆走势，但目前的数据依旧显示美豆丰产，且美豆快要成熟收割，集中性供应压力或将重新令行情下跌。国内现阶段工厂供应充足，终端需求有限，库存难以快速下降，现货基差报价稳定，成交依旧刚需为主，中秋备货量明显同比下降。 | 窄幅震荡调整，豆油7700下方运行，棕榈油8000附近震荡。 |
| 蛋白粕 | CBOT大豆在跌破1000美分后下游出现积极采购，盘面有获得支撑的倾向，上周美豆盘面震荡回升，突破MA20压力。USDA周四公布出口销售报告显示新作出口销售增加，关注需求好转的持续性。CFTC基金净空持仓较大，关注离场可能带来的短期冲击。宏观情绪影响国内市场表现，昨日油厂开机率62.47%。全国主要油厂豆粕成交29.95万吨，较前一日增加9.55万吨，下游需求边际改善，关注油厂库存转折点。国内进口菜籽到港量仍较大，节假日临近关注下游需求的提振。 | 震荡偏强运行，豆粕01合约支撑2920。菜粕01合约支撑2170。 | |
| 玉米 | 出口需求好转 ，美玉米盘面震荡回升。东北产区部分地区遭强降水天气，农田有渍涝风险，或将造成玉米生长缓慢。部分地区仍有旧作余粮等待出库，但受新疆玉米上市挤压，外运受限。新作玉米将陆续上市，关注开秤价格。天气好转华北地区深加工企业门前到货量增加，企业陆续下调收购价格。进口谷物限制提振销区玉米报价，饲料企业仍以择机采购为主，全国饲料企业平均库存 29.01 天，与前一周持平。宏观情绪好转带动盘面向上反弹，关注下游需求。 | 01合约反弹测试压力，支撑2230。 | |
| 生猪 | 周末猪价继续偏弱回调，猪价高位，养殖端出栏积极性提高，市场供应充裕，屠企采购难度下降，压价心态增强，而需求端猪肉消费依旧不佳，市场博弈，猪价延续下跌走势。不过连续降价养殖端抵触情绪随之增强，局部二育又有增多迹象，限制猪价跌幅。 | 震荡调整，主力合约18100-18400。 | |
| 白糖 | 巴西主产区（中南部地区）8月上半月产糖310.9万吨，同比减少10.24%，中南部产糖总量不断下调为原糖带来支撑。印度甘蔗汁制乙醇政策放松，市场对印度食糖出口有预期。国际市场阶段性利多。国内基本面平稳，郑糖走势受外盘驱动缓慢上行。 | 波段偏多思路，01合约支撑10日线。 | |
| 棉花 | 最新美棉出口周报数据显示，美棉出口签约量增加，创近四周高点。北半球不分棉花主产区天气出现不利影响，产量有下滑的可能，对ICE盘面带来提振。国内供应端宽松，但下游季节性回暖，新棉没有集中上市前，市场仍有去库的时间。 | 郑棉跟随外盘回升，支撑13600。 | |
| 能化 | 燃料油 | OPEC+表态按计划恢复供给，重油供应预期转宽松，高硫油大幅下跌，高硫裂解或随着季节需求见顶会逐步回归。低硫目前科威特供应不减，船燃需求提振有限，海外成品油利润不佳，整体驱动不足，后续随着高硫裂解回落，高低硫油价差仍具有上升基础，但持续上行还需看到低硫供应下降、海外成品油裂解持续走强驱动。 | FU2411参考2850支撑，3400压力；LU2411参考支撑3885，压力4340，LU-FU价差逢低仍可偏多对待。 |
| 沥青 | 上周部分炼厂复产，沥青开工产量回升，出货增加，下游施工情况好转，改性企业开工率持续小幅上升，厂库社库均下降，整体供需面稳定中趋向好转，符合季节性预期，在原油高波动期间表现相对稳定，如原油调整持续，沥青裂解仍有向上动力。 | BU2410支撑3338，压力3625，沥青裂解价差逢低偏多对待。 | |
| 玻璃 | 上周五华北5mm浮法玻璃市场价1270元/吨（+0）。近期市场对政策有一定预期，叠加金九银十旺季，市场情绪略有好转，后续关注政策落地情况能否带动玻璃需求上升。长期来看，房地产下行趋势下，竣工端将继续低迷运行，玻璃需求难有起色，对价格压制较为明显。当前重点关注供应端减产能否改变玻璃供大于求格局，玻璃厂库存继续累积，仍需等待玻璃厂进一步减产。现货不断走弱，玻璃利润持续下行，部分玻璃产线停产，预计后续玻璃厂减产量较大。全国浮法玻璃样本企业总库存7054.4万重箱（+188），玻璃厂累库趋势下对盘面仍有一定压制。 | 暂观望为宜。玻璃指数日内参考1215-1270。 | |
| 纯碱 | 近期大宗商品市场情绪略有升温，纯碱受情绪影响盘面上行。基本面变化不大，浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量也开始收缩，预计后期随着浮法玻璃产量下滑及光伏玻璃产量走弱，重碱需求将下滑。纯碱价格走弱，碱厂利润大幅下滑，部分碱厂开始检修，近期检修损失量较大，供应明显下滑，检修旺季供应端收缩可能对盘面有一定支撑。价格大幅下行或将推迟新产能投放。纯碱产量67.35万吨（-1.57），轻质碱产量26.79万吨（-0.89），重质碱产量40.56万吨（-0.68）。但纯碱目前供需宽松格局仍未改变，累库趋势继续，高库存对盘面有较强压制。国内纯碱厂家总库存121.88万吨（-0.39）。其中，轻质纯碱59.84万吨（-2.53），重质纯碱62.04万吨（+2.14）。 | 暂观望为宜。纯碱指数日内参考1550-1600。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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