| 迈科期货早评精要 2024.8.16 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日三大指数低开高走，放量反弹，沪指涨近1%；两市成交回到6000亿量级附近，北向资金全天净买入122.06亿，结束持续净流出。消息面上，国家统计局公布7月经济数据，7月规模以上工业增加值同比增长5.1%，1-7月固定资产投资累计增长3.6%，7月社会消费品零售总额增长2.7%，经济运行总体平稳。 | IF3353、IH2336周线支撑初步下破，或打开空间至2月前低，偏空看待。 |
| 集运指数 | 12合约博弈力度增强，盘中跌至2600一线，尾盘收回至2663.7点，目前仍在持续增仓。旺季收尾船司方面开始全面降价MSK将8月底上海至鹿特丹运价降至6700美元/FEU；EMC线上报价同样降至7300美元/FEU。短期现货价格集体走弱已十分明显，但12合约价差显著，长期是否出现利多因素尚不可知，中东地区局势能否缓和也需关注。 | 2412合约多空博弈激烈，注意风险，短期维持震荡观点。 | |
| 有色 | 铜 | 中国公布7月数据，环比继续放缓，不过由于金融市场早已连续下跌，数据公布后A股上涨，转向对刺激政策的预期。美国7月零售销售同比增长1%超预期，创一年半最大增幅，上周首申请失业金人数为7月以来最低，衰退担忧放缓，美元与风险资产同涨。风险偏好可能又转向阶段性回升。基金属全面上涨，伦铜升至9100上方，智利铜矿劳资双方仍在接触但还未重启谈判，对铜价利多，跟踪实际影响。沪铜周四社会库存环比减少2.6万吨，降库加快，精铜对废铜替代效应显现。 | 技术上看铜价筑底成功，但消费改善力度有限，急涨可能又限制买盘，建议回调逐步买入不追高。今日74000-73200。 |
| 铝 | 中国公布7月数据，环比继续放缓，不过由于金融市场早已连续下跌，数据公布后A股上涨，转向对刺激政策的预期。美国7月零售销售同比增长1%超预期，创一年半最大增幅，上周首申请失业金人数为7月以来最低，衰退担忧放缓，美元与风险资产同涨。风险偏好可能又转向阶段性回升。伦铝在海外炼厂成本区间提前止跌回升，筑底信号较明显。但终端需求仍维持淡季偏弱，本周铝锭社会库存小降6千吨，仍处82.3万吨高位，旺季临近消费有回升预期，但急涨可能又限制买盘。 | 建议回调低买不追高。今日19400-19250。 | |
| 锌 | 中国7月经济整体继续环比走弱，但部分经济数据稍好于预期，美国零售销售数据偏强，隔夜有色金属价格普遍上涨。根据SMM数据，最新锌锭社会库存录得13.41万吨，继续小幅去库。矿端偏紧冶炼产量低于预期，库存持续去化，下游逢低采买提货；但黑色产业数据表现不佳，或拖累镀锌消费表现；整体锌市供需双弱，后续关注8月下旬消费改善情况。 | 短期偏强，今日沪锌主力参考区间22900-23400元/吨。 | |
| 镍 | 当前价位下镍市场供需过剩格局仍在，但部分高成本矿山压力较大过剩幅度减弱，新产能再次投放前产业面印尼矿端成本提供中期底部支撑，关注旺季前下游备货情况如何。整体宽幅震荡，关注宏观市场指引。 | 中期宽幅震荡。沪镍主力参考127500-132000。 | |
| 不锈钢 | 印尼当地镍矿成交偏紧，镍铁价格近期持稳；但不锈钢社会库存始终高位难降暗示现货需求一般，限制价格空间，且钢厂300 系排产环比增加再给予供给压力，关注旺季前下游备货情况。整体看，原料持稳，库存仍高，现货需求关注旺季备货情况，整体震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13500-13800。 | |
| 工业硅 | 昨日现货市场报价再次下调，市场现货采购仍弱，市场情绪悲观。上周产量微减、库存延续增加，供给仍高，关注本周数据。下游多晶硅利润持续亏损产量持续缩减，并保持减产预期，整体供需仍弱。另外自2412合约起将执行新交割标准，老标准仓单流出也会加大现货市场供应压力。市场需要跌价挤压利润测试出供给大幅缩减兑现，进而平衡供需，关注企业生产变动。 | 低位弱势寻底。工业硅主力参考9000-9600。 | |
| 碳酸锂 | 市场在不断压缩利润的背景下，个别澳矿出现了成本压力，而全球资源端整体仍在扩张，基于驱动和估值给到的情绪分歧明显，短期若情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，止跌需要看到供给明显缩减从而平衡供需，但盘面估值逐渐下移而价格逐渐靠近澳矿边际成本，关注企业生产动态。 | 短期若情绪仍弱可能继续向下测试出供给大幅缩减兑现，但盘面估值逐渐下移而价格逐渐靠近澳矿边际成本，关注企业生产动态。碳酸锂主力参考70000-75000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 短线市场交易经济衰退预期的缓和，即经济增长预期的修复，导致的偏多情绪，而不是美联储宽松预期的升温。昨日晚间美国公布的经济数据大致向好，周度初请失业金人数下降，美国7月零售销售环比涨幅明显高于预期，同比增速也出现回升。数据公布后，贵金属价格一度快速向下调整，主要因为美联储降息预期的下修，但随后贵金属价格收回大部分跌幅，并且白银表现偏强，跟随短线商品价格走势，主要反应经济预期好转，以及流动性风险的进一步缓和。在经济增长温和，货币政策预期略偏宽松的环境，有利于贵金属价格表现。 | 金银短线反弹。沪金主力合约短线支撑562，沪银主力合约短线支撑7180。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货市场依然维持下跌趋势，但期货端昨日夜盘有所缓和。Mysteel本周数据显示五大品种钢材产量777.98万吨（-5.53），其中螺纹166.37万吨，热卷301.37万吨；总库存1700万吨（-22.63）。周度表观消费量为800.61万吨（-7.68），其中螺纹表需195.96万吨，已有所趋稳；但热卷表需288.2万吨，需求跌破300万吨并延续下行。在需求羸弱大背景下，板材的需求加速下行可能对其价格产生更明显利空。钢厂方面，云南各家钢铁企业将同比例减产，以保障价格稳定和钢厂亏损不再扩大。 | 夜盘有企稳迹象，短期或有反弹；螺纹主力今日3110-3150，热卷今日3220-3270。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格707元/湿吨，现货价格继续大幅下行（-25），Mysteel统计247家钢企本周铁水产量228.77万吨/日（-2.93），高炉开工率78.84%（-1.37%），产能利用率85.92%（-1.10%）。在最近一期钢厂盈利率仅为4.76%的情况下，由于高炉炼钢盈利水平过差，钢厂后续必然延续减产策略，缩减铁水产量并导致铁矿需求下行。目前铁矿似于700一线短暂企稳，但长期偏空观点未变。 | 铁矿700一线企稳，或有反弹，但仍持偏空观点；今日主力合约700-730。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1720元/吨（+0）。铁水产量继续走弱，本周日均铁水产量228.77万吨（-2.93）。钢材价格不断下降，钢厂盈利率大幅走弱，后期减产预期较为充足，原料端承压下行。钢厂不断提降，焦企生产积极性下降。焦煤基本面较差，价格下行驱动强，成本端坍塌带动焦炭价格下行。钢厂亏损明显，补库意愿较差，焦企库存累积，钢厂库存去化，本周焦炭总库存825.9万吨（+0.6）。 | 09合约临近交割，且盘面有止跌企稳迹象，近月空头思路结束，暂观望为宜。焦炭指数日内参考1875-1920。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1550元/吨（+0）。新国标影响下，钢材现货价格不断走弱，钢厂盈利率大幅下降，部分钢厂有减产计划，铁水有较强下行驱动。随着国内煤矿逐渐复产，预计下半年焦煤将有较强增量空间。蒙煤通关高位，进口增量大，对盘面有较强压力。当前蒙煤通关口岸库存高位，国内焦煤矿山库存高位，对盘面有较强压力。焦企和钢厂在利润大幅收缩的情况下，短期内补库意愿不佳。后续补库节点关注铁水产量止跌或者钢厂利润显著回升。 | 09合约临近交割，且盘面有止跌企稳迹象，近月空头思路结束，暂观望为宜。焦煤指数日内参考1340-1400。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | CBOT大豆期货小幅上涨，之前市场持续消化大豆供应充足、美豆丰产预期的利空，相关贸易商称市场已经超卖，且美豆跌破了成本线，下方支撑加强。CBOT大豆短期之内在950美分附近止跌反弹，上方压力在980-1000美分附近。国内受美豆超跌反弹的提振，油脂普遍上涨，国内市场有挺价心理，主要是工厂亏损严重，豆粕供应过剩，且中秋节将至，终端贸易商仍会补充一定量的货，对行情有支撑。 | 油脂整体近强远弱，豆油上方7600-7700压力，棕榈油7600-7900。 |
| 蛋白粕 | USDA8月供需报告增加美豆新作种植面积及单产，调整幅度远超预期，令新作美豆产量较上月预估增加420万吨。CBOT大豆承压弱势运行，下跌0.1%，收于967.75美分。宏观情绪影响国内市场表现，国内油厂豆粕库存依然消化乏力，开机率62.31%。全国主要油厂豆粕成交15.57万吨，较前一日减少9.59万吨。受全球油籽及油脂市场溢出压力，ICE菜籽下跌3.2%。国内进口菜籽到港量仍较大，菜系基本面同样相对宽松。 | 盘面加速下行后小幅反弹，整体仍偏弱思路看待。豆粕01合约压力3050。菜粕01合约压力2280。 | |
| 玉米 | USDA8月供需报告调增美玉米新作产量，但种植面积预测低于市场预估，同时下调玉米期末库存。美玉米盘面400美分一线震荡。国内玉米主产区前期不利天气区域性较强，总体看影响不大。目前水热条件适宜作物生长。湖北春玉米陆续有上市，下游接货不多。宏观情绪影响国内市场表现。深加工企业采购意向不强，报价持续下跌，门前到货量有所减少。饲料企业仍以择机采购为主，为控制成本压价心态较强，全国饲料企业平均库存 29.44 天，周环比下滑0.59天。 | 偏弱思路看待，01合约反弹测试压力2280，2300。 | |
| 生猪 | 昨日猪价震荡调整，8月份中国生猪月度综合养殖量环比将继续下降，商品大猪月度出栏总量环比将止降小幅增长，猪肉月度新增产供量环比将继续小幅增长，总体上8月份期间缺猪但不缺肉。商品大猪出栏供应将继续维持偏紧态势不变，对大猪价格的利多支撑也将继续存在。同时随着全国降雨总体减弱高温晴天天数增加秋老虎天气对猪肉消费的消极影响突出，猪价调整频率或将逐步提高。 | 震荡调整运行，主力合约18500-18800。 | |
| 白糖 | Unica数据显示，7月下半月，巴西中南部地区糖产量为361万吨，同比下降2.16%。巴西中南部出口量维持高位，供应端压力未减，国际糖价依然被压制在60日线下方。8月中国预报到港20.24万吨，随着进口糖的到港，国内食糖供应逐渐宽松，缓解低库存的压力。 | 郑糖走势偏弱，01压力MA10。 | |
| 棉花 | USDA预估数据调增美棉产量、调减全球期末库存，周度数据显示美国当前市场年度棉花出口销售净增11.10万包，较之前一周减少115%,较前四周均值减少123%。国际棉价压力持续。目前秋冬订单仍未放量，产业多持观望心态。 | 01合约压力MA10。 | |
| 能化 | 燃料油 | 中东发电需求还处于旺盛阶段，高硫裂解继续受到强力支撑，中东事态尚未平息，关注加沙停火谈判对重油供应预期影响。低硫目前科威特、尼日利亚供应整体高位，且欧洲套利船开始发往新加坡，叠加船燃需求提振不足，海外成品油利润不佳，整体驱动不足，或使高低硫油价差阶段回落。长期来看，高低硫油价差具有上升基础，但持续上行还需低硫供应下降、海外成品油裂解持续走强驱动。 | FU2411参考3000支撑，3400压力；LU2410参考支撑3850，压力4340，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 本周沥青开工产量小幅上升，出货量大幅增加，下游改性开工率持续增加，厂库社库均去化，北方地区道路施工加速，整体供应微升，需求改善，供需面稳定中趋向好转，沥青裂解仍有一定上升空间。 | BU2410支撑3450，压力3625，沥青裂解价差逢低偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1370元/吨（-10）。玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行，玻璃厂将面临一定的累库压力，对现货和盘面有较强压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6743万重箱（+7.4）。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，以煤制气为燃和以石油焦为燃料的浮法玻璃利润濒临亏损。后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行将带动玻璃产量持续下滑。 | 09合约临近交割，且盘面有止跌企稳迹象，近月空头思路结束，暂观望为宜。玻璃指数日内参考1265-1310。 | |
| 纯碱 | 浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量有下行迹象，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑及光伏玻璃产量走弱，重碱需求将下滑。纯碱当前供应高位，对盘面有较强利空影响。随着碱厂新项目的投放，纯碱供应将继续上升。纯碱供应高位，需求呈下滑趋势，供需格局更加宽松，现货和盘面均呈现较大压力。本周国内纯碱厂家总库存114.83万吨（+0.44）。其中，轻质纯碱59.7万吨（-0.48），重质纯碱55.13万吨（+0.92）。本周国内纯碱产量68.04万吨（-6.35）。其中，轻质碱产量28.18万吨（-2.79），重质碱产量39.86万吨（-3.56）。 | 09合约临近交割，且盘面有止跌企稳迹象，近月空头思路结束，暂观望为宜。纯碱指数日内参考1590-1660。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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