| 迈科期货早评精要 2024.7.19 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 沪深两市周四受外围影响大幅低开，随后新能源、光刻机等相继走强，三大指数午后集体翻红收涨，上证50、沪深300录得八连阳。消息面，市场担心美国采取更严格措施施压日本荷兰，限制与中国芯片贸易；台积电、阿斯麦等全球半导体巨头发布业绩。美国大选扰动，不确定性因素有所加剧，不过指数整体表现较有韧性，关注板块轮动。 | 周线IF3353、IH2336位置初步支撑，暂不偏空看待。 |
| 集运指数 | 集运指数各合约昨日大跌，市场对中东地区局势预期仍是无法长期延续，此外欧央行昨日并无降息导致对后市宏观预期有所调整。现货方面SCFI指数昨日结束连续13周上涨，开始下跌。虽然至欧洲地区运费仍有微涨，但其他地区运费开始明显走弱。这反映全球运力有所缓和，不再如之前紧张。 | 高位波动较大，注意风险，远月月差较大谨慎参与。 | |
| 有色 | 铜 | 美欧股市普遍下跌，美元反弹，特朗普交易有所降温。中国常的二十届三中全会聚焦中长期改革发展，市场对下半年经济增长担忧加重。铜价大幅走跌，需求焦虑加深。伦铜昨天库存再增6千吨，总库存增至22.7万吨。不过昨天沪铜现货进口窗口打开，盘面看进口买盘已经入场，另外昨天低氧杆报价继续较精铜持平，精铜杆对低氧杆的替代效应加强。通常沪铜较伦铜升水、废铜较精铜升水是现货强支撑信号。随着价格进一步走低，预计升水结构将继续强化。不过昨天大跌技术上伦铜筑底失败，可能进一步跌向年初以来涨幅的0.618回调位9260美元。 | 短多暂时回避，等待价格稳定。今日77000-76000。 |
| 铝 | 美欧股市普遍下跌，美元反弹，特朗普交易有所降温。中国常的二十届三中全会聚焦中长期改革发展，市场对下半年经济增长担忧加重。铝价继续弱势下跌，沪铝周四社会库存较上周环比增加8千吨，铝价下跌虽然对下游采购略有提升但库存持续增加，淡季效应下铝价仍持续承压，整体跟随有色偏弱情绪。 | 短多暂时回避，等待价格稳定。今日19600-19500。 | |
| 锌 | 欧央行维持利率不变，隔夜美股偏弱运行，隔夜有色金属价格全线下跌。昨日SMM锌锭库存19.19万吨，较7月15日减少0.56万吨，国内库存出现下降。国内大宗商品整体偏弱运行，近期市场关注点逐渐转至国内需求，传统淡季下游开工不佳，沪锌承压下行，关注后续国内锌锭供需表现。 | 高位调整，今日沪锌主力参考区间23400-23700元/吨。 | |
| 镍 | 海外镍企(非印尼)停产减缓镍过剩预期幅度但未扭转过剩格局，印尼新产能下半年陆续投放使得镍自身基本面支撑仍偏弱，但海外供需预期改善，镍价连跌跌破印尼电积镍成本。整体或以宽度震荡为主。若市场整体转向悲观则可能向下测试印尼矿端成本。 | 宽幅震荡，悲观情绪下可能向下测试印尼矿端成本。沪镍主力参考128000-132300。 | |
| 不锈钢 | 原料端国内部分镍铁厂小幅亏损，镍铁价格有所企稳；社会库存高位波动，镍价弱势使得不锈钢缺乏向上弹性。整体看，现货需求仍弱，库存仍高，但供应端排产预期有所缓解，原料略有企稳，估值重新靠近低位，整体震荡表现。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13700-13930。 | |
| 工业硅 | 今年截至目前降雨较多，西南硅厂在电价下调成本下降背景下积极生产，从目前的三峡水库水位线看与 2020 年水平相近，关注后续电价运行情况。市场供需仍旧弱势，库存高位。下游保持亏损，需求偏弱。关注本周总体供给水平如何变化。整体看工业硅估值逐渐偏低，供需仍旧弱势。 | 低位磨底。工业硅主力参考10400-10800。 | |
| 碳酸锂 | 短期供需仍偏弱势，因此估值虽低但仍需面临一定压力，从而驱动供给变动。向后看向上的弹性则来自旺季预期，但需要时间来积累矛盾。短期看，本周数据显示虽有减产但减量偏少，而库存继续大幅累积，整体供需仍弱。 | 短期情绪仍偏弱，关注前低支撑是否有效。碳酸锂主力参考84000-90000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间贵金属价格继续小幅下行。美股延续下跌，道指补跌，美债收益率上行，美元指数上涨。尽管美元指数和美债利率上行，指向前期快速下行后的修复，但要预防流动性风险略有升温。风险主要来自于，当前中美实际经济表现均阶段性趋弱，商品价格正在经历下行过程，股市也表现偏弱，如果资产价格进一步下行，可能形成流动性风险，对贵金属价格形成拖累。美联储货币政策宽松预期支撑，贵金属表现较其他商品偏强，但短线正在经历调整。在美联储9月份大概率降息的背景下，中期来看贵金属价格依然有偏强基础。 | 短线调整。沪金主力合约关注575短线支撑，跌破调整幅度将加大，沪银主力合约8000转为短线压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 本周Mysteel统计五大钢材产量883.99万吨（-5.02），周环比下降0.6%；五大品种钢材总库存量1757.23万吨（-15.59），环比下降0.9%；表观消费899.58万吨（+3.39），环比上升0.4%。主要品种中线材和中厚板表需增长，而螺纹下降热卷基本维持稳定。建材端表现依然不及板材端，但板材端和小品种的韧性也保障了钢材的整体需求。 | 钢材震荡寻底阶段，螺纹关注能否在3460一线形成支撑；螺纹今日3460-3500，热卷今日3650-3700。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格809元/湿吨，现货价格小幅回升（+4）。全国主港铁矿石成交93.90万吨，环比减19.1%。Mysteel统计本周247家钢企铁水产量239.65万吨/日（+1.36），铁水产量仍维持高位，铁矿需求依然较好；库存方面45港铁矿库存15131.01万吨（+142.12），虽然需求依然较好，但到港量提升使得铁矿库存继续累积，对价格形成压力。 | 震荡偏弱运行，关注800一线支撑效果。今日主力合约790-815。 | |
| 焦炭 | 目前仍处于淡季，铁水有一定的下行趋势，预计7月份铁水产量将偏弱运行。本周日均铁水产量239.65万吨（+1.36），暂稳运行。焦企利润回升，生产积极性尚可，产量有所回升，预计后续产量将稳中偏强运行。本周焦炭总库存844.1万吨（+13.2）。淡季来临，下游补库意愿减弱，钢厂按需采购，库存变化不大。焦企产量回升，下游需求走弱，焦企有一定累库迹象，七月份焦企面临季节性累库。后续累库将对盘面有一定拖累。 | 逢高偏空思路，焦炭指数日内参考2195-2140。 | |
| 焦煤 | 需求淡季来临，铁水有较强的下行驱动。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强。蒙煤通关高位，俄煤进口量走强，焦煤进口压力较大。淡季来临，下游补库意愿减弱，预计后续下游将按需采购，库存维持低位运行，矿山库存压力较大叠加蒙煤口岸库存较高，对盘面压力较大。 | 逢高偏空思路，焦煤指数日内参考1540-1600。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | BMD毛棕榈油小涨，印尼供应偏紧、印度排灯节备货，马棕出口改善，但昨天马来西亚将8月份的毛棕榈油出口税维持在8.0%，并上调了参考价格，不利于棕油出口，上方看4070令吉附近压力。CBOT大豆下跌，有利的作物天气和2024年美国大豆丰收前景继续施压盘面，短线看1330美分支撑。国内方面工厂库存压力不断增大，但中秋备货快要大面积开始，市场有挺价心理，油脂整体反弹幅度仍有限。 | 震荡调整运行，豆油7800附近压力，棕榈油8000压力。 |
| 蛋白粕 | 美豆生长状况平稳，隔夜美豆震荡筑底，1040美分一线有所支撑。上周CFTC基金在大豆上净空头持仓大幅增加，重回175772手历史高位。国内市场供应端压力仍在累积，油厂胀库，开机率56.21%。全国主要油厂豆粕成交7.03万吨，较前一日减少2.63万吨，均为现货成交。此前菜系基本面更为宽松，菜粕下跌幅度超豆粕，技术上有一定超跌反弹需求。但偏弱的基本面压制盘面，难以提供持续上行动能。 | 前期密集成交区现支撑，双粕震荡寻底。豆粕09合约3050-3200。菜粕09合约2400-2550。 | |
| 玉米 | 7月USDA玉米供需报告下调期末库存预估，盘面小幅反弹后低位震荡，丰产预期仍施压盘面。目前玉米正处于关键生长期，河南暴雨损害当地玉米生长，关注影响强度。前期盘面持续下跌，部分持粮主体因资金压力减弱惜售情绪。夏季检修期来临，预计深加工企业开机率仍将下滑。养殖利润加速修复，但南港替代谷物丰富，玉米贸易企业成交价格继续下沉。上周物理库存天数31.15天，周环比减少0.3天。关注需求端对盘面的下方支撑作用。 | 测试前低附近支撑，09合约2350-2420。 | |
| 生猪 | 现货猪价继续偏强上涨，持续性大范围降雨天气影响，局部生猪出栏受阻，加上去年长期生猪产能去化影响，目前理论标猪供应减少，叠加饲料成本低位，养殖端压栏惜售心态较强。同时市场二次育肥现象不断，多因素叠加市场“缺猪”现象明显，屠企被迫提价收猪。多重利好支撑，猪价持续上涨，不过需求掣肘压力依旧存在，猪价涨幅整体受限。 | 短期维持震荡偏强，主力18200-18500。 | |
| 能化 | 燃料油 | 旺季中东高硫需求仍强，主要压力在于未来紧供应不再，和国内进料需求受到委内原油挤压的预期，但需求端仍将提供强力支撑，在需求走弱以前裂解有望偏强维持，但继续向上空间有限。科威特出口的下降受到尼日利亚出口补充，叠加近期海外成品油利润回落，低硫盘面支撑不足，高低硫油价差回落，未来想看到价差继续走强还需低硫供应下降，以及海外成品油裂解走强。 | FU2409参考3200支撑，3600-3686压力；LU2409参考支撑3900，压力4554，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 本周部分炼厂持续稳定生产，沥青开工产量上升，出货顺畅，炼厂出货量增加，厂库微增，社库继续去化，下游改性开工率提升，整体在在南方降雨减少后供需面有所好转，但近期北方降雨增加，可能对需求端有所影响，叠加原油反弹，裂解上升会受到一定压制。 | BU2409支撑3450，压力3760，沥青裂解价差逢低谨慎偏多对待。 | |
| 玻璃 | 玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行带动玻璃产量持续下滑。产销环比走弱，玻璃厂有所累库，预计后续玻璃厂将面临一定的累库压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6358.3万重箱（+110.2）。 | 震荡偏弱思路，玻璃指数日内参考1440-1490。 | |
| 纯碱 | 远兴水资源取得对盘面有一定利空影响。浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量不断上升，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑，重碱需求将下滑。纯碱当前供应高位，对盘面有较强利空影响。由于今年检修开始较早，预计检修对盘面的冲击将较为平滑。碱厂库存较高，有较强的卖出套保压力，当前纯碱注册仓单较高。下游库存尚可，按需采购为主，供应增加带动纯碱厂库存累库，预计将维持累库态势。本周纯碱产量72.36万吨(-0.44)。其中，轻质碱产量29.81万吨(-0.52)，重质碱产量42.55万吨(+0.08)。本周国内纯碱厂家总库存89.95万吨(-0.41)。其中，轻质库存50.64万吨(-2.76)，重质库存39.31万吨(+2.35)。 | 震荡偏弱思路对待，注意控制风险，纯碱指数日内参考1890-1960。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
|||
| 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投资研究部”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 |
|||
年
月
|
||||||