| 迈科期货早评精要 2024.7.11 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周三沪深两市未能延续反弹势头，沪指跌近0.7%，两市成交量小幅收敛。红利资产调整，资金回流成长板块。消息面上，证监会批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。国家统计局数据，CPI同比增速和环比增速均有一定程度下降，PPI同比降幅连续3个月收窄，但环比转负。 | 周线IF3353、IH2336位置初步获得支撑，暂时观望。 |
| 集运指数 | 近月合约受MSK将8月函报价格提升至9250美元/FEU，导致快速反弹，部分航线MSK价格甚至突破10000美元，现实强需求和高价仍是近月合约的主要支撑。但远月合约主要驱动在于中东地区紧张局势的持续性，目前有消息称昨日开始的四方会谈在多个问题达成一致，且据消息人士哈马斯方面做出进一步让步，放弃要求以色列在达成协议前先承诺永久停火。 | 近月强势继续，远月或将偏弱运行，短期08合约关注5800一线或有突破。 | |
| 有色 | 锌 | 矿端维持紧张局面，冶炼端减量，加工费再度下探，消费端呈现淡季特征。现货方面，下游按需逢低采购，整体消费偏弱，现货维持贴水，国产跟盘报-65左右。LME锌库存25.5万吨，处于相对高位，Cash-3m贴水61美元/吨。基本面上供需双弱的逻辑暂未改善，关注宏观情绪变化。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24200-24500元/吨。 |
| 镍 | 镍自身下半年过剩逐步加剧，短期跌价关注印尼电积镍成本支撑情况，整体波动跟随市场。内外价差收敛后，国内周频库存去库斜率放缓，基本面支撑仍弱。短期低位震荡，或逢低谨慎短多，整体波动仍跟随市场，关注宏观市场指引。 | 短期低位震荡，或逢低谨慎短多。沪镍主力参考133000-135000。 | |
| 不锈钢 | 前期钢厂亏损跟随涨价后有所修复，但现货货市场跟涨幅度较弱，现货需求仍弱。7月份供应端预期有所缓解，但上周社会库存小幅累库，此前的连续去库被打断，关注本周库存变动，另外需注意镍铁市场消息面实际情况影响。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13750-14000。 | |
| 工业硅 | 昨日现货市场仍现货价格继续下跌，现货供需仍然弱势。西南工厂在成本下降背景下积极生产。下游多晶硅厂仍旧亏损，周频数据产量下降，排产回升的持续性被打断，关注后续产量情况。整体看工业硅供需仍旧弱势，硅价大跌后估值渐进低位。 | 低位震荡。工业硅主力暂参考11100-11350。 | |
| 碳酸锂 | 从周频数据看，上周产量环比小幅下降，但库存仍然大幅累积，短期过剩压力仍大，且海内外新产能不断投放再给予供给增加预期，因此短期或底部震荡。当前状态是，碳酸锂供需弱但估值低。向上的弹性则来自旺季预期，但或需一些时间来积累矛盾。所以短期底部震荡，或中长期逢低布局旺季期。 | 短期底部震荡，或中长期逢低布局旺季预期。碳酸锂主力参考90000-95000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间鲍威尔继续做国会证词，表示无须等到通胀2%在降息，但是对通胀朝2%可持续的回落还没有足够的信心，鲍威尔表示关注了就业市场的表现，劳动力市场已经相当大幅度的降温。总体而言，美联储表示通胀已经下降，就业市场也降温，但是没有明确表态9月份是否降息，同时强调了美联储的政治独立性。市场解读中性略偏鸽派，美债收益率和美元指数下行，美股上涨，贵金属价格略有上行但力度仍然有限。关注今日晚间美国6月份CPI数据，市场预期CPI和核心CPI分别为3.1%、3.4%，如果数据符合预期或者略有下行，有助于推动美联储9月份降息概率提升。 | 短线偏多但有所反复。沪金主力合约关注557短线支撑，沪银主力合约短线关注8000短线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端表现仍弱，昨日237家主流贸易商建筑钢材成交9.97万吨，环比减21.7%，创3月15日以来新低，淡季逐步深入，后续将继续维持低迷。钢厂方面，中天钢铁出台7月中旬出厂价，螺纹下调70元/吨、线材盘螺下调70元/吨；鞍钢、本钢8月热轧、酸洗下调150元/吨，螺纹钢、线材下调100 元/吨，冷轧、冷硬下调200 元/吨。需求不佳导致价格回落仍在持续，钢厂继续下调出厂价。虽然昨日夜盘期货端稍有企稳，但中期弱势难以改变。 | 钢材震荡下探寻底继续；螺纹今日3470-3510，热卷今日3660-3700。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格810元/湿吨，现货价格显著回落（-17）。Mysteel统计7月10日，全国主港铁矿石成交98.40万吨，环比增12%。成本方面，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2593元/吨，平均钢坯含税成本3388元/吨，与7月10日普方坯出厂价格3260元/吨相比，钢厂平均亏损128元/吨。目前钢厂亏损较为明显，较前期有进一步增加迹象，短期铁水很难有改善，或将有所回落。 | 铁矿或将继续寻底，维持弱势运行。今日主力合约805-830。 | |
| 焦炭 | 目前仍处于淡季，铁水有一定的下行趋势，预计7月份铁水产量将偏弱运行。上周日均铁水产量239.32万吨（-0.12），暂稳运行。焦企利润回升，生产积极性尚可，产量有所回升，预计后续产量将稳中偏强运行。全样本焦化厂焦炭日均产量68.17万吨（+0.99）。淡季来临，下游补库意愿减弱，钢厂按需采购，库存变化不大。焦企产量回升，下游需求走弱，焦企有一定累库迹象，七月份焦企面临季节性累库。后续累库将对盘面有一定拖累。 | 偏弱思路，焦炭指数日内参考2200-2250。 | |
| 焦煤 | 焦煤三季度长协价格大幅下滑。需求淡季来临，铁水有较强的下行驱动。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强。蒙煤通关高位，俄煤进口量走强，焦煤进口压力较大。淡季来临，下游补库意愿减弱，预计后续下游将按需采购，库存维持低位运行，矿山库存压力较大叠加蒙煤口岸库存较高，对盘面压力较大。 | 偏弱思路，焦煤指数日内参考1500-1580。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | CBOT大豆期货回落，市场预期美国大豆产量增长、丰产格局依旧，美国豆油需求可能会减少，因未来生物柴油政策的不确定性令市场担忧未来豆油用于生物柴油板块中的量，利空集中发酵，不排除CBOT大豆下跌至1050美分的可能。MPOB报告显示，6月末马棕库存183万吨，环比增加4.35%，创四个月高位，不过ITS与Amspec数据显示7月上旬马棕出口环比大增82%-86%，后续或出现超跌反弹。国内方面棕油需求清淡，港口库存增加，现货基差报价有下跌的要求；豆油基本面也偏利空，不过豆粕胀库开机率略有下降，基差报价企稳。 | 短期震荡偏弱格局，棕榈油下方7400附近支撑，豆油7500附近支撑。 |
| 蛋白粕 | USDA报告美豆优良率68%高于预期，意味着此前中西部洪水影响有限。天气题材仍未显现，美豆上行动能依然不足。市场丰产预期不断强化，隔夜美豆继续下跌，触及近四年最低点。国内市场供应端压力仍在累积，油厂开机率上升至58.72%。全国主要油厂豆粕成交7.64万吨，较前一日增加2.72万吨，基本为现货成交。国内基本面偏弱运行压制盘面。菜粕提货量相对较高，但市场存偏弱预期，无新成交。目前豆粕供应压力较大，菜粕替代需求或不如预期。 | 豆粕09合约下破3250支撑，趋势偏空。菜粕压力2600。 | |
| 玉米 | 新作玉米生长良好，CBOT玉米持续下跌至近四年低位。进口玉米成本不断下调，具有一定套保需求。国内玉米主产区不利天气逐渐消退，水热条件有所好转。目前玉米正处于关键生长期，关注产区天气对玉米生长状况的影响。东北地区部分贸易商情绪有所松动，顺价出货，报价暂时稳定。夏季检修期来临，预计深加工企业开机率仍将下滑。养殖利润加速修复，南方养殖企业对玉米饲料需求有回暖。物理库存天数维持31天以上，较前一周减少0.06天。关注需求端对盘面的下方支撑作用。 | 前期支撑位已转为压力位，09合约暂维持偏空思路，压力2450。 | |
| 生猪 | 昨日现货猪价继续上涨，大范围降雨天气，影响局部地区生猪调运，养殖端惜售看涨情绪不减，加之阶段性二育入场支持，整体猪源供应呈现偏紧状态，生猪底部支撑较强。但同样由于前期的压栏和二育等行为，目前行业出栏均重较上年同期显著偏高，市场担忧出栏压力后置的风险。加上夏季天气炎热，白条销售不佳，需求端弱势，远月合约走低。 | 震荡调整运行，主力17400-17800。 | |
| 白糖 | 巴西进入集中开榨高峰，巴西不利天气情况有所改善，糖价继续受到增产施压。中国食糖库存不高，3季度可销售完毕，3季度进口糖预计将达到150万吨以上。接下来消费与供应匹配节奏，将对国内糖价走势带来影响。 | 郑糖60日线附近震荡，等待更多指引。 | |
| 棉花 | 本年度需求下降和下年度供应增加是棉花市场的主要利空因素。随着种植数据公布以及主产国天气有风险，市场更为关注USDA的7月数据预测为市场带来指引。国内关注秋冬服装订单下达期情况。 | 棉价被压制在趋势压力之下，09压力14665。 | |
| 能化 | 燃料油 | 旺季中东高硫需求仍强，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，但需求端仍将提供强力支撑，在需求走弱以前裂解有望偏强维持，但继续向上空间有限。科威特旺季大幅下降预期暂未得到验证，但近期海外成品油利润反弹带动低硫盘面偏强，高低硫油价差反弹，持续上升还需供应端收紧和海外成品油走强推动。 | FU2409参考3200支撑，3600-3686压力；LU2409参考支撑3900，压力4554，LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 |
| 沥青 | 截至10日，隆众石油沥青开工率25.2%，环比上升2.4%，大样本产量44.2万吨，环比上升1.2万吨，2.8%，主要是齐鲁石化、东明石化等复产沥青，整体产能利用率有所增加。24家样本出货25.12万吨，环比基本持平，华东华南恢复，但山东因降雨因素下降。69家样本企业改性沥青产能利用率为10.7%，环比减少0.4%，北方尤其山东地区降水集中抑制下游整体开工进度，改性沥青降产明显。北方降雨增加后需求有一定抑制，但随着南方天气好转，需求整体处于季节性回升阶段，在低利润压制下，本月或见到供需面好转。原油回落如持续，沥青裂解存在一定上升动力。 | BU2409支撑3450，压力3760，沥青裂解价差逢低谨慎偏多对待。 | |
| 玻璃 | 玻璃现货价格不断走弱。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行带动玻璃产量持续下滑。上周浮法玻璃产量119.23万吨（+0.41）。产销环比走弱，玻璃厂有所累库，预计后续玻璃厂将面临一定的累库压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6248.1万重箱（+89.3）。 | 逢高偏空思路，玻璃指数日内参考1440-1490。 | |
| 纯碱 | 浮法玻璃产量下滑，光伏玻璃产量不断上升，短期重碱需求暂稳，预计后期随着浮法玻璃产量下滑，重碱需求将下滑。纯碱当前供应高位，对盘面有较强利空影响。由于今年检修开始较早，预计检修对盘面的冲击将较为平滑。上周全国纯碱企业纯碱产量70.66万吨（-2.31），产能利用率84.77%（-2.77）。轻质碱产量28.97万吨（-1.3）；重质碱产量41.69万吨（-1.01）。碱厂库存较高，有较强的卖出套保压力，当前纯碱注册仓单较高。下游库存尚可，按需采购为主，供应增加带动纯碱厂库存累库，预计将维持累库态势。上周国内纯碱厂家总库存98.36万吨（+1.77）。其中，轻质库存58.33万吨（+2.39），重质库存40.03万吨（-0.62）。 | 短线偏弱思路，注意控制风险，纯碱指数日内参考1910-1980。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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