| 迈科期货早评精要 2024.6.28 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日三大指数震荡调整，沪指尾盘跌近1%，深成指、创业板指均跌超1.5%，量能进一步萎缩至不足6300亿，北向资金全天大幅净卖出109.58亿。消息面，国家统计局公布数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27543.8亿元，同比增长3.4%。 | IH【2350，2450】、IF【3450，3600】区间下沿关键位置观望，不过度偏空看待。 |
| 集运指数 | 欧线集运昨日企稳反弹，虽然前期有一定回落，但目前仍处于旺季，短期运价趋势难以改变。各航运公司并没有降低报价，平均仍维持8500美元/FEU的水平。此外对中东地区持续冲突的悲观预期，远月合约价格也开始逐步拉升。 | 维持多头观点，今日主力合约5100-5300。 | |
| 有色 | 铜 | 中国1-5月工业企业利率同比增长3.4%，增幅较上月大幅回落0.9个百分点。美国一季度GPD终值1.4%，前值提高0.1个百分点，但消费支出从2%下修到1.5%，消费放缓的证据增加。IMF将美国经济增长预期由3%下调至2.6%。中东冲突扩大担忧推动原油继续上涨，美元小跌，技术上有突破加速可能。宏观整体维持偏空。伦铜库存增加，但注销仓单开始增加，关注持续性。沪铜现货贴水收窄到120元，进口亏损收窄到50元，低氧杆与精铜继续倒挂。但半年末缺乏买盘，SMM报告本周社会库存增加1.2万吨至39.8万吨，较上周四持平。库存回升打击人气，不过预计7月进口到货减少、低价需求释放，降库趋势不会改变。LME亚洲年会对中国需求悲观，智利矿山与中国部分炼厂敲定明年铜精矿长单TC23.35美元，提醒长期紧张格局。 | 整体看6月需求释放但新订单仍偏弱，市场信心不足，但沪铜价格结构已进入强势区，是现货支撑的重要信号，目前海内外库存仍高，淡季新订单少，价格缺乏向上动力，维持震荡磨底，建议保持急跌短多，中线等去库验证后参与。今日78300-77600。 |
| 铝 | 中国1-5月工业企业利率同比增长3.4%，增幅较上月大幅回落0.9个百分点。美国一季度GPD终值1.4%，前值提高0.1个百分点，但消费支出从2%下修到1.5%，消费放缓的证据增加。IMF将美国经济增长预期由3%下调至2.6%。中东冲突扩大担忧推动原油继续上涨，美元小跌，技术上有突破加速可能。宏观整体维持偏空。伦铝保持每天5千吨去库。沪铝继续下跌，现货贴水小幅放大，低价需求未见提升。不过铝棒加工费回升，暗示铸棒量提高。整体看铝消费受光伏、汽车需求减弱影响，淡季较明显，市场信心受挫继续探低。但进口亏损扩大到1400元，进口继续减少，预计铝整体去库趋势维持。 | 维持震荡磨底走势，整体维持急跌短买思路。今日20300-20150。 | |
| 锌 | 消费进入季节淡季，锌锭社库小幅增加。据SMM调研，截至本周四锌锭库存19.46万吨，较6月24日增加0.08万吨。矿端紧缺延续，锌矿加工费进一步下滑。据了解7月开始西矿、振兴、中色、金利、兴安等冶炼厂陆续检修，而高温雨水天气下，虽然政策利好仍在，但对消费提振情况有限。LME锌库存高位下滑，关注后续宏观指引和库存变化。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间23900-24400元/吨。 | |
| 镍 | LME持续交仓库存持续累库，关注海外交仓压力，国内货源向海外交仓使得国内现货偏紧，但随着内外价差收敛，海外交仓动力或有所放缓。镍市下半年过剩强于上半年预期保持，跌价后触及印尼电积镍成本受到阻力。整体走向仍跟随整体市场。 | 短期低位震荡。沪镍主力参考133000-136500。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢现货库存小幅下降，仓单累库较多给予压力，整体供需弱势。但镍铁报价有所企稳整体看估值略低。震荡思路，或逢低谨慎短多。 | 震荡思路，或逢低谨慎短多。不锈钢主力参考13800-14200。 | |
| 工业硅 | 现货市场持报价小幅下跌。多晶硅利润持续亏损延续减产且库存继续累积，工业硅供需依旧弱势。但硅价大跌后估值渐进低位，部分硅厂利润倒挂催生减产意愿，关注硅厂减产实际情况。 | 低位震荡，硅价大跌后估值渐进低位，关注硅厂减产实际情况。工业硅主力暂参考11200-11600。 | |
| 碳酸锂 | 碳酸锂当前供需弱但估值低。在前期估值连日走低后，外购矿石提锂利润受损。大厂宣布减产驱动边际兑现，但减产数量尚不明确，距离旺季尚需时间，供需仍弱但边际略有改善。 | 震荡磨底。碳酸锂主力参考93000-98000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间贵金属金银价格有止跌反弹迹象，主要因为美元指数有所走弱。昨日晚间美国经济数据好坏均现，美联储货币政策预期维持紧缩，但在这样的情况下，美元指数并未进一步走高，显示短线多头力量有所减弱，但是否转向下跌还有待观察。关注105.8短线支撑。昨日晚间美国一季度GDP终值小幅上调，但一季度消费者年化终值同比增速明显下行，并且周度申请失业金人数数据偏弱，核心耐用品订单下降，二手房签约销售指数明显大幅下行，指向美国经济的走弱风险。美国经济数据表征的货币政策预期，和美联储官方表态存在差异。关注今日晚间美国5月PCE物价指数，是否继续推动美国9月份降息预期升温。 | 短线有止跌反弹迹象，沪金主力合约关注545支撑情况，沪银主力合约关注7600短线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | Mysteel统计本周五大品种钢材供应910.72万吨，环比增19.23万吨；五大品种钢材总库存1773.90万吨，环比增12.33万吨；五大品种钢材周消费量为898.39万吨，环比增1.67万吨。供给增量显著大于需求，再度开始累库。尤其螺纹端，产量244.76万吨，环比增14.23万吨；表需235.8万吨，仅增0.03万吨基本无变化。基本面弱势导致昨日午后钢材再度回落，夜盘同样低迷，后续或继续走弱。 | 螺纹3520一线支撑有效性存疑，后续或继续走弱；螺纹今日3500-3540，热卷今日3710-3740。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格816元/湿吨，现货有所回落（-6）。需求方面，本周Mysteel统计247家钢企铁水产量239.44万吨/日（-0.5），铁水产量没有大的变化。目前铁水缺少继续上行的空间，且从检修计划来看7月或有所回落。对铁矿中长期价格存在一定压制，尤其配合当前铁矿高库存状况，后续铁矿很难有持续上涨需求，而下方成本支撑同样有效。因此铁矿中长期将维持震荡走势。 | 整体震荡运行；今日铁矿主力合约800-830。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1950元/吨（+0）。焦炭首轮提涨落地。铁水产量暂稳运行，本周日均铁水产量239.44万吨（-0.50）。上周焦企吨焦利润为2元/吨（-4）。需求淡季叠加南方梅雨较多，钢材成交较弱，有消息称粗钢产量将面临调控，焦炭上方或面临一定压力。焦企供应变化不大。淡季来临，下游补库意愿减弱，钢厂按需采购，库存变化不大，焦企略有累库，全样本独立焦化厂库存61.4万吨（+1.2）。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2200-2250。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1750元/吨（+0）。现货市场焦煤流拍率增加，成交价格有所下滑，对盘面有一定压力。淡季来临，钢材需求走弱，叠加能耗管控政策，焦煤上方或面临一定压力。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强，后续需关注煤矿供应恢复情况。高频数据来看，煤矿正逐渐复产，对盘面有一定压力。矿山库存压力较大及蒙煤口岸库存较高，对盘面压力较大。后续关注焦煤长协价格。本周焦煤总库存3355.7（+30.6）。 | 震荡思路，焦煤指数日内参考1540-1590。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 东南亚天气干燥，未来几周棕榈油生产可能放缓，马来西亚棕榈油出口预期减少，BMD棕油在3850令吉附近震荡调整；CBOT大豆小幅震荡调整，市场担心上周末的暴雨和洪水对作物生长造成损害，但暴雨也缓解了高温干旱天气对作物的不利影响，另外USDA季度报告发布在即，因利空预期CBOT大豆仍有一定下跌空间，下方测试1100美分支撑。国内油脂整体库存仍居于相对高位，现货去库难度偏高，约束油脂上方空间。 | 震荡调整运行，棕榈油7670附近承压，豆油7700-7800附近震荡，菜油8200-8500。 |
| 蛋白粕 | 报告前交易商调整仓位，CBOT大豆再度跌至新低。西部地区洪水干扰被市场评估实际损害可能不具有持续性，后续天气状况仍需关注。关注本周五USDA种植面积报告指引。国内市场供应端压力累积，油厂开机率上升至65.7%。全国主要油厂豆粕成交24.06万吨，较前一日增加9.91万吨，下游需求一般。大豆大量到港前提下，油厂豆粕维持累库。菜粕盘面此前跌幅远超豆粕，性价比有较大提升，关注豆菜价差走弱机会。 | 报告前调整仓位控制风险。豆粕震荡偏弱运行，回落至前期横盘区间测试支撑强度，3320-3450。菜粕2550-2670。 | |
| 玉米 | 种植区现不利天气，市场看涨情绪升温。东北地区市场价格坚挺，贸易商少量顺价出货，市场流通偏慢。华北地区贸易商转向关注小麦收购，玉米流通量一般，深加工企业提价促收。市场转向下游需求主导，深加工企业玉米消费量小幅回升，以消耗前期库存为主，呈去库态势。饲料企业物理库存天数小幅好转，维持31天以上运行。供应端收紧的情况下，价格进一步上涨突破需要需求端继续转好带来支撑。 | 盘面有向上突破迹象，逢低谨慎轻仓试多。支撑2450。 | |
| 生猪 | 猪价小幅回涨，由于出栏量本身呈下降态势叠加二育“截留”及养殖端继续普遍压栏的干扰，未来7月份商品大猪出栏供应总体将依旧偏紧张，对大猪价格的利多支撑因素依旧存在，猪价跌破18元每公斤将刺激二育市场，大猪出栏价格要出现断崖式大跌的可能性较小，猪价震荡调整。 | 震荡调整运行，主力17500-17800。 | |
| 白糖 | ICE7月合约即将交割，从持仓情况来看，交割量预计较高125-150万吨。需要关注巴西双周报的生产数据对盘面的指引。另外天气是否会带来巴西产量预估的下调也是市场关注的重要因素。中国产业驱动逻辑弱，关注外盘的引领。 | 郑糖09压力6160。 | |
| 棉花 | 巴西已经开始采摘，天气开始出现不利因素，有对作物生长带来影响的预期。关注USDA即将公布的美棉种植面积，市场预计实播面积高于意向面积。中国进口纱、进口棉利润窗口均开启，中长期供应端宽松，但基差利于仓单流出，郑棉短线跟随外盘反弹测压。 | 09合约压力14840。 | |
| 能化 | 燃料油 | 中东旺季高硫需求仍向好，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，6月柴油利润改善预期已部分反馈，但需求端仍将提供强力支撑，裂解有望持续偏强。科威特供应目前仅小幅下降，旺季存在大幅下降预期，可能持续到8月，尚未完全得到验证，且由于海外成品油利润低迷，低硫整体驱动不足，裂解目前修复为主，单边跟随原油节奏。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2409参考3900支撑，4400压力，压力位不过度偏多看待。LU-FU价差有所反弹，但缺乏持续上行动力。 |
| 沥青 | 本周多家炼厂复产，沥青开工产量增加，出货量环比上升，增量北方为主，厂库小幅下降，社库继续去化，下游改性开工北方稳定，南方下降，整体来看，在入梅多地大幅降雨后，南方道路和终端需求影响较大，北方保持季节性恢复节奏，整体需求没有超预期表现，供需面驱动不足，跟随原油节奏运行为主。 | BU2409支撑3450，压力3760。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1570元/吨（-10）。玻璃采购情绪减弱，现货价格下滑，带动盘面下跌。玻璃利润偏弱运行，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，部分玻璃产线陆续停产，后续重点关注玻璃厂利润情况。总体来看玻璃供应偏弱，需求边际走弱，供需均偏弱，库存偏高对盘面有较大压力。本周全国浮法玻璃祥本企业总库存6158.8万重箱，环比+176.1万重箱。 | 震荡思路，玻璃指数日内参考1520-1560。 | |
| 纯碱 | 纯碱现货销售有所放缓，碱厂累库压力大，部分厂商开始高位套保，注册仓单上升。纯碱供应高位运行，对盘面有一定的利空影响。供应增加带动纯碱厂库存累库，其中轻碱累库幅度较大，预计短期将维持累库态势。本周纯碱累库幅度较大，国内纯碱厂家总库存96.59万吨（+7.78），其中，轻质库存55.94万吨（+9.42），重质库存40.65万吨（-1.64）。检修季可能出现供应扰动，注意控制风险。 | 震荡思路，纯碱指数日内参考1990-2050。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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