| 迈科期货早评精要 2024.6.27 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 集运指数 | 昨日MSK下调非洲航线旺季附加费，并下调7月线上开舱运价。结合周一SCFIS欧线仅涨1.6%，市场开始出现偏空情绪。尤其是近期主力合约占涨幅显著，投机资金介入较多。高位震荡可能增加，需注意风险。虽然胡塞武装凌晨宣布打击一艘以色列船只，但目前中东地区局势影响更偏向远月合约，对主力合约影响相对有限。 | 主力合约高位震荡风险较大，关注5000一线是否存在支撑。 |
| 有色 | 铜 | 美大银行全部通过压力测试，美股继续上涨维持强势。欧盟官员表示年内可能降息两次，日元再创新低，美元指数上涨，技术上有突破加速可能。美5月新屋销售创半年低位，高利率压力持续显现。北京宣布房地产优化政策，首付最低20%，利率最低3.5%。宏观整体维持偏空情绪。伦铜探低至9500关口，库存增加对价格持续施压。LME亚洲年会可能聚焦于中国上半年疲弱的需求，情绪偏弱。沪铜创新低，逢低买盘略有增加但整体仍偏弱。但随着价格下跌挺价情绪增强，昨天现货进口开始盈利，低氧杆价格超过精铜，通常导致精铜杆替代低氧杆消费，提高精铜消费，是现货支撑的重要信号。但目前海内外库存仍高，淡季新订单少，价格缺乏向上持续动力。维持震荡磨底。 | 建议保持急跌短多，中线可等待去库验证后参与。今日78300-77600。 |
| 铝 | 美大银行全部通过压力测试，美股继续上涨维持强势。欧盟官员表示年内可能降息两次，日元再创新低，美元指数上涨，技术上有突破加速可能。美5月新屋销售创半年低位，高利率压力持续显现。北京宣布房地产优化政策，首付最低20%，利率最低3.5%。宏观维持偏空情绪。伦铝继续快速降库，铝价小幅企稳。沪铝盘中低至20100，刺激下游采购略有增加，但整体偏弱。佛山铝棒加工费提高至390元，说明终端需求增加，支持铝锭去库。但整体看淡季明显，且光伏行业需求明显降温对市场信心打击较大。 | 维持震荡磨底走势。整体保持急跌短买思路。今日20350-20200。 | |
| 镍 | LME持续交仓库存持续累库，关注海外交仓压力，国内货源向海外交仓使得国内现货偏紧，镍市下半年过剩强于上半年预期保持。但印尼镍矿批复后偏紧情况似乎并未明显缓解，新喀生产依然停滞，保持关注矿端影响。跌价后触及印尼电积镍成本受到阻力。整体走向仍跟随整体市场，关注宏观数据指引。 | 短期低位震荡略偏弱，关注后续宏观市场指引。沪镍主力参考132500-136500。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢社会库存继续累库，主要是仓单累库较多给予压力，但现货库存高位缓跌，整体供需弱势。近期镍铁报价松动后略有企稳，支撑稍有弱化但大幅向下的空间尚未打开，整体看估值略低。震荡思路，或逢低谨慎短多。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13800-14200。 | |
| 工业硅 | 昨日工业硅盘面收涨，现货市场持报价下跌。多晶硅利润持续亏损延续减产且库存继续累积，工业硅供需依旧弱势。但硅价大跌后估值渐进低位，部分硅厂利润倒挂催生减产意愿，关注硅厂减产实际情况。 | 低位震荡，硅价大跌后估值渐进低位，关注硅厂减产实际情况。工业硅主力暂参考11200-11600。 | |
| 碳酸锂 | 昨日碳酸锂期货大幅上涨。在前期估值连日走低后，外购矿石提锂利润受损，需要验证企业对利润的反馈；从第三方周频数据看供给侧反馈有所差异，百川显示减产而SMM显示增产。消息面，昨日下午志存锂业官宣集团下属的两家全资子公司“江西金辉锂业有限公司”和“天卓新材料有限公司”将于7月1日起对碳酸锂产线分批检修。在估值低位后，大厂减产驱动边际兑现，但减产数量尚不明确，距离旺季尚需时间，供需仍弱但边际略有改善，盘面波动加剧，提醒投资者注意风险。 | 减产数量尚不明确，距离旺季尚需时间，盘面波动加剧，提醒投资者注意风险。碳酸锂主力参考88000-95000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间贵金属继续偏弱运行，COMEX黄金和沪金分别测试2300美元/盎司和545元附近支撑，沪银主力合约则测试短线7650附近压力。在缺乏其他主导因素的情况下，美元指数上涨和美债收益率略有反弹，导致贵金属价格短线承压。美元指数反弹，受到欧元区数据偏弱，以及货币政策预期相较美联储更为宽松影响。本周四晚间美国将公布新屋销售、成屋签约销售指数、一季度GDP终值等数据，预计数据出现明显波动概率较小，预计贵金属维持震荡；但需要关注周五晚间5月份PCE物价指数表现，是否出现回落推动9月降息预期升温，从而带动贵金属价格向上反弹。 | 沪金主力合约短线区间关注545支撑情况，沪银主力合约7650附近转为短线压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 成交有一定恢复，昨日237家主流贸易商建筑钢材成交14.17万吨，环比增21.3%。带动现货端价格企稳反弹，期货端夜盘有一定上涨，市场情绪有所缓和。成本方面Mysteel统计本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3339元/吨，与6月26日普方坯出厂价格3300元/吨相比，钢厂平均亏损39元/吨。在焦炭和铁矿价格难有进一步下行的情况下，底部成本支撑较为显著。 | 底部存在支撑，延续震荡反弹；螺纹今日3530-3570，热卷今日3730-3770。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格822元/湿吨，现货价格显著上行（+22）。黑色系商品在整体持续下行后开始有一定反弹，但能否维持需进一步关注。根据Mysteel调研了解，7月有9座高炉计划复产，涉及产能约3.08万吨/天；有10座高炉计划检修，涉及产能约4.56万吨/天。总计来看7月高炉铁水产量大概率在237万吨/日左右。结合过去两个月的发运情况来看，若维持该产量对铁矿仅有支撑作用，港口库存去化可能将不顺利。 | 铁矿支撑仍在但上方空间有限；今日铁矿主力合约820-840。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1950元/吨（+50）。昨日河北、山东等地主流钢厂发函接受焦炭提涨，涨幅为50-55元/吨，焦炭首轮提涨落地。铁水产量暂稳运行，上周铁水日均产量239.94万吨（+0.63）。上周焦企吨焦利润为2元/吨（-4）。需求淡季叠加南方梅雨较多，钢材成交较弱，有消息称粗钢产量将面临调控，焦炭上方或面临一定压力。焦企供应变化不大，预计6月份供应将维持在该水平。淡季来临，下游补库意愿减弱，钢厂按需采购，库存变化不大，焦企略有累库，全样本独立焦化厂库存61.4万吨（+1.2）。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2245-2325。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1750元/吨（-50）。现货市场焦煤流拍率增加，成交价格有所下滑，对盘面有一定压力。淡季来临，钢材需求走弱，叠加能耗管控政策，焦煤上方或面临一定压力。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强，后续需关注煤矿供应恢复情况。高频数据来看，煤矿正逐渐复产，对盘面有一定压力。矿山库存压力较大及蒙煤口岸库存较高，对盘面压力较大。后续关注焦煤长协价格。 | 震荡思路，焦煤指数日内参考1550-1620。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | SPPOMA数据显示，前25日马棕产量环比下降5.6%，但机构数据也显示马棕出口环比减少，BMD棕油在3850令吉附近窄幅震荡调整。CBOT大豆小幅上涨，美国中西部部分地区再次遭遇洪水，下周将有更多的风暴系统经过该地区，为过去两周炎热和干燥的东部地区提供更好的阵雨机会，美豆继续窄幅震荡调整，USDA季度报告即将发布，利空的预期导致盘面目前无力上涨，仍有再度下跌的可能。国内油脂整体库存仍居于相对高位，现货去库难度偏高，约束油脂上方空间。 | 震荡调整运行，棕榈油7500支撑，豆油7700附近支撑，菜油8200-8500。 |
| 蛋白粕 | 中西部地区洪水干扰被市场评估实际损害可能不具有持续性，隔夜美豆下跌0.43%。后续天气状况仍需关注。单产及种植面积等实质性题材出现前，美豆盘面将维持弱势震荡运行，关注本周五USDA种植面积报告指引。国内市场供应端压力累积，油厂开机率上升至65.7%。全国主要油厂豆粕成交14.15万吨，较前一日增加2.22万吨，基本为现货成交，下游需求一般。大豆大量到港前提下，油厂豆粕维持累库。菜粕盘面此前跌幅远超豆粕，性价比有较大提升，关注豆菜价差走弱机会。 | 豆粕震荡偏弱运行，回落至前期横盘区间测试支撑强度，3320-3450。菜粕2550-2670。 | |
| 玉米 | 种植区现不利天气，市场看涨情绪升温。东北地区基层粮源基本转移至贸易商，港口到货量一般，但收购主体也不多，出货缓慢。华北地区贸易商转向关注小麦收购，玉米流通量一般，深加工企业提价促收。市场转向下游需求主导，深加工企业玉米消费量小幅回升，以消耗前期库存为主，呈去库态势。饲料企业物理库存天数小幅好转，维持31天以上运行。供应端收紧的情况下，价格进一步上涨突破需要需求端继续转好带来支撑。 | 盘面有向上突破迹象，逢低谨慎轻仓试多。支撑2450。 | |
| 生猪 | 昨日猪价小幅回涨，外三元均价跌至18元关口后有所反弹。连续降价使养殖端抵触情绪增强，出栏积极性下降，二育情绪增加，对猪价有一定支撑。不过需求疲软下，尽管到货量减少，但批发市场走货一般，继续掣肘猪价，整体猪价继续下跌为主。 | 震荡调整运行，主力17400-17700。 | |
| 白糖 | 国际市场的主要逻辑是现实供应压力与天气不利预期的博弈。巴西桑托斯港码头发生火灾，短期影响食糖正常发运，巴西中南部将迎来年度压榨高峰期。中国进口压力将在三季度体现，旺季的采买目前尚未到来，现货价格松动将令市场情绪更谨慎。等待基差修复完毕。 | 郑糖压力6160，偏空思路对待。 | |
| 棉花 | 巴西已经开始采摘，天气开始出现不利因素，有对作物生长带来影响的预期，加上空头回补调整持仓，ICE美棉上行。周五USDA将公布美棉种植面积，需要关注，市场预计美棉实播面积高于意向面积。中国进口纱、进口棉利润窗口均开启，中长期供应端有宽松预期。但基差利于仓单流出，郑棉短线主动下跌动能减弱，跟随外盘小幅反弹。 | 09合约压力14840。 | |
| 能化 | 燃料油 | 中东旺季高硫需求仍向好，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，6月柴油利润改善预期已部分反馈，但需求端仍将提供强力支撑，裂解有望持续偏强。科威特供应目前仅小幅下降，旺季存在大幅下降预期，可能持续到8月，尚未完全得到验证，且由于海外成品油利润低迷，低硫整体驱动不足，裂解目前修复为主，单边跟随原油节奏。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2409参考3900支撑，4400压力，LU-FU价差有所反弹，但缺乏持续上行动力。 |
| 沥青 | 截至26日，隆众石油沥青开工率25.7%，环比上升15.8%，大样本产量45.4万吨，环比增加6.5万吨，16.7%，江苏新海、北海炼化复产沥青，镇海炼化以及金陵石化稳定生产，整体产能利用率有所增加。24家样本出货23.96万吨，环比上升10.5%，华北华东明显。69家样本企业改性沥青产能利用率为11.9%，环比减少0.7%，北方整体相对稳定，但南方普遍降雨，下游施工遇阻，改性沥青整体需求减弱。整体需求未有超季节表现，委内原油流入增加后，沥青成本支撑有所下滑，短期跟随原油节奏波动。 | BU2409支撑3450，压力3760。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1580元/吨（+0）。玻璃采购情绪减弱，现货价格下滑，带动盘面下跌。玻璃利润偏弱运行，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，部分玻璃产线陆续停产，后续重点关注玻璃厂利润情况。总体来看玻璃供应偏弱，需求边际走弱，供需均偏弱，库存偏高对盘面有较大压力。上周浮法玻璃产量118.7万吨（-0.82），全国浮法玻璃开工率82.92%（-0.61）。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5982.7万重箱（+169.05）。 | 震荡思路，玻璃指数日内参考1525-1570。 | |
| 纯碱 | 纯碱现货销售有所放缓，碱厂累库压力大，部分厂商开始高位套保，注册仓单上升。纯碱供应高位运行，对盘面有一定的利空影响。纯碱产量74.57万吨（+0.98），其中，轻质碱产量32.97万吨（+2.91），重质碱产量41.60万吨（-1.93）。供应增加带动纯碱厂库存累库，其中轻碱累库幅度较大，预计短期将维持累库态势。国内纯碱厂家总库存88.81万吨（+3.51），其中，轻质库存46.52万吨（+5.67），重质库存42.29万吨（-2.16）。检修季可能出现供应扰动，注意控制风险。 | 震荡思路，纯碱指数日内参考2015-2065。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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