| 迈科期货早评精要 2024.6.20 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 沪深两市周三集体调整，创业板指高开低走，深成指、创业板指收盘跌超1%。短线市场情绪一般，沪指在3000点上方弱势震荡。消息面，陆家嘴论坛周三上午开幕；证监会发布《关于深化科创板改革，服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》。 | 技术上，IF下破MA50、IH下破2450一线支撑，重回IH【2350，2450】，IF【3450，3600】震荡区间。 |
| 集运指数 | 集运期货尾盘缩量调整，部分多单止盈。短期将在5000点附近盘整。目前中国出口海运运力紧张，集装箱需求不断提升，国内主要企业集装箱订单排到10月份，并且价格大幅上涨。MSK等船司7月报价依然高企，地缘方面也没有任何转好迹象。因此中长期维持多头判断。 | 主力合约5000点附近盘整，后续仍持多头观点。 | |
| 有色 | 铜 | 美5月零售销售月率增长0.1%，前几个月数据下修，消费增长动力转弱的担忧加重，市场预期9月降息可能为70%，美元继续小幅回落。美国金融市场休假，欧洲股市普遍小跌。伦铜自低位强劲反弹，库存继续增加2700吨。价格反弹可能集中抛售已结束。沪铜上周快速降库，但本周买盘有所减弱，昨天现货贴水扩大到230元。目前进口亏损收窄到200-300元的较低水平，精废价差显著低于替代水平，价格结构体现支撑，但上周一波需求集中释放后，目前新订单增长并不明显，关注买盘的持续性。持仓继续减少，暗示淡季市场动力不足，在库存明显转降之前，价格可能维持窄幅震荡磨底。 | 逢低短买反弹积极换手不追高。今日79800-79100。 |
| 铝 | 美5月零售销售月率增长0.1%，前几个月数据下修，消费增长动力转弱的担忧加重，市场预期9月降息可能为70%，美元继续小幅回落。美国金融市场休假，欧洲股市普遍小跌。伦铝冲高回落，仍收在2500美元下方，库存维持快速减少，不过现货贴水维持在50美元区域，暂未见现货体现支撑。沪铝价格大跌后下游买盘回升，但铝锭去库幅度不大，本周现货贴水又略有扩大，佛山贴水保持在200元以上，反映云南复产供应压力增加。建筑型材、光伏等受需求减弱导致铝消费淡季效应明显，但5月进出口数据验证进口减少出口增加，估计国内铝锭仍维持缓慢去库势头。沪铝持仓开始稳定，或暗示集中平仓潮结束，价格逐步趋稳，进入淡季磨底期。 | 逢低短买反弹积极换手，暂时不追高。今日20550-20450。 | |
| 锌 | 国际铅锌研究小组数据，4月全球锌市场供应过剩2.21万吨，3月为过剩7万吨；今年1-4月供应过剩18.2万吨，去年同期为过剩28.2万吨。原料供应维持紧张局面，根据国内冶炼厂最新的生产情况，已有部分冶炼厂逐步开始下调产量计划，消费端进入传统淡季，关注后续宏观指引和库存变化。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间23500-23900元/吨。 | |
| 黑色 | 钢材 | 夜盘走弱后迅速拉升，虽然最终仍收绿但3590-3600一线的支撑有效性仍在，目前处于底部震荡极端。基本面数据方面，百年建筑调研显示截至6月18日，样本建筑工地资金到位率为63.64%，周环比下降0.11个百分点。本周项目资金有所回落，或对后续建材端需求有一定利空。但从钢谷网数据来看，全国建材表需442.86万吨（+40.83）有显著好转，关注今日Mysteel的统计情况。 | 底部依然有效，维持震荡反弹；螺纹今日3600-3640，热卷今日3750-3800。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格820元/湿吨，现货价格继续小幅上行（+4）。近期钢厂利润有所改善，Mysteel统计本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2551元/吨，平均钢坯含税成本3354元/吨（-71），与6月19日普方坯出厂价格3380元/吨相比，钢厂平均盈利26元/吨（+81）。钢厂对焦炭的调降使得钢材有了一定的盈利好转，这也给了铁矿上行的相应空间，但目前来看这种上方空间相对有限。 | 反弹空间有限，震荡为主；今日铁矿主力合约825-845。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | USDA月报显示，2024/25年度全球棕油期末库存1668万吨，同比减少100万吨，利好棕油中长线走势，最新的产量数据并未发布，BMD棕油近期将围绕3910令吉窄幅震荡调整为主；美豆方面，未来6-10日主产区气温依然偏高，市场关注下周美国大部分地区的热浪天气影响，因气象机构预测8月天气干燥，拉尼娜天气出现的概率在65%，CBOT大豆在1150美分附近震荡调整，后续仍有震荡上涨的可能。国内豆油需求清淡，大豆到港高峰期，加上近期棕油到港30万吨左右，菜籽也在陆续到港，对整体植物油形成拖累。 | 震荡调整运行，豆油主力7700-8000，棕榈油7600上方震荡，菜油8550附近压力、8200支撑。 |
| 蛋白粕 | 美豆优良率历史同期最佳，种植情况良好，CFTC基金上周继续增加净空持仓。单产及种植面积等实质性题材出现前，美豆盘面将维持弱势震荡运行，关注月底USDA种植面积报告指引。国内市场供应端压力累积，油厂有胀库停机可能，开机率54.35%。全国主要油厂豆粕成交10.07万吨，较前一日减少11.6万吨。大豆大量到港前提下，油厂豆粕维持累库。菜籽到港偏多供应充足，饲用性价比优势不高，跟随豆粕偏弱运行。 | 豆粕震荡偏弱运行，回落至前期横盘区间，3330-3450。菜粕压力2670。 | |
| 玉米 | 小麦收获上量，玉麦价差收窄，逐渐进入饲用替代领域。东北地区基层粮源基本转移至贸易商，挺价惜售情绪较强。华北地区贸易商转向关注小麦收购，玉米流通量一般，企业报价根据到货量小幅上调。市场转向下游需求主导，深加工企业玉米消费量小幅回升，以消耗前期库存为主，呈去库态势。饲料企业物理库存天数小幅好转，维持31天以上运行。供应端收紧的情况下，价格进一步上涨突破需要需求端继续转好带来支撑。盘面区间运行为主，等待方向的选择。 | 09合约区间震荡运行，支撑2450，2500一线有压力。 | |
| 生猪 | 昨日猪价弱稳调整，近期二次育肥加上前期压栏大猪开始陆续出栏，市场供应增加，屠企采购宽松。叠加终端需求疲软，批发市场白条砸行烂市现象不断，屠企订单减少，亏损情况下采购意愿较低。市场利空氛围转浓，猪价偏弱调整。 | 震荡调整运行，主力17500-17800。 | |
| 白糖 | Czarnikow 预计24/25季节全球食糖市场过剩550万吨，超出市场预期。预计3季度原糖供应较2季度宽松。干旱对主产国的影响要几个月的时间明确，渐入高峰期的巴西生产抑制原糖上方空间。进口糖配额外利润空间打开，进口糖将逐渐到港。 | 郑糖09合约压力6092。 | |
| 棉花 | 欧美纺织进口数据显示中国占有率下降，东南亚呈增长态势。目前全球主产国新棉生长顺利，而终端库存高企。中国下游订单偏弱，成品库存继续累积，降价去库难度加大，市场情绪谨慎。1%关税进口利润1500元/吨，供应端宽松是压制棉价的主要因素。 | 09合约压力14665。 | |
| 能化 | 燃料油 | 旺季高硫需求仍向好，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，6月柴油利润改善预期已部分反馈，短期高硫裂解有所回落，但需求端仍将提供强力支撑。旺季存在科威特供应大幅下降预期，可能持续到8月，目前仅小幅下降，尚未完全得到验证，且由于海外成品油利润低迷，低硫整体驱动不足，裂解可能较难见到顺畅上涨，单边跟随原油节奏。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2409参考3900支撑，4400压力，LU-FU价差有所反弹，但缺乏持续上行动力。 |
| 沥青 | 截至19日，隆众石油沥青开工率22.2%，环比下降8.3%，大样本产量38.9万吨，环比下降3.2万吨，7.6%，主要由于盘锦北沥、江苏新海等停产，整体产能利用率有所下降。24家样本出货21.69万吨，环比下降10.5%，华北华东明显。国内改性沥青69家样本企业产能利用率12.5%，环比增加0.2%，下游施工上升，需求继续缓慢改善，但未有超季节表现，委内原油流入增加后，沥青成本支撑有所下滑，短期跟随原油节奏，相对偏弱。 | BU2409支撑3450，压力3760。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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