| 迈科期货早评精要 2024.6.17 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 集运指数 | MSK将7月价格初步报为9000美元/FEU，超出市场预期，CMA同样提涨报价至8060美元/FEU。目前现货紧张持续，SCFI欧线周五收于4179美元/TEU，预计中期将维持多头走势，且后续情绪较强。地缘方面，联合国停火提议效果不大，以色列反而加剧与北部黎巴嫩真主党冲突，中东地区难有缓和迹象。 | 主力合约或突破4800一线，关注5000一线短期能否企稳。 |
| 有色 | 铜 | 欧洲议会选举引发的地震继续，法国股债双杀，带动欧股及欧元大跌。中国公布5月金融数据显示实体融资需求继续放缓，国债发行带动社融增加，关注5月主要经济数据发布，预计偏弱。LME铜库存继续增加，注销仓单减少，不过上周沪铜社会库存减少2万吨，下游需求持续释放，不过新订单仍不强，随着一波补货，后续观察持续性。 | 持仓也继续流出，估计价格维持窄幅震荡磨底，由于价格续约部分转为升水，保持急跌短买思路。今日79800-79200。 |
| 铝 | 欧洲议会选举引发的地震继续，法国股债双杀，带动欧股及欧元大跌。中国公布5月金融数据显示实体融资需求继续放缓，国债发行带动社融增加，关注5月主要经济数据发布，宏观情绪整体偏弱。伦铝库存保持快速下降，注销仓单增至59万吨，暗示资金运作库存可能，不过现货贴水仍维持在50美元的低位。沪铝贴水大幅收窄，但价格下跌后下游接货未见明显提高，SMM统计的上周行业平均开工率环比微跌，淡季影响体现。6月光伏排产环比下降6%，加上建筑型材需求下降，市场维持偏空心态，资金持续流出，价格维持偏弱震荡。 | 关注20400区间下沿支撑，维持急跌短买思路。今日20550-20450。 | |
| 镍 | 近期LME大幅交仓，关注海外交仓压力，国内纯镍现货延续去库，现货供需稍有改善，但下半年过剩预期仍强于上半年，纯镍过剩预期格局保持。消息面，格林美6月13日表示印尼镍资源二期项目计划7月份投料试运行。 | 低位震荡。沪镍主力参考134000-139000。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢社会库存继续累库，供需压力仍在。但产业下边际抬升使得下方空间不大，但近期镍铁报价有所松动。6月高排产使得库存压力预期不减。因此总体震荡思路。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13600-14100。 | |
| 工业硅 | 上周五现货报价整体持平，现货成交一般。周度数据显示西南供应持续增长并随着丰水期成本下跌保持供应增加预期，下游产量环比降幅稍有收窄；多晶硅下游硅片库存环比有所下降，成交有所好转。整体看现货仍然弱势难有明显利多但盘面估值较低，或考虑逢低谨慎偏短多思路。 | 逢低谨慎偏短多思路。工业硅主力暂参考11800-12400。 | |
| 碳酸锂 | 上周锂价继续走低，短期锂价估值逐步兑现前期预期走至低位附近，周度数据显示全国周频产量环比增速放缓至0.58%，其中江西地区环比下滑5.24%，但厂库仍在增长。国内终端电车销量数据仍好，5月新能源汽车销量环比增长12%。整体看短期供需仍弱但稍有缓解，关注盘面逐渐走至低位是否企稳，注意换月。 | 短期供需仍弱但稍有缓解，关注盘面逐渐走至低位是否企稳，注意换月。碳酸锂主力暂参考94000-100000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周五晚间美国公布的6月份密歇根消费者信心指数初值回落，第二个月明显回落。从上周以来，美国经济数据大致延续通胀走低，经济数据好坏均现，但经济增长预期有走弱风险。上周五晚间美元指数小幅上涨，美债收益率和美股涨跌不一。自6月份以来，美联储降息预期没有显著变化，年内仍然维持降息1-2次左右，首次降息大概率仍然在9月份。这样的情况下，市场情绪会根据经济数据的影响进行短线波动，但难以出现持续性的显著行情。 | 短线有企稳迹象，但向上力度仍然偏弱，沪金主力合约关注545短线支撑，沪银主力合约关注7550短线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端价格继续走弱，受高炉复产影响，市场近期产量有进一步提升，但下游情绪偏差主要品种价格持续走低。唐山迁安普方坯出厂含税价累降10报3390元/吨，钢厂报价有所下降，盈利情况也有恶化。5月底Mysteel对全国部分样本高炉生产企业盈利情况进行调查，螺纹钢样本平均利润-13元/吨，盈利较上月减少89元/吨，热卷样本平均盈利33元/吨，盈利减少119元/吨，中厚板样本平均盈利-10元/吨，盈利较上月减少90元/吨。 | 关注短期内成本能否为钢材提供支撑。钢材延续弱势，关注成本支撑；螺纹今日3600-3640，热卷今日3760-3800。 |
| 铁矿 | 周五青岛港61.5%PB精粉价格822元/湿吨，现货价格小幅反弹（+7）。上周铁水产量有进一步提升，根据Mysteel统计截至6月14日，本月新增9座高炉检修，7座高炉复产。但高炉厂盈利率由前期高位52.81%回落至49.78%。目前随着淡季到来钢材库存开始累积，铁矿端同样处于高库存积压状态，因此对铁矿中期仍持承压运行观点。 | 800一线存在支撑，但后续反弹力度有限；今日铁矿主力合约810-830。 | |
| 焦炭 | 上周五日照港准一级冶金焦出库价1980元/吨（+50）。焦炭第二轮提降落地，降幅50-55元/吨。铁水产量显著上升，铁水产量 239.31万吨（+3.56）。淡季来临，钢材需求承压，后续关注铁水产量变化情况。产业方面，当前买单出口面临管控，国家出台能耗管控政策，双焦需求端或面临一定压力。淡季来临叠加下游库存水平尚可，焦炭补库动力较弱。短期铁水产量明显回升，对原料端有较强利好影响，有一定上行驱动，但仍需警惕需求端带来的利空影响。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2270-2345。 | |
| 焦煤 | 上周五晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1800元/吨（+0）。铁水产量显著上升，数据上升可能是在修复误差，预计后续铁水产量将继续下降，淡季来临，钢材需求走弱，焦煤上方或面临一定压力。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强，后续需关注煤矿供应恢复情况，如果恢复至去年同期水平，焦煤将面临较强下行压力。高频数据来看，煤矿正逐渐复产，对盘面有一定压力。前期焦煤下游补库幅度较大，后续淡季来临预计后续补库将暂缓。短期铁水产量明显回升，对原料端有较强利好影响，有一定上行驱动，但仍需警惕需求端带来的利空影响。 | 震荡思路，焦煤指数日内参考1630-1690。 | |
| 农产品 | 蛋白粕 | 美豆播种进展顺利，叠加全球新作大豆供应格局宽松，目前看美豆并不具备充足的上行动能。CFTC基金上周增加净空持仓。单产及种植面积题材出现前，美豆盘面将维持弱势震荡运行，关注月底USDA种植面积报告指引。国内市场供应端压力累积，油厂有胀库停机可能，开机率57.36%。全国主要油厂豆粕成交6.69万吨，较前一日减少17.53万吨。油厂豆粕连续第九周累库，饲料企业物理库存中性。菜籽到港偏多供应充足，饲用性价比优势不高，跟随豆粕偏弱运行。 | 震荡偏弱运行，暂观望为宜。豆粕压力3510。菜粕压力2750。 |
| 玉米 | 黄淮河南等地出现高温干旱天气，夏玉米播种受阻。东北地区基层粮源基本转移至贸易商，挺价意愿较强。华北地区贸易商转向关注小麦收购，玉米流通量一般，报价小幅上调。市场转向下游需求主导。深加工企业玉米消费量小幅回升，以消耗前期库存为主，呈去库态势。饲料企业物理库存天数小幅好转，较前一周增加0.56天，连续第四周增加。价格进一步上涨需要需求继续转好带来支撑。 | 09合约区间震荡运行，支撑2450，2500一线有压力。 | |
| 白糖 | 主产国的干燥天气对糖市带来些许扰动，ICE原糖反弹，需要持续关注影响力度。部分加工厂已开机，三季度供应端将集中。随着天气升温，传统消费旺季将至。国产糖去库进度，消费端采购预期将对市场带来影响。 | 郑糖区间波动。压力MA60、支撑前低平台。 | |
| 棉花 | USDA 6月份预测数据显示，全球期末库存调增，下调美棉本年度出口量，对国际棉价形成利空。棉花供应较为宽松。国内处于季节性消费淡季。纱、布库存累积。进口棉成本下滑施压国内棉价。新作生长顺利，来自基本面的压制没有实质性的消散。 | 09合约1.5万压力得到确认。 | |
| 能化 | 燃料油 | 旺季高硫基本面仍向好，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，6月存在柴油利润改善预期，俄罗斯表示将补偿此前超额生产的原油，认为高硫供应端估值回修后仍有上行动力。低硫油存在科威特旺季自用增加，对外供应下降预期，但尚未得到验证，目前由于科威特高水平供应和海外成品油利润低迷，整体驱动不足，短期跟随原油节奏波动。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2409参考3900支撑，4400压力，LU-FU价差可能短期反弹，后续仍存下行驱动。 |
| 沥青 | 上周沥青开工产量环比下降，出货量增加，厂库小幅增加，社库继续下降，下游改性沥青开工率持续上升，但均处于历史偏低水平，进入六月中旬，道路和下游终端需求都有季节性改善，但有限，供需整体尚未大幅变动，委内资源流入后成本支撑下滑，短期跟随原油节奏为主。 | BU2409支撑3450，压力3760，支撑位不过度偏空看待。 | |
| 玻璃 | 上周五华北5mm浮法玻璃市场价1630元/吨（+0）。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，原料端价格上涨或将继续压缩玻璃厂利润，后续重点关注玻璃厂利润情况，亏损或将带动玻璃产能出清。当前玻璃产销较好，玻璃累库迹象减缓，但现货价格变动不大。玻璃产销好转，上周玻璃周度产量119.51万吨（-0.66），全国浮法玻璃样本企业总库存5813.65万重箱（+8.35），总体来看玻璃供应偏弱，政策刺激需求有抬升迹象，后续关注房地产销售数据。 | 暂观望为宜，玻璃指数日内参考1600-1660。 | |
| 纯碱 | 供应端逐渐恢复，对盘面有一定下行驱动。当前下游库存较好，检修季供应扰动对盘面的影响有所减弱。上周纯碱产量73.59万吨（+5.17），其中，重碱产量43.52万吨（+3.56），轻碱产量30.07万吨（+1.61）。国内纯碱厂家总库存85.30万吨（+4.31），其中，轻质库存40.85万吨（+3.71），重质库存44.45万吨（+0.6）。需求端暂稳运行，预计随着供应恢复，纯碱产量将上升，有一定的累库预期。碱厂检修开始，下方有一定支撑。 | 暂观望为宜，纯碱指数日内参考2095-2165。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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