| 迈科期货早评精要 2024.6.14 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日市场全天震荡调整，三大指数均小幅下跌。科技成长板块活跃下，市场成交额小幅提升。消息面上，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%的水平不变，符合市场预期；欧美拟对中国车企加征关税，二手茅台酒价格近期波动引起市场关注。 | 技术上，IF下破MA50、IH下破2450一线支撑，重回IH【2350，2450】，IF【3450，3600】震荡区间。 |
| 有色 | 铜 | 美5月PPI环比下降0.2%，较前值增长0.5%大幅回落，而当周初次申请失业金人数上涨创半年高位，通胀和就业缓和信号继续。目前市场预计9月降息可能性为70%，与联储点阵图矛盾，美元反复最终收高。欧洲仍消化欧盟选举的震荡，欧元和欧股下跌。基金属普遍下跌，反映经济前景转弱预期，伦铜库存大增4600吨，铜价继续承压。沪铜库存环比上周减少2万吨，反映铜价跌至8万一线下游买需有明显增加。本周精废价差收窄到替代水平下方，价格结构明显改善给出支撑信号，但整体新订仍不强，还需要时间来消化库存， | 价格进入震荡筑底期，反弹缺乏持续性，维持急跌短买思路。今日80000-79500。 |
| 铝 | 美5月PPI环比下降0.2%，较前值增长0.5%大幅回落，而当周初次申请失业金人数上涨创半年高位，通胀和就业缓和信号继续。美元反映联储鹰派态度继续收高，伦铝库存大减7千吨，注销仓单增至57万吨，价格冲高回落继续考验60日均线支撑。沪铝价格再创近期新低，本周铝锭库存环比小增，但铝棒库存减少，总库存持平。整体下游淡季需求有所减弱但价格回落后下游需求回升，现货贴水持续收窄，仍预计维持降库。消息面海外对光伏、电动车征税可能打击投机情绪，资金持续流出，短线维持偏弱，但进入前期成交密集区，关注中期支撑。 | 维持急跌短买思路。今日20750-20600。 | |
| 锌 | 美国PPI数据低于预期，美元指数走强，隔夜有色金属价格普遍下跌。昨日SMM锌锭库存19.6万吨，较6月11日降低0.35万吨。社库小幅去库，内外比价修复，虽锌精矿进口窗口打开，但矿紧格局仍未改变，对锌有底价支撑，关注后续宏观指引和库存变化。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间23500-23900元/吨。 | |
| 镍 | 宏观面，美国PPI环比下降0.2%，市场对降息预期与前日联储表态有所差异，有色金属仍普遍收跌。消息面，青山人员表示计划下半年在lme上市另一个品牌产能5万吨。关注本周库存变动，近期LME大幅交仓，关注海外交仓压力，下半年过剩预期仍强于上半年。 | 低位震荡。沪镍主力参考134000-140000。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢社会库存继续累库，供需压力仍在。但产业下边际抬升使得下方空间不大，但近期镍铁报价有所松动。6月高排产使得库存压力预期不减。因此总体震荡思路。 | 震荡思路。不锈钢主力参考13700-14200。 | |
| 工业硅 | 昨日现货报价整体持平，现货成交一般。西南供应持续增长并随着丰水期成本下跌保持供应增加预期，下游持续亏损减产但亏损幅度环比有所收窄；多晶硅下游硅片库存环比有所下降，成交有所好转。盘面回调后估值再次走向低位，整体看现货弱势而盘面估值较低，或考虑逢低谨慎偏短多思路。 | 逢低谨慎偏短多思路。工业硅主力暂参考11800-12300。 | |
| 碳酸锂 | 消息面，欧盟拟对中国电车加征关税，再次增加新能源车海外销售压力。产能过剩且仍是投产周期背景下，总体上难以持续给予过高的利润包括资源端的利润，逢高偏空思路对待。但短期锂价估值逐步兑现前期预期走至低位附近，外购矿石提锂利润已被压缩至盈亏线上附近，不过周度数据确实显示供给仍在扩张，继续大幅向下则考验矿端成本。 | 整体看供需驱动仍弱但估值偏低，短期关注盘面逐渐走至低位是否企稳，注意换月。碳酸锂主力暂参考94000-101000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间贵金属价格继续下行，尽管近两日美国CPI和PPI均低于预期，美联储9月份降息概率也有所提升，但昨日晚间贵金属价格冲高回落，延续5月下旬以来的震荡调整。昨日晚间美国周度初请失业金人数明显回升，如果连续回升将促使美国失业率水平走高，后期有望阶段性对贵金属价格形成利多。总体而言，今年以来，贵金属价格的逻辑有所变化，例如4月份因为交易再通胀预期和避险情绪，尽管美联储加息预期升温，也导致贵金属价格的阶段性上涨。5月中下旬以来由于避险情绪的回落，以及通胀预期的回落，尽管近两日降息预期有所提升，但贵金属价格表现乏力。等待短线情绪释放完毕，预计后期降息预期仍然对贵金属价格形成提振。 | 短线震荡调整，等待企稳，沪金主力合约关注544短线支撑是否跌破，沪银主力合约关注7750一线压力。 |
| 黑色 | 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1930元/吨（+0）。焦炭第二轮提降落地，降幅50-55元/吨。本周铁水产量显著上升，铁水产量 239.31万吨（+3.56），淡季来临，钢材需求承压，后续关注铁水产量变化情况。产业方面，当前买单出口面临管控，国家出台能耗管控政策，双焦需求端或面临一定压力。淡季来临叠加下游库存水平尚可，焦炭补库动力较弱。短期铁水产量明显回升，对原料端有较强利好影响，有一定上行驱动，但仍需警惕需求端带来的利空影响。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2275-2315。 |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1800元/吨（+0）。本周铁水产量显著上升，淡季来临，钢材需求走弱，焦煤上方或面临一定压力。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强，后续需关注煤矿供应恢复情况，如果恢复至去年同期水平，焦煤将面临较强下行压力。高频数据来看，煤矿正逐渐复产，对盘面有一定压力。前期焦煤下游补库幅度较大，后续淡季来临预计后续补库将暂缓。短期铁水产量明显回升，对原料端有较强利好影响，有一定上行驱动，但仍需警惕需求端带来的利空影响。 | 震荡思路，焦煤指数日内参考1630-1665。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来政府将在7月下调棕榈油出口参考价，路易达孚在扩大其在印尼的棕榈油精炼业务，其中包括建设新的精炼厂和提高生物柴油产量，这两则消息均利好马棕的出口，BMD棕油在4000令吉下方窄幅震荡调整。CBOT大豆期货小幅下跌，USDA月报基本没有影响，市场聚焦美国大豆播种情况及美国大豆出口情况，天气预报显示未来6-10日主产州气温偏高，降雨量进一步减少，美豆目前在1170-1180美分附近震荡。国内油脂整体需求清淡，库存充足，基差报价有下跌要求，跟随外盘波动。 | 震荡调整运行，豆油7800附近支撑，棕榈油7600附近支撑，菜油8400-8600。 |
| 蛋白粕 | 美豆播种进展顺利， 叠加全球新作大豆供应格局宽松，目前看美豆并不具备充足的上行动能。CFTC基金上周增加净空持仓。单产及种植面积题材出现前，美豆盘面将维持弱势震荡运行，关注月底USDA种植面积报告指引。国内市场供应端压力累积，油厂有胀库停机可能，开机率60.36%。全国主要油厂豆粕成交24.22万吨，较前一日增加11.55万吨。油厂豆粕连续第九周累库，饲料企业物理库存中性。菜籽到港偏多供应充足，饲用性价比优势不高，跟随豆粕偏弱运行。 | 震荡偏弱运行，暂观望为宜。豆粕压力3510。菜粕压力2750。 | |
| 玉米 | 黄淮河南等地出现高温干旱天气，夏玉米播种受阻。东北地区基层粮源基本转移至贸易商，挺价意愿较强。华北地区贸易商转向关注小麦收购，玉米流通量一般，报价小幅上调。市场转向下游需求主导。深加工企业玉米消费量小幅回升，以消耗前期库存为主，呈去库态势。饲料企业物理库存天数小幅好转，较前一周增加0.56天，连续第四周增加。价格进一步上涨需要需求继续转好带来支撑。 | 09合约区间震荡运行，支撑2450，2500一线有压力。 | |
| 生猪 | 养殖端继续降价出栏，压栏情绪松动，市场猪源供应增加。市场看跌氛围再起，情绪降温。终端需求提振一般，白条销售情况不佳，下游贸易商接货积极性不高。近日北方连续高温天气，需求减弱，部分屠企宰量下滑。目前终端白条走货不理想，下游对高价接受度较差，且目前养殖端出栏压力不减。市场看跌氛围涌起，难以支撑猪价继续走高。 | 震荡调整运行，主力17700-18100。 | |
| 白糖 | 市场预计巴西中南部地区5月下半月产糖290万吨，产糖势头依然强劲。但是主产国的干燥天气对糖市带来些许扰动，ICE原糖反弹，需要持续关注影响力度。配额外进口利润出现，国内供应压力增加。但逐渐进入传统消费旺季，终端用糖企业的采购随着气温的升高将逐渐增加；工业库存偏低，对糖价有支撑作用。 | 郑糖区间波动。压力6348、支撑前低平台。 | |
| 棉花 | USDA 6月份预测数据显示，全球期末库存调增，下调美棉本年度出口量，对国际棉价形成利空。ICE美棉期价延续跌势。棉花供应较为宽松。国内处于季节性消费淡季。纱、布库存累积。进口棉成本下滑施压国内棉价。来自基本面的压制没有实质性的消散，趋势压力不减。 | 09合约1.5万压力得到确认。 | |
| 能化 | 燃料油 | 旺季高硫基本面仍向好，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，6月存在柴油利润改善预期，俄罗斯表示将补偿此前超额生产的原油，认为高硫仍有上行动力。低硫油存在科威特旺季自用增加，对外供应下降预期，但尚未得到验证，目前由于科威特高水平供应和海外成品油利润低迷，整体驱动不足，短期跟随原油节奏波动。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2409参考3900支撑，4400压力，LU-FU价差可能短期反弹，后续仍存下行驱动。 |
| 沥青 | 本周沥青开工产量环比下降，出货量增加，厂库小幅增加，社库继续下降，下游改性沥青开工率持续上升，但均处于历史偏低水平，进入六月中旬，道路和下游终端需求都有季节性改善，但有限，供需整体尚未大幅变动，委内资源流入后成本支撑下滑，短期跟随原油节奏为主。 | BU2409支撑3450，压力3760，支撑位不过度偏空看待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1630元/吨（+0）。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，原料端价格上涨或将继续压缩玻璃厂利润，后续重点关注玻璃厂利润情况，亏损或将带动玻璃产能出清。当前玻璃产销较好，玻璃累库迹象减缓，但现货价格变动不大。玻璃产销好转，上周全国浮法玻璃样本企业总库存5805.3万重箱（-126.6），总体来看玻璃供应偏弱，政策刺激需求有抬升迹象，后续关注房地产销售数据。 | 暂观望为宜，玻璃指数日内参考1620-1680。 | |
| 纯碱 | 供应端逐渐恢复，对盘面有一定下行驱动。当前下游库存较好，检修季供应扰动对盘面的影响有所减弱。本周国内纯碱厂家总库存85.30万吨（+4.31），其中，轻质库存40.85万吨（+3.71），重质库存44.45万吨（+0.6）。需求端暂稳运行，预计随着供应恢复，纯碱产量将上升，有一定的累库预期。碱厂检修开始，下方有一定支撑。 | 暂观望为宜，纯碱指数日内参考2090-2160。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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