| 迈科期货早评精要 2024.6.11 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 上周市场整体波动下行，微盘股受挫明显，跌幅较大，两市成交额缩至年内低位。消息面，三大交易所均恢复IPO上市委会议。6月7日盘后程序化交易管理实施细则征求意见发布。上周五公布的非农就业数据大超市场预期，降息预期显著回调。 | 关注IF于MA50、IH于2450支撑有效性，有效则看上升趋势持续，逢低偏多对待。下破则重回IH【2389，2450】，IF【3500，3600】震荡区间。 |
| 集运指数 | 10日SCFIS欧线为4229.83点，并计入06交割结算价。现货端COSCO6月上旬的6225美元/FEU已售罄；MSK线上6月第三周报价7100-7400美元/FEU，仍处于高位。此外汉堡港码头工人周五发动警告性罢工，关注后续变化。 | 欧央行降息推动长期需求，短期汉堡罢工或进一步推动上行，今日主力合约4600-4800。 | |
| 有色 | 铜 | 美5月新增非农就业人数强劲超预期，市场对9月降息的预期急降，加上欧洲选举意外导致欧元大跌，美元指数周末升至105上方。伦铜大跌后反弹，较上周五仍跌近2%。基本面变化不大，伦铜继续增库，上周沪铜重心走低，下游需求明显好转，精铜杆开工环比提高8个百分点，但电缆厂开工率继续环比小跌，反映新订仍偏弱。5月国内精铜产量和进口量都超预期增长，暂不支持铜价上涨。不过估计铜价下跌后需求继续释放，低位支撑强。 | 逢低尝试短多。今日81300-80500。 |
| 铝 | 美5月新增非农就业人数强劲超预期，市场对9月降息的预期急降，加上欧洲选举意外导致欧元大跌，美元指数周末升至105上方。铝价跟随宏观情绪，伦铝较上周五跌2.2%，库存继续减少。沪铝上周价格重心回落，下游需求回升，铝锭库存重新下降。SMM报5月末运行产能达4300万吨，5月铝材出口同比增长15%，预计6月出口需求继续高位运行，铝锭恢复去库。 | 低位需求继续释放，价格支撑强，逢低尝试短多。今日21000-20850。 | |
| 锌 | 上周五公布的新增非农就业数据大幅超过预期，降息预期显著回调，锌价大跌。矿端紧缺延续，国内的增量有限，5月精炼锌产量虽环比增加至53.62万吨，但6月受矿紧缺和环保影响下产量再度下调至52.69万吨，7、8月份亦难有增量。现货库存逐渐降低，关注后续宏观指引和库存变化。 | 高位调整，今日沪锌主力参考区间23700-24200元/吨。 | |
| 镍 | 镍价下跌后下游需求释放，国内现货库存近两周连续下跌，但近期LME大幅交仓，关注海外交仓压力。上周五外电消息印尼批复未来三年约2.4亿吨的镍矿石生产配额。端午假期海外伦镍大跌，市场宏观情绪仍弱，短期或仍调整，关注近期美国数据变化和联储表态。 | 端午假期海外伦镍大跌，市场宏观情绪仍弱，短期或仍调整，关注近期美国数据变化和联储表态。沪镍主力参考136000-144000。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢社会库存继续累库，供需压力仍在。但远月高升水使得库存压力暂难明显体现，近期镍铁报价站上1000元/镍，产业下边际抬升使得下方空间上移。因此总体逢低谨慎偏短多思路，镍价下跌或限制上方空间。 | 逢低谨慎偏短多思路。不锈钢主力参考14000-14500。 | |
| 工业硅 | 周度数据显示西南供应持续增长并随着丰水期成本下跌保持供应增加预期，下游持续亏损减产但亏损幅度环比有所收窄。盘面回调后估值再次走向低位，整体看现货弱势而盘面估值较低，或考虑逢低谨慎偏短多思路。 | 逢低谨慎偏短多思路。工业硅主力暂参考11900-12800。 | |
| 碳酸锂 | 周度数据显示仓单持续增长，产业链持续累库给予估值压力，整体重心下移。5月份正极材料实际产量较预期下滑较多，短期过剩压力加大，关注6月份排产情况能否有所改善。政策刺激下终端新能源汽车消费数据预计仍然可观，锂价或难以轻易击穿底部。产能过剩且仍是投产周期背景下，总体上难以持续给予过高的利润包括资源端的利润，逢高偏空思路对待。但短期锂价逐步兑现前期预期走至低位附近，外购矿石提锂利润已被压缩至盈亏线上附近，继续大幅向下则考验矿端成本，关注盘面是否企稳。 | 短期盘面走至低位关注价格是否企稳。碳酸锂主力参考97000-105000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周五晚间贵金属价格明显下行，继中国央行暂时停止购金的消息后，晚间美国公布的5月份新增非农就业数据超预期向好，尽管失业率进一步抬升至4.0%，但投资者更为关注新增非农就业数据超预期的影响，美债利率上行，美元指数上行，贵金属价格承压回落。从形态上看，美黄金近两个月更倾向于2300-2450区间宽幅震荡，如果短线2300美元/盎司附近支撑跌破，将指向更为明显的调整过程。美白银5月中旬以来波动幅度不断加大并且反复震荡略有走低。关注美国即将公布的5月CPI以及6月议息会议结果，预计仍将带来价格的反复波动。 | 预计本周价格波动仍大，沪金主力合约关注545-550一线支撑，沪银主力合约关注7800-7900一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 端午假期后建材需求将进一步回落，6月7日237家主流贸易商建筑钢材成交11.48万吨，环比减24.7%。现货端假期期间唐山迁安普方坯资源出厂含税下调20元/吨，报3410元/吨。近期现货市场情绪有所走弱，钢材价格下行。但出口依然良好，海关总署数据显示，2024年5月中国出口钢材963.1万吨，环比增长4.4%；1-5月累计出口钢材4465.5万吨，同比增长24.7%。板材端依然保持较好需求，钢材整体供需矛盾仍不明显。 | 钢材维持震荡，螺纹底部3620一线支撑仍在；螺纹今日3630-3680，热卷今日3790-3840。 |
| 铁矿 | 7日青岛港61.5%PB精粉价格834元/湿吨，现货价格维持稳定（+1），但期货端有所下跌，新加坡铁矿期货报107.5美元/吨。Mysteel统计6月3日-6月9日中国47港铁矿石到港总量2533.4万吨（+206.1）。澳洲巴西铁矿石发运总量2593.7万吨（-35.1）；其中澳洲发往中国的量1603.8万吨（+165.7），巴西发运量640.2万吨（-210.4）。因为4-5月发运水平较高，预计近期到港将进一步提升。后续仍主要关注铁水产出情况以及钢材端淡季预期变化。 | 短期维持偏弱震荡；今日铁矿主力合约815-835。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | MPOB公布的数据显示，5月马棕产量增13.5%，为170.4万吨；出口增11.7%，为137.8万吨；月末库存与上月基本齐平，为175.3万吨。目前马来市场基本供需平衡，短线来看在传统增产季，棕油价格上涨不利于出口，BMD棕油短期内涨幅有限，盘面上方压力在4100令吉附近。CBOT大豆价格下跌，因美元反弹、美国天气总体有利及对巴西新税收措施的反抗给价格带来压力，CBOT大豆目前在1180美分附近震荡调整。国内基本面来看，近期豆油成交增加，工厂库存压力不大，前期盘面、基差均在下跌且跌幅较大，削减工厂利润，工厂挺价心理加强。 | 震荡偏强，豆油7900-8200，棕榈油7600附近支撑，菜油8600-8800。 |
| 蛋白粕 | 假期期间美豆止跌企稳，1175美分附近获支撑。CFTC基金上周增加净空持仓，盘面继续上行动能尚不足。目前美豆播种顺利，尚未出现不利天气影响作物生长，关注USDA报告指引。国内市场供应端压力累积，油厂有胀库停机可能，开机率下调至56.62%。全国主要油厂豆粕成交12.82万吨，较前一日增加6.94万吨，下游随用随采。油厂豆粕连续第九周累库，饲料企业物理库存中性。菜粕性价比优势不高，跟随豆粕偏弱运行。 | 震荡运行，豆粕3450-3560。菜粕2730-2850。 | |
| 玉米 | 国内春玉米播种自南向北陆续展开，产区天气良好适宜播种。小麦上市压力显现，目前玉-麦价差74.24元/吨，关注小麦进入饲用领域时点。东北地区基层粮源基本转移至贸易商，挺价意愿较强。华北地区贸易商转向关注小麦收购，玉米流通量一般，报价小幅上调。市场转向下游需求主导。深加工及饲料需求稳定偏弱，价格进一步上涨需要需求边际转好带来支撑。 | 09合约震荡运行，短线轻仓试多，支撑2450。 | |
| 生猪 | 近期养殖端存在一定看涨情绪，猪源供应减少，集团猪企挂牌价上涨。消费仍呈弱势，屠企备货增量不及预期，且猪价涨幅较高，下游贸易商拿货较为谨慎。目前猪价已上涨至高位，屠企或有压价动作。目前市场情绪已有减弱，端午的提振及支撑有限，预计短时价格转为盘整。 | 震荡运行，主力17800-18200。 | |
| 白糖 | 2024/25榨季截至5月上半月巴西中南部地区双周产糖256.7万吨，同比增加2.5万吨，增幅0.97%，产糖量和制糖比均低于市场预期但宏观层面施压。配额外进口利润出现，将令国内供应端的压力增加。郑糖反弹压力较大。 | 趋势偏空思路对待，压力6348。 | |
| 棉花 | 欧美纺织需求减少，终端库存上升，使得全球棉花需求端疲软。同时全球主产区棉花扩种，生长顺利，增产预期令市场压力较大。假期ICE美棉下跌，再创新低。中国海内外订单均不理想，纱、布库存累积。来自基本面的压制没有实质性的消散。天气和消费若不能出现积极因素，则趋势压力始终不减。 | 09合约在1.5万整数关口附近多空争夺。 | |
| 能化 | 燃料油 | 原油持续反弹，燃料油跟随，旺季高硫基本面仍向好，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，认为供应端估值回修后仍有继续上行动力。低硫油存在科威特旺季自用增加，对外供应下降预期，但尚未得到验证，目前由于科威特高水平供应和海外成品油利润低迷，整体驱动不足，短期跟随原油节奏波动。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2408参考3870支撑，4240压力，LU-FU价差可能短期反弹，后续仍存下行驱动。 |
| 沥青 | 上周沥青开工产量环比下降，出货下降，厂库增加，社库继续下降，下游改性开工率缓慢提升，但绝对水平低于往年，整体供需偏弱，考虑6月南方仍面临梅雨天气，短期可能较难看到需求大幅增加，委内原油流入增加后，沥青成本支撑有所下滑，短期跟随原油节奏为主。 | BU2409支撑3450，压力3760，支撑位不过度偏空看待。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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