| 迈科期货早评精要 2024.6.7 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周四市场震荡走低，三大指数均收跌，大小指数明显分化，微盘股指数跌超6%。权重表现不佳，题材下跌局面，空头形成连续压制，短期局面难有改变。消息面，证监会表示退市新规设置了一定过渡期，预计短期内退市公司不会明显增加。欧洲央行将三大利率均下调25个基点，符合市场预期。 | IF于MA50、IH于2450初步受到支撑，有效则看上升趋势持续，逢低偏多对待。下破则重回IH【2389，2450】，IF【3500，3600】震荡区间。 |
| 集运指数 | 昨日欧洲央行将三大关键利率下调25个基点，开启降息路径。此外前期发布的欧元区综合pmi终值为52.2，已连续三个月在枯荣线上。宏观恢复叠加降息开启，欧洲地区需求恢复预期较好。现货方面，各航司仍在上调旺季附加费，运价将进一步上行。此外关注市场对10、12月远月合约的预期提升，相关月差或有收窄。 | 维持多头判断，基本面强势，主力合约或突破4800。 | |
| 有色 | 铜 | 美5月私营部门新增就业人数不及预期导致9月降息预期又大幅回升，而5月非制造业PMI指数超预期大涨，经济强增长+降息的逻辑回升，另外昨天欧洲央行降息25个基点符合预期，但淡化了继续降息的可能。风险情绪回升，商品继续反弹。LME库存再增2千吨，中国炼厂出口集中体现，对LME有压力，国内社会库存较周初小增2千吨，增速为近两周最小值，现货贴水收窄，精废价差仍处规模水平下方，下游在8万一线买盘持续增加，刚需释放支持价格反弹，不过普遍反映新订单仍弱，随着价格回升买盘或又转弱。 | 83000上方关注短线压力，短多谨慎，保持窄幅区间交易思路。今日82600-81800。 |
| 铝 | 美5月私营部门新增就业人数不及预期导致9月降息预期又大幅回升，而5月非制造业PMI指数超预期大涨，经济强增长+降息的逻辑回升，另外昨天欧洲央行降息25个基点符合预期，但淡化了继续降息的可能。风险情绪回升商品普遍回升。伦铝库存维持下降，但现货贴水仍低位波动，暂无明显驱动信号。沪铝社会库存周四微降，下游逢低采购兴趣增加，现货贴水继续收窄，但铝棒加工费提高困难，棒厂深受加工费亏损之苦又有减产意向。 | 短期铝价高位抑制需求，或维持窄幅区间震荡，短多谨慎，逢高换手。今日21500-21400。 | |
| 锌 | 欧央行降息25个基点，隔夜有色价格普遍上涨。沪伦比值大幅回升，锌矿进口窗口已经打开，锌锭进口盈亏同样大幅缩窄。矿端紧缺延续，近期下游逢低积极点价提货，现货成交有所改善，SMM七地库存再次录减至19.97万吨，现货库存逐渐降低，关注后续宏观指引和库存变化。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间24000-24500元/吨。 | |
| 镍 | 昨夜欧洲央行决定降息25个基点，决议公布后市场仍预计该行年内将总计降息2~3次之间，9月和12月受到关注，市场宏观情绪有所好转。镍下游需求释放，现货升贴水继续回升，海内外累库趋势未改，近期LME大幅交仓，关注海外交仓压力。关注本周库存变动。印尼RKAB配额仍偏紧，促使印尼当地向菲律宾大量买矿，新喀减停产暂未恢复，关注消息面影响。总体看，市场宏观情绪有所好转，矿端偏紧暂未明显好转，逢低偏短多思路，并继续关注后续宏观数据变化。 | 逢低偏短多思路，并继续关注后续宏观数据变化。沪镍主力参考141500-147000。 | |
| 不锈钢 | 上周市场供给量小幅减少但社会库存继续累库，供需压力仍在。但远月高升水使得库存压力暂难明显体现，近期镍铁报价站上1000元/镍，产业下边际抬升使得下方空间上移。因此总体逢低偏多思路。 | 逢低偏多思路。不锈钢主力参考14150-14500。 | |
| 工业硅 | 近期现货报价长期持稳，盘面重心抬升。现货市场在前日个别牌号报价上调后昨日再次下调报价。基本面供需尚未明显转变，现货市场节前成交依然谨慎，西南保持供应增加预期，近期硅煤价格小涨小幅抬升成本但整体丰水期电力下调带动整体成本下调预期不变。盘面回调后估值再次走向低位。整体看现货弱势而盘面估值较低，或考虑逢低谨慎偏短多思路，近期市场博弈剧烈需保持注意风险。 | 逢低谨慎偏短多思路。工业硅主力暂参考12200-12900。 | |
| 碳酸锂 | 消息面，雅保6月5日招标100吨电碳100505元/吨。仓单持续增长，产业链持续累库给予估值压力，整体重心下移。5月份正极材料实际产量较预期下滑较多，短期过剩压力加大，关注6月份排产情况能否有所改善。政策刺激下终端新能源汽车消费数据预计仍然可观，锂价或难以轻易击穿底部。产能过剩且仍是投产周期背景下，总体上难以持续给予过高的利润包括资源端的利润，逢高偏空思路对待。但短期锂价逐步兑现前期预期走至低位附近，外购矿石提锂利润已被压缩至盈亏线上附近，继续大幅向下则考验矿端成本，关注盘面是否企稳。 | 短期盘面走至低位关注价格是否企稳。碳酸锂主力参考95000-104000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日贵金属价格继续上涨，白银因为资金偏好涨幅偏大。昨日晚间欧洲央行如预期降息，成为加拿大后第二个降息的发达经济体，荷兰央行昨日跟着降息。近期欧洲央行政策偏宽松，以及美联储议息会议前联储官员保持静默，没有继续发表偏紧缩的言论，导致短线海外货币政策宽松偏向预期，推动贵金属价格上涨。如果今日晚间美国公布的非农就业数据和失业率数据表现偏弱，贵金属价格短线将延续偏强走势，需要密切关注。 | 短线有望震荡偏强，沪金主力合约短线支撑557.5/560，沪银主力合约短线支撑8080附近。 |
| 黑色 | 钢材 | Mysteel本周统计五材表需892.06万吨（-15.76），主要仍是螺纹端需求较弱为231.14万吨（-18.76）。逐步进入淡季建材端需求相对较弱，但目前市场对弱需求已有较充分定价，而昨日夜盘钢材显著反弹，一方面是技术上接近前期低点，有反弹动力；另一方面昨日统计的237家主流贸易商建筑钢材成交15.24万吨，环比增34.9%。在利空因素相对充分表现的情况下，出现一定利多信息则可能推动价格走强。 | 钢材显著反弹，短期支撑3620一线确认；螺纹今日3660-3700，热卷今日3820-3870。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格833元/湿吨，现货价格明显反弹（+11）。Mysteel统计本周247家钢企铁水产量235.75万吨/日（-0.08），钢厂盈利率52.81%，基本没有变化。6月铁水产量没有进一步增长的迹象。但目前来看，如果铁水保持当前产量则铁矿大概率难有显著上涨，但下方空间同样有限，因此维持中短期区间震荡判断。 | 825一线支撑确认，短期震荡反弹；今日铁矿主力合约835-860。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1970元/吨（-10）。铁水产量走弱，铁水产量235.75万吨（-0.08），淡季来临，铁水上方有一定压力。据市场传闻，当前买单出口面临管控，需求端或面临一定压力。部分焦企开启提涨，焦炭价格暂稳运行。焦企利润回落，生产积极性降低，焦炭产量持平。淡季来临叠加下游库存水平尚可，焦炭补库动力较弱。整体看，焦炭供需趋于宽松，有下跌驱动。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2770-2330。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1850元/吨（+0）。铁水产量开始下行，淡季来临，钢材需求走弱，焦煤上方或面临一定压力。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强，后续需关注煤矿供应恢复情况，如果恢复至去年同期水平，焦煤将面临较强下行压力。高频数据来看，煤矿正逐渐复产，对盘面有一定压力。洗煤厂日均产量58.33吨（+0.49）；110家洗煤厂开工率68.82%（+0.51）。前期焦煤下游补库幅度较大，后续淡季来临预计后续补库将暂缓。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1620-1695。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | BMD棕油以及CBOT豆类电子盘均上涨，巴西财政部计划让目前惠及多个行业的税收抵免到期，以支持今年消除主要财政赤字的计划，巴西大豆的出口价格有上涨可能，利于美豆出口，关注1200美分附近压力；马棕5月库存预测增幅不大，出口增加数据利好，BMD棕油仍有上涨空间。国内基本面依旧利空，油脂整体库存增加，跟随外盘波动为主。 | 震荡偏多思路，豆油7900-8200，棕榈油7700-8000，菜油8500-8800。 |
| 蛋白粕 | 巴西提高出口关税，美豆出口有望提振。CBOT大豆上涨2.04%，收于1200美分。目前美豆播种顺利，尚未出现不利天气影响作物生长，关注USDA报告指引。国内市场供应端压力累积，油厂有胀库停机可能，开机率下调至56.62%。全国主要油厂豆粕成交5.88万吨，较前一日减少9.26万吨，均为现货成交，下游随用随采。油厂豆粕连续第九周累库，饲料企业物理库存中性。当前两广地区豆菜比在81%左右，菜粕价格优势不足以推动饲料替代需求，跟随豆粕偏弱运行。 | 震荡偏强运行，豆粕支撑3450。菜粕支撑2730。 | |
| 玉米 | 国内春玉米播种自南向北陆续展开，产区天气良好适宜播种。小麦上市压力显现，目前玉-麦价差74.24元/吨，关注小麦进入饲用领域时点。华北地区贸易商转向关注小麦收购，玉米流通量一般，报价小幅上调。基层粮源基本转移至贸易商，市场转向下游需求主导。深加工及饲料需求稳定偏弱，价格进一步上涨需要需求边际转好带来支撑。 | 09合约震荡运行，短线轻仓试多，支撑2450。 | |
| 生猪 | 养殖端惜售看涨情绪增强，集团场出栏顺畅，局地二次育肥仍有补栏，猪场抵触降价出猪。屠企压价收猪难度大，端午临近屠企有备货动作。南北方均呈现供不应求的局势，需求虽然支撑有限，但是养殖端扛价惜售情绪较强，猪价下调难度较大。综合来看，预计猪价震荡调整，关注端午备货的进度。 | 震荡运行，主力18000-18300。 | |
| 白糖 | 6月将进入北半球甘蔗生长关键时期，也将进入巴西食糖生产高峰期，同时国际市场要关注主产国天气情况、巴西生产进度慢于市场预期对甘蔗生长带来影响外盘反弹。尽管国内主产区销售数据同比偏少，但库存较低加上旺季将至，现货价格坚挺。 | 郑糖反弹，压力6348。 | |
| 棉花 | 全球棉花主产区播种顺利，新棉长势良好加上扩种让市场对增产预期强烈。国内正值传统销售淡季，中下游逐渐累库，内外订单均不理想对棉价形成压制。基本面偏空，技术出现支撑，关注消费若不能如预期回暖，则趋势压力不减。 | 09合约在1.5万整数关口附近多空争夺。 | |
| 能化 | 燃料油 | 原油反弹，燃料油初步企稳，目前旺季，高硫基本面仍向好，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，认为供应端估值回修后仍有继续上行动力。低硫油存在科威特旺季自用增加，对外供应下降预期，但尚未得到验证，目前由于科威特高水平供应和海外成品油利润低迷，整体驱动不足。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2408参考3870支撑，4240压力，LU-FU价差可能短期反弹，后续仍有下行动力。 |
| 沥青 | 本周沥青开工产量环比下降，出货下降，厂库增加，社库继续下降，下游改性开工率缓慢提升，但绝对水平低于往年，整体供需偏弱，考虑6月南方仍面临梅雨天气，短期可能较难看到需求大幅增加，委内原油流入增加后，沥青成本支撑有所下滑，短期跟随原油节奏为主。 | BU2409支撑3450，压力3760，支撑位不过度偏空看待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1610元/吨（-10）。预期主导盘面价格，基本面变化不大，玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，原料端价格上涨或将继续压缩玻璃厂利润，后续重点关注玻璃厂利润情况，亏损或将带动玻璃产能出清。当前玻璃产销较好，玻璃累库迹象减缓，但现货价格变动不大。总体来看玻璃供应偏弱，政策刺激需求有抬升迹象，后续关注房地产销售数据。 | 短线震荡偏强思路，注意控制风险，玻璃指数日内参考1705-1770。 | |
| 纯碱 | 欧洲降息对大宗商品有较强上行驱动，市场情绪偏暖。消息面上，远兴四线复产，青海环保放松，供应端逐渐恢复，对盘面有一定下行驱动。本周国内纯碱厂家总库存80.99万吨（-0.83），其中，轻质库存37.14万吨（+0.87），重质库存43.85万吨（-1.7）。本周纯碱产量68.42万吨（-0.44），其中，轻质碱产量28.46万吨（-0.1），重质碱产量39.96万吨（-0.34）。需求端暂稳运行，预计随着供应恢复，纯碱产量将上升，有一定的累库预期。短线供应回升，有一定下行驱动，中长线看碱厂检修开始，下方有一定支撑。 | 暂观望为宜，纯碱指数日内参考2195-2270。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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