| 迈科期货早评精要 2024.6.6 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 沪深两市周三再度调整，有色、地产、传媒、家电等全线走低，两市成交额跌破7000亿，小微盘股杀跌挫伤市场人气。消息面，证监系统和交易所连续第三天对多家上市公司及高管立案、下发监管函或者问询函。证监会将在2024陆家嘴论坛期间发布资本市场相关政策举措。 | IF于MA50、IH于2450初步受到支撑，有效则看上升趋势持续，逢低偏多对待。下破则重回IH【2389，2450】，IF【3500，3600】震荡区间。 |
| 集运指数 | 近期集运价格进一步冲高6月合约交割应突破4300点，对8月合约而言，虽然近期有一定扰动但随着旺季进一步深入后续报价大概率持续走强。而随着中东地区冲突的长期化和复杂化，远月合约同样开始补涨，维持旺季的多头观点。 | 集运指数主力合约或突破4500以上，继续多头观点。 | |
| 有色 | 铜 | 美国5月非制造业PMI指数意外大涨至53.8，企业活动指数创三年最大升幅，经济放缓的担忧有所减轻。5月私营企业新增就业人数15.2万，低于预期，市场认为就业持续放缓，9月降息的预期提高到70%。美股上涨再创新高，风险意愿有所回升。伦铜徘徊在一万整数关口，沪铜面临8万支撑，下游逢低点价兴趣持续提高，现货进口亏损收窄到300元，低氧杆对精铜折扣收窄到500元，价格结构开始进入支撑区。SMM发布5月精铜产量100.8万吨，较上月提高2.3万吨，因废铜原料弥补精矿紧张，目前炼厂冷料仍充足，预计6月产量继续超预期。中期需求韧性但目前绝对价格仍高，下游新订单不多，买盘力度仍不强，持续性需观察。 | 整体看海外担忧减弱沪铜给出支撑结构，市场恐慌减弱，价格或维持低位等待现货给出更明显的信号。今日81300-80800。 |
| 铝 | 美国5月非制造业PMI指数意外大涨至53.8，企业活动指数创三年最大升幅，经济放缓的担忧有所减轻。5月私营企业新增就业人数15.2万，低于预期，市场认为就业持续放缓，9月降息的预期提高到70%。美股上涨再创新高，风险意愿有所回升。伦铝小幅增库，沪铝周初仍维持增库，下游逢低采购，贴水继续收窄，但整体买兴极弱，铝棒加工费低位难以提升。 | 随着资金流出，铝受买盘驱动，缺乏主动向上动力，但低位支撑稳定，维持区间思路，今日21300-21200。 | |
| 锌 | 昨夜发布的美国就业数据低于预期，锌价延续弱势。基本面，短期锌矿端仍然短缺格局，预计6月冶炼厂产量或有下降。沪伦比值大幅回升，锌矿进口窗口已经打开，锌锭进口盈亏同样大幅缩窄，叠加下游消费淡季需求走弱，疲软态势打压锌价走势。近期社库小降但暂不明显，库存实际拐点仍需验证，关注后续宏观指引和库存变化。 | 高位调整，今日沪锌主力参考区间23800-24300元/吨。 | |
| 镍 | 镍价跌价后下游需求开始释放，现货升贴水回升，上周社会库存环比下降，但整体国内纯镍过剩累库趋势未变。印尼RKAB配额仍偏紧，促使印尼当地向菲律宾大量买矿，新喀减停产暂未恢复，关注消息面影响。总体看，市场宏观情绪降温，但矿端偏紧暂未明显好转，短期宽幅震荡调整，并关注后续宏观数据变化。 | 短期宽幅震荡调整，并关注后续宏观数据变化。沪镍主力参考140000-144500。 | |
| 不锈钢 | 上周某头部厂商改为日均分货，市场供给量小幅减少；据了解6月份整体排产与5月份大体持平，有小幅抬升约环比增加0.61%。上周总体库存重新累库，供需压力仍在。但远月高升水使得库存压力暂难明显体现，而产业下边际抬升使得下方空间上移。因此总体逢低偏多思路，但镍价回落或限制不锈钢上方空间。 | 逢低偏多思路，但镍价回落或限制不锈钢上方空间。不锈钢主力参考14000-14400。 | |
| 工业硅 | 近期现货报价长期持稳，盘面重心抬升。现货市场部分硅厂多次尝试挺价，昨日个别牌号报价上调。基本面供需尚未明显转变，近期硅煤价格小涨小幅抬升成本但整体丰水期电力成本下调预期不变，不过盘面回调后估值再次走向低位，或考虑逢低偏短多思路，但近期市场博弈剧烈需保持注意风险。 | 逢低偏短多思路，同时注意风险。工业硅主力暂参考12100-12900。 | |
| 碳酸锂 | 周度库存数据显示碳酸锂继续累库，仓单持续增长，产业链持续累库给予估值压力，整体重心下移。基本面数据并无太大变化，产量继续保持环比增长，正极材料排产增速放缓，但政策刺激下终端新能源汽车消费数据预计仍然可观，锂价或难以轻易击穿底部，关注消息面的影响。产能过剩且仍是投产周期背景下，总体上难以持续给予过高的利润包括资源端的利润，逢高偏空思路对待，关注5月终端数据。 | 逢高偏空思路对待，关注5月终端数据。碳酸锂主力暂参考95000-105000 。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间贵金属价格反弹，黄金有结束短线调整再度向上的态势，白银表现依然偏弱。昨日晚间美国公布的经济数据表现不一，其中ISM非制造业PMI指数超预期向好，但ADP私人部门就业数据明显低于预期。昨日意大利央行宣布降息25bp，预计欧洲央行降息在即，偏疲软的美国就业数据，以及其他央行降息的影响，市场预期美联储9月份降息概率提升。好坏参半的美国经济数据，叠加略有升温的降息预期，推动贵金属价格昨日晚间出现反弹。今明两日关注欧洲央行议息会议以及美国非农数据。 | 短线有望震荡偏强，沪金主力合约关注555短线支撑以及561短线压力，沪银主力合约关注7800短线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 市场需求不佳，现货价格继续承压运行，Mysteel统计昨日237家主流贸易商建筑钢材成交11.29万吨，环比减5.6%，依然表现较差。由于需求回落导致钢厂利润受到压缩，本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3438元/吨，周环比下调28元/吨，与6月5日普方坯出厂价格3430元/吨相比，钢厂平均亏损8元/吨。较上周末普方坯价格下跌40元/吨，钢厂由盈转亏。技术上期货端接近前期低位以及谷电成本3610一线，关注该位置是否存在支撑。 | 基本面仍弱但技术上接近前期低点，关注是否存在短期支撑；螺纹今日3610-3650，热卷今日3750-3790。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格822元/湿吨，现货价格继续走弱（-9）。Mysteel统计昨日全国主港铁矿石成交117.20万吨，环比增35.2%。铁矿成交走强，但能否长期维持存疑。目前铁矿受钢材终端需求不佳影响，价格持续走弱。市场对6月铁水产出预期也相对较为悲观，但目前江苏地区钢厂铁水与废钢价差相比，铁水比废钢价格低22元/吨。铁水性价比仍较高，如果后续预期恢复，铁矿仍有较好空间。 | 825一线或有支撑，短期维持弱势震荡；今日铁矿主力合约825-850。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1980元/吨（-30）。铁水产量走弱，铁水产量235.83万吨（-0.97），淡季来临，铁水上方有一定压力。据市场传闻，当前买单出口面临管控，需求端或面临一定压力。部分焦企开启提涨，焦炭价格暂稳运行。焦企利润回落，生产积极性降低，焦炭产量持平。全样本焦化厂焦炭日均产量66.51万吨（+0）。淡季来临叠加下游库存水平尚可，焦炭补库动力较弱。整体看，焦炭供需趋于宽松，有下跌驱动。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2170-2245。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1850元/吨（+0）。铁水产量开始下行，淡季来临，钢材需求走弱，焦煤上方或面临一定压力。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强，后续需关注煤矿供应恢复情况，如果恢复至去年同期水平，焦煤将面临较强下行压力。高频数据来看，煤矿正逐渐复产，对盘面有一定压力。洗煤厂日均产量58.33吨（+0.49）；110家洗煤厂开工率68.82%（+0.51）。前期焦煤下游补库幅度较大，后续淡季来临预计后续补库将暂缓。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1570-1620-1670。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | BMD棕油止跌调整，等待MPOB月报指引，因传统的增产期到来，预计5月棕油库存增加的概率较大，但是增幅需要关注，相关机构预估增幅可能不会非常大； CBOT大豆期货从近期的持续下跌走势中反弹，洪水导致巴西豆产出受到影响，机构数据显示，巴西大豆产量估计减少180-270万吨，对美豆有所支撑，短线来看CBOT大豆在1180美分附近震荡调整为主。国内基本面依旧利空，需求清淡、油脂整体库存增加，跟随外盘波动为主。 | 豆油7800上方震荡，棕榈油7600附近震荡，菜油8500-8700。 |
| 蛋白粕 | 美豆播种如常，CBOT大豆跌破关键颈线支撑位，预计走势将维持偏弱震荡。目前尚未出现不利天气影响种植，等待新的驱动。国内市场供应端压力累积，油厂有胀库停机可能，开机率下调至56.8%。全国主要油厂豆粕成交15.14万吨，较前一日减少5.05万吨，大部分为现货成交，下游随用随采。油厂豆粕连续第九周累库，饲料企业物理库存中性。当前两广地区豆菜比在81%左右，菜粕价格优势不足以推动饲料替代需求，跟随豆粕偏弱运行。 | 暂观望为宜。豆粕前期跳空缺口处获支撑，压力3530。菜粕压力2840。 | |
| 玉米 | 本年度美玉米首个优良率报告75%，高于市场预期及往年同期，CBOT玉米继续承压下跌，收于439.25美分。国内春玉米播种自南向北陆续展开，产区天气良好适宜播种。小麦上市压力显现，目前玉-麦价差74.24元/吨，关注小麦进入饲用领域时点。华北地区贸易商转向关注小麦收购，玉米流通量一般，报价小幅上调。基层粮源基本转移至贸易商，市场转向下游需求主导。深加工及饲料需求稳定偏弱，价格进一步上涨需要需求边际转好带来支撑。 | 09合约震荡运行，短线轻仓试多，压力2500一线。 | |
| 生猪 | 北方散户及养殖集团价格同步下调，需求端走货情况不佳，屠企屠宰量维持在较低水平。南方由于连续宽幅上涨，终端接受能力不足，养殖端成交偏弱。二次育肥补栏减少，屠企猪源较为充足、屠宰计划完成情况较好，对高价接受度较差，多压价收购。目前需求端表现不佳，消费跟进不足。贸易商拿货积极性下降，市场看跌情绪升温。综合来看，全国生猪价格短期内可能面临调整，北方偏强，南方仍趋弱。6月份养殖端供给转入下降，对市场有支撑，但是需关注二次育肥的出栏的情况以及集团场的出栏节奏。 | 震荡运行，主力17900-18200。 | |
| 白糖 | 6月将进入北半球甘蔗生长关键时期，也将进入巴西食糖生产高峰期，同时国际市场要关注主产国天气情况、巴西生产进度慢于市场预期对甘蔗生长带来影响，加上空头回补令外盘出现反弹。尽管国内主产区销售数据同比偏少，但库存较低加上旺季将至，现货价格坚挺。 | 郑糖反弹，支撑5日线，压力60日线、6348。 | |
| 棉花 | 全球棉花主产区播种顺利，新棉长势良好，加上扩种，让市场对增产预期强烈。国内正值传统销售淡季，中下游逐渐累库。内外订单均不理想，消费端对棉价形成压制。基本面整体依然偏空，技术面出现支撑，关注消费若不能达到预期回暖，则趋势压力不减。 | 09合约在1.5万整数关口附近多空争夺。 | |
| 能化 | 燃料油 | 燃料油调整持续，目前旺季，高硫基本面仍向好，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，认为供应端估值回修后仍有继续上行动力。低硫油存在科威特旺季自用增加，对外供应下降预期，但尚未得到验证，目前由于科威特高水平供应和海外成品油利润低迷，整体驱动不足。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2408参考3870支撑，4240压力，LU-FU价差可能短期反弹，后续仍有下行动力。 |
| 沥青 | 截至5日，隆众石油沥青开工率25.3%，环比下降11.8%，大样本产量44万吨，环比增加5.8万吨，11.6%，主要由于山东胜星、江苏新海以及东明石化转产停产，带动沥青供应下降，24家样本出货23.79万吨，环比降14.4%，华东主营月初优惠取消，个别主力炼厂降量，东北低硫沥青资源需求欠佳，带动出货下降。改性沥青69家样本企业产能利用率环比增加0.4%，下游需求回升，但是绝对水平偏低，考虑6月南方仍面临梅雨天气，短期可能较难看到需求大幅增加，委内原油流入增加后，沥青成本支撑有所下滑，短期跟随原油节奏为主。 | BU2409支撑3450，压力3760，支撑位不过度偏空看待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1610元/吨（-10）。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，原料端价格上涨或将继续压缩玻璃厂利润，后续重点关注玻璃厂利润情况，亏损或将带动玻璃产能出清。当前玻璃产销较好，玻璃累库迹象减缓，但现货价格变动不大。总体来看玻璃供应偏弱，政策刺激需求有抬升迹象，后续关注房地产销售数据。 | 暂观望为宜，玻璃指数日内参考1690-1730。 | |
| 纯碱 | 消息面上，远兴四线复产，青海环保放松，供应端逐渐恢复，对盘面有一定下行驱动。上周国内纯碱厂家总库存81.82万吨（-3.45），其中，轻质库存36.27万吨（-1.23），重质库存45.55万吨（-2.22）。上周纯碱产量68.86（-0.62），其中，轻质碱产量28.56万吨（-1.62），重质碱产量40.31万吨（+1）。需求端暂稳运行，预计随着供应恢复，纯碱产量将上升，有一定的累库预期。短线供应回升，有一定下行驱动，中长线看碱厂检修开始，下方有一定支撑。 | 暂观望为宜，纯碱指数日内参考2135-2200。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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