| 迈科期货早评精要 2024.5.22 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周二市场低开震荡收低，市场缩量调整，热点强度一般。两市成交额缩量至8018亿元，北向资金净流出19.7亿元。市场延续震荡轮动格局，资金风险偏好下降。消息面，发改委举行5月份新闻发布会，将加快落实就业优先政策，加快推进消费品的以旧换新，加大力度培育打造消费的新场景、新业态等新的增长点。 | IF有效站稳3700则向上打开空间至3930，支撑3600；IH暂看上方2620，支撑2460，逢低偏多对待。 |
| 集运指数 | MSK6月下旬货柜报价再度上涨，基准价6500美元/FEU。EMC6月上旬货柜部分航线涨至6620美元/FEU。目前6500美元/FEU对应集运点位在4350左右，随着后续旺季持续深入，如果中东地区没有局势缓和则大概率继续多头运行。 | 多头判断持续，从航司报价来看，目前8月合约仍有上行空间，今日4200-4400点。 | |
| 有色 | 铜 | 美联储官员表示经济强韧超预期，美股再创新高，强势不已。美能源局释放汽油储备以降低油价。国内各地开始落实房地产相关政策，市场阶段性乐观情绪维持。铜价冲高回落，持仓小幅减少，挤仓激发的狂热情绪有所降温，一些关注短期涨势过度的声音开始出现。沪铜现货贴水扩大到370元，进口亏损扩大到1500元，当前价差仍足以刺激全球铜流向CME。因此行情演化的关键可能在于7月交割量，目前存较大不确定因素。 | 技术上看急升后震荡加剧，维持逢低多头思路，近期形态支撑85000-84000。今日87300-86000。 |
| 铝 | 美联储官员表示经济强韧超预期，美股再创新高，强势不已。美能源局释放汽油储备以降低油价。国内各地开始落实房地产相关政策，市场阶段性乐观情绪维持。澳洲氧化铝厂宣布不可抗力推动铝价大涨，伦铝一度升至2760美元。伦铝注销仓单增至53万吨，对铝价支撑可能显现。消息面1-4月原铝产量同比增长7.1%，铝材同比增长11.6%，需求增长强劲。现货方面铝价急涨抑制下游买盘，但比价过低有补涨要求。 | 维持逢低多头思路。今日21500-21350。 | |
| 锌 | 受宏观情绪以及较强的基本面带动，近日国内外锌价大幅上扬。矿端紧缺的逻辑不改，国内加工费持续下探。国家统计局数据，4月中国锌产量58.6万吨，同比下滑0.8%；4月，新疆、云南、甘肃等地的冶炼厂常规检修导致减量明显，预计5月锌产量增加。预计短期锌价或仍有冲高的可能，后续关注宏观指引以及库存情况。 | 延续高位运行，今日沪锌主力参考区间24500-25100元/吨。 | |
| 镍 | 镍价向上的主要驱动仍以宏观市场和矿端缩减为主，其中澳洲部分矿端因利润亏损供应出现缩减，另外需关注新喀矿场减停产持续性，23 年新喀的三家镍企生产约10万金属吨，若减停产保持则市场的过剩预期预计将出现大幅缩减并达到接近平衡附近使得价格强势，关注消息面影响。 | 逢低偏多思路，并关注消息面影响。沪镍主力参考153500-162000。 | |
| 不锈钢 | 不锈钢现货库存小幅下降，交易所仓单高位回落，总体库存高位缓跌，供需边际有所改善，但趋势性尚不明显。远月高升水使得库存压力暂难体现，而产业下边际抬升使得国内镍铁厂成本上涨，使得下方支撑不断上移，因此总体逢低偏多思路。 | 逢低偏多思路。不锈钢主力参考14250-15000。 | |
| 工业硅 | 短期下游利润已持续受损降价需求偏弱，丰水期预期成本下调供应增加，但盘面价格已位于丰水期预期成本上方附近，硅企利润普遍位于盈亏平衡附近，向下空间较小；若考虑下游利润改善后的补库预期带来的向上驱动，或以逢低偏多思路对待。 | 逢低多头思路。工业硅主力暂参考12000-13000。 | |
| 碳酸锂 | 4月份海外进口量大增同比增加87.4%环比增加7.3%，青海盐湖天气转暖刺激季节性增产，当前利润能够给到锂盐厂较大利润驱动生产，即期的排产数据显示供需已然缓解供给偏强下游增速环比回落。总体上难以持续给予更高的利润包括资源端的利润。以当前的基本面看逢高偏空，但政策刺激下难以轻易击穿底部不宜大幅追空，并关注消息面的影响。 | 逢高偏空，并关注消息面的影响。碳酸锂主力暂参考103000-113000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间外盘贵金属金银价格窄幅震荡，沪金、沪银小幅走高，短线上行动力略有减弱，但仍处于上涨结构，美黄金2400美元/盎司，美白银31美元附近存在短线支撑。5月份以来美联储 货币政策端最大的变化是，排除了继续加息可能，这从联储官员讲话中可以看到。但联储官员讲话仍然偏谨慎，对通胀和降息表示要继续观察。所以美联储货币政策利空减弱，但利多暂时有限。近期宏观环境偏暖带来商品价格偏多运行，对贵金属价格形成向上推动，白银由于其商品属性和相对活跃属性表现偏强。但波动幅度加大，注意短线节奏。 | 短线偏多运行，追高需谨慎，沪金主力合约短线支撑572，沪银主力合约短线支撑8200。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货市场昨日企稳，各地区市场价未发生明显变化。Mysteel统计237家主流贸易商建筑钢材成交13.40万吨，环比减9.9%。近期市场供需格局逐步好转，市场情绪恢复，推动价格走强。夜盘钢材跟随原料端显著走强。数据方面，Mysteel调研40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3868元/吨，环比昨日增加5元/吨。平均利润亏损94元/吨，谷电利润为20元/吨。整体变化不大，成本支持依然稳固。 | 夜盘突破前期阻力位，维持偏强运行判断；螺纹主力合约今日3770-3820，热卷主力今日3880-3930。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格893元/湿吨，现货价格继续走强（+9元/湿吨）。Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量14740万吨，环比上周一减少12万吨。截止至21日，江苏地区钢厂铁水与废钢价差相比，铁水比废钢价格高106元/吨。港口库存重新回落，大概率后续将维持去库状态。此外铁水成本相对废钢缺少优势可能推动短流程增加一定产量，但对整体影响不大。 | 铁矿延续多头走势，900一线阻力突破；今日铁矿主力合约905-930。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1950元/吨（-10）。焦炭首轮提降落地。宏观利好政策出台预计将有利于后续钢材成交，铁水产量将继续上升，对焦炭需求支撑较强。焦企利润明显好转，独立焦化企业吨焦平均利润102元/吨（+18），焦炭产量明显回升，焦企生产积极性提振，后续仍有上升空间，全样本焦化厂焦炭日均产量66.31万吨（+0.87）。焦炭库存从上游向下游转移，钢厂库存增加，焦化厂库存下降，港口投机需求增加。当前钢厂库存仍处于偏低水平，补库需求仍存，对盘面有一定支撑。原料供应恢复或将影响焦炭上升空间。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2280-2330-2380。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1850元/吨（+0）。铁水产量持续上升，需求端支撑较强，日均铁水产量236.89万吨（+2.39）。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应逐渐恢复，洗煤厂开工率回升，预计后续将恢复至往年水平，供应增量将较为明显，洗煤厂日均产量57.73万吨（+3.24）。焦煤库存从上游向下游转移，总库存呈现上升趋势。经过一段时间补库后，焦企和钢厂库存明显回升。预计后续补库空间将缩窄。247家钢厂库存752.49万吨（+3.4）；全样本独立焦化厂焦煤库存953.57万吨（+14.03）。供应恢复将影响焦煤上升空间。 | 震荡思路，焦煤指数日内参考1760-1820。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马棕榈油期货高位下跌，产地棕油基本面不佳，5月1-20日马棕产量环比增长26%，出口量环比减少近10%。CBOT大豆期货回落，美豆播种完成52%，高于一周前的35%，比平均预期进度高出3%。巴西南部港口物流有逐步恢复的信号，对行情形成拖累。现阶段大豆供应量仍较为充足，近期CBOT大豆即使上涨，空间也有限。市场聚焦南美洪涝，巴西减产、豆油价格高昂等利好快要被消化完毕，CBOT豆油震荡调整之后，随时展开获利了结走势。国内跟随外盘波动，基本面来看需求清淡，未来供应增加，无力大幅提振行情。 | 震荡调整，菜油8700-9000，豆油7800-8100，棕榈油7500-7800。 |
| 蛋白粕 | 市场焦点仍在大豆主产区天气情况。目前美豆播种进度正常，对巴西产量担忧支撑CBOT大豆站稳1210美分支撑。美豆窄幅波动，收于1235.75美分。CFTC基金净空持仓在上周小幅增加1212手，略微增加看空押注。天气题材窗口期关注美豆种植表现，等待新的驱动。油厂开机率小幅上升至58.24%，库存持续累积。全国主要油厂豆粕成交15.56万吨，较前一日增加0.78万吨，基本为现货成交，下游随用随采。饲料企业物理库存中性。 | 震荡偏强运行，关注多头机会。豆粕09支撑3470-3530，菜粕支撑2840。 | |
| 玉米 | 美玉米播种率达70%，盘面450美分一线获支撑。上周CFTC基金在玉米上增加净多持仓，关注产区天气对盘面的指引。春玉米播种自南向北陆续展开，关注产区天气及本年度种植成本。新麦上市后价格走低，关注小麦进入饲用替代领域的时点。近期市场价格持续上涨，华北深加工企业门前到货上量，价格有所回调。基层粮源基本转移至贸易商，市场转向下游需求主导。深加工及饲料需求稳定偏弱，价格进一步上涨需要需求边际转好带来支撑。 | 07合约震荡运行，逢低轻仓试多，支撑2430。 | |
| 生猪 | 前期北方二育入场较积极，目前二育情绪有所降温，拖累北方生猪走势。中部部分龙头企业主动缩减出栏量，供应减少利好猪价。南方养殖端看涨情绪依旧，下游被动提价收猪。华南部分地区受降雨天气影响，需求延续弱势。目前多地仍有二育进场，屠企采购阻力较大，支撑猪价。近期多地价格受情绪、二育入场节奏变化而影响，市场供应节奏放缓，猪价延续稳中窄幅波动的态势。 | 窄幅震荡，主力18000-18300。 | |
| 白糖 | 未来巴西中南部即将进入压榨高峰期，产量将保持强劲，新榨季的扩种让国际原糖价格的反弹高度受限。国内市场尽管库存不高，但进口窗口打开，从成本端拖累糖价。随着气温升高，关注消费回升对盘面带来提振。 | 内外盘反弹，重新等待压力的确认，MA10、6280。 | |
| 棉花 | 24/25年度全球棉花产量预计从上一个年度的1210万包增加到1600万包。主产国美国、巴西是主要出口国，中国需求端受到压制。出口压力叠加需求不振，将令国际棉价承压。进入淡季纺企开机率下降，市场拿货谨慎，信心不足。 | 郑棉价格反弹压力15475。 | |
| 能化 | 燃料油 | 俄罗斯供应缩减和地缘不确定性担忧仍存，旺季驱动下高硫盘面强势延续，中国进口委内原油有所增加，稀释沥青贴水已下降，可能对炼厂进料产生抑制，压制上涨高度。科威特低硫出口量暂未下降，短期国内检修供应下降和航运指数回暖有一定提振，海外成品油驱动仍不足。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2408参考4100支撑，4445压力，LU-FU价差或进一步下行。 |
| 沥青 | 本周沥青厂库上升，社库下降，主要由于下游刚需恢复，社会库集中出库。北方道路施工好转，南方仍有降雨困扰，需求有所改善但未超出季节性水平，受政策影响基建存向好预期，现阶段受稀释沥青贴水走低影响，反弹偏弱。 | BU2409支撑3620，压力3760。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1600元/吨（+0）。宏观方面，设立保障性住房再贷款、下调首付和贷款利率等新一轮房地产政策密集出台。或将改善房地产企业现金流情况，从而刺激玻璃需求。从高频数据来看，玻璃产销好转，玻璃需求也面临季节性回升。预计后续需求将对盘面有较强支撑。以天然气为燃料的浮法玻璃濒临亏损，利润为25元/吨（-7），纯碱价格持续上涨或将影响玻璃产量，后续重点关注玻璃厂利润情况，亏损或将带动玻璃产能出清。玻璃产销好转，库存持续去化。 | 暂观望为宜，玻璃指数日内参考1650-1710。 | |
| 纯碱 | 供应端对盘面影响较大，当前部分碱厂陆续检修，对于盘面有一定支撑。供应端消息扰动较大，部分消息暂未证实。碱厂检修陆续开始，对盘面有一定支撑。上周全国纯碱企业纯碱产量70.96万吨（-1.06）。需求端，浮法玻璃产量有所下降，需警惕产能出清情况。宏观政策带动玻璃需求，玻璃产销好转，从而带动重碱需求提升。上周国内纯碱厂总库存88.53万吨（-0.58），轻质纯碱库存37.15万吨（+2.55），重质纯碱库存51.38万吨（-3.13）。 | 暂观望为宜，纯碱指数日内参考2360-2440。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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