| 迈科期货早评精要 2024.5.21 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周一市场震荡走高，三大指数均小幅上涨，沪指创出年内新高3174点。两市成交额放量至9980亿元，北向资金净流入53亿元。指数在继续攀升，但个股分化比较突出。消息面上，周末投资者热议房地产保交房配套政策、调低首付比例下限、降低贷款利率等措施；全球金属价格快速上涨。 | 上升趋势持续，逢低偏多对待。IF有效站稳3700则向上打开空间至3930，支撑3600；IH暂看上方2620，支撑2460。 |
| 集运指数 | 昨日上海航运交易所发布上周SCFIS点位为3070.53，环比上涨22.2%。由于下午各航司6月开仓运价涨幅超过预期，导致集运指数强势反弹。CMA、MSK等航司运价涨至6500美元/FEU甚至7000美元/FEU。常态化的绕行以及旺季到来使得后续运价仍然易涨难跌。 | 维持多头观点，08合约或挑战4300一线，高位注意波动风险。 | |
| 有色 | 铜 | 多位美联储官员放鹰，市场收回降息预期，美元回升，美欧股市高位持稳，中国股市受房地产政策落地影响继续上涨，整体乐观情绪加强。伊朗总理飞机失事，伊官方定性为“机械事故”。基金属整体多头气氛加强，伦铜冲上11000美元，虽盘中震荡加剧但内外盘皆持仓稳定，挤仓压力不减。基本面，中国4月进口精铜30.5万吨环比减少3.5%，周库存微减，昨天现货进口亏损扩大到1500元，LME亚洲库存继续增加。纽铜对伦铜升水收窄到260元，套利窗口逐步关闭。 | 整体看挤仓矛盾未缓解，技术上处于加速中，但急涨波动率加大，维持逢低多头思路。今日88500-87000。 |
| 铝 | 多位美联储官员放鹰，市场收回降息预期，美元回升，美欧股市高位持稳，中国股市受房地产政策落地影响继续上涨，整体乐观情绪加强。伊朗总理飞机失事，伊官方定性为“机械事故”。伦铝小涨，跟随整体金属涨势，沪铝上周降库加快，低位支撑强。4月中国原铝进口21.8万吨，环比减少12%，氧化铝进口10.8万吨，环比减少64%，力拓在澳洲两个氧化铝厂因能源供应困难宣布不可抗力，氧化铝利多。 | 铝价突破20800区间上沿，下方转为支撑区，维持多头思路。今日21200-21000。 | |
| 锌 | 宏观乐观情绪以及较强的基本面带动，国内外锌价大幅上扬。矿端紧缺的逻辑不改，国内加工费持续下探，且均价已经跌下3000元/金属吨的关口。下游消费，锌价维持高位以及环保督察等因素影响，上周镀锌和压铸锌企业下游开工率均有所下滑；但房地产、基建财政政策频出，政策预期加持下市场押注远期消费好转。预计短期锌价或仍有冲高的可能，后续关注宏观指引以及库存情况。 | 延续高位运行，今日沪锌主力参考区间24400-25000元/吨。 | |
| 镍 | 镍价向上的主要驱动仍以宏观市场和矿端缩减为主，其中澳洲部分矿端因利润亏损供应出现缩减，另外需关注新喀矿场减停产持续性，23 年新喀的三家镍企生产约10万金属吨，若减停产保持则市场的过剩预期预计将出现大幅缩减并达到接近平衡附近使得价格强势，关注消息面影响，急涨后关注下游接受度逢低偏多思路。 | 逢低偏多思路，并关注消息面影响。沪镍主力参考154000-162500。 | |
| 不锈钢 | 现货方面不锈钢上周以稳为主，上周尾声因镍价大涨带动钢价上涨，现货库存小幅下降，交易所仓单高位回落，总体库存高位缓跌，供需边际有所改善，但趋势性尚不明显。远月高升水使得库存压力暂难体现，而产业下边际抬升使得国内镍铁厂成本上涨，使得下方空间减小。因此总体逢低偏多思路但力度弱于镍价。 | 逢低偏多思路。不锈钢主力参考14250-14900。 | |
| 工业硅 | 随着电价下调工业硅供强需弱预期维持，历史高库存且继续小幅累库，但短期盘面已跌至丰水期预期成本附近，向下空间较小向上暂无驱动，而基于利润角度处于盈亏平衡附近，因此短期震荡，若考虑布局下游利润改善后补库预期的中长期逢低偏多思路。 | 短期震荡，中长期逢低偏多思路。工业硅主力暂参考11700-12400。 | |
| 碳酸锂 | 4月份海外进口量大增同比增加87.4%环比增加7.3%，青海盐湖天气转暖刺激季节性增产，当前利润能够给到锂盐厂较大利润驱动生产，即期的排产数据显示供需已然缓解供给偏强下游增速环比回落。总体上难以持续给予更高的利润包括资源端的利润。以当前的基本面看逢高偏空，但政策刺激下难以轻易击穿底部不宜大幅追空，并关注消息面的影响。 | 逢高偏空，并关注消息面的影响。碳酸锂主力暂参考103000-111000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周后期以来贵金属价格上行，有货币政策方面的因素，包括欧洲央行6月份的降息预期，以及美国4月CPI不及预期导致年内降息概率略有提升。但近期不仅是这些因素，商品价格普遍上行影响下的全球再通胀预期，以及全球主要国家债务风险下对信用货币的担忧，均对贵金属形成推动。自今年3月份以来，贵金属金融属性、避险属性、货币属性轮番演绎，推动了此轮贵金属价格上行。短线处于偏多走势，但经历连续两个交易日大幅上涨后，短线波动幅度将加大，注意节奏。 | 短线偏多运行，追高需谨慎，沪金主力合约短线支撑572，沪银主力合约短线支撑8200。 |
| 黑色 | 钢材 | 周一现货价格继续上涨，近期供需基本面同时出现改善，尤其是建材端表现较为明显，部分钢厂上调5月下旬螺纹出厂价。此外原料端焦炭开启第一轮提降，邢台、石家庄、唐山等地部分钢厂对湿熄焦炭下调100元/吨、干熄焦炭下调110元/吨。钢材基本面好转的同时原料端出现价格下行，对钢厂利润有利好，对钢材后续产出有推动作用。 | 维持偏强运行，后续或进一步突破前期阻力位；螺纹主力合约今日3730-3770，热卷主力今日3850-3890。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格884元/湿吨，现货价格维持稳定（-1元/湿吨）。Mysteel统计上周中国47港铁矿石到港总量3028.6万吨，环比增加825.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2455.6万吨，环比增加10.0万吨。到港水平的显著增长使得铁矿港库有所累积，而本周随着到港量回落，铁矿库存或开始进入去库阶段，而铁水产量仍有继续上行空间，因此维持铁矿中短期偏强运行判断。 | 铁矿延续偏强走势，关注900一线阻力效果；今日铁矿主力合约890-910。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马棕榈油5月上旬出口数据疲软，环比减少近10%，且产地进入传统的增产季，数据显示1-15日南马棕榈油产量环比增长56%。国际油脂基本面偏利空，虽然国际豆油价格高昂，但全球大豆丰产格局不会有太大变动。CBOT大豆在1230美分附近承压，目前窄幅震荡调整为主，因南美大豆产量仍有可能被下调，不排除美豆上涨至1250美分的可能。上周拜登政府对中国180亿美元商品加征关税，市场担心国内将采取相关措施，而美国农产品可能是潜在目标之一。国内跟随外盘波动，基本面来看需求清淡，未来供应增加，无力大幅提振行情。 | 震荡调整，菜油8700-9000，豆油7800-8100，棕榈油7600-7900。 |
| 蛋白粕 | 市场焦点仍在大豆主产区天气情况。目前美豆播种进度正常，对巴西产量担忧支撑CBOT大豆站稳1210美分支撑。隔夜美豆上涨1.59%，收于1246.75美分。CFTC基金净空持仓在上周小幅增加1212手，略微增加看空押注。天气题材窗口期关注美豆种植表现，等待新的驱动。全国主要油厂豆粕成交14.78万吨，较前一日增加4.87万吨，基本为现货成交，下游随用随采。油厂开机率小幅上升至57.82%，库存持续累积。 | 震荡偏强运行，关注多头机会。豆粕09支撑3470-3500，菜粕支撑2840。 | |
| 玉米 | 多雨天气补充土壤墒情，美玉米种植进度较往年同期偏慢，盘面450美分一线获支撑。上周CFTC基金在玉米上增加净多持仓，关注产区天气对盘面的指引。春玉米播种自南向北陆续展开，关注产区天气及本年度种植成本。新麦上市后价格走低，华北地区玉麦价差已跌至181元/吨，关注小麦进入饲用替代领域的时点。近期市场价格持续上涨，华北深加工企业门前到货上量，价格有所回调。基层粮源基本转移至贸易商，市场转向下游需求主导。深加工及饲料需求稳定偏弱，价格进一步上涨需要需求边际转好带来支撑。 | 07合约震荡运行，支撑2430，关注2460一线压力表现。 | |
| 生猪 | 猪价南北齐涨，尤其是东北地区，涨幅达到0.1-0.2元/斤。目前南北方价差快速收窄，全国大部分省份生猪价格基本已经持平，东北、华中均失去外调优势。养殖端目前看涨情绪较重，抵触降价，集团企业出栏积极性一般。二次育肥补栏推涨市场。但目前终端白条价格跟进乏力，贸易商订货情况有所减少，局地屠企屠宰量有下降。消费端走货平平，屠企宰量受猪价影响有波动，南方上涨主要受到北方地区上涨带动，整体看猪价上涨缺乏实质性有力支撑，难以形成连续涨势。 | 窄幅震荡 主力17900-18200。 | |
| 白糖 | 巴西24/25榨季开局生产顺利，未来巴西中南部即将进入压榨高峰期，产量将保持强劲。新榨季的扩种让国际原糖价格的反弹高度受限。国内市场尽管库存不高，但进口窗口打开，从成本端拖累糖价。随着气温升高，关注消费能否增加，从而对盘面带来提振。 | 内外盘反弹，重新等待压力的确认，MA10、6280。 | |
| 棉花 | 24/25年度全球棉花产量将大幅增长，市场的供应过剩的压力突出。消费端需求疲软，没有明显回暖态势。供需双层挤压，纺织企业生产经营压力较大，中间库存回升，淡季悲观情绪没有得到根本性改变。 | 郑棉价格反弹压力15475。 | |
| 能化 | 燃料油 | 俄罗斯南部炼厂遭袭停运，中东季节性需求回升，高硫基本面仍偏强，伊朗总统坠机事件后，地缘不确定性仍存，对高硫盘面影响延续，但中国进口委内原油有所增加，稀释沥青贴水已下降，可能对炼厂进料产生抑制，压制上涨高度。科威特低硫出口量暂未下降，短期国内检修供应下降和航运指数回暖有一定提振，海外成品油驱动仍不足。 | FU2409参考3200支撑，3600压力；LU2408参考4100支撑，4445压力，LU-FU价差或进一步下行。 |
| 沥青 | 20日当周， 隆众沥青54家厂库119.3万吨，环比上升2.6万吨，2.2%，华东华南西北为主。76家社库216.5万吨，环比下降2.8万吨，1.3%，华东较为明显，主要由于下游刚需恢复，社会库集中出库带动。北方道路施工好转，南方仍有降雨困扰，需求有所改善但未超出季节性水平，受政策影响基建存向好预期，现阶段受稀释沥青贴水走低影响，反弹偏弱。 | BU2409支撑3620，压力3760。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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