| 迈科期货早评精要 2024.5.9 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周三市场全天震荡调整，中小盘风格跌幅相对较大，两市成交8644亿元，较上一交易日缩量1043亿元，北上资金净卖出40.44亿元。消息面上，亚洲多国进行汇率干涉，4月底韩国外汇储备规模为4132.6亿美元，环比减少59.9亿美元，创近19个月以来最大降幅；近期海外机构持续调升A股评级。市场成交继续缩量，盘面上以结构性机会为主。 | 指数回踩缺口，存在支撑，IF向上打开空间至3800，IH向上打开空间至2550，短期偏多对待。 |
| 集运指数 | 6月合约尾盘再度拉升，由于处于现货涨价周期，近月主力持续走强。MSK同样在昨日发布5月下旬运价，小幅调涨至3447美元/TEU;CMA也宣布5月下旬调涨300美元/FEU。传统旺季叠加下半年将开始的补库周期，航司货仓整体处于紧平衡状态。 | 现货紧张维持偏强运行，后续维持多头观点。EC2406合约今日3200-3350。 | |
| 有色 | 铜 | 美欧股市高位持稳，VIX指数稳定在低位暗示市场多头情绪稳定。昨天A股受消息影响下跌，带动商品整体调整，隔夜伦敦金属普遍回调。伦铜收于9900美元，现货贴水扩大到130美元，关注中国交仓情况。国内方面，下游逢铜价回调有所补货，现货贴水收窄到80元，不过较6月贴水仍接近300元，交割前有补水压力。供应端炼厂减产效应积累且进口减少，需求仍有韧性，4月受铜价大涨影响下游推迟消费，价格回调后消费可能集中释放。 | 维持高位震荡判断，80000-78000区域支撑区，关注价格结构变化寻找支撑信号。今日80000-79200。 |
| 铝 | 美欧股市高位持稳，VIX指数稳定在低位暗示市场多头情绪稳定。昨天A股受消息影响下跌，带动商品整体调整。隔夜伦敦金属普遍回调。伦铝继续回调，现货贴水扩大到40美元，但注销仓单占比仍高，挤仓风险仍存。沪铝昨天急跌，下游逢低补货，现货贴水收窄20元到50元，铝棒加工费大幅提高到320元。整体看下游逐步接受高价，而随着供应缺口扩大，预计铝降库速度加快，价格震荡区间逐步抬高。 | 盘后持仓显示沪铝逢低空头离场，维持逢低多头思路，20400下方支撑区。今日20650-20550。 | |
| 锌 | 美元指数上涨，隔夜有色金属价格普遍回调。近日Boliden公告，Tara矿计划于3Q24启动复产；Nystar旗下Budel冶炼厂计划于5月13日复产。现货方面，锌价震荡回落，下游逢低采买，活跃的略有提升。整体消费市场依旧疲软，然矿端复产仍需时间传导，加工费维持低位震荡，矿端和冶炼端博弈持续；关注房地产、基建利好政策对消费的实际提振。 | 延续高位震荡，今日沪锌主力参考区间22900-23300元/吨。 | |
| 镍 | 昨日有色普跌，镍自身基本面弱势领跌有色。镍价向上的主要驱动仍以宏观市场二次通胀为主；印尼RKAB审批对矿端的扰动仍存，西澳矿端亦有宣布停产，同时必和必拓也在审查其西澳镍业业务，市场预期矿端供应出现缩减。伦镍的强势表现使得价格传导至矿端使得产业下边际抬升，印尼5月份镍矿内贸价格公布普遍环比上调0.08-0.13美元/湿吨。而现货市场对过剩预期不改但上半年过剩幅度有缩窄，下半年在印尼及国内新产能释放后过剩幅度加大，现货成交偏弱，库存持续增长。总体宽幅震荡。 | 宽幅震荡。沪镍主力参考139000-144000。 | |
| 不锈钢 | 印尼镍矿的扰动仍存，伦镍的强势表现使得价格传导至矿端使得产业下边际抬升，印尼5月份镍矿内贸价格公布普遍环比上调0.08-0.13美元/湿吨。现货方面以稳为主，现货库存延续去库但仓单持续创新高，总体库存维持高位缓跌，高库存压力改善有限。但远月高升水使得库存压力暂难体现。据市场消息此前的镍铁收储或分布在各个月份使得成本有支撑。 | 震荡。不锈钢主力参考14000-14500。 | |
| 工业硅 | 下游企业利润不佳总体需求表现偏弱，昨日现货市场个别牌号下调报价，工业硅主产区电价随着丰水期即将到来，预计电价将继续逐步下调使得西南成本下降或促进硅企生产意愿增加，但近期硅价已至丰水期预期成本附近难以大幅向下。因此总体低位震荡为主。 | 低位震荡为主。工业硅主力暂参考11600-12200。 | |
| 碳酸锂 | 节前环保文件使得因处理锂渣而抬升底部成本但整体供需并未出现明显变化，节后市场消息又有表示中央督导组组进驻约1个月进行环保检查影响市场情绪，关注后续消息面的影响。在长期的过剩预期仍未转变的情况下，短期的供需错配或难以长期维持但在事件性扰动的情况下或难以在盘面流畅表现。总体上难以持续给予更高的利润包括资源端的利润。以当前的基本面看震荡区间内逢高偏空，并关注消息面的影响。 | 震荡区间内逢高偏空，并关注消息面的影响。碳酸锂主力暂参考109000-120000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间贵金属价格小幅下跌，避险情绪没有进一步发酵，叠加美联储官员讲话略偏紧缩，推动美元指数和美债收益率向上反弹，贵金属小幅承压，但短线仍处于震荡结构。本周二以来，贵金属价格并没有延续周一的反弹，而是不断震荡反复，向上动力不足，但下方支撑犹存。后续美国经济数据变化仍然是关键，这将影响美联储货币政策继续偏紧，还是朝向略有宽松的方向发展。另外美国经济数据表现也影响商品价格表现，进而影响市场情绪。 | 短线震荡略有下行，但下方空间受限。沪金主力合约关注544一线支撑，沪银主力合约关注 7000一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端价格有所回落，板材价格下跌幅度更大；上海、广州等主要城市热轧、冷轧市场价下跌10-40元/吨不等，螺纹全国均价同样下跌10元/吨。Mysteel本周调研唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3444元/吨，周环比上调60元/吨，与5月8日普方坯出厂价格3480元/吨相比，钢厂平均盈利36元/吨，周环比减少40元/吨。钢厂成本增长同时，钢价并未显著提升，导致利润有所走弱从而使得昨日黑色回调。但目前建材仍处去库通道，成本支撑仍在下方空间有限。 | 回调后维持震荡运行；螺纹主力合约今日3650-3700，热卷主力今日3800-3850。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格867元/湿吨，现货价格继续回落（-17元/湿吨）。铁矿昨日同样高位回调，黑色系商品整体受钢厂利润及技术阻力影响均有回落。目前来看，在建材结束去库周期前铁水仍有继续恢复的动力，但铁水产量最终达到的目标位如何尚值得关注。虽然铁水延续产出恢复节奏，但板材端能否延续高需求且不受高库存影响抑制产量值得进一步关注。 | 回调后维持震荡运行，今日铁矿主力合约865-895。 | |
| 焦炭 | 4月30日政治局会议提到加快超长期特别国债发行，对市场情绪有一定刺激。铁水产量持续上行，上周铁水日均产量230.67万吨（+1.95），预计后续仍有上升空间，焦炭需求端支撑较强。焦企利润明显好转，上周吨焦利润91元（+152），生产积极性明显上升，预计后续焦炭产量将增加，当前焦炭库存处于低位水平，钢厂或有补库需求。焦炭库存结构优于焦煤库存结构。后续重点关注政策落地情况和钢材成交情况。 | 宽幅震荡思路，焦炭指数日内参考2280-2370。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1900元/吨（+0）。4月30日政治局会议提到加快超长期特别国债发行，对市场情绪有一定刺激。铁水产量持续上行，上周铁水日均产量230.67万吨（+1.95），预计后续仍有上升空间，焦煤需求端支撑较强。焦企利润明显好转，上周吨焦利润91元（+152），生产积极性明显上升，对焦煤需求增加。当前焦企和钢厂焦煤库存处于低位水平，在铁水上行和利润改善的情况下，或将有补库需求。后续重点关注政策落地情况和钢材成交情况。 | 宽幅震荡思路，焦煤指数日内参考1750-1820。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来毛棕榈油期货快速反弹后因缺乏新的利多支撑以及受外围美豆油同步疲软的影响而冲高回落，预期难以有效地突破3950-4000令吉，关注周五MPOB报告对盘面的指引作用。CBOT大豆下跌，巴西南部的严重洪水对出口构成威胁，可能导致巴西大豆产量损失500万吨。本周末USDA月报发布，目前市场预估该报告将下调南美大豆产量预估以及旧作美国大豆期末库存预估，主力7月合约仍有调整之后重新上涨的可能，上方看1278-1280美分附近压力。 | 震荡调整，菜油8500-8800，豆油7600-7800，棕榈油7300-7600。 |
| 蛋白粕 | 南美灾害题材交易告一段落，美豆盘面现获利了结，07合约收于1228.75美分，1250美分附近受阻。关注5月USDA供需报告对全球24/25年度新作大豆供需情况的预测。上一交易日全国主要油厂豆粕成交7.4万吨，较前一日减少4.7万吨。开机率小幅下调至53.23%。市场焦点仍在南美灾害造成的实际减产情况及美豆播种期天气题材为盘面带来的上行动能。 | 多头思路维持，控制仓位风险。豆粕09合约支撑3450。菜粕支撑2840。 | |
| 玉米 | 北方玉米春播开始，基层售粮基本结束，市场转向下游需求主导。华北地区深加工企业玉米到货量一般，部分企业价格继续上调。目前深加工玉米消费量较高，但建库谨慎，库存较低。受盘面上行影响，南港贸易商报价普遍上调10元/吨。但饲料企业备货意愿依然有限，维持随采随用，刚需补库。需求端整体暂难言好转。小麦收割在即，本年度价格下行压力较小，未能带来饲用替代压力。 | 07合约震荡运行，2370-2460。 | |
| 生猪 | 南方地区猪价整体稳定，养殖端出栏积极性尚可，受屠企订单量的制约，局地出栏速度不快，屠企采购较为顺畅。终端批发市场来看，受成本支撑白条价格整体稳定，但由于订单情况表现一般，局地屠企白条出场价有下调。短期内供需制衡，屠企的订单情况尚可，对猪价的打压幅度有限，而养殖端出栏速度也不快，因此预计猪价趋稳运行，局地窄幅涨跌调整。 | 窄幅调整，主力17600-17900。 | |
| 白糖 | ICE5月合约交割后，外盘市场企稳，市场情绪略有修复。国际市场关注主产国的天气情况是否会发生不利于糖料作物生长的情况出现，从而对阶段性糖价带来提振。国内配额外进口利润关闭，加上库存低，使得基本面略好于外盘，购销小幅上升。 | ICE美糖20美分压力，郑糖反弹压力MA60。 | |
| 棉花 | 随着北半球夏季的到来，全球不利天气对于作物的影响在逐渐明显，天气因素将让技术超跌的ICE美棉价格存在反弹的可能。另外80美分以下的棉价吸引需求国展开采购，从而对价格形成较强的支撑。市场情绪逐渐企稳。国内棉、棉纱的进口利润依然较大，需求端不及预期，关注外盘对郑棉走势的带动作用。 | 棉价反弹关注压力15815。 | |
| 能化 | 燃料油 | 4月俄罗斯高硫出口环比下降，中东季节性需求回升，高硫基本面偏强，中国进口委内原油有所增加，关注进一步影响。科威特低硫出口量暂未下降，仍是高强低弱状态，单边抛压释放后或开启阶段反弹。 | FU2409下破3400，短期参考MA50支撑，3480压力；LU2407下破4300，短期参考MA120支撑，4465压力，LU-FU价差短期偏空对待。 |
| 沥青 | 8日当周，隆众石油沥青开工率27%，较节前提升1.9%，大样本产量46.8万吨，较节前增加5.7万吨，13.9%，主要由于假期中化泉州、宁波科源等多个炼厂复产，24家样本出货17.81万吨，较节前下降16.1%，改性沥青销量较节前下降，近期降雨天气对道路和下游终端开工均有抑制，预计需求恢复仍需一定时间。委内原油进口有所增加，远月稀释沥青报价走低，成本支撑减弱，原油反弹下偏弱震荡。 | BU2406支撑3650，压力3800。 | |
| 玻璃 | 4月30日政治局会议提到房地产化解存量优化增量，或将对玻璃需求产生一定利好影响。当前玻璃供应高位，后续若需求好转，累库情况或将缓解。当前玻璃厂库存处于偏高位置，对现货价格有一定压制。后续重点关注政策落地情况和产销情况。 | 暂观望为宜，玻璃指数日内参考1580-1625。 | |
| 纯碱 | 4月30日政治局会议召开对市场有一定利多刺激。供应端扰动较大，纯碱盘面涨幅明显。随着阿碱检修结束，预计纯碱供应将上升。后续重点关注供应端情况。当前注册仓单高位，05合约交割在即，对现实有一定压力，盘面风险较大。纯碱厂库存高位，下游库存处于历年中等位置，现货价格涨幅明显，补库意愿一般。当前盘面升水现货，基差对盘面驱动向下。 | 震荡偏弱思路，注意控制风险。纯碱指数日内参考2150-2200-2240。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
|||
| 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投资研究部”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 |
|||
年
月
|
||||||