2024.5.8早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2024-05-08

迈科期货早评精要 2024.5.8
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日市场整体震荡分化，三大指数涨跌不一；两市成交额维持在9727亿元，北向资金小幅净卖出21亿元。消息面上，中法发布关于人工智能和全球治理的联合声明。国内多地加码房地产支持政策，深圳分区优化住房限购政策。市场缩量调整，整体来看市场热点不够明晰，需关注增量资金的持续性。	指数跳空确认平台突破，IF向上打开空间至3800，IH向上打开空间至2550，短期偏多对待。
指数	集运指数	虽然8月合约在前期随着哈以间协议进行而显著回落，但自以色列开始拉法地面行动后，远月合约迅速修复月差。目前6月合约以外的远月合约受哈以地区局势变化影响显著。MSK宣称红海阻断使得二季度北欧及地中海航线运力损失15-20%，后续供需依然偏紧。	维持多头对待，但需谨慎参与，受政治及地缘冲突影响明显。
有色	铜	美股小涨，欧洲股市大涨，现在主要股指均已接近上月初创下的高点，反映降息和经济再增长逻辑仍稳定。国内多城推出房屋“以旧换新”政策，二季度财政发力仍是国内主线，整体情绪偏多。伦铜再上一万整数关口，沪铜减仓回落，多头情绪有所松动。消息面，钢联统计4月国内精铜产量95.9万吨，预计5月产量95.1万吨，4月精铜杆产量环比减少6.4%，预计5月产量环比增加3.6%，前5月累计同比减少6.5%。另印尼可能延长精矿出口许可，有助缓解下半年精矿紧张。现货方面，下游略有逢低采购，但现货贴水维持在130-150元，交割补水压力较大，整体畏高情绪不减。但炼厂减产持续兑现，消费韧性强，预计价格回落后需求会集中释放。	短期关注LME交仓情况，维持偏强震荡格局。今日80800-80200。
	铝	美股小涨，欧洲股市大涨，现在主要股指均已接近上月初创下的高点，反映降息和经济再增长逻辑仍稳定。国内多城推出房屋“以旧换新”政策，二季度财政发力仍是国内主线，整体情绪偏多。伦铝现货维持大贴水，但持续去库，潜在挤仓压力仍在。沪铝现货贴水收窄，华南升水成交，显示下游逐步接受高价。整体看比价恶化导致供减需增供应缺口扩大，铝降库加快，低位支撑强。	20400下方支撑区，逢低多头思路。今日20650-20550。
	锌	锌价高企抑制消费，节后下游补库需求有限，刚需为主。消息方面，Nyrstar宣布旗下荷兰Budel冶炼厂低产能复产，Kipushi计划2季度开始提前出矿。整体上，虽然海外炼厂复产，矿端供应持续紧张，精锌产量环比有所下降；消费端，房地产、基建均有利好政策出台，后续关注政策的实际落地情况，短期库存偏高对锌价有所压制，关注宏观情绪指引和库存变化。	短期高位运行，今日沪锌主力参考区间23200-23600元/吨。
	镍	镍价向上的主要驱动仍以宏观市场二次通胀为主；且印尼RKAB审批对矿端的扰动仍存，FirstQuantumMinerals 决定关闭其在西澳的Ravensthorpe 镍矿，该工厂主要生产 MHP，2023 年生产了约 3万镍吨，据了解其主要贸易流向中国，这使得中间品系数偏紧成本较高，同时必和必拓也在审查其西澳镍业业务，市场预期矿端供应出现缩减。伦镍的强势表现使得价格传导至矿端使得产业下边际抬升，印尼5月份镍矿内贸价格公布普遍环比上调0.08-0.13美元/吨。而现货市场对过剩预期不改但上半年过剩幅度有缩窄，下半年在印尼及国内新产能释放后过剩幅度加大，现货成交偏弱，库存持续增长。总体宽幅震荡。	宽幅震荡。沪镍主力参考143000-148000。
	不锈钢	印尼镍矿的扰动仍存，伦镍的强势表现使得价格传导至矿端使得产业下边际抬升，印尼5月份镍矿内贸价格公布普遍环比上调0.08-0.13美元/吨。现货方面以稳为主，现货库存延续去库但仓单再创新高，总体库存维持高位缓跌，高库存压力改善有限。但远月高升水使得库存压力暂难体现。据市场消息此前的镍铁收储或分布在各个月份使得成本有支撑。	震荡。不锈钢主力参考14100-14500。
	工业硅	假期间周度产量数据小幅增长，库存基本维持高位，现货市场成交仍然平淡现货价格持稳，总体需求表现偏弱，主产区电价前期出现小幅下调，随着丰水期即将到来，预计电价将继续逐步下调使得西南成本下降，但近期硅价已至丰水期预期成本附近难以大幅向下。因此总体低位震荡为主。	低位震荡为主。工业硅主力暂参考11700-12300。
	碳酸锂	节前环保文件使得因处理锂渣而抬升底部成本但整体供需并未出现明显变化，节后市场消息又有表示中央督导组组进驻约1个月进行环保检查影响市场情绪，关注后续消息面的影响。在长期的过剩预期仍未转变的情况下，短期的供需错配或难以长期维持但在事件性扰动的情况下或难以在盘面流畅表现。总体上难以持续给予更高的利润包括资源端的利润。以当前的基本面看震荡区间内逢高偏空，并关注消息面的影响。	震荡区间内逢高偏空，并关注消息面的影响。碳酸锂主力暂参考110000-120000。
贵金属	金银	消息面相对平静，昨日晚间贵金属金银价格小幅走低，美元指数略有反弹，但美债利率小幅下行。短线贵金属价格处于避险情绪减弱但仍有支撑，金融属性的压制减弱有望转向利多的阶段，但目前仍处于转换阶段，暂未形成持续性行情。所以后续关注美国经济数据的变化，尤其是消费市场，这将影响美联储货币政策是否结束偏紧缩的预期，朝向预期宽松的方向发展。这也是影响5月份贵金属价格是否偏多运行的因素。	短线暂维持偏多思路。沪金主力合约关注544一线支撑，沪银主力合约关注 7000一线支撑，跌破则转向再度调整。
黑色	钢材	现货端建材走强持续，板材端相对较弱；上海、广州等主要城市昨日螺纹市场价上涨10-40元/吨不等。但从实际成交来看，Mysteel统计237家主流贸易商建筑钢材昨日成交12.53万吨，环比减36%，夜盘黑色转跌运行。虽然受宏观及市场情绪推动，成材价格走强但目前从基本面数据来看，内需并未显著增长。而出口旺盛状态能否在下半年保持尚需关注，短期看成材上行的驱动可能接近后期，后续缺乏推涨动力。	维持偏多运行，但后续上涨驱动可能乏力，或有回调；螺纹主力合约今日3700-3730，热卷主力今日3840-3880。
	铁矿	昨日青岛港61.5%PB精粉价格884元/湿吨，现货价格有小幅回落（-8元/湿吨）。Mysteel统计截至本周一（5月6日），中国45港进口铁矿石库存总量14640.62万吨，环比上周一减少126万吨；澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1394.7万吨，环比下降21.9万吨。海外和国内港口库存同减，后续铁矿或进入去库节奏，但需注意铁水增产背景下库存去化速度能否有效消化前期高库存积累。	短期可能面临阻力，或有震荡回调，今日铁矿主力合约865-895。
	焦炭	4月30日政治局会议提到加快超长期特别国债发行，对市场情绪有一定刺激。铁水产量持续上行，上周铁水日均产量230.67万吨（+1.95），预计后续仍有上升空间，焦炭需求端支撑较强。焦企利润明显好转，上周吨焦利润91元（+152），生产积极性明显上升，预计后续焦炭产量将增加，当前焦炭库存处于低位水平，钢厂或有补库需求。焦炭库存结构优于焦煤库存结构。后续重点关注政策落地情况和钢材成交情况。	震荡思路，焦炭指数日内参考2340-2400。
	焦煤	昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1900元/吨（+0）。4月30日政治局会议提到加快超长期特别国债发行，对市场情绪有一定刺激。铁水产量持续上行，上周铁水日均产量230.67万吨（+1.95），预计后续仍有上升空间，焦煤需求端支撑较强。焦企利润明显好转，上周吨焦利润91元（+152），生产积极性明显上升，对焦煤需求增加。当前焦企和钢厂焦煤库存处于低位水平，在铁水上行和利润改善的情况下，或将有补库需求。后续重点关注政策落地情况和钢材成交情况。	震荡思路，焦煤指数日内参考1790-1850。
农产品	油脂油料	受马棕产量增幅或低于预期及市场预估4月末库存可能下降的利多影响，马来毛棕榈油期货有望延续震荡反弹走势，有进一步涨至4000令吉的预期。CBOT大豆在1250美分附近滞涨调整，多雨天气导致美豆播种进度放缓，另外USDA月报即将发布，市场预计报告均低于农业展望论坛的预估，主力7月合约有上涨至1270美分的可能。国内油脂也受到提振表现偏强，但节后基本面变差，后续国际油籽若没有持续上涨的动力，油脂在这波上涨后或将重新回落。	短线震荡偏多，菜油8600-8900，豆油7700-7900，棕榈油7400-7700。
	蛋白粕	南美灾害题材交易告一段落，美豆盘面现获利了结，07合约收于1245.5美分，1250美分附近受阻。巴西南部暴雨洪水造成道路交通设施损坏，或将影响未来一段时间的大豆出口。全球大豆进口或将转向北美，造成美豆平衡表新一轮的紧张。关注5月USDA供需报告对全球大豆供需情况的预测。上一交易日全国主要油厂豆粕成交12.1万吨，较前一日减少1.34万吨。开机率小幅上升至53.82%。下游需求尚可。节后蛋白粕市场在成本端支撑下进行一轮补涨，跳空高开后3400一线压力转为支撑，均线多头排列，上方空间打开。市场焦点仍在南美灾害实际情况及美豆播种期天气题材为盘面带来的上行动能。	多头思路维持，控制仓位风险。豆粕09合约支撑3450。菜粕支撑2840。
	玉米	北方玉米春播开始，基层售粮基本结束，市场转向下游需求主导。东北产区余粮不足一成，贸易商前期建库成本较高，具有挺价意愿。华北地区深加工企业玉米到货量一般，部分企业价格继续上调。目前深加工玉米消费量较高，但建库谨慎，库存较低。节前饲料企业备货意愿不高，物理库存天数较前一周增加0.19天，维持随采随用，刚需补库。需求端整体暂难言好转。小麦收割在即，本年度价格下行压力较小，未能带来饲用替代压力。	07合约震荡运行，2370-2460。
	生猪	北方部分散户出栏较积极，近日出栏量有所减少，且对低价出栏有抵触情绪。北方猪价连续上涨，带动市场情绪转好，龙头猪企今日挂牌价微涨。终端表现仍呈弱势，白条大幅上涨难度仍存，屠企宰量难有明显提升。散户出栏有限，大场按照正常节奏出栏，屠企宰量低位运行，需求端难以支撑猪价持续上涨，下游对涨价较为抵触，预计价格转为窄幅涨跌调整。	短线偏多，主力17500-17800。
	白糖	ICE5月合约交割后，外盘市场企稳，市场情绪略有修复。国际市场关注主产国的天气情况是否会发生不利于糖料作物生长的情况出现，从而对阶段性糖价带来提振。国内配额外进口利润关闭，加上库存低，使得基本面略好于外盘，购销小幅上升。	ICE美糖20美分压力，郑糖反弹压力MA60。
	棉花	全球供应端偏宽松。美国尽管出口数据良好，但新棉种植因旱情减轻，对作物生长影响减弱。需求端上升缓慢，国际棉价维持震荡偏弱态势。国内进口棉、棉纱大量到港，供应充足。下游逐渐进入传统消费淡季。	棉价疲软，压力15815。
能化	燃料油	4月俄罗斯高硫出口环比下降，中东季节性需求回升，高硫基本面偏强，中国进口委内原油有所增加，关注进一步影响。科威特低硫出口量暂未下降，仍是高强低弱状态，单边抛压释放后或开启阶段反弹。	FU2409下破3400，短期参考MA50支撑，3480压力；LU2407下破4300，短期参考MA120支撑，4465压力，LU-FU价差短期偏空对待。
	沥青	本周沥青库存再度累积，主要由于全国范围频繁降雨，道路需求恢复不佳，且部分主营复产，预计看到需求恢复仍需一定时间。委内原油进口有所增加，远月稀释沥青报价走低，成本支撑减弱，原油反弹下偏弱震荡。	BU2406支撑3650，压力3800。
	玻璃	4月30日政治局会议提到房地产化解存量优化增量，或将对玻璃需求产生一定利好影响。当前玻璃供应高位，后续若需求好转，累库情况或将缓解。当前玻璃厂库存处于偏高位置，对现货价格有一定压制。后续重点关注政策落地情况和产销情况。	暂观望为宜，玻璃指数日内参考1575-1620。
	纯碱	4月30日政治局会议召开对市场有一定利多刺激。供应端扰动较大，纯碱盘面涨幅明显。随着阿碱检修结束，预计纯碱供应将上升。后续重点关注供应端情况。当前注册仓单高位，05合约交割在即，对现实有一定压力，盘面风险较大。纯碱厂库存高位，下游库存处于历年中等位置，现货价格涨幅明显，补库意愿一般。当前盘面升水现货，基差对盘面驱动向下。	震荡偏弱思路，注意控制风险。纯碱指数日内参考2120-2185。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号邓宏从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部
本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投资研究部”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。

上一篇：2024.5.7早评精要 2024-05-07: 下一篇：迈科期货基差统计表2025.06.17 2025-06-17

2024.5.8早评精要

交易日历