| 迈科期货早评精要 2024.4.29 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 上周五沪深两市集体大涨，券商、量子科技、AI全线走强，市场成交额突破万亿；北向资金净流入超200亿，创单日净流入历史新高。消息面，中美达成五点共识，宣布将举行中美人工智能政府间对话首次会议。四部门：联合召开大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会。整体来看，外资大幅流入或有望助力风格回归均衡。 | IF或再度尝试突破3600压力位，但今日为节前最后出金日，存在一定抛压，如有效突破则打开空间至3800，否则重回窄幅震荡，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 运价受地缘政治及需求预期恢复影响，近期不断走强。船公司进入二季度后不断提高报价，在逐步进入旺季且6月欧洲降息预期逐步落实的情况下，集运指数难有明显回落，将维持多头运行。 | 维持多头运行，8月或持续强于6月维持contango结构运行。 | |
| 有色 | 铜 | 企业财报超预期带动美欧股市上涨，美国3月核心CPE物价指数同比上涨2.8%，略高于预期，3月个人消费支出月率上升0.5%，略高于预期，数据显示美国消费仍强韧，美元指数上涨。伦铜盘中冲高至万元整数关口上方收于9960美元，HBP收购英美资源的消息带来新的做多情绪。沪铜上周库存环比持平，精铜杆调查开工率小幅回升，不过提货偏慢铜杆厂库存增加五一放假比例增加，终端出库维持，旺季韧性仍强。5月以后炼厂出口效应体现，沪铜库存可能开始下降，价格低位支撑强。 | 建议锁好订单，坚持回调做多思路。今日80500-79800。 |
| 铝 | 企业财报超预期带动美欧股市上涨，美国3月核心CPE物价指数同比上涨2.8%，略高于预期，3月个人消费支出月率上升0.5%，略高于预期，数据显示美国消费仍强韧，美元指数上涨。伦铝近日现货升水大幅回落，不过注销仓单占比超60%，挤仓潜力仍强。沪铝上周库存降3.4万吨，铝锭和铝棒出库都有增加，因低价下游备货积极性增加。 | 预计沪铝缺口扩大，降库速度加快，低位支撑强，维持多头思路。今日20750-20600。 | |
| 锌 | 进入5月加工费谈判周期，市场较为焦灼，目前从冶炼厂开工情况来看，除常规检修计划外，冶炼厂基本恢复正常生产，矿需求量较大，短期矿端延续紧张格局。下游消费方面，临近五一，下游开工小幅好转，一方面五一企业放假1-5天不等，部分企业提前储备成品库存，另外周内锌价走低给到终端补库机会，带动开工率上行，关注宏观情绪指引和库存变化。 | 短期高位震荡，今日沪锌主力参考区间22500-22900元/吨。 | |
| 镍 | 现货方面随着镍价高涨下游接受度明显降低，镍升贴水持续下调，现货市场中长期过剩预期不改，但海外伦镍前期强势使得近期产业下边际抬升。因此总体暂宽幅震荡，节前注意控制风险。 | 暂宽幅震荡，节前注意控制风险。沪镍主力参考140000-144000。 | |
| 不锈钢 | 现货市场涨价去库存现象保持，包含仓单在内的总体库存仍处于历史同期高位附近，但本周现货市场继续去库存。但远月高升水锁库存，高库存暂难以体现强压力，下边际因伦镍前期价格抬升使得近期产业成本下边际而上移，短期下方空间不大，观望，等待情绪变化。 | 观望，关注情绪变化。不锈钢主力参考14000-14400。 | |
| 工业硅 | 上周全国产量大增12%，在电价下调成本下降后，三大主产地都贡献增量，库存微幅环比下降但仍然高位，整体硅价短期难大幅向上，短期以低位震荡看待。 | 低位震荡。工业硅主力暂参考11300-11950。 | |
| 碳酸锂 | 随着天气转暖中长期视角盐湖放量将保持增长，且江西环保似乎淡化产量也正在恢复，在长期的过剩预期仍未转变的情况下，短期的供需错配或难以长期持续，且过剩并未改善的背景下难以持续给予更高的利润。以当前的基本面看震荡区间内逢高偏空，近期环保方面影响逐渐弱化保持关注。 | 震荡区间内逢高偏空，并关注消息面的影响。碳酸锂主力105000-116000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 上周五晚间美国公布的经济数据大致向好，通胀指标有所上行，这基本符合近期的美国经济增长状态。数据公布后，美元指数上涨，美股反弹，美债收益率小幅下行，基本反应美国经济仍然偏稳定的预期。贵金属价格经历上周前期的快速下行后，上周后期震荡略有走高，整体处于短线震荡结构。总体而言，贵金属价格在避险情绪略有减弱后，上冲动力减弱，但避险情绪仍然存在，对贵金属价格有支撑。后期关注因素在于，贵金属价格倾向于避险情绪还是货币政策收紧的影响。 | 短线震荡盘整，中长线依然有上行动力，注意规避节假日风险。沪金主力合约短线关注546-560短线区间，沪银主力关注6950-7250短线区间。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端钢材维持稳定，临近假期贸易商储备整体平淡，与往年相比略有回落但属正常预期。成本方面，Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3819元/吨。平均利润亏损83元/吨，谷电利润为31元/吨。目前螺纹钢价依然维持谷电成本支撑以上运行，在持续限产去库后钢材价格底部有相对较好支撑，后续若不出现基本面超预期恶化，短期大概率维持震荡反弹。 | 基本面好转和成本支撑，短期维持震荡走势；螺纹主力合约今日3630-3680，热卷主力今日3800-3840。 |
| 铁矿 | 周五青岛港61.5%PB精粉价格872元/湿吨，现货价格小幅回落（-5元/吨）。28日全国主港铁矿石成交60.10万吨，环比减41.7%，临近假期成交有所回落，但影响相对有限。45港港口库存14795.11万吨，再度环增近200万吨。铁矿虽然受产业链地位及终端基本面恢复影响近期有所反弹，但从整体基本面情况来看，不支持其价格出现去年类似的大幅上涨，因此需关注铁矿后续可能有的上行压力。 | 震荡运行，关注上方可能压力，今日铁矿主力合约860-890。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2030元/吨（+0）。铁水产量明显回升，日均铁水产量228.72万吨（+2.5），后续仍有上升空间。焦企首轮提涨落地，利润好转，焦炭产量止跌回升。当前焦企第二轮提涨落地，随着焦煤现货价格不断走高，后续焦化利润改善幅度预计较小，上周独立焦化企业吨焦平均利润-61元/吨（+37）。焦炭库存从焦企向中下游转移。焦企库存明显去化，钢厂铁水产量上升，库存去化，焦炭总库存下滑，焦炭总库存891.3万吨（-51.0）。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2330-2375。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1900元/吨（+50）。铁水产量继续回升，焦炭日均产量回升，焦煤需求端支撑较强。蒙煤通关维持高位，且蒙煤口岸库存高企，这将影响焦煤上行空间。铁水产量回升叠加五一长假，下游开始有补库动作，焦煤库存从上游向下游转移，全样本独立焦化厂焦煤库存894.09万吨（+78.63）。总体焦煤库存上升，焦煤总库存3273.8（+37.6）。 | 震荡思路，焦煤指数日内参考1775-1830。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来毛棕榈油期货震荡整理，但随着产量呈现季节性增长，以及出口因棕油缺乏性价比优势而再度放缓的担忧，经过短暂的震荡或弱势反弹后仍有向下的压力。CBOT大豆窄幅震荡调整，近期美国大豆面临多空交织的格局，一方面降雨拖延了美国大豆的播种，另一方面巴西大豆低价冲击美国大豆市场，盘面近期涨跌两难，继续关注美国的降雨情况。 | 震荡调整运行，菜油8300-8700，豆油7500-7800，棕榈油7300-7700。 |
| 蛋白粕 | 出口销售报告显示上周美豆出口再度走低，CBOT大豆小幅下跌，收于1177美分。CFTC基金上周减持净空持仓，五月逐渐进入种植天气题材期，关注外盘后续指引。市场关注印度洋风暴造成大豆到港延迟，华北地区油厂或将普遍停机。上一交易日全国主要油厂豆粕成交0.26万吨，较上一交易日下降10.27万吨。节前下游补库积极性放缓，目前油厂豆粕现累库拐点，但库存仍在低位。 | 震荡偏强运行，豆粕09合约支撑3280。菜粕支撑2680。逢低等待多头机会。 | |
| 玉米 | 北方玉米春播开始，基层售粮基本结束。市场转向下游需求主导。东北产区余粮不足一成，贸易商前期建库成本较高，具有挺价意愿。华北地区粮源贸易通畅，贸易商积极出货，深加工门前到货量偏高，价格延续偏弱运行，参考2140-2240元/吨。目前深加工玉米消费量较高，但建库谨慎，库存较低。南方养殖企业对玉米饲料需求平淡，尽管南港玉米报价走弱，进口谷物仍有较强替代优势。节前饲料企业备货意愿不高，物理库存天数较前一周增加0.19天，维持随采随用，刚需补库。 | 震荡偏弱运行，07合约压力2430。 | |
| 生猪 | 五一节前局地市场供应有所增多，猪源供应较充沛，散户前期压栏大体重猪陆续出栏，供大于求局面显现。白条走货速度难有明显好转，临近五一，上游挺价情绪或将再起，节假日对下游利好或将逐步显现，预计猪价止跌企稳，局地仍存上涨的可能。 | 震荡调整运行，主力17500-17800。 | |
| 白糖 | 24/25榨季全球的食糖供过于求，预估达到470万吨，将是17/18榨季以来过剩量最大的一个榨季。高糖价吸引泰国和欧洲糖料增产。此阶段国产糖供应宽松，进口糖集中到港预计到旺季，国产糖有充足的时间去库，虽然基本面好于外盘，但仍受国际糖价成本影响。 | 新榨季全球供应过剩趋势影响是核心。郑糖支撑区域暂时止跌，反弹上方空间有限，压力6250。 | |
| 棉花 | 随着ICE美棉的下跌，进口棉花、纱线成本下降，纺企利润得到改善。进口对国内消费形成挤占。消费端由于旺季特征不明显，市场提前进入淡季，采购谨慎。天气没有形成扰动，种植进度正产。供应端宽松，消费疲软，让棉价承压。 | 偏弱走势，压力MA10。 | |
| 能化 | 燃料油 | 供应端相对利好，需求端中东季节性回升，高硫继续偏强，美国对委内禁令落实尚有不确定性，全面落实则可能压制国内高硫需求。低硫油供需变化不大，科威特低硫供应仍高，但其旺季需求也将到来，仍对低硫形成支撑。高硫持续偏强，高低硫油价差下降仍有动力。 | FU2409支撑3445，压力3900；LU2407参考支撑4340缺口，压力4800；LU-FU价差短期偏空对待。 |
| 沥青 | 上周沥青开工产量下降，出货量大减，厂库社库均累积，主要由于4月检修下部分炼厂降产停产，且道路与下游终端需求不佳，虽然供应有所缩减，但难以提振弱势的基本面。成本端，委内原油禁令下达后，稀释沥青贴水尚未下降，成本端支撑仍在。 | BU2406支撑3670，短期关注3800技术压力。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1590元/吨（+0）。玻璃盘面跟随上涨。当前玻璃供应高位，本周浮法玻璃产量122.13万吨（+0.08），库存略有增加，本周浮法玻璃样本企业总库存5993.2万重箱（+73.6）。短期产销好转，库存开始去化，后续重点关注产销情况。今年地产需求偏弱，供应高位情况下，预计中长期将维持累库。盘面价格处于近期高位警惕现货套保压力。 | 暂观望为宜，玻璃指数日内参考1545-1595。 | |
| 纯碱 | 纯碱供应端扰动较大，现货端提涨。后续碱厂仍有检修计划，盘面多头情绪较为强劲。玻璃厂库存天数叠加在途库存处于较高水平，现货价格走高或将影响买货意愿。国内纯碱厂家总库存87.85万吨（-1.24），其中，轻质库存33.94万吨（-2.38），重质库存53.91万吨（+1.14）。当前注册仓单高位，05合约交割在即，对现实有一定压力，盘面风险较大。后续重点关注供应端情况。暂观望为宜。 | 暂观望为宜，纯碱指数日内参考2200-2285。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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