| 迈科期货早评精要 2024.4.12 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日沪指盘中低开高走后震荡，三大指数收盘涨跌不一，创业板指相对疲软；两市成交额维持在8178亿元低点，北向资金小幅净流入20亿元。消息面上，中国3月CPI同比上涨0.1%，预期涨0.3%，前值涨0.7%。国内3月CPI、PPI均弱于预期，复苏节奏相对缓慢，市场整体以结构性机会为主。 | IF2404合约关注3500支撑情况，下破则有深度调整风险，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 由于美国CPI及国内CPI、PPI等宏观数据不及预期，对宏观预期产生一定利空影响。此外最近几个交易日的走强消化了前期航司涨价的影响，虽然MSK、HPL等航司依然维持提价，但也有航司线上报价调降，目前市场短期驱动不足，后续大概率整体维持震荡。 | 短期震荡走势，EC2406合约今日2000-2100 | |
| 有色 | 锌 | 据SMM调研，截至4月11日锌锭社会库存21.1万吨，国内库存录增。宏观情绪依旧向好，沪锌拉涨态势明显，但下游畏高刚需采买，叠加库存再度录增，沪锌上行空间受限。整体来看，矿端供应紧缺短期难以解决，预计锌价或将延续高位，关注国内社会库存拐点。 | 短期强势，今日沪锌主力参考区间22500-22900元/吨。 |
| 镍 | 昨夜海外伦镍大跌，镍价连涨后下游难以接受，短时国内MHP仍略偏紧，下方成本支撑暂存；中期角度待印尼中间品放量后原料价格下移成本预计下移，且国内产量库存持续增长，欧洲有部分隐性库存尚未被统计。中期逢高偏空思路。 | 逢高偏空思路。沪镍主力参考134000-138000。 | |
| 不锈钢 | 近日现货端跟随期货价格上涨，但本周库存环比再升高，整体仍是高位给予钢价压力。4月排产环比下降但总体库存历史高位附近。总体看盘面估值修复，逢高偏空思路。 | 逢高偏空思路。不锈钢主力参考13200-14000。 | |
| 工业硅 | 近期部分多晶硅厂原料库存消耗至低位，逐渐有采购意愿但价格压得较低；有机硅需求仍弱；眼下部分硅厂因利润倒挂而减产，但整体看工业硅厂库存仍旧高位；据市场消息西南部分地区4月底到5月或开始下调电价，部分硅厂计划届时复产。整体看持续高库存抑制硅价，估值过低后，反弹偏空思路。 | 反弹偏空思路。工业硅主力参考11800-12500。 | |
| 碳酸锂 | 在长期的过剩预期仍未转变的情况下，短期的供需错配或难以长期持续，且过剩并未改善的背景下难以持续给予更高的利润。以当前的基本面看震荡区间内逢高偏空，当前市场的隐忧仍然在于江西环保问题如何落地，继续对消息面保持关注，特别是4月份兑现期的消息，环保问题是否将使得碳酸锂企业的生产成本大幅提升。 | 震荡区间内逢高偏空，并关注消息面的影响。碳酸锂主力108000-120000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 本周三、周四晚间分别公布美国3月CPI和PPI数据，曾一度使贵金属价格承压，美黄金价格最低下行至2340附近，但昨日晚间因避险情绪影响再度回升。美国现在处于对高利率有担忧，但实际经济表现稳定偏强，货币政策方面因通胀反弹降息预期推后。但是，近期金融属性对贵金属价格的影响明显弱化，影响因素更加偏向于复杂化，避险情绪以及货币属性有重要影响。昨日巴以冲突不确定再度推动了黄金价格上行，短线表现再度偏强。 | 中长线偏上涨，短线偏强但追高仍需谨慎。沪金主力合约关注554一线支撑，沪银主力合约关注7000一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端建材表需回升、库存下降或推动其上行，板材端需求相对回落，表现不及建材。Mysteel统计本周五大钢材供应856.2万吨（-9.01），降幅为1%。本期钢材产量有所减少，因高炉轧线检修导致产量下降；本周五大钢材总库存2133.17万吨（-108.02），降幅为4.8%。本周五大品种总库存继续下降，且结构上表现一致：厂库与社库均开始去库，降幅分别为7.3%和3.8%。分品种看，螺纹去库仍是最为明显，板材端去库水平相对较弱。 | 夜盘冲高回落，今日或趋稳震荡；螺纹主力今日3580-3630，热卷主力今日3750-3800。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格839元/湿吨，现货价格继续走强（+13元/吨）。Mysteel统计本周247家钢企铁水产量224.75万吨/日（+1.17），铁水产出继续恢复。此外沙钢自2024年4月12日起，废钢价格上调50元/吨。原料端均有不同程度的价格上涨，推动钢材价格底部上移。但目前铁矿仍处于港口库存累库阶段，铁水产量虽然恢复但仍远不及去年同期，因此铁矿上方压力依然较为显著。 | 短期上方可能面临压力，中长期驱动尚不明显；今日主力合约800-830。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1800元/吨（+20）。本周铁水日均产量224.75 万吨（+1.17）。近日多省公布的发债计划，市场预期二季度资金情况好于一季度，下游需求或将好转。铁水产量回升，钢厂有复产计划，近期下游钢材成交向好，多头情绪渐浓。焦煤成交向好，现货价格上升，对盘面有较强支撑，成本端支撑带动焦炭价格上行。后续关注钢厂复产情况。总体来看，焦炭供需偏紧。 | 回调偏多思路，焦炭指数日内参考2100-2170。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1650元/吨（+0）。焦煤成交好转，关注下游是否有补库意愿。铁水产量有所回升，需求有所回暖。蒙煤通关高位，山西再次强调煤炭生产稳产稳供，预计供应将有所上升。当前焦煤矿山库存较高，蒙煤口岸库存较高，或影响上涨幅度。综合供需来看，焦煤供需宽松。后续重点关注铁水产量恢复情况。 | 回调偏多思路，焦煤指数日内参考1570-1614-1640。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货周五恢复正常交易，受前10日出口数据维持增长以及市场预估3月末库存下降的潜在利多影响，毛棕油期货在4300令吉附近止跌后有缓慢震荡走强的机会。CBOT大豆小幅下跌，USDA月度报告今晚即将发布，若报告有产量或者出口方面的大幅调整，将对CBOT大豆走势形成指引，否则盘面继续震荡，等待美豆播种情况。 | 震荡运行，菜油8000-8300，豆油7500-7800，棕榈油8100-8400。 |
| 蛋白粕 | USDA4月供需报告调整不大。小幅调减美豆出口量，巴西大豆产量预估仍为1.55亿吨。报告后CBOT大豆小幅下跌，收于1159.25美分，跌幅0.41%。CFTC基金四周以来首次加注空头持仓，而美豆逐渐进入种植天气题材期，关注外盘后续指引。进口大豆陆续到港令油厂开机率上调至52.41%。目前油厂豆粕库存偏低，后续随供应增加有累库预期。 | 震荡偏弱运行，豆粕09合约3220-3380。菜粕2600-2750。 | |
| 玉米 | USDA4月供需报告显示全球玉米库存将创5年新高，供应依然宽松。CBOT玉米盘中下跌1.21%，收于428.5美分。东北地区库存基本转移至贸易商手中，具有挺价意愿。华北地区深加工企业开工率偏高，但建库谨慎，压价现象偏多，报价维持在2230-2310元/吨。东北华北价格分化，华北地区有增储传闻，价格底部有支撑。下游饲料企业对高价玉米接受度有限，南港贸易商报价偏弱，走货以旧订单为主。饲料企业库存稳定在30天左右，观望情绪较强。市场购销谨慎。 | 震荡偏弱运行，09合约压力2480。 | |
| 生猪 | 北方部分散户存在惜售情绪，部分集团猪企出栏量减少，市场猪源略收紧。南方局地养殖端出栏压力较大，仍有降价出栏意愿。白条走货速度缓慢，下游屠企采购积极性一般。但局地猪源供应收紧，屠企采购难度略增。需求端支撑有限，短时利好不足。部分养殖端对再降价较为抵触，屠企采购略有难度，但消费难有实质性改善，屠企压价情绪浓郁，预计价格小幅回落调整。 | 震荡偏弱，主力18000-18300。 | |
| 白糖 | 巴西24/25榨季开始，糖醇比吸引糖厂倾向于生产食糖，将补充国际市场供应，国际糖价交投重心下移。国内糖市基本面平稳，生产即将结束，需求好于往年淡季。外盘驱动郑棉震荡回落。 | 09合约压力6480、支撑MA60。 | |
| 棉花 | 美元上涨，加上新棉供应宽松，对ICE走势形成压制，进口棉成本会落，使国内棉价跟随外盘遇见压力。但是因夏季服装采购，导致订单有所好转，使得郑棉走势较外盘表现抗跌性。关注种植面积的指引。 | 09合约支撑16180、15965。 | |
| 能化 | 燃料油 | 目前高硫供应端相对利好，需求端中东季节性回升，但美国对委内禁令一旦落实，将压制国内高硫需求，预期仍有摇摆。低硫油供需变化不大，科威特低硫供应仍高，但其旺季需求也将到来，仍对低硫形成支撑。高硫持续偏强，高低硫油价差下降仍有动力。 | FU2409支撑3200，压力3621；LU2406参考支撑4346缺口，压力4800；LU-FU价差短期偏空对待。 |
| 沥青 | 本周沥青开工回升，出货下降，厂库社库双双增加，下游开工未有超季节表现，整体供需偏弱，供应小幅增加，成本端支撑为主，维持震荡运行格局，单边跟随原油波动，关注委内制裁进展。 | BU2406支撑3670，压力3850，压力位暂不偏多看待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1630元/吨（+10）。近日玻璃沙河地区玻璃销量较好，玻璃价格有所上涨，带动盘面上涨，后续需关注销售持续性。玻璃产量创处于较高位置，需求端低迷，供应高位对累库压力影响较大。本周全国浮法玻璃产量122.38万吨（-0.9）。部分地区产销持续走弱，库存持续增加，对盘面有较大向下驱动。 | 震荡思路，玻璃指数日内参考1460-1480-1520。 | |
| 纯碱 | 远兴4月份对部分产线进行检修，产量将有所下滑。上周部分装置检修，纯碱产量下滑。本周国内纯碱厂家总库存91.25万吨（-0.43）。其中，轻质库存36.55万吨（-0.45），重质库存54.7万吨（+0.02）。盘面不断拉涨刺激玻璃厂补库，但总体看，纯碱供需过剩格局确定，暂震荡思路看待。 | 震荡思路，纯碱指数日内参考1850-1900。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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