| 迈科期货早评精要 2024.3.27 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | A股周二缩量反弹，市场连续调整后，资金抛售情绪有所缓和。两市成交额缩量至9608亿元高位，北向资金延续流入态势，全天净买入47亿元。消息面上，央行行长表示中国经济保持回升向好态势，有能力实现全年5%左右的预期增长目标，未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备。多头盘中力守3000点，指数回调空间或有限。 | 调整节奏持续，04合约短期关注3500支撑，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 昨日集运指数主力合约继续加速回落，6月合约有红海地区局势缓和的潜在利空可能，但从技术上看当前已接近前期低位。消息面上，昨日美东航线马士基船撞塌巴尔的摩大桥，虽然非欧线方面消息，但对集运运价短期影响仍需关注。 | 接近支撑，短期震荡，EC2406合约今日1780-1830。 | |
| 有色 | 锌 | Nexa Resources公司提交了在Cajamarca勘探的许可申请，供给端消息提振空头信心，叠加现货市场消费依旧疲软，国内库存尚未出现拐点，供应过剩格局仍未改变，沪锌偏弱震荡运行。另一方面，海外多家矿山产量指引下调，原料紧张提供底部支撑，国内下游旺季表现偏弱，关注近期库存拐点是否出现。 | 偏弱震荡，今日沪锌主力参考区间20700-21100元/吨。 |
| 贵金属 | 金银 | 昨日来自于欧美数据的影响相对平静。晚间美国公布的经济数据大致稳定，耐用品订单环比如预期反弹，房价指数指向短期反弹，这显示美国经济数据仍然相对稳定，没有明显的衰退预期。受此影响美联储货币政策预期也维持稳定，首次降息预期仍在6月份，且降息概率无明显变化。昨日晚间贵金属冲高后略有回落，避险情绪略有升温影响了短线行情。总体而言，在美联储年内降息预期支撑下，贵金属下方有较强支撑，如果有利多因素，则容易推动上行。预计本周贵金属价格反复波动略有走高。 | 中长线偏上涨，短线震荡略偏多。沪金主力合约关注512一线支撑，沪银主力合约关注6300一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货市场继续转差，前期需求恢复告一段落，市场成交清淡，整体情绪较差。马钢、亚新、中阳等七家钢厂昨日下调建材报价，下调幅度20-40元/吨不等。下游需求表现不佳的情况下，钢厂同样下调供给水平，中钢协数据显示，2024年3月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产204.76万吨，环比下降0.51%，同口径相比去年同期下降9.12%。钢材目前再度回落，且接近前期低位，后续关注底部支撑效果。 | 短期弱势震荡，关注底部支撑效果；螺纹主力今日3480-3530，热卷主力今日3720-3770。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格801元/湿吨，现货价格显著回落（-24元/吨）。Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量14469.17万吨（+223.46），环比上周一增加1.6%。此外3月18日-3月24日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1383.3万吨（+78.1），海外和国内港口库存均处于年初来高点。目前铁矿库存压力逐步显现，主因仍是需求不足，因此关注钢材终端需求情况以及后续钢厂高炉复产情况。 | 终端需求疲弱带动回调，后续将有库存压力抑制价格反弹，今日主力合约810-835。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1880元/吨（-40）。铁水产量有企稳迹象，日均铁水产量221.39万吨（+0.57）。部分钢厂有复产计划，后续重点关注铁水产量恢复情况。焦企利润持续亏损，吨焦平均利润-125元/吨（-18），焦炭产量持续下滑，全样本焦化厂焦炭日均产量59.81万吨（-0.95）。247家钢厂焦化厂日均产量46.33万吨（-0.46）。总体来看，焦炭供需偏紧，考虑到钢厂有复产计划，不宜追空，后续下跌需有焦煤下跌配合，否则下跌空间不大。 | 单边暂震荡思路看待，关注焦化利润偏多思路。焦炭指数日内参考2080-2140。当前盘面焦化利润为-405，支撑位-410，-480。焦化利润=焦炭-1.33*（焦煤+250）。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1750元/吨（+0）。铁水产量有企稳迹象，日均铁水产量221.39万吨（+0.57）。部分钢厂有复产计划，后续重点关注铁水产量恢复情况。焦企亏损持续减产，钢厂焦炭产量也在下降，焦煤需求端承压。由于需求减弱，洗煤厂开工率下降，精煤库存增加。当前矿山库存在持续增加，后续需警惕矿山累库压力。总体来看，焦煤供过于求，有下行驱动，后续重点关注铁水恢复情况及煤矿累库情况。 | 单边暂震荡思路看待，关注焦化利润偏多思路。焦煤指数日内参考1600-1660。当前盘面焦化利润为-405，支撑位-410，-480。焦化利润=焦炭-1.33*（焦煤+250）。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货维持高位震荡走势，产量的不确定性给盘面带来了压力，短线预期仍会维持在4200-4300令吉区间波动整理为主，下方强支撑则看4000-4100令吉区间，随着基本面数据的逐步明朗以及市场可能会重新炒作3月末库存下降的潜在利多影响，毛棕油期货仍有再次向上尝试冲高的可能。CBOT大豆期货下跌，市场预计今年美国大豆种植面积将会同比增加，及当季美国大豆库存应处于两年高位，CBOT大豆近两日围绕1200美分震荡。国内终端需求依旧有限，后期关注大豆何时到港，若到港继续拖延的话，供应面则支撑行情。现货基差报价稳中小幅波动为主，基差报价变动不大。 | 豆油7800附近震荡，棕榈油8100附近支撑，菜油8000-8300。 |
| 蛋白粕 | CFTC净空持仓继续削减，周四美农报告前交易商调整仓位，CBOT大豆下跌0.81%，收于1198美分，继续围绕1200美分一线震荡。本周美豆种植意向报告及季度库存报告即将发布，等待外盘进一步指引。近期国内部分油厂断豆停机，开机率下滑至46%，造成阶段性供应紧张。油厂豆粕库存继续去库。下游一轮补库后需求边际放缓。国内油厂榨利修复后买船增加，预计二季度将有增量大豆到港。近期油厂断豆停机造成的阶段性供应紧张状态存在修复预期。 | 暂观望为宜，豆粕3230-3380。菜粕2620-2770。 | |
| 玉米 | 东北产区地趴粮基本转移至贸易商手中，农户展开春耕备播工作，售粮压力向下游转移。华北地区深加工企业开机率平稳，库存有小幅增长。报价维持在2280-2370元/吨。关注深加工需求能否支撑价格。下游饲料企业对高价玉米接受度有限，南港贸易商报价偏弱，走货以旧订单为主。饲料企业库存稳定在30天左右，观望情绪较强。市场购销谨慎。 | 震荡偏空运行，测试2380一线支撑力度，压力2460。 | |
| 生猪 | 当前从出栏量来看，东北、华中及华东地区规模场出栏量微减，养殖户出栏积极性不高，屠企采购存在一定难度；西北地区集团场出栏量提升。局地前期补栏的二育或压栏的大体重生猪出栏意愿提升，肥标价差微降。屠企虽然有压价操作，但是为了保量收效甚微。终端需求跟进缓慢，多地批发市场到货量下降。受生猪价格上涨的影响，批发市场白条价格稳中有涨，但是下游贸易商拿货积极性不高，终端消化速度一般。猪价连续上涨，养殖端挺价看涨情绪浓厚，但下游屠企屠宰量并未出现明显提升，市场终端消费疲软，二次育肥补栏速度也有所减缓，且局地压栏大猪已经有离场的打算。短期需求端缺乏支撑，预计猪价将逐渐转入弱稳盘整。 | 震荡调整为主，15400-15700。 | |
| 白糖 | 当前的糖市影响因素已经陈旧，缺少新的推动逻辑。CFTC基金持仓数据显示，投机持仓呈现中性态度，ICE原糖价格可能会横盘整理。近期机构在不断调高本榨季的供应过剩量，糖市的趋势反转也将逐渐清晰。国内整体库存不高，糖厂挺价意愿偏强，但现阶段国内多糖源供给增加，供应端宽松。 | 05合约6596一线阻力较强。 | |
| 棉花 | 近期美元走强施压大宗商品，随着国际棉价回落，采购意愿下降。主产国巴西、印度上调本年度棉花产量数据。棉花、棉纱进口量大增补充国内市场供应。终端订单疲软向上传导压力至于棉纱环节。郑棉价格重心下移。 | 偏空思路，05合约压力1.6万。 | |
| 能化 | 燃料油 | 俄罗斯炼厂受到袭击部分产能下线，且4月将要开启检修，可能导致出口规模下降，4月沙特阿美还要减少向中印的重油供应，供应端整体利好，需求端中东需求季节性回升，但美国对委内禁令一旦落实，将压制国内高硫需求，保持关注。低硫油供需变化不大，科威特低硫供应仍高，但科威特季节性需求也将到来，仍对低硫形成支撑。短期高硫偏强，高低硫油价差下降的状态持续。 | FU2405短期3250缺口支撑，3482压力；LU2406参考支撑4346缺口，压力4600；LU-FU价差短期偏空对待。 |
| 沥青 | 沥青总库存继续累积，当前道路需求仍受到天气影响，开工受限，下游改性需求缓慢恢复中，原料支撑仍在，但是4月18日前委内瑞拉会加大发运力度，可能增加对中国的供应，关注委内制裁进展，此前维持震荡运行格局。 | BU2406支撑3560，压力3800，跟随原油波动。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1640元/吨（+0）。当前玻璃产量创新高，上周浮法玻璃产量123.03万吨（+0.97）。沙河地区经保价销售后，产销开始回落，全国区域产销低迷，中长期看需求端难有明显起色，预计后续玻璃库存将继续累计。当前玻璃库存压力较大，供应增量对盘面形成较大压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6361.4万重箱（+83.1）。现货端持续走弱，盘面将继续承压下行。 | 震荡偏弱思路，玻璃指数日内参考1465-1520。 | |
| 纯碱 | 纯碱厂供应处于高位，产量较为稳定。上周全国纯碱企业纯碱产量73.24万吨（-0.07）。其中，轻质碱产量30.82万吨（+1.06）；重质碱产量42.42万吨（-1.13）。当前供应高位，玻璃厂按需采购为主，碱厂库存压力较大。总体来看，纯碱供过于求，预计累库趋势将持续。上周国内纯碱厂总库存78.79万吨（-0.48），轻质纯碱库存36.06万吨（-0.33），重质纯碱库存42.73万吨（-0.15）。 | 震荡偏弱思路，纯碱指数日内参考1765-1815。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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