| 迈科期货早评精要 2024.3.26 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周一沪深两市早盘低开，指数尾盘跳水，创业板指收跌近2%。两市成交额维持在1.05万亿元高位，北向资金尾盘加速流入，全天净买入56亿元。消息面上，人民币兑美元汇率快速升值；相关部门近期印发划转充实社保基金相关运作制度，社保基金有望引来增量资金。资金避险情绪有所升温，后市跟踪局势演变。 | 指数全面回调，IF未能有效突破3600，本周可能进入调整节奏，04合约短期关注3500支撑，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 本周一发布SCFIS现货点位为2153.34点，环比大跌-11.6%。现货指数大幅下跌将对冲近期的乐观情绪，以及上周航司挺价带来的利多影响。长期看，随着运力释放长期看，06合约可能在高位后有下行动力。 | EC2406合约短期冲高空间有限，将面临回调，今日1800-1900。 | |
| 有色 | 铜 | 美元小幅回落，股市普遍下跌，OPEC+预计将在下周举行的会议上坚持目前的减产计划，原油继续上涨，伦铜库存继续增加，关注高价吸引的交仓是否持续。沪铜周末库存减少7千吨，因铜价回落下游采购略有增加且炼厂发货减少。周一铜价回落，进口亏损大幅收窄到280元，现货贴水仍为170元，季末下游采购有限。精矿TC继续下行，关注本周CSPT会议情况，随着炼厂检修和下游消费低位释放，供应压力减轻，关注下游采购节奏。 | 72000下方支撑区，逢低多头思路。今日72600-72200。 |
| 铝 | 美元小幅回落，股市普遍下跌，OPEC+预计将在下周举行的会议上坚持目前的减产计划，原油继续上涨，据报道日本二季度港口现货贸易升水由一季度的90美元提高到145美元，突显供应紧张，推动伦铝继续上涨，目前技术形态强劲。沪铝周末库存增加，上周下游龙头企业开工率继续提高，旺季需求韧性展现，随着伦铝上涨比价恶化，进口铝锭减少令国内供应维持缺口，但现货贴水扩大、铝棒加工费处于成本线下方暗示下游追高意愿弱。中期云南复产和建筑业需求弱或限制价格高度，关注19700-19500压力情况。 | 低位多头逢高换手，维持区间策略。今日19600-19450。 | |
| 锌 | 据SMM调研，截至本周一 (3月25日)社会库存20.36万吨，较3月18日增加0.51万吨，较3月21日增加0.54万吨，国内库存录增，现货市场表现依旧疲软。另一方面，近期海外矿山扰动不断，再加上锌矿进口环比下降明显，矿端延续偏紧，为锌价带来支撑，关注近期库存拐点是否出现。 | 区间震荡，今日沪锌主力参考区间21100-21500元/吨。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日美国公布的2月新屋销售低于预期，基本持平于前值。昨日晚间美联储官员讲话基本偏向于中性，美联储理事表示降息既不要过早，也不要过晚。实际上仍然是根据美国经济数据情况以及通胀情况，来相机抉择。昨日晚间美联储货币政策预期大致维持稳定，没有发生明显变化。美元指数小幅承压回落，美债收益率小幅上行，贵金属价格震荡略有走高。本周美国方面虽然有数据公布，但预计影响有限，市场情绪窄幅波动影响贵金属价格窄幅波动。 | 中长线偏上涨，短线震荡略偏多。沪金主力合约关注510一线支撑，沪银主力合约关注6300一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货市场昨日成交整体一般，主流地区成交较好，低价期现拿货为主，其他地区成交偏弱，刚需依然较弱。唐山迁安普方坯资源出厂含税下调10报3400元/吨，六安、亚新等四家钢厂昨日下调建材价格。目前钢材似有需求恢复阶段性缓和迹象，短期价格可能有阻力。 | 注意反弹节奏，后续阻力将增加；螺纹主力今日3560-3600，热卷主力今日3780-3820。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格825元/湿吨，价格稳健，基本无变化（-1）。Mysteel统计本期全球铁矿石发运总量2912.1万吨，环比增加77.5万吨。澳洲发运量1912.9万吨，环比增加345.5万吨。巴西发运量492.7万吨，环比减少147.9万吨。上周中国47港铁矿石到港总量2443.3万吨，环比增加74.1万吨。铁矿石近期供给增长，而需求端钢厂同样增加拿货主动补库，预计价格维持稳定。 | 供需同增，价格相对稳定，可能有一定上方压力，今日主力合约840-865。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1920元/吨（+0）。铁水产量环比回升，有企稳迹象，日均铁水产量221.39万吨（+0.57）。部分钢厂有复产计划，后续重点关注铁水产量恢复情况。第六轮提降落地，成本下行幅度有限，焦企亏损加剧，焦炭产量持续回落。全样本焦化厂焦炭日均产量59.81万吨（-0.95）；吨焦平均利润-125元/吨（-18）。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2130-2185。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1750元/吨（+0）。煤矿供应有所恢复，但产量水平不及往年同期。下游需求较弱，洗煤厂开工率走弱。洗煤厂日均产量55.91万吨（-1.18）；110家洗煤厂开工率66.58%（-1.04）。下游需求较弱，矿山库存继续上升，样本矿山焦煤库存242.97万吨（+9.7），后续需警惕矿山累库压力。 | 震荡思路，焦煤指数日内参考1640-1700。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货市场止跌回升，重返4250令吉附近，主要由于MPOA的产量增幅数据低于市场预估，同时1-25日的出口数据逐步改善，给期价带来了潜在利多影响。CBOT大豆窄幅震荡调整，气象机构预测本月初阿根廷的强降雨应该在未来几周内有所缓解，或有助于农作物恢复，农民也将在土壤开始干燥时进行收获，再加上USDA季度报告发布在即，市场预计美国当季大豆库存为两年高位，并且美国大豆种植面积可能仍会增加，CBOT大豆短期内依旧有下跌可能，下方支撑预计在1170-1180美分附近。国内终端需求依旧有限，前期贸易商的采购需要时间来消化，而大豆陆续到港，工厂开机率有上升的可能。现货方面，现货基差报价稳中小幅波动为主，基差报价变动不大。 | 豆油7800-7900附近震荡，棕榈油8000-8100附近支撑，菜油8200-8500。 |
| 蛋白粕 | CFTC净空持仓继续削减，周四美农报告前交易商调整仓位，CBOT大豆上涨1.32%，收于1207.75美分，围绕1200美分一线震荡。本周美豆种植意向报告及季度库存报告即将发布，等待外盘进一步指引。近期国内部分油厂断豆停机，开机率下滑至46%，造成阶段性供应紧张。油厂豆粕库存继续去库。下游一轮补库后需求边际放缓。国内油厂榨利修复后买船增加，预计二季度将有增量大豆到港。近期油厂断豆停机造成的阶段性供应紧张状态存在修复预期。 | 暂观望为宜，豆粕3230-3380。菜粕2620-2770。 | |
| 玉米 | 东北产区地趴粮基本转移至贸易商手中，农户展开春耕备播工作，售粮压力向下游转移。华北地区深加工企业开机率平稳，库存有小幅增长。报价维持在2280-2370元/吨。关注深加工需求能否支撑价格。下游饲料企业对高价玉米接受度有限，南港贸易商报价偏弱，走货以旧订单为主。饲料企业库存稳定在30天左右，观望情绪较强。市场购销谨慎。 | 震荡偏空运行，测试2380一线支撑力度，压力2460。 | |
| 生猪 | 在2月份猪价下行期间，中部地区出现了生猪供应短缺的情况，导致价格下跌的速度较慢。同时标肥价差扩大，标猪跌不动，这促使不少二育进入市场，对猪价形成了明显的支撑作用。但目前市场与2月份有所不同，二育和压栏的行为总体较为理性，对市场影响并不是很大。因此预计猪价将在未来一段较长时间内，保持目前区间上下震荡。一旦生猪的体重增加，标肥价差缩小，猪价可能会再次缓慢下降，这将促使二育和压栏行为再次出现。 | 震荡调整为主，15500-15800。 | |
| 白糖 | 国际市场主产国23/24榨季产量预估的修正影响着国际原糖价格的波动。但当前的糖市影响因素已经陈旧。CFTC基金持仓数据显示，投机持仓呈现中性态度，ICE原糖价格可能会横盘整理。本年度国际供应过度依赖巴西中南部，仍存在贸易流风险。糖牛市已是第4个年头，近期机构在不断调高本榨季的供应过剩量，糖市的趋势反转也将逐渐清晰。 | 05在6596一线遇见阻力较强，波段有转弱的迹象。 | |
| 棉花 | 近期美元走强施压大宗商品，随着国际棉价回落，采购意愿下降。主产国巴西、印度上调本年度棉花产量数据。棉花、棉纱进口量大增补充国内市场供应。终端订单疲软向上传导压力至于棉纱环节。棉价走势或呈现震荡回落态势。郑棉成交重心下移。 | 偏空思路，05合约压力1.6万。 | |
| 能化 | 燃料油 | 俄罗斯炼厂受到袭击部分产能下线，且4月将要开启检修，可能导致出口规模下降，4月沙特阿美还要减少向中印的重油供应，供应端整体利好，需求端中东需求季节性回升，但美国对委内禁令一旦落实，将压制国内高硫需求，保持关注。低硫油供需变化不大，科威特低硫供应仍高，但科威特季节性需求也将到来，仍对低硫形成支撑。短期高硫偏强，高低硫油价差下降的状态持续。 | FU2405短期3250缺口支撑，3482压力；LU2406参考支撑3800，压力4600；LU-FU价差短期偏空对待。 |
| 沥青 | 截至25日当周，隆众沥青54家厂库109.4万吨，环比下降1.9万吨，1.7%，华北降幅较大，月底集中提货带动。76家社库万208吨，环比增加5.8万吨，2.9%，华东、华南增幅较大，厂库流入为主。目前道路需求仍受到天气影响，下游需求缓慢恢复中，原料支撑仍在，但是4月18日前委内瑞拉会加大发运力度，可能增加对中国的供应，前关注委内制裁进展，此前维持震荡运行格局。 | BU2406支撑3560，压力3800，跟随原油波动。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1640元/吨（-50）。当前玻璃产量创新高，上周浮法玻璃产量123.03万吨（+0.97）。沙河地区经保价销售后，产销开始回落，全国区域产销低迷，中长期看需求端难有明显起色，预计后续玻璃库存将继续累计。当前玻璃库存压力较大，供应增量对盘面形成较大压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6361.4万重箱（+83.1）。现货端持续走弱，盘面将继续承压下行。 | 震荡偏弱思路，玻璃指数日内参考1440-1470-1500。 | |
| 纯碱 | 纯碱厂供应处于高位，产量较为稳定。上周全国纯碱企业纯碱产量73.24万吨（-0.07）。其中，轻质碱产量30.82万吨（+1.06）；重质碱产量42.42万吨（-1.13）。当前供应高位，玻璃厂按需采购为主，碱厂库存压力较大。总体来看，纯碱供过于求，预计累库趋势将持续。上周国内纯碱厂总库存78.79万吨（-0.48），轻质纯碱库存36.06万吨（-0.33），重质纯碱库存42.73万吨（-0.15）。 | 震荡偏弱思路，纯碱指数日内参考1750-1820。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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