| 迈科期货早评精要 2024.3.22 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 周四市场震荡调整，三大指数均小幅下跌。两市成交额维持在1.07万亿元，北向资金全天净卖出60亿元。消息面上，央行副行长宣昌能称法定存款准备金率仍有下降的空间。腾讯及拼多多披露去年业绩，高于市场预期。资金短线观望情绪有所上升，警惕高位品种分化。 | 关注IF3600突破情况，04合约短期支撑3520，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 集运指数昨日急涨，一方面是收窄期现基差的因素，另一方面交易所放松保证金率及持仓量限制也增加了品种的活跃度。在淡季预期基本实现后，短期集运价格难有显著下行动力，除非红海地区局势缓和，否则将维持偏强运行。 | EC2406合约今日1800-1850，维持强势运行。 | |
| 有色 | 锌 | 据SMM报道，秘鲁锌、铅和银矿业公司Volcan决定从周二起停止其在秘鲁的三座矿山的生产活动，这三座矿山2023年锌精矿产量总计10.43万吨，预计此次影响产量8000吨左右。另据嘉能可在一份声明中表示，受周一登陆的飓风带来的暴雨影响，该公司暂时停止了位于澳大利亚的McArthur River锌矿和铅矿的生产。该公司称继续监测洪水，并评估对作业的影响。国内社会库存继续小幅稳增，但短期矿端偏紧，提供底部支撑。 | 偏强震荡，今日沪锌主力参考区间21100-21500元/吨。 |
| 镍 | 矿端偏紧情绪稍有舒缓，但仍有配额待审批，此前有官员表示将力争3月底审批完毕，但部分市场机构预计或在4月上旬审批完毕。硫酸镍阶段性供需偏紧价格偏强使得短期纯镍成本仍偏强使得镍价短期强势或尚未结束。中期则关注原料问题缓解逢高偏空思路，但难回前期底部。 | 中期则关注原料问题缓解逢高偏空思路。沪镍主力参考135000-139000。 | |
| 不锈钢 | 当前不锈钢利润水平接近盈亏平衡，部分钢厂出现亏损，若继续持续或有基于亏损驱动的减产发生短线或有向上调整。社会库存和仓单继续增长，高库存使得供应压力较大。矿端偏紧情绪稍有舒缓，但仍有配额待审批，此前有官员表示将力争3月底审批完毕，但部分市场机构预计或在4月上旬审批完毕。整体看预计后市供应压力仍大。 | 震荡区间内逢高偏空。不锈钢主力参考13500-14000。 | |
| 工业硅 | 云南个别地区鼓励开炉，或给予电价方面的优惠，若能修复当前部分硅厂亏损现状或存增产预期。整体看库存高位，盘面低点测试丰水期预期成本附近，总体震荡为主，若有反弹或震荡区间内偏空。 | 震荡，若有反弹或震荡区间内偏空。工业硅主力暂参考12500-12900。 | |
| 碳酸锂 | 江西环保对供给大规模减产的影响仍是隐忧但还未落地，3月仓单注销也将加大现货市场供应；需求端的故事在于终端电车销量季节性逐渐回暖且韧性暂好。若从估值角度考虑，当前碳酸锂利润扩大后维持了一段时间，3月初时盘面较高的估值已能给到边际产能矿端的利润，若长期保持则产能出清困难。但当下市场确有对江西环保对供给侧的隐忧，且下游旺季来临需求仍存提振。整体暂震荡思路看待，但震荡区间近期已经走窄，驱动上关注消息面对盘面的影响是否会走出新的方向。 | 暂震荡思路，但震荡区间近期已经走窄，关注后续供给实际影响，短期关注消息面对情绪的影响是否会走出新的方向。碳酸锂主力暂参考112000-121000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 继周四凌晨美联储议息会议导致贵金属价格上涨后，昨日晚间贵金属价格冲高回落。昨日晚间美国公布的经济数据大致稳定，但欧元区数据表现分化，制造业PMI指数回落、服务业PMI指数上行。昨日晚间美元指数和美债收益率均上行。对贵金属价格而言，美联储年内大概率降息，推动贵金属价格偏多运行，但影响短期节奏的，主要是美联储降息预期的变化，最关键的是市场预期和美联储预期之间的分歧，扩大和缩窄的过程，导致了贵金属价格短线波动。 | 中长线偏上涨，短线冲高略有回落。沪金主力合约关注508.8一线支撑，沪银主力合约关注6260一线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | Mysteel统计五大品种钢材产量848.25万吨（-0.75），降幅为0.1%。五大品种周消费量为913.46万吨（+82.91），增幅为10%。需求增长而供给维持不变下库存开始消化，五大品种钢材总库存量2440.76万吨（-65.21）。现货市场反馈贸易商情绪有所向好，下游采购较过去一段时间积极性提升，预计短期将维持反弹节奏，中长期关注需求实际变化。 | 基本面数据转好，反弹节奏维持；螺纹主力今日3600-3650，热卷主力今日3820-3860。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格830元/湿吨，价格再度反弹（+19元/吨）。铁矿同样跟随黑色产业链终端需求恢复而反弹，且反弹幅度同样是黑色品种中最强。现货市场买盘钢厂多刚需补库，维持低库存运行，询盘较为谨慎。Mysteel统计247家钢企铁水产量221.39万吨/日（+0.57），产出小幅反弹有复苏迹象，但整体表现仍然较弱。 | 铁矿产业链地位强势引领反弹，但后续上涨需基本面进一步转好，今日主力合约830-860。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1920元/吨（-10）。本周铁水日均产量221.39万吨 （+0.57），铁水有企稳迹象，双焦需求端企稳。焦炭第六轮提降开启，关注后续落地情况。近日黑色系企稳反弹，焦炭减仓上行。钢材成交好转，部分钢厂开始复产。焦企利润亏损较多，部分焦企减产，焦炭供应处于历史同期较低位置。后续关注铁水恢复情况。 | 震荡思路，焦炭指数日内参考2180-2240。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1750元/吨（+0）。近日黑色系企稳反弹，焦煤减仓上行。近日焦煤现货价格不断走弱，流拍率较高。焦炭第六轮提降开启，对盘面有较大压力。焦煤供应逐渐恢复，蒙煤进口量维持高位运行。需求端焦炭产量维持低位运行，钢厂有复产意愿，需求端将有所好转。后续关注铁水恢复情况。 | 震荡思路，焦煤指数日内参考1620-1700。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货经过二次上涨后，短线在4300令吉附近有重新遇阻回落的迹象。基本面上由于SPPOMA产量增长的利空影响，期价有承压后再次趋弱下滑的压力，整体维持近强远弱的观点为主。CBOT大豆连续上涨，触及两个月高点。由于阿根廷出现强烈风暴天气，大豆成为目前的主要领涨品种，USDA季度报告下周发布，美国大豆种植面积并不确定，资金仍会进行空单的获利了结的避险操作，美豆有望趋向1250美分。国内现货方面，基差报价稳中下跌，盘面快速上涨但终端需求量不足以支撑现货紧跟盘面，基差仍有下调空间。 | 震荡调整，棕榈油8200-8500，菜油8300-8600。 |
| 蛋白粕 | CFTC基金当前持有的净空仓位为历史新高，空头回补令CBOT大豆盘面大幅上涨2%，冲破1200美分关口，隔夜美豆收于1211.25美分。近期国内部分油厂断豆停机，开机率下调至41.26%，造成阶段性供应紧张。上一交易日全国主要油厂豆粕成交16.43万吨，较上一交易日减少24.73万吨。豆粕库存继续去库。加拿大统计局公布新作油菜种植面积，预估为2139.4万英亩，较上一年度及市场预期偏低。 | 谨慎偏多，豆粕支撑3330，MA5附近控制仓位风险。菜粕支撑2720。 | |
| 玉米 | 中储粮增储政策又有迹象，部分直属库有涨价消息。东北产区地趴粮基本转移至贸易商手中，农户展开春耕备播工作。华北地区深加工企业玉米收购报价维持震荡行情，市场价格基本稳定在2300-2370元/吨。深加工企业近期开工率良好，库存有明显增加。北方港口晨间集港量约6.7万吨，港口贸易商压价收购。下游饲料企业对高价玉米接受度有限，饲料企业库存稳定在29天左右，观望情绪较强。市场购销谨慎，等待新的驱动出现。 | 震荡运行，关注2400一线支撑力度，压力2480，2500。 | |
| 生猪 | 养殖场户仍有压栏意向，生猪出栏量受限，屠企采购存一定难度。供需博弈下，多地高价成交不畅，低价持稳，市场实际成交价格重心稍有下移。批发市场白条走货不快，贸易商接货积极性较差，屠企订单持续减少，部分市场到货量有微增，南方地区需求稍有好转。养殖端看涨情绪浓厚，但是随着连日上涨，推涨情绪有所降温，且终端批发市场接货能力有限，屠企承压，猪价缺乏持续再涨的动力，南北方价差拉大，预计未来几日猪价进入盘整。 | 短线谨慎偏多，15400-15700 | |
| 白糖 | 国际市场反复交易主产国的供应端变化，国际糖价在巴西产量的增幅修正，印度泰国产量的减幅修正中摆动。1-2月中国食糖进口数据同比增长35%，替代三类商品共进口16.83万吨，增幅13.56%。需求略有回升。 | 6596关键压力下方震荡等方向指引。 | |
| 棉花 | 美元上行为国际棉价带来压力，90美分一线关注能否形成支撑。下游订单遭东南亚分流，纺织企业观望情绪浓，全国棉花库存高位，销售进度慢于往年同期。中下游棉纱、布匹开始逐渐累库。市场担忧旺季不旺后，淡季更淡。 | 偏空思路，05合约压力16065。 | |
| 能化 | 燃料油 | 俄罗斯春检且炼厂受到袭击，可能导致出口有所下降，4月沙特阿美将减少向中印的重油供应，且3月中美印炼厂进料可能出现好转，中东发电季节性回升，高硫供需有所改善。低硫油在科威特低硫供应恢复情况下短期承压，但中东二次装置分流原料以及科威特自身发电需求季节性走强仍对低硫形成支撑，短期海外柴油利润走弱使盘面稍有弱化，原油下跌中高硫偏强，高低硫油价差下降。 | FU2405短期3250缺口支撑，3482缺口压力；LU2406参考支撑3800，压力4600；LU-FU价差短期偏空对待。 |
| 沥青 | 本周沥青开工产量继续提升，幅度较大，出货数据有所改善，下游改性开工率有较大提升，但降雨地区仍然较多，抑制道路需求回升，库存季节性累库，目前原料端支撑仍在，整体需求改善，但是4月18日前委内瑞拉会加大发运力度，可能增加对中国的供应，前关注委内制裁进展，此前维持震荡运行格局。 | BU2406支撑3560，压力3800，跟随原油波动。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1700元/吨（-20）。玻璃产量上升，上周浮法玻璃产量122.06万吨（+0.9），对累库压力影响较大，盘面承压。下游深加工订单一般，当前部分玻璃厂有保价销售政策，短期产销有所好转；中长期看玻璃供过于求趋势明显，累库趋势将持续，上周全国浮法玻璃样本企业总库存6278.3万重箱（+354）。 | 观望为宜，玻璃指数日内参考1530-1590。 | |
| 纯碱 | 纯碱供应高位，累库压力较大。本周国内纯碱厂家总库存78.79万吨（-0.48）。其中，轻质库存36.06万吨（-0.33），重质库存42.73万吨（-0.15）。当前供应端不断创新高，玻璃厂观望情绪较浓，按需采购为主。碱厂库存压力较大，预计累库趋势将持续。当前市场传闻对盘面影响较大，后续需要进一步验证。 | 观望为宜，纯碱指数日内参考1810-1890。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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