| 迈科期货早评精要 2024.3.20 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 日本央行加息10个基点结束负利率，同时取消了YCC政策，北向资金流出，A股周二震荡收跌，三大指数尾盘跌幅扩大，创业板指跌超1%。消息面上，恒大地产涉嫌财务造假及信息披露违法违规，证监会做出行政处罚；英伟达在GTC宣布推出新一代GPU。美联储会议临近，市场风险偏好有所回落，部分资金获利了结，短线注意高位品种分化。 | 指数调整，关注IF3600突破情况，04合约短期支撑3520，中期维持逢低偏多观点。 |
| 有色 | 铜 | 日本央行结束零利率加息10个基点符合市场预期，市场等待美联储例会，美元指数继续反弹，美股上涨，多头情绪不变。国内消化超预期疲弱的房地产数据，有色金属中期消费担忧加重。美元上涨压制铜价大幅回撤，基本面本周国内继续增库，下游畏高，现货销售极弱，昨天贴水扩大到170元，进口亏损扩大到690元，精废杆差仍为1900元，但终端需求转弱。整体看终端需求较弱叠加铜价急涨下游订单亏损，只能被动等待降价，关注回调后下游接货情况。 | 技术上新多资金成本在71500，关注72000下方支撑情况。坚持逢低重新多头。今日72800-72300。 |
| 铝 | 日本央行结束零利率加息10个基点符合市场预期，市场等待美联储例会，美元指数继续反弹，美股上涨，多头情绪不变。国内消化超预期疲弱的房地产数据，有色金属中期消费担忧加重。铝价高位回落，云南铝企供电计划落定，预计4月复产约40万吨。下游需求回升但力度不强，价格上涨后采购明显转淡，铝棒加工费持续回落，但去库情况较好。整体看低库存和消费回升提供支撑，但消费增长力度不强和复产预期限制上方高度，价格重心小幅提高。 | 低位短多，关注19500上方压力。今日19300-19200。 | |
| 锌 | 美元指数走高，有色金属价格承压，市场关注本周的美联储会议以判断未来政策走向。基本面，国内社会库存继续小幅稳增，现货消费表现疲软，现货贴水呈逐步扩大态势。短期矿端偏紧，提供底部支撑，预计锌价维持当前区间震荡，后续关注国内下游消费的表现。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间21000-21400元/吨。 | |
| 镍 | 昨日沪镍大跌。昨日市场消息显示印尼矿业部官员周二表示，印尼已发放镍矿生产配额1.5262亿吨，稍有舒缓矿端偏紧情绪，此前有官员表示将力争3月底审批完毕。硫酸镍阶段性供需偏紧价格偏强使得短期纯镍成本仍偏强。中期则关注原料问题缓解逢高偏空思路，但难回前期底部。 | 中期则关注原料问题缓解逢高偏空思路。沪镍主力参考135000-138000。 | |
| 不锈钢 | 当前不锈钢利润水平接近盈亏平衡，部分钢厂出现亏损，若继续持续或有基于亏损驱动的减产发生短线或有向上调整。社会库存和仓单继续增长，高库存使得供应压力较大。昨日市场消息显示印尼矿业部官员周二表示，印尼已发放镍矿生产配额1.5262亿吨，稍有舒缓矿端偏紧情绪，此前有官员表示将力争3月底审批完毕。整体看预计后市供应压力仍大。 | 震荡区间内逢高偏空。不锈钢主力参考13500-14000。 | |
| 碳酸锂 | 江西环保对供给大规模减产的影响仍是隐忧但还未落地，周度产量数据再次环比上涨，3月仓单注销也将加大现货市场供应。若从估值角度考虑，当前碳酸锂利润已有扩大，3月初时盘面较高的估值已能给到边际产能矿端的利润，若长期保持则产能出清困难。但当下市场确有对江西环保对供给侧的隐忧，且下游旺季来临需求仍存提振。整体暂震荡思路看待，并关注消息面对盘面的影响是否会走出新的方向。 | 暂震荡思路，关注后续供给实际影响，短期关注消息面对情绪的影响。碳酸锂主力暂参考110000-120000。 | |
| 工业硅 | 上周全国产量周度环比小幅增长。云南个别地区鼓励开炉，或给予电价方面的优惠，若能修复当前部分硅厂亏损现状或存增产预期。整体看库存高位，上周五盘面也向下测试了丰水期预期成本附近，短线期货价格已然偏低不宜追空，总体震荡为主，若有反弹或震荡区间内偏空。 | 震荡，若有反弹或震荡区间内偏空。工业硅主力暂参考12500-12900。 | |
| 贵金属 | 金银 | 近两日贵金属价格震荡略有调整，主要受到美元指数反弹影响。昨日日本央行加息，但美元兑日元仍然明显上涨，且美元表现强势。其原因，一是前期市场对日本央行加息已有充分预期，二是昨日晚间美国公布的经济数据偏强，以及市场预期美联储首次降息时间可能再度发生变化。周四凌晨两点，美联储将公布3月份议息会议结果，随后鲍威尔讲话。目前美联储官方表态是年内会降息，预计降息3次。关注点在于点阵图以及鲍威尔讲话表态，是否就这些发生变化。因为目前距离6月份议息会议还有近三个月时间，且鲍威尔大概率会表态降息，但也表示没有规定的路径，预计市场解读将出现分歧，引发晚间到明日贵金属价格明显波动。注意短线波动风险。 | 中长线偏上涨，短线偏震荡。沪金主力合约关注504.5-508.8短线区间，沪银主力合约关注6250-6400短线区间。 |
| 黑色 | 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1960元/吨（+0）。焦炭第六轮提降开启，关注后续落地情况。近日黑色系企稳反弹，焦炭减仓上行。铁水产量弱势运行，日均铁水产量220.82万吨（-1.43）。钢厂利润不佳，向原料端要利润，不断提降。焦企利润亏损较多，部分焦企减产，焦炭供应处于历史同期较低位置。铁水产量小幅下降，产量处于较低位置。当前短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，长流程复产较慢，原料端承压。 | 观望为宜，焦炭指数日内参考2130-2200。 |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1850元/吨（+0）。近日黑色系企稳反弹，焦煤减仓上行。近日焦煤现货价格不断走弱，流拍率较高。焦炭第六轮提降开启，对盘面有较大压力。焦煤供应逐渐恢复，蒙煤进口量维持高位运行。需求端焦炭产量维持低位运行，钢厂长流程复产进度慢，铁水产量弱稳运行。 | 观望为宜，焦煤指数日内参考1610-1670。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货市场因缺乏新的利多影响而逐步震荡回落，在获利平仓打压下有望逐步向下趋弱至4100令吉附近寻求支撑，CBOT大豆止跌调整，现阶段美国大豆受到南美大豆上市的冲击，后期重点关注种植面积数据公布及美豆播种进度。国内油脂方面，大豆到港拖延依旧对行情有一定支撑，另外近期棕油价格优势下降，豆油正在替代棕油，这豆油有一定提振。但目前是传统的需求淡季，下游需求清淡，等待盘面回调。 | 豆油7800附近震荡调整，棕榈油8000-8300，菜油8100-8400。 |
| 蛋白粕 | CBOT大豆反弹后在1200美分一线承压震荡。CFTC基金在上周减持空仓，关注投机基金进一步动向。巴西大豆卖压下贴水有所回落，但相对优势的价格依然吸引下游需求旺盛，支撑贴水报价。上一交易日全国主要油厂豆粕成交27.38万吨，较上一交易日增加7.26万吨。油厂开机率下调至43.83%。加拿大统计局公布新作油菜种植面积，预估为2139.4万英亩，较上一年度及市场预期偏低。 | 谨慎偏多，豆粕支撑3230，关注前期跳空缺口压力强度，MA5附近控制仓位风险。菜粕支撑2630。 | |
| 玉米 | 中储粮增储政策又有迹象，部分直属库有涨价消息。华北地区基层购销较为活跃，深加工企业玉米收购报价跟随到货量变动，市场价格基本稳定在2300-2370元/吨。深加工企业近期开工率良好，库存有明显增加。北港贸易商提价促收，提振南港到货成本，但下游饲料企业对高价玉米接受度有限。加上近期有乌克兰玉米进口，饲料企业库存稳定在29天左右，观望情绪较强。市场购销谨慎，等待新的驱动出现。 | 震荡运行，支撑2400，压力2480，2500。 | |
| 生猪 | 南方地区看涨情绪较强，部分头部猪企月度出栏计划完成速度较快，有惜售拉涨动作，带动周边猪价跟涨。北方地区涨幅弱于南方，部分规模企业出栏量略有缩减，屠企采购难度增加，被动涨价收猪。南方地区二次育肥以及仔猪补栏热情提升明显，北方地区二育零星入场，对猪价有支撑作用。白条价虽然坚挺，但是整体成交量一般，跟涨不及时，整体价格趋稳，经销商拿货积极性一般，多地批发市场出现量增则价降的情况。白条价格跟涨乏力，使猪价涨幅受到限制，关注集团场的出栏节奏变化。 | 短线偏多，15400-15700。 | |
| 白糖 | 国际市场反复交易主产国的供应端变化，国际糖价在巴西产量的增幅修正，印度泰国产量的减幅修正中摆动。巴西降雨预期导致隔夜原糖回落，1-2月中国食糖进口数据同比增长35%，超出市场预期，糖价预计跟随回落。 | 偏空思路，关键趋势压力6600。 | |
| 棉花 | 美棉在100美分一线遇见阻力，棉价回落，90美分一线关注能否形成支撑。国际棉价升水850元/吨，让国内棉花或许有机会迎来消费的回升，但由于下游订单遭东南亚分流，纺织企业观望情绪浓，全国棉花库存高位，销售进度慢于往年同期。 | 郑棉区间波动，压力16200，支撑15861。 | |
| 能化 | 燃料油 | 俄罗斯春检且炼厂受到袭击，可能导致出口有所下降，4月沙特阿美将减少向中印的重油供应，且3月中美印炼厂进料可能出现好转，中东发电季节性回升，高硫供需有所改善。低硫油在科威特低硫供应恢复情况下短期承压，但中东二次装置分流原料以及科威特自身发电需求季节性走强仍对低硫形成支撑，短期海外柴油利润走弱使盘面稍有弱化，高低硫油价差初步转降。 | FU2405短期3250缺口支撑，3482缺口压力；LU2406参考支撑3800，压力4600；LU-FU价差短期偏空对待。 |
| 沥青 | 本周沥青继续累库，供应提升下需求恢复缓慢，下游终端弱势。目前原料端稀释沥青贴水仍然偏高，提供支撑，但是4月18日前委内瑞拉会加大发运力度，可能增加对中国的供应，前关注委内制裁进展，此前维持震荡运行格局。 | BU2406支撑3560，压力3800，跟随原油波动。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1720元/吨（+0）。玻璃产量上升，上周浮法玻璃产量122.06万吨（+0.9），对累库压力影响较大，盘面承压。下游深加工订单一般，当前部分玻璃厂有保价销售政策，短期产销有所好转；中长期看玻璃供过于求趋势明显，累库趋势将持续，上周全国浮法玻璃样本企业总库存6278.3万重箱（+354）。 | 当前盘面有企稳迹象，暂观望为宜。玻璃指数日内参考1530-1570。 | |
| 纯碱 | 纯碱供应高位，累库压力较大。上周纯碱产量73.11万吨（-1.6），上周国内纯碱厂家总库存79.27万吨（-7.77）。其中，轻质库存36.39万吨（-6.79），重质库存42.88万吨（-0.98）。下游轻碱集中补库基本结束；当前供应端不断创新高，玻璃厂观望情绪较浓，按需采购为主。碱厂库存压力较大，预计累库趋势将持续。当前市场传闻对盘面影响较大，后续需要进一步验证。 | 观望为宜，纯碱指数日内参考1830-1890。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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