| 迈科期货早评精要 2024.3.19 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 沪深两市周一集体高开，三大指数均创年内新高，成交额超1.1万亿，北向资金全天净买入28.25亿。政策利好提振市场做多热情，指数震荡整固后突破上周高点。消息面上，证监会集中发布四项政策文件，强监管、防风险，促高质量发展基调明确；2月份社融数据及1-2月份经济数据发布。 | IF初步突破3600，关注后续表现，04合约短期支撑3520，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 本周发布欧线集运现货指数为2437.19点，环减3.8%。虽然胡塞武装声明将攻击扩大至印度洋，但市场对此反应有限。现货端各航司报价同样涨跌互现，目前处于相对震荡阶段，随着20日起上调开仓数量，下调保证金比例，集运指数可能重新活跃。 | 近期维持震荡，今日主力合约1800-1860区间。 | |
| 有色 | 铜 | 中国前两月经济数据好坏差半，工业增加值、固定资产投资、社零消费增幅均较去年末有较大提高，但新房销售同比下跌20%，新开工面积下跌29.7%，房地产投资下滑恐加速为经济前景蒙尘。美元与美股同涨，日本媒体称本周日本央行将宣布加息结束负利率。铜价继续上涨，盘中突破9100美元，炼厂减产消息推动资金集中入场但终端难以接受，现货方面昨天进口亏损扩大到600元，换月后现货贴水150元，精废杆价差扩大到1900元，下游畏高明显，低氧杆采购热情亦减弱。 | 短线资金博弈主导价格节奏，急涨至重要压力区后可能出现剧烈震荡，维持逢低多头思路。今日73500-73000。 |
| 铝 | 中国前两月经济数据好坏差半，工业增加值、固定资产投资、社零消费增幅均较去年末有较大提高，但新房销售同比下跌20%，新开工面积下跌29.7%，房地产投资下滑恐加速为经济前景蒙尘。铝消费中建筑业占比较大，中期需求预期承压。另有消息云南复产开始落实，预计3月末将有少量复产。不过铝库存进入拐点，铝基础消费强韧，旺季仍逐步展开，当前极低库存仍对价格有支撑，中期复产前景或限制铝价上方高度，关注19500上方压力表现。 | 短线低位多头注意滚动换手。今日19350-19250。 | |
| 锌 | 锌价高位震荡限制消费释放，截至本周一SMM七地锌库存19.85万吨，较3月11日增加1.24万吨，较3月14日增加1.06万吨，国内库存录增，现货消费表现疲软。整体上，锌矿加工费低位运行，国内冶炼厂检修减产增多，但消费偏弱导致上方空间有限。关注国内下游消费旺季的表现。 | 高位震荡，今日沪锌主力参考区间21200-21500元/吨。 | |
| 镍 | 印尼RKAB的审批仍偏缓慢且硫酸镍阶段性供需偏紧价格偏强使得短期镍价受成本上行支撑仍偏强。现货贴水持续扩大，下游畏高但逢低补库。中期则关注原料问题缓解逢高偏空思路，但难回前期底部。 | 中期则关注原料问题缓解逢高偏空思路。沪镍主力参考138000-142000。 | |
| 不锈钢 | 当前不锈钢利润水平接近盈亏平衡，部分钢厂出现亏损，若继续持续或有基于亏损驱动的减产发生短线或有向上调整。社会库存和仓单继续增长，高库存使得供应压力较大。RKAB扰动抬升底部成本支撑，印尼官员表示3月底审批完毕但目前仍慢。整体看预计后市供应压力仍大。 | 震荡区间内逢高偏空。不锈钢主力参考13600-14200。 | |
| 工业硅 | 上周全国产量周度环比小幅增长。云南个别地区鼓励开炉，或给予电价方面的优惠，若能修复当前部分硅厂亏损现状或存增产预期。整体看库存高位，上周五盘面也向下测试了丰水期预期成本附近，短线期货价格已然偏低不宜追空，总体震荡为主，若有反弹或震荡区间内偏空。 | 震荡，若有反弹或震荡区间内偏空。工业硅主力暂参考12500-13000。 | |
| 碳酸锂 | 江西环保对供给大规模减产的影响仍是隐忧但还未落地，周度产量数据再次环比上涨。若从估值角度考虑，当前碳酸锂利润已有扩大，3月初时盘面较高的估值已能给到边际产能矿端的利润，若长期保持则产能出清困难。但当下市场确有对江西环保对供给侧的隐忧，且下游旺季来临需求仍存提振。整体暂震荡思路看待，并关注消息面对盘面的影响是否会走出新的方向。 | 暂震荡思路，关注后续供给实际影响，短期关注消息面对情绪的影响。碳酸锂主力暂参考110000-120000。 | |
| 黑色 | 钢材 | 现货市场昨日止跌震荡，不同地区螺纹、热卷涨跌互现，悲观情绪有一定修复。唐山迁安普方坯资源出厂含税上调10元，报3320元/吨。成交量方面，237家主流贸易商建筑钢材成交15.99万吨，环比增24.1%，有一定程度恢复。此外四川钢材流通协会开始呼吁本地钢企主动调控产量，维持市场平衡。关注近期限产挺价及需求恢复效果。 | 钢材短期有反弹，需求向好且开始去库前仍持空头观点；螺纹主力今日3500-3550，热卷主力今日3720-3770。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格795元/湿吨，价格明显反弹（+19元/吨）。铁矿价格跟随钢材在大跌后同样有一定修复。供给方面，Mysteel统计上周中国47港铁矿石到港总量2369.3万吨（+242.8），澳巴铁矿发运总量2208.0万吨（-314.4），发运水平有所回落但仍处于正常区间，港口累库压力持续，中期偏空运行。 | 铁水产量未显著反弹前维持空头思路，今日主力合约790-810。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1960元/吨（-10）。铁水产量弱势运行，日均铁水产量220.82万吨（-1.43）。近期受到旺季需求预期悲观影响，市场情绪走弱，黑色系弱势运行。钢厂利润不佳，向原料端要利润，焦炭第五轮提降落地。焦企利润亏损较多，部分焦企减产，焦炭供应处于历史同期较低位置。铁水产量小幅下降，产量处于较低位置。当前短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，长流程复产较慢，原料端承压。焦炭基本面供需双弱，随着焦煤价格下跌，焦炭成本支撑下滑，偏弱思路对待。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2130-2180。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1850元/吨（-100）。近期受到旺季需求预期悲观影响，市场情绪走弱，黑色系弱势运行。近日焦煤现货价格不断走弱，流拍率较高。焦炭第五轮提降落地，对焦煤价格有较大压力。焦煤供应逐渐恢复，蒙煤进口量维持高位运行。需求端焦炭产量维持低位运行，钢厂长流程复产进度慢，铁水产量弱稳运行。焦煤将跟随供强需弱逻辑偏弱运行。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1550-1620。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货高位震荡调整，受基本面上产量逐步增长以及出口增长放缓的潜在利空影响，后市有逐步向下展开调整的压力。CBOT大豆小幅下跌，巴西大豆收割过半正在上市，同时相关机构上调了阿根廷大豆产量预估50万吨，供应面的利空依旧存在，后续重点关注美国大豆播种情况以及天气影响。国内油脂近期受外盘影响较为明显，加上大豆到港的拖延给了资金做多机会，目前跟随外盘冲高回落，现货方面基差报价涨跌互现，北方下跌南方稳中上涨，主要由于近两周工厂开机率下降，豆油产量减少，部分工厂前排队提货，导致了局部地区基差报价上升，但终端需求清淡格局仍在持续，后续基差报价仍有下跌要求。 | 短线维持偏多思路，豆油7700-8000，棕榈油8000-8300，菜油8100-8400。 |
| 蛋白粕 | CBOT大豆反弹后在1200美分一线承压震荡。CFTC基金在上周减持空仓，关注投机基金进一步动向。巴西大豆卖压下贴水有所回落，但相对优势的价格依然吸引下游需求旺盛，支撑贴水报价。上一交易日全国主要油厂豆粕成交20.12万吨，较上一交易日减少19.63万吨。油厂开机率下调至45.32%。加拿大统计局公布新作油菜种植面积，预估为2139.4万英亩，较上一年度及市场预期偏低。 | 短线偏多运行，豆粕支撑3200，关注前期跳空缺口压力强度，MA5附近控制仓位风险。菜粕支撑2630。 | |
| 玉米 | 政策利多因素有所消退，粮源逐渐从基层农户向贸易商转移。华北地区基层购销较为活跃，深加工企业玉米收购报价跟随到货量变动，市场价格基本稳定在2300-2370元/吨。深加工企业近期开工率良好，库存有明显增加。北港贸易商提价促收，提振南港到货成本，但下游对高价玉米接受度有限。加上近期有乌克兰玉米进口，饲企订单节奏较慢，观望情绪较强。市场购销谨慎，等待新的驱动出现。 | 震荡运行，支撑2400，压力2480，2500。 | |
| 生猪 | 现货猪价连涨3日，北方地区部分规模场为稳价抬价，出栏量略有缩减，但是也有散养户趁猪价上涨加速出栏。南方地区规模场拉涨意愿更强，部分地区二次育肥补栏热情再起，多地猪价趁势快速上调，局地上涨2毛以上。屠宰企业持续亏损，今日屠宰量略有下降，终端批发市场到货量有所增多，多地交易疲软，有砸行情况。猪价上涨，但是需求跟进有限。养殖端出栏压力仍在，目前上涨受情绪面带动较大，兼有二次育肥支撑，然而需求端跟进不足，持续上涨可能并不顺畅。 | 窄幅震荡为主，15100-15400 | |
| 白糖 | 国际市场在巴西产量的增幅修正上，以及印度泰国产量的减幅修正上，反复交易主产国的产量。周边商品市场提振，郑糖在价格回升中，带动现货市场购销有所回升。市场阶段氛围偏暖。 | 期价来到6600附近，关注能否进一步打开空间。 | |
| 棉花 | 美棉出口周报数据继续提振美棉走势。国际棉价升水900元/吨，让国内棉花或许有机会迎来消费的回升。由于下游订单遭东南亚分流，纺织企业观望情绪浓，全国棉花库存高位，销售进度慢于往年同期。 | 郑棉陷入区间波动行情，压力16200，支撑15850。 | |
| 能化 | 燃料油 | 俄罗斯春检且炼厂受到袭击，可能导致出口有所下降，4月沙特阿美将减少向中印的重油供应，且3月中美印炼厂进料可能出现好转，中东发电季节性回升，高硫供需有所改善。低硫油在科威特低硫供应恢复情况下短期承压，但中东二次装置分流原料以及科威特自身发电需求季节性走强仍对低硫形成支撑，短期海外柴油利润走弱使盘面稍有弱化，高低硫油价差初步转降。 | FU2405短期3250缺口支撑，3300有效突破则压力参考3377-3482缺口；LU2406参考支撑3800，压力4600；LU-FU价差短期偏空对待。 |
| 沥青 | 截至18日当周，隆众54家厂库111.6万吨，环比增加1.6万吨，1.5%，东北华东华北下降，主营炼厂批量优惠及船运政策带动；76家社库200万吨，环比增加5万吨，2.6%，供应提升下需求恢复缓慢，下游终端弱势，社会库持续入库为主，带动累库。目前原料端稀释沥青贴水仍然偏高，提供支撑，关注委内制裁进展，此前维持震荡运行格局。 | BU2406支撑3560，压力3800，跟随原油波动。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1720元/吨（-10）。玻璃产量上升，上周浮法玻璃产量122.09万吨（+0.6），对累库压力影响较大，盘面承压。下游深加工订单一般，当前部分玻璃厂有保价销售政策，短期产销有所好转；中长期看玻璃供过于求趋势明显，累库趋势将持续，上周全国浮法玻璃样本企业总库存6278.3万重箱（+354）。玻璃供过于求，偏空思路对待，考虑到当前期现价差较大，注意控制风险。 | 震荡偏弱思路，注意控制风险，玻璃指数日内参考1500-1550。 | |
| 纯碱 | 纯碱供应高位，累库压力较大。上周纯碱产量73.11万吨（-1.6），上周国内纯碱厂家总库存79.27万吨（-7.77）。其中，轻质库存36.39万吨（-6.79），重质库存42.88万吨（-0.98）。下游轻碱集中补库基本结束；当前供应端不断创新高，玻璃厂观望情绪较浓，按需采购为主。碱厂库存压力较大，预计累库趋势将持续。 | 震荡偏弱思路，纯碱指数日内参考1770-1840。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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