| 迈科期货早评精要 2024.3.14 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日沪深两市周三震荡调整，AI应用端领跑，地产、保险等权重股拖累大盘，三大指数午后翻红未果，成交额保持在万亿水平；北向资金净买入15.67亿，连续4日加仓。消息面上，中国国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》13日对外发布。市场延续轮动，不过持续性整体一般。 | IF2403短期支撑3455，继续关注3600一线表现，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 淡季需求依然偏弱，欧元区3月Sentix投资者信心指数-10.5，预期-10.6，前值-12.9。结合2月PMI来看虽然较预期稍好，但仍处于负增长状态。红海地区英美联军与胡塞武装冲突持续，短期难见结束迹象。然而近期燃料油有走强迹象，后续可能扰动运输成本。 | 短期维持偏弱震荡，今日EC2404合约1750-1850。 | |
| 有色 | 铜 | 美国2月通胀回升，市场对6月降息的预期并未有明显改变，市场强烈预期欧洲央行在6月降息，日本央行在3月加息。美欧股市高位持稳，美元回落，金融市场乐观情绪不变。中国股市下跌，建材类商品连续大跌反映建设需求迟迟不能恢复，中期承压。铜大涨，据报道国内大型炼厂开会决定对部分亏损产能进行减产，资金集中进入推动技术突破。在加工费极端低位情况下，供应紧张上升为铜市主要矛盾。下游新订单未见好转，铜价急涨可能更加压抑下游需求。 | 资金与终端需求博弈，短线波动率增大，但整体强势格局，坚持回调多头思路，支撑抬高到70400。今日72000-71400。 |
| 铝 | 美国2月通胀回升，市场对6月降息的预期并未有明显改变，市场强烈预期欧洲央行在6月降息，日本央行在3月加息。美欧股市高位持稳，美元回落，金融市场乐观情绪不变。中国股市下跌，建材类商品连续大跌反映建设需求迟迟不能恢复，中期承压。铝价小幅慢涨，现货贴水略有收窄，但铝棒加工费回落，反映下游需求平淡，不愿追涨的心态。目前需求恢复缓慢但旺季预期仍强，铝棒开始降库，预计铝锭即将进入库存拐点，铝价重心抬升。 | 维持逢低多头滚动思路。今日19300-19200。 | |
| 锌 | 中国铜冶炼企业减产预期推动铜价增仓大幅上扬，锌价高位震荡。消息面上，中国国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》13日对外发布。锌矿加工费低位运行，国内冶炼厂检修减产增多，预计3、4月产量或增量不大。国内供应趋紧，3月国内处于消费复苏阶段，国内库存小幅累库，沪锌下方有支撑，关注后续消费实际兑现情况。 | 偏强震荡，今日沪锌主力参考区间21300-21600元/吨。 | |
| 镍 | 印尼RKAB审批仍慢且硫酸镍阶段性供需偏紧价格偏强使得短期镍价受成本上行支撑仍偏强。现货贴水持续扩大，下游畏高但逢低补库。中期则继续等待原料问题缓解逢高偏空思路，但难回前期底部。 | 中期则继续等待原料问题缓解逢高偏空思路。沪镍主力参考140000-143000。 | |
| 不锈钢 | 昨日现货价格继续下跌利润水平接近盈亏平衡，社会库存和仓单继续增长，高库存使得供应压力较大。RKAB扰动抬升底部成本支撑，印尼官员表示3月底审批完毕。整体看预计后市供应压力仍大。 | 震荡区间内逢高偏空。不锈钢主力参考13500-14200。 | |
| 工业硅 | 整体库存环比下降但绝对水平很高，西南亏损幅度加大减产较多。下游目前按需补库对工业硅库存消耗偏慢。整体看库存高位但期货价格已然偏低，总体震荡为主。 | 震荡。工业硅主力参考13100-13500。 | |
| 碳酸锂 | 昨日现货价格延续上涨，下游继续保持刚需买货心态。从利润角度考虑当前有较强的生产积极性驱动，但目前环保隐忧仍在影响市场对后续的供给预期。据了解江西部分厂家年后因担心环保问题并未投产；赣锋和天齐近期因常规检修影响约2-3千吨，赣锋近期或将检修完毕，天齐或到4月。目前市场对环保带来的的隐忧仍在，阶段性供需错配继续提振市场情绪，保持关注后续环保督查进驻后的实际影响。 | 暂震荡思路，关注后续供给实际影响，短期关注消息面对情绪的影响。碳酸锂主力暂参考113000-125000。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美国方面未有重要数据公布，市场仍在消化整理周二晚间美国CPI数据影响。高于预期的美国2月CPI数据，强化了美联储年内只降息3次的预期，6月份降息概率有所下降。但贵金属价格周二晚间经历短暂回调后，昨日晚间再度表现强势。其中白银价格涨幅较为明显。贵金属偏强显然一方面仍然受到了避险情绪的影响，主要是俄乌冲突不确定性，另一方面则受到有色金属上涨带动，白银关注度提升，出现补涨。总体而言，如果短线美国CPI数据没有带来持续调整，那么贵金属价格有望继续偏强运行。 | 短线再度偏强运行，白银表现偏强。沪金主力合约短线支撑506.5，沪银主力合约短线支撑6250附近。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端继续回落，上海螺纹市场价跌至3590元/吨，热卷跌至3810元/吨；广州、天津等地也有20-40元/吨程度不等的下跌。黑色产业链的整体不景气，使得原料端同样跌幅显著，推动了钢材成本下移；根据Mysteel统计，本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3567元/吨，周环比下调66元/吨，与3月13日当前普方坯出厂价格3400元/吨相比，钢厂平均亏损167元/吨。成本支撑的进一步下移使得钢材有了相应的下跌空间并进一步走弱，后续关注需求端变化。 | 短期支撑转为阻力，继续持空头观点；螺纹主力今日3550-3600，热卷主力今日3730-3770。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格807元/湿吨，价格继续大跌（-25元/吨）。中钢协数据显示，2024年3月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产205.80万吨，环比下降3.38%，同口径相比去年同期下降4.36%。钢材端需求较差导致今年粗钢产量不及去年，由此显著影响铁矿需求。此外唐山、邯郸、衡水、石家庄等地分别定于3月13日18时或22时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应，主要产地高炉将受短期政策影响，对铁水产量进一步产生压制。 | 800-810一线有短支撑，长期仍持偏空观点；今日主力合约800-830。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2030元/吨（-20）。期受到旺季需求预期悲观影响，市场情绪走弱，黑色系弱势运行。钢厂利润不佳，向原料端要利润，焦炭第五轮提降落地。焦企利润亏损较多，部分焦企减产，焦炭供应处于历史同期较低位置。铁水产量小幅下降，产量处于较低位置。当前短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，长流程复产较慢，原料端承压。焦炭基本面供需双弱，随着焦煤价格下跌，焦炭成本支撑下滑，偏弱思路对待。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2160-2205。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1950元/吨（-50）。近期受到旺季需求预期悲观影响，市场情绪走弱，黑色系弱势运行。近日焦煤现货价格不断走弱，流拍率较高。焦炭第五轮提降落地，对焦煤价格有较大压力。焦煤供应逐渐恢复，蒙煤进口量维持高位运行。需求端焦炭产量维持低位运行，钢厂长流程复产进度慢，铁水产量弱稳运行。短期矿难有一定扰动，但预计影响有限，焦煤将继续跟随供强需弱逻辑偏弱运行。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1600-1650。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货震荡走强，短线在美豆油和原油上涨的支撑下仍惯性冲高，但因缺乏新的利多影响预期在4100-4200令吉区间震荡，随时有冲高回落的风险。CBOT大豆上涨，对国内油脂有提振，但贸易商反馈终端需求清淡，豆油现货基差报价下跌，拖累期货市场。豆油上方看7800元附近压力，若没有国际相关品种继续上涨的提振，盘面将很快展开回调。 | 豆油7800元附近压力，棕榈油7700-8000，菜油8000-8300。 |
| 蛋白粕 | CONAB下调巴西新作大豆产量至1.46亿吨，CBOT大豆盘面冲高至1195.75美分。CFTC净空持仓达历史高位，关注投机基金进一步动向。全国主要油厂豆粕成交12.5万吨，较上一交易日减少10.21万吨。油厂开机率上升至48.72%。加拿大统计局公布新作油菜种植面积，预估为2139.4万英亩，较上一年度及市场预期偏低。当前菜粕持仓量为历史高位，上一交易日注册仓单量3142手。 | 短线偏多运行，豆粕支撑3150，MA5附近控制仓位风险。菜粕支撑2600。 | |
| 玉米 | 市场传闻吉林地区第三批收储将会启动，若收储实现则市场底部仍有政策性支撑。华北地区基层购销较为活跃，深加工企业玉米收购报价跟随到货量变动，目前到货相对充足，报价小幅下调。北港贸易商提价促收，提振南港到货成本，但下游对高价玉米接受度有限。加上近期有乌克兰玉米进口，饲企订单节奏较慢，观望情绪较强。市场购销谨慎，等待新的驱动出现。 | 区间震荡，05合约支撑2400，压力2480，2500。 | |
| 生猪 | 猪价涨势放缓，多地出现小幅下调。月中时间，规模场出栏节奏加快，多有放量，而二次育肥入场减少。北方地区屠企高价接货意愿低，有压价动作，但散户对低价抵触，抗跌意愿较强，因此整体居稳。然而部分产区养殖端出栏压力较大，养殖场被动降价走量，猪价出现稳中弱跌。南方地区龙头企业拉涨，局地屠企采购难度增加，养殖端有挺价情绪，猪价延续小涨。目前仍处于消费淡季，市场需求缺乏支撑，白条走货速度一般。养殖端出栏积极性尚可，由于大体重肥猪与标重生猪价格差仍较高，因此散户仍有惜售增重情绪。目前猪价缺乏较强利好支撑，猪价整体呈弱势调整。 | 震荡调整，15100-15300。 | |
| 白糖 | 国内糖价与国际糖价联动性强，国际端主产国的产量、天气、贸易流等因素对糖价的波动形成影响，需要我们持续关注。ICE反弹力量有所减弱。关注22美分一线能否站上打开上方空间。受到外盘带动，国内食糖销售有所起色。 | 短期偏多思路，关注6500附近压力能否有效突破。 | |
| 棉花 | 棉花走势整体呈现外强内弱的格局。国际棉价受美棉出口增加及全球期末库存下降的支撑，东南亚订单的回流可以看到国际市场的需求端有好转。中国方面内外订单不及预期，采购趋于谨慎，中下游缓慢累库。未来北半球的种植面积将对盘面进一步带来指引。 | 偏空思路，压力MA10。 | |
| 能化 | 燃料油 | 俄罗斯春检出口下降，4月沙特阿美将减少向中印的重油供应，且3月重美印炼厂进料可能出现好转，中东发电季节性回升，高硫供需有所改善。低硫油在科威特低硫供应恢复情况下短期承压，但中东二次装置分流原料以及科威特自身发电需求季节性走强仍对低硫形成支撑，短期海外柴油利润走弱使盘面稍有弱化，高低硫油价差初步转降。 | FU2405于3150获得支撑，短期压力3300；LU2405参考支撑3800，压力4600；LU-FU价差短期偏空对待。 |
| 沥青 | 截至13日当周，隆众石油沥青开工率28.7%，环比增幅6.7%，大样本产量48.9万吨，环比提升6.1%，主营联产带动，54家样本出货36.51万吨，环比下降0.6%，华东炼厂批量优惠政策出货增加明显，华北下游需求不佳业者提货下降，暂未看到供需面有效改善，目前稀释沥青贴水仍较高，原料端提供主要支撑，维持震荡运行格局。 | BU2406支撑3560，压力3850，支撑区间暂不偏空看待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1730元/吨（+0）。玻璃产量上升，对累库压力影响较大，盘面承压。上周浮法玻璃产量121.16万吨（+0.54）。下游复产速度较慢，玻璃销售有一定压力，当前需求端难有明显起色，预计后续玻璃库存将继续累计。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5924.3万重箱（+352.1）。当前期现价差较大，对盘面有一定支撑，暂观望为宜。 | 观望为宜，玻璃指数日内参考1550-1590。 | |
| 纯碱 | 当前纯碱供应高位，对盘面形成较大压力。纯碱厂供应破新高，远兴四线已投料，后续关注四线达产情况。上周全国纯碱企业纯碱产量74.71万吨（+0.4），其中，轻质碱产量30.13万吨（+0.05）；重质碱产量44.58万吨（+0.35）。当前供应端不断创新高，下游观望情绪较浓，碱厂库存压力较大，预计累库趋势将持续。上周国内纯碱厂总库存87.04万吨（+2.28）。 | 偏弱思路，纯碱指数日内参考1795-1860。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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