| 迈科期货早评精要 2024.3.8 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日市场指数小幅冲高后回落收跌，创业板指领跌，近期强势股票普遍调整。两市成交额9817亿，较上个交易日放量500亿；北向资金全天净卖出21.41亿。消息面上，证监会主席吴清首次公开发声，系统阐释资本市场监管思路，定调监管工作的重点为“两强两严”，强调只有投融资平衡发展，资本市场才能够形成良性循环。 | 调整或延续，IF2403参考3560压力，3455支撑，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 欧线集运期货有反弹迹象，主因在于欧美央行的降息预期再度回升，尤其是美联储近期的对外信号相对偏鸽，对海外的宏观需求有相对利多。但短期内红海地区仍无缓和局势迹象，因此对集运托底作用依然显著。 | EC2404合约1740-1840，近期相对偏强。 | |
| 有色 | 铜 | 鲍威尔表示年内将加息，地区银行风险可控，市场做鸽派解读，美元指数大跌，美股继续创出新高，关注美元技术上连续下跌可能。中国前两月进出口同比增长5.5%。宏观整体偏多。铜价上行，短线节奏受美元影响，目前精矿紧张已在废铜上体现，供应端紧张逻辑主导铜市，但累库速度仍快，终端需求仍未见回升，下游库存偏高情绪焦灼，限制上涨节奏。 | 盘面看昨天和夜盘持仓大增４万手，技术上有向上突破潜力，69500下方转为支撑，回调仍可多头思路。今日70300-69500。 |
| 铝 | 鲍威尔表示年内将加息，地区银行风险可控，市场做鸽派解读，美元指数大跌，美股继续创出新高，关注美元技术上连续下跌可能。中国前两月进出口同比增长5.5%。宏观整体偏多。伦铝受美元下跌影响而上涨，中国前两月铝材出口同比增长9.8%利多。钢联统计本周沪铝社会库存仅增加一万多吨，预计库存拐点或提前来临。下游新订单逐步恢复，现货略跌后下游拿货积极性提高。 | 预计随着传统旺季展开价格重心有所抬高，维持逢低多头思路。今日19200-19100。 | |
| 锌 | 消息面，3月6日Young Poong Corp旗下位于韩国Seokpo冶炼厂减产20%，消息令市场对后续锌锭供应预期减少。加工费下滑挤压冶炼厂利润，3月冶炼厂检修计划增多。国内外宏观利好以及海外消息面刺激、叠加下游消费转好预期带动锌价上行。整体来看，关注后续消费实际兑现情况。 | 下方有支撑，逢低备货，今日沪锌主力参考区间20900-21300元/吨。 | |
| 镍 | 短期硫酸镍价仍偏强成本偏高支撑镍价，下游畏高但也逢低补库。整体看，供需弱成本强，RKAB审批仍偏慢但印尼官员表示计划3月底前完成审批，关注印尼RKAB审批进度等待原料问题缓解当前偏紧状态而逢高偏空。 | 关注印尼政策，等待原料缓解逢高偏空。沪镍主力参考135000-138500。 | |
| 不锈钢 | 昨日现货市场实单议价空间稍有松动，多低价成交，市场成交较前几日稍有好转。本周社会库存继续大增，叠加仓单高位，且当前利润尚可，后市供应压力较大。印尼RKAB审批仍慢但印尼官员表示计划3月底前完成审批，短时原料偏紧抬升不锈钢成本，但近期市场消息显示个别大厂镍铁成交价小幅下跌，成本稍有下移，后期持续关注印尼政策。中期关注原料解决或下游实际需求情况带来降价去库需要出现震荡区间内逢高偏空的可能。 | 等待原料缓解震荡区间内逢高偏空。不锈钢主力参考13650-14300。 | |
| 碳酸锂 | 现货市场继续挺价价格上涨，基差继续修复。现货端下游依然畏高但旺季将至情绪好转逢低备货意愿延续。前期消息面的影响配合供需错配的预期使得价格上涨后，当前锂盐利润较好，且整体产能过剩并未出清，带来较好的生产经济性驱动的产量增长预期，且3月仓单注销或将增加现货供给体量，后续关注环保相关问题对供给扰动的实际影响程度。 | 暂震荡思路，关注后续供给实际影响。碳酸锂主力暂参考108000-118000。 | |
| 工业硅 | 近期西南硅厂开工率仍低，部分硅厂打算等待丰水期再复产。多晶硅市场签单价格持稳，现货市场逢低买货。库存（含仓单）绝对水平历史高位给予整体压力，但关注期货价格或有小幅上移的可能。 | 或有小幅上移可能。工业硅主力参考13150-13500。 | |
| 贵金属 | 金银 | 海外仍在交易美联储降息预期升温，昨日晚间鲍威尔国会证词，重申如果通胀走势符合预期，降息过程可以而且将会在今年开始。昨日欧洲央行议息会议维持利率不变，但市场同样预期降息预期的增加。欧美降息预期升温，但日本央行退出宽松的预期升温。日本央行行长表示考虑调整宽松政策，加息幅度将依具体情况确定。受此影响，美元对日元下跌，美债利率下行，但美股上行。欧美央行宽松的反应偏正面。贵金属价格经历连续快速上涨后，昨日晚间涨幅略有缩窄但仍保持上涨态势。 | 短线偏强运行，但本周五到下周二关注数据带来的震荡风险。沪金主力合约短线支撑500，沪银主力合约短线支撑6080附近。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端弱势但有进一步复苏迹象，Mysteel统计济南、广州等地螺纹价格仍在回落，然而基本面数据反映需求有开始进一步好转，五大材总库存量2487.53万吨，环比增加53.28万吨；此外本周螺纹表需增加65.92万吨，热卷表需增加11.93万吨。在库存放缓的同时，表需明显提升。宏观方面美联储主席鲍威尔表示，如果经济形势符合预期，美联储就可以从今年开始降息，对市场形成积极信号。尽管如此还需看到实际需求开始恢复，推动价格上行，钢材才有触底反弹可能。 | 基本面有好转，但依然维持弱势，下行空间或相对有限，偏空震荡观点；螺纹主力今日3680-3720，热卷主力今日3820-3860。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格893元/湿吨，价格小幅波动（+5元/吨）。Mysteel统计247家钢企数据显示本周铁水产量222.25万吨/日（-0.61），本周高炉开工率75.6%（+0.41%），钢厂盈利率24.24%（-3.3%）。虽然高炉开工增长，但目前低位的钢材价格以及钢厂较差的盈利率，导致高炉负荷较低，对后市预期较差，钢厂整体开工积极性不强导致铁水产量进一步下行，因此短时期即使铁矿受其他品种带动有反弹动力，但长期中，若铁水产量无法恢复则必然再度回落。 | 铁矿短期有反弹节奏，但大概率后续依然偏空运行；今日主力合约870-900，注意890一线短期阻力。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2120元/吨（+0）。本周铁水日均产量222.25万吨（-0.61）。焦煤价格下滑，焦企利润有所改善，全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损98元/吨（+43）。钢厂短流程盈利率好于长流程盈利率，因此长流程开工率较低，近期废钢价格走弱更不利于长流程开工，因此，焦炭需求端压力较大。当前焦企产量低位，但由于需求端较弱，库存不断累积，警惕焦企累库压力。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2230-2300。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2050元/吨（+0）。焦煤现货价格不断下滑，对盘面支撑偏弱。铁水产量小幅下降，需求端支撑较弱，钢厂利润较低，影响钢厂开工率，铁水产量上行压力较大。煤矿供应正逐渐复产，供应增加趋势较为明显。在供强需弱的情况下，警惕矿山累库。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1680-1740。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 昨日马来西亚毛棕榈油期货下跌，从上一交易日创下的7个月高点回落。吉隆坡举行的行业会议上分析师的利好观点已经被市场消化，另外斋月前需求增加、MPOB月报预计利好均已经被市场消化，市场在等待月报发布，若符合预期，BMD棕油将展开获利了结态势，下方3850令吉附近支撑。CBOT的大豆期货小幅反弹，市场的注意力转向了美国农业部周五发布的月度供需报告，焦点集中在美国农业部如何调整南美作物产量。就目前预估的巴西大豆产量来看，巴西大豆依旧丰产，南美供应充足，若报告符合预期，巴西大豆集中上市则令CBOT大豆承压。国内工厂开机率提升，豆油需求清淡，基本面转差。现货方面，基差报价继续下行。 | 豆油7500元附近窄幅震荡调整，棕榈油7600-7900，菜油7900-8100。 |
| 蛋白粕 | CBOT大豆盘面在1150美分一线反复震荡，市场等待3月USDA供需报告的指引。定价端的下跌和相对旺盛的出口需求，巴西贴水持续反弹带动进口大豆成本坚挺。油厂豆粕库存上周小幅累库，饲料企业豆粕库存仍在低位，关注下游补库需求情况。上一交易日全国主要油厂豆粕成交39.8万吨，较上一交易日减少14.71万吨，基差继续放量成交。油厂开机率小幅下降至5.34%。关注巴西贴水恢复情况及下游需求变动。 | 短线偏多运行，豆粕支撑3080，关注MA60压力能否突破。菜粕支撑2480。 | |
| 玉米 | 美玉米触及三年低位后反弹，430美分一线预计有较大压力，全球玉米丰产情形压制反弹高度。节后增储政策令玉米市场购销积极性有所提升，目前粮源从基层农户向贸易商转移。华北地区深加工企业玉米收购报价跟随到货量变动，山东大部分深加工企业玉米价格上涨10-30元/吨。南港预期有进口谷物到港，玉米饲用需求难以放量。下游订单整体有限，观望情绪较强。 | 区间震荡，关注需求端能否进一步支撑价格。05合约支撑2420，压力2480，2500。 | |
| 生猪 | 南方部分龙头猪企挂牌价延续上涨，市场成交情况较好，养殖端看涨情绪不减，低价猪源减少。北方多地猪价止涨回稳，养殖端高价成交难度增加，部分规模场出栏积极性略有提高。屠企宰量窄幅波动，白条无上涨动力，屠企普遍对高价接货意愿转弱。随着近几日猪价上涨，二育成本增加，二育入场积极性有所减弱。屠企抵触高价收购，需求掣肘，养殖端挺价情绪或将松动，预计现货价格止涨回落。 | 暂维持震荡偏多思路，14900-15100。 | |
| 白糖 | 巴西中南部一季度食糖出口量大增，贸易流顺畅。周边商品市场氛围偏暖带动ICE糖价继续反弹。国内主产区逐渐进入压榨高峰，累库阶段使市场供应宽松。外盘止跌对郑糖走势带来提振。2月全国销糖量数据不及市场预期，施压国内糖价，同比下降32.86万吨，降幅33%。 | 郑糖关注60日线的压制是否有效。 | |
| 棉花 | 澳大利亚和美国的不利天气目前来看都影响有限，支撑国际棉价的依旧是美棉库存低的逻辑，但是我们看到印度棉出口积极，将补充国际供应。从目前的棉价和其它作物的收益情况来看，吸引种植更多的棉花。中国棉纱产销率下降累库，终端市场年后新增订单增幅有限。产业链平稳，等待种植面积及消费端变化对盘面带来的指引。 | 震荡，关注1.6万附近的争夺。 | |
| 能化 | 燃料油 | 高硫盘面偏强于低硫，认为主要由于OPEC+的延长减产对重油供应收紧带来一定预期，以及3月国内炼厂、美国炼厂进料可能出现好转共同作用，原油走强期间偏强看待。在科威特炼厂提负下，亚洲低硫供应有所回升，但中东二次装置分流原料以及科威特自身发电需求季节性走强仍对低硫形成支撑，短期海外柴油利润走弱使盘面稍有弱化。 | FU2405短期压力3300，支撑3085；LU2405参考支撑3800，压力4600；LU-FU价差偏空对待。 |
| 沥青 | 3月首周沥青供需仍弱，炼厂逐步复工复产下，供应增量相对偏强，但沥青需求增加有限，主要是执行前期合同出货，库存积累，盘面短期可能继续弱势运行。原料方面，稀释沥青贴水小幅走高，存在支撑，预计继续在委内原料问题预期承压和现实支撑下偏震荡运行。 | BU2406支撑3560，压力3850，相对原油偏弱。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1780元/吨（-10）。玻璃处于高利润、高供应格局，盘面有一定压力。本周全国浮法玻璃产量为121.16万吨（+0.54）。当前需求一般，后续关注下游复工情况，如果复工较好，玻璃需求将好转，盘面或将止跌回升；如果复工较差，玻璃需求将偏弱，盘面将继续下行。当前库存继续增加，后续累库压力仍存。当前期现价差对盘面有一定支撑，下跌空间有限，观望为宜。 | 中长线空头思路结束，短线暂观望为宜，玻璃指数日内参考1590-1620。 | |
| 纯碱 | 受阿碱挺价消息影响，纯碱盘面价格明显反弹，近期下游有一定补库行为。当前纯碱供应处于历史高位，本周纯碱产量74.71万吨（+0.4）。受中下游补库影响，累库幅度有所下降，本周国内纯碱厂家总库存87.04万吨（+2.28）。其中，轻质库存43.18万吨（+0.68），重质库存43.86万吨（+1.6）。当前供应压力较大，累库情况仍在，现货价格在2000元/吨附近，05合约上方空间有限，不宜追多，暂观望为宜。 | 中长线空头思路结束，短线暂观望为宜，纯碱指数日内参考1905-1945。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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