| 迈科期货早评精要 2024.3.7 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日三大指数在连续反弹后缩量调整，大盘止步四连涨；成交额跌破万亿，北向资金全天净卖出14.6亿。消息面上，昨日下午部长通道围绕经济主题，就财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。指数进入前期压力区附近，资金观望情绪加重，短期或以震荡为主。 | 主要指数涨跌分歧，成交略收缩，多指数情绪超买，短期或有调整，IF2403参考3560压力，3330支撑，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 淡季下集运指数继续承压运行，昨日主力合约收于1781.6点，环比下跌2.91%。虽然胡塞武装方面再度袭击一艘通过亚丁湾的货轮，并造成两名船员死亡。但目前全部大型集运货轮都已绕行好望角，红海地区除非恢复通行否则对集运运价影响有限，目前运价更反应淡季需求回落情况。 | EC2404合约关注1700一线，60ma支撑能否有效，近期偏弱震荡。 | |
| 有色 | 铜 | 美2月私营企业新增就业人数14万大幅高于1月，薪资增速保持高位，鲍威尔表示将在年内降息，目前对6月降息的预期60%，无实质性改变但美元下跌技术形态转弱，关注跌势扩大可能。铜价跟随美元波动而反弹，近期ＬＭＥ库存降速加快，关注中国需求的支撑作用。沪铜需求仍弱，现货贴水扩大到130元，但精废价差收窄，精铜杆对低氧杆的替代优势扩大，支撑增强。ＳＭＭ统计的2月精铜产量95万吨低于预期，其预计3月产量可能是上半年高位，炼厂原料紧张将逐步体现。 | 旺季叠加炼厂减产可能，铜价震荡向上，多头维持，今日69800-69200。 |
| 铝 | 美2月私营企业新增就业人数14万大幅高于1月，薪资增速保持高位，鲍威尔表示将在年内降息，目前对6月降息的预期60%，无实质性改变但美元下跌技术形态转弱，关注跌势扩大可能。铝价持稳，海外消息面暂无新动静，国内消费正常恢复中，但新订单偏弱，下游信心不足。目前社会库存仍处同期最低，铝棒开始降库，时间较往年略有提前，传统上3月上中旬旺季效应将开始体现，支持铝价价格区间抬高。 | 维持逢低多头思路，今日19100-19000。 | |
| 锌 | 美联储主席鲍威尔表示，今年某个时点可能适当降息。消息面，韩国Young Poong Corp表示已将其Seokpo锌冶炼厂的产量削减了五分之一，并补充称市场有关该冶炼厂可能关闭的猜测是不正确的。美国银行报告称，矿山供应应会继续支撑锌价，预计2024年平均锌价将达到2375美元。加工费下滑挤压冶炼厂利润，3月冶炼厂检修计划增多。整体来看，锌价下方有支撑，关注“两会”以及消费旺季预期，以及3月中旬能否出现去库。 | 下方有支撑，逢低备货，今日沪锌主力参考区间20700-21100元/吨。 | |
| 镍 | 下游依然畏高但有逢低备库意愿，纯镍扩张利润动力不足。短期硫酸镍价仍偏强成本偏高支撑镍价。整体看，供需弱成本强，RKAB审批人偏慢但印尼官员表示计划3月底前完成审批，关注印尼RKAB审批进度等待原料问题缓解当前偏紧状态而逢高偏空。 | 关注印尼政策，等待原料缓解逢高偏空。沪镍主力参考134500-137000。 | |
| 不锈钢 | 印尼RKAB审批仍慢但印尼官员表示计划3月底前完成审批，短时原料偏紧抬升不锈钢成本，后期持续关注印尼政策。考虑当前利润较好，库存和仓单偏高，后市供应压力较大。中期关注原料缓解或下游实际需求情况带来降价去库需要出现震荡区间内逢高偏空的可能。 | 等待原料缓解震荡区间内逢高偏空。不锈钢主力参考13600-14300。 | |
| 碳酸锂 | 随着市场情绪回落后盘面回调，基差有所修复。现货端下游依然畏高但旺季将至逐渐出现逢低备货的意愿。前期消息面的影响配合供需错配的预期使得价格上涨后，当前锂盐利润较好，且整体产能过剩并未出清，带来较好的生产经济性驱动的产量增长预期，且3月仓单注销或将增加现货供给体量，后续关注环保相关问题对供给扰动的实际影响程度。 | 暂转向震荡思路，关注后续供给实际影响。碳酸锂主力暂参考108000-118000。 | |
| 工业硅 | 2月末工业硅产量增长而厂库下降，库存（含仓单）绝对水平历史高位给予整体压力。3月上旬多晶硅市场或有集中签单体现，但短期下游对工业硅补库意愿一般，关注期货价格或在3月上旬有小幅上抬的可能。 | 3月上旬或有小幅上移可能。工业硅主力参考13200-13600。 | |
| 贵金属 | 金银 | 贵金属短线持续上行。昨日晚间美联储主席鲍威尔在国会证词，重申在今年某个时候开始降息。鲍威尔发言偏向中性，意思是根据美国经济情况，做出降息决定，无法对时间表或者节奏做出承诺。昨日美国APD私人部门就业数据回升，但低于预期，批发零售数据环比下行。美债利率下行，美股上涨，市场做了偏乐观解读。总体而言，对首次降息时间，当前市场预期和美联储预期基本一致，市场有望重新寻找预期差，即美国经济偏弱促进美联储加息略有强化，这需要后期数据配合。关注本周五到下周初的美国非农和美国CPI数据，这影响贵金属短线持续上涨还是转为震荡休整。 | 偏强运行。沪金主力合约短线下方支撑495，沪银主力合约短线下方支撑6050附近。 |
| 黑色 | 钢材 | 随着近期废钢到货量增加，其价格也在下行。沙钢自2024年3月6日起废钢价格下调50元/吨，短流程炼钢成本持续下行，富宝统计华东谷电成本3713元/吨，环比下降33元/吨。现货方面螺纹、热卷等主要品种价格仍维持弱势运行，终端需求恢复缓慢，商家多持观望态度。宏观方面，国内将推动大规模设备更新和消费品以旧换新，其中设备更新规模值得关注。海外方面美国2月ADP就业人数增14万，创2023年12月来最大增幅，或影响市场对美联储降息节奏预期。 | 废钢调价成本支撑继续下移，需求较弱维持偏空观点；螺纹主力今日3690-3735，热卷主力今日3820-3870。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格888元/湿吨，价格维持稳定（-2元/吨）。Mysteel调研显示，3月有40座高炉计划复产，涉及产能约13.9万吨/天；有8座高炉计划检修，涉及产能约4.43万吨/天。预计3月钢厂高炉铁水日均产量大约在227-229万吨/天，明显低于去年3月平均产量的239.5万吨/日。钢材端弱需求格局短期内难见好转，铁矿大概率维持弱势运行。但现货跌至900元/湿吨以下或有一定震荡反弹，注意把控节奏。 | 铁矿短期有反弹节奏，但大概率后续依然偏空运行；今日主力合约870-900，注意890一线超短期阻力。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2120元/吨（-10）。上周铁水日均产量222.85万吨（-0.67）。焦炭第四轮提降开启，当前焦企亏损较大，后续重点关注焦煤价格，若焦煤价格下跌，则提降能落地，若煤价坚挺则落地困难。上周全国平均吨焦盈利-141元（-34），部分焦企亏损减产，焦炭产量下滑，预计短期内将低位运行。当前短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，原料端压力较大。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2280-2320。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2050元/吨（+0）。煤矿供应逐渐恢复，洗煤厂开工率和产量明显上升。钢厂利润较低，影响钢厂开工率，铁水产量上行压力较大。焦炭第四轮提降落地，焦化利润继续走弱，预计焦炭产量将下滑，焦煤需求承压。临近两会，市场情绪好转，焦煤可能有所上行。综合焦煤基本面看，偏空思路。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1700-1745。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货受行业会议上专家看多后市的影响，期价向上展开了大幅上涨走势，短线突破4050令吉后有进一步向上冲击4100令吉的可能，下周MPOB供需报告出台，在担忧产量恢复增长的潜在利空影响下，期价有逐步展开震荡回落的风险，整体维持近强远弱的观点为主。CBOT大豆仍徘徊在三年低点附近，南美大豆供应正在收获上市，美国大豆出口步伐季节性放慢，市场平均预计美国农业部将巴西大豆产量预期下调至1.5228亿吨，阿根廷大豆产量预期下调至5023万吨。如此来看南美大豆丰产格局依旧，加上中国因生猪存栏低，大豆需求可能不多。随着月报发布，技术性调整预计也会结束，基本面主导行情，CBOT大豆或再度展开下跌态势。 | 豆油7500元下方窄幅震荡调整，菜油7900-8100。 |
| 蛋白粕 | CBOT大豆盘面在1150美分一线反复震荡，市场等待3月USDA供需报告的指引。定价端的下跌和相对旺盛的出口需求，造成巴西农户的惜售情绪，巴西贴水持续反弹带动进口大豆成本坚挺。油厂豆粕库存上周小幅累库，饲料企业豆粕库存仍在低位，关注下游补库需求情况。上一交易日全国主要油厂豆粕成交54.51万吨，较上一交易日增加10.6万吨，基差有小幅增量成交。油厂开机率小幅下降至52.25%。关注巴西贴水恢复情况及下游需求变动。 | 短线偏多运行，豆粕支撑3080，关注MA60压力能否突破。菜粕支撑2480。 | |
| 玉米 | 美玉米触及三年低位后反弹，430美分一线预计有较大压力，全球玉米丰产情形压制反弹高度。节后增储政策令玉米市场购销积极性有所提升，但近期天气转暖，新作播种前仍有集中上量的风险。华北地区深加工企业玉米收购报价跟随到货量变动，山东大部分深加工企业玉米价格上涨10-40元/吨。东北产区和华北地区价格走势出现分化。目前深加工企业开机率较高，仍有一定收购需求，下游补库节奏将成为承接售粮压力的关键。南方饲料养殖需求疲软，市场购销活动清淡，下游订单整体有限，观望情绪较强。 | 区间震荡，关注需求端能否进一步支撑价格。05合约支撑2380，压力2480，2500。 | |
| 生猪 | 养殖端看涨情绪较浓，集团猪企挂牌价多数上涨，目前部分散户出栏积极性减弱，对猪价有一定支撑。情绪影响下，供应端话语权较高，但随着价格上涨后，二育入场积极性有所降温。市场猪源减少，屠企收购难度仍存。需求依旧平平，屠企受制于消费拖累，宰量难有明显提升。终端白条走货速度依旧缓慢，且白条价格上涨后，成交难度增大。价格连续上涨后，二育降温，北方市场看涨预期转弱，且需求不佳，下游屠企高价采购积极性或将转弱。南方养殖端仍有惜售情绪，供应有限，预计涨势收窄。 | 近期偏多思路。 | |
| 白糖 | CFTC数据显示投机者平仓16.9万手投机空头，取而代之的是2903手多头头寸，要想重新参与并建立他们的多头头寸，需要一些新的消息，目前还没有看到新的驱动。广西、广东2月销糖量数据不及去年同期。近期糖价平稳期带动部分点价成交，较前期略有回暖。 | 国内糖价在跟随外盘回落后，在长期关键支撑位6200附近反弹，关注60日线的压制是否有效。 | |
| 棉花 | ICE美棉期价在100美分遇阻，美棉消费好的利多在盘面释放，市场预期新棉种植面积会增加让市场停止了上涨的脚步。尽管国产棉与进口棉出现了较大幅度“倒挂”，但终端的需求尚未放量，纺企走货较前期放缓，下游传统旺季不及预期施压棉价。 | 震荡，关注1.6万附近的争夺。 | |
| 能化 | 燃料油 | 原油再度上涨，高硫盘面偏强于低硫，认为主要由于OPEC+的延长减产对重油供应收紧带来一定预期，且3月国内炼厂、美国炼厂进料可能出现好转，共同作用下短期高硫偏强。在科威特炼厂提负下，亚洲低硫供应有所回升，但中东二次装置分流原料以及科威特自身发电需求季节性走强仍对低硫形成支撑，短期海外柴油利润走弱使盘面稍有弱化。 | FU2405支撑2900，压力3200；LU2405参考支撑3800，压力4600；关注LU-FU价差回落可能。 |
| 沥青 | 截至6日当周，隆众石油沥青开工率26.9%，环比增加6.3%，大样本产量46.1万吨，环比增加6.3%，华北、山东、华南为主，24家样本出货量30.88万吨，环比增加12.8%，华北山东业者集中提货，华东批量优惠政策，节后终端需求恢复缓慢，下游改性沥青开工率1%，整体供需偏弱，短期偏弱运行，中期继续在委内原料问题预期承压和现实支撑下偏震荡运行。 | BU2406支撑3560，压力3850，相对原油偏弱。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1790元/吨（-20）。玻璃处于高利润、高供应格局，盘面有一定压力。当前需求一般，后续关注下游复工情况，如果复工较好，玻璃需求将好转，盘面或将止跌回升；如果复工较差，玻璃需求将偏弱，盘面将继续下行。当前库存继续增加，后续累库压力仍存。当前期现价差对盘面有一定支撑，下跌空间有限，观望为宜。 | 中长线空头思路结束，短线暂观望为宜，玻璃指数日内参考1615-1655。 | |
| 纯碱 | 阿碱有挺价行为，对盘面影响较大，但长期来看，纯碱供需过剩格局难改，不宜追多。纯碱厂供应破新高，远兴三线已经达产，远兴四线已投料，后续关注四线达产情况。当前供应端压力较大，价格下行驱动较强。上周国内纯碱厂家总库存84.76万吨（+9.91）。其中，轻质库存42.50万吨（+4.13），重质库存42.26万吨（+5.78）。当前供应端不断创新高，碱厂库存压力较大，周度累库幅度增加。当前盘面涨幅较大，暂观望为宜。 | 中长线空头思路结束，短线暂观望为宜，纯碱指数日内参考1900-1965。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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