| 迈科期货早评精要 2024.3.6 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日A股三大股指小幅震荡为主，个股表现分化，两市成交额1.08万亿元，继续维持在阶段性高位，北向资金全天小幅净买入16亿元。消息面上，政府工作报告发布，经济发展主要预期目标与去年基本保持一致，今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年发行1万亿元。 | 关注当前位置方向选择与成交支撑，多指数情绪超买，短期或有调整，IF2403参考3560压力，3330支撑，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 周一发布的欧线集运现货点位为2849.62，环比下跌3%。欧线继续持续淡季偏弱运行状态，但红海地区并无局势缓和迹象且近期对各国央行的降息预期升温使得后续预期较好。长期看，市场对红海地区问题解决有较好的预期但近月合约的价格反映地区紧张局势缓解恐难以快速到来。 | EC2404合约有小幅反弹，今日1760-1820。 | |
| 有色 | 铜 | 中国两会召开发布2024年度经济目标5%，赤字率3%，将在今年几年发行超长期特别国债，整体符合预期，对短线情绪影响不大。美国2月数据略弱。目前市场充分预期6月首次降息，中国关注新一年旺季需求恢复情况，整体情绪偏多。伦铜库存继续减少2700吨，近期降库速度加快，或暗示流往中国，对ＬＭＥ形成支撑。节后生产正常恢复，但新订单恢复偏慢，现货需求弱，国内现货贴水80元表现偏弱。目前市场焦点在急速下降的精矿加工费，炼厂提前检修预期强，精废价差低于合理水平，精矿紧张导致炼厂对废铜需求增加将支撑废铜价格，随着旺季逐步展开，铜价震荡向上。 | 68500下方近期支撑区，多头思路坚持，今日69300-68800。 |
| 铝 | 中国两会召开发布2024年度经济目标5%，赤字率3%，将在今年几年发行超长期特别国债，整体符合预期，对短线情绪影响不大。美国2月数据略弱。目前市场充分预期6月首次降息，中国关注新一年旺季需求恢复情况，整体情绪偏多。伦铝小跌，欧美暂未将俄罗斯铝列入新一轮制裁，但欧盟实施限制的预期仍强，目前非俄铝货源紧张，存在支撑。国内生产正常恢复，新订单偏慢，但铝库存处于同期低位，铝棒开始去库，云南复产暂无消息，随着旺季展开，价格震荡向上。 | 18700近期支撑，逢低多头思路。今日19100-19000。 | |
| 锌 | 政府工作报告发布，经济发展主要预期目标与去年基本保持一致，今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年发行1万亿元。加工费下滑挤压冶炼厂利润，3月冶炼厂检修计划增多。国内下游基本完全复工，节后库存累库不及往年同期。整体来看，锌价下方有支撑，关注“两会”以及消费旺季预期，以及3月中旬能否出现去库。 | 下方有支撑，逢低备货，今日沪锌主力参考区间20550-21000元/吨。 | |
| 镍 | 前期镍价大涨后现货升水下调，暗示下游难以接受高价，继续扩张利润动力不足。短期硫酸镍价仍偏强成本偏高支撑镍价。整体看，供需弱成本强，印尼官员表示计划3月底前完成审批，关注印尼RKAB审批进度等待原料问题缓解当前偏紧状态而逢高偏空。 | 关注印尼政策，等待原料缓解逢高偏空。沪镍主力参考135000-138000。 | |
| 不锈钢 | 印尼RKAB审批仍慢但印尼官员表示计划3月底前完成审批，短时原料偏紧抬升不锈钢成本，后期持续关注印尼政策。考虑当前利润较好，库存和仓单偏高，后市供应压力较大。中期关注原料缓解或下游实际需求情况带来降价去库需要出现震荡区间内逢高偏空的可能。 | 等待原料缓解震荡区间内逢高偏空。不锈钢主力参考13600-14300。 | |
| 碳酸锂 | 前期市场因环保对供给扰动的情绪促使价格走高碳酸锂利润扩大，但下游对高价接受程度有限，且暂无进一步相关消息。产能过剩未解决的背景下难有反转，基差也运行至历史低位，盘面出现回落逐渐修复基差。关注后续产量情况。 | 小幅回落，关注后续产量情况。碳酸锂主力暂参考105000-114000。 | |
| 工业硅 | 2月末工业硅产量增长而厂库下降，库存（含仓单）绝对水平历史高位给予整体压力，但3月初多晶硅市场或有集中签单体现，期货价格或在3月上旬有小幅上抬的可能。 | 3月上旬或有小幅上移可能。工业硅主力参考13200-13600。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间黄金短线略有承压但最终收涨，白银小幅收跌。昨日晚间公布的欧美经济数据对贵金属价格偏向利多，但由于上周以来贵金属价格已有明显上行，昨日晚间贵金属价格反应不明显。美国2月份ISM非制造业PMI指数下行，并且1月工厂订单环比降幅自2020年4月份以来最大，这充分说明，美国经济偏强状态在逐步改变，后期或改变美联储6月份降息的预期，这也是近期贵金属价格上涨的宏观因素。总体而言，短线贵金属已有明显上涨，需要震荡来进一步等待消息面验证，即本周五到下周公布的美国非农以及美国CPI，如果数据配合，有望开启新一轮短线上涨。 | 中期上涨，短线震荡整理。沪金主力合约短线下方支撑495，沪银主力合约短线下方支撑6050附近。 |
| 黑色 | 钢材 | 现货端弱势延续，贸易商普遍对后市需求并不看好，进行降价销售策略。根据百年建筑网的数据，本周全国10094个工地复工率为62.9%，农历同比下降13.6个百分点；劳务上工率在57.5%，同比下降10.7个百分点。各地区项目的复工情况是近四年来最弱，因此对钢材需求普遍持较弱预期，后续大概率维持偏弱运行。 | 弱势运行依旧；螺纹主力今日3680-3720，热卷主力今日3820-3860。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格890元/湿吨，价格反弹后再度回落（-13元/吨）。Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量13861.44万吨，环比上周一增加87万吨，但较上周五回落31万吨。受钢材端弱需求以及自身前期估值过高影响，铁矿依然维持弱势运行，但在现货跌至900元/湿度以下后，需求已开始逐步增加，但偏空趋势尚无显著扭转迹象。 | 铁矿870一线支撑后续或受挑战，今日主力合约860-880。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2130元/吨（-30）。上周铁水日均产量222.85万吨（-0.67）。焦炭第四轮提降开启，当前焦企亏损较大，后续重点关注焦煤价格，若焦煤价格下跌，则提降能落地，若煤价坚挺则落地困难。上周全国平均吨焦盈利-141元（-34），部分焦企亏损减产，焦炭产量下滑，预计短期内将低位运行。当前短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，原料端压力较大。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2295-2355。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2050元/吨（+0）。煤矿供应逐渐恢复，洗煤厂开工率和产量明显上升。钢厂利润较低，影响钢厂开工率，铁水产量上行压力较大。焦炭第四轮提降落地，焦化利润继续走弱，预计焦炭产量将下滑，焦煤需求承压。临近两会，市场情绪好转，焦煤可能有所上行。综合焦煤基本面看，偏空思路。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1675-1750。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货震荡上涨，短线围绕3950令吉整理后向上逐步走强，预期会进一步向上尝试冲击4000令吉阻力。CBOT大豆期货小幅下跌，主力合约目前在1150-1160美分附近震荡调整。虽然市场目前对巴西大豆产量的预测两极分化，但南美丰产格局依旧，随着巴西大豆继续上市，美豆或将重新下跌，仍有趋近1100美分的要求。 国内油脂基本面逐步转差，加上CBOT大豆重新转跌，国内豆油期货在震荡调整之后或将重新下行。现货方面，豆油供应逐步增加，对基差报价形成拖累，基差报价仍有下跌空间。 | 豆油7500元下方窄幅震荡调整，菜油7800-8000。 |
| 蛋白粕 | CBOT大豆盘面上月持续下跌至跌破美豆成本线。在消化2月USDA报告利空后止跌反弹，回到1150美分一线。目前美豆供需两端暂未出现新的驱动，而定价端的下跌和相对旺盛的出口需求，造成巴西农户的惜售情绪，巴西贴水持续反弹带动进口大豆成本坚挺。目前油厂及饲料企业豆粕库存均在低位，关注下游补库需求情况。上一交易日全国主要油厂豆粕成交43.91万吨，较上一交易日减少37.12万吨，基差有小幅增量成交。油厂开机率小幅下降至53.85%。关注巴西贴水恢复情况及下游需求变动。 | 短线偏多运行，豆粕支撑3080。菜粕支撑2480。 | |
| 玉米 | 美玉米触及三年低位后反弹，430美分一线预计有较大压力，全球玉米丰产情形压制反弹高度。节后增储政策令玉米市场购销积极性有所提升，但近期天气转暖，新作播种前仍有集中上量的风险。华北地区不分深加工企业玉米收购报价继续下跌10元/吨，门前到货量有所减少。东北产区和华北地区价格走势出现分化。目前深加工企业开机率较高，仍有一定收购需求，下游补库节奏将成为承接售粮压力的关键。南方饲料养殖需求疲软，市场购销活动清淡，下游订单整体有限，观望情绪较强。 | 区间震荡，关注需求端能否进一步支撑价格。05合约支撑2380，压力2480，2500。 | |
| 生猪 | 市场看涨情绪再起，集团猪企挂牌价多数上涨，目前多地膘肥价差仍存，支撑猪价上行。散户出栏积极性较弱供应减少，屠企采购难度增加，屠企存在收购缺口而被动涨价。白条走货情况未有明显好转，消费仍处于缓慢恢复阶段。南北价差收窄，生猪调运有所减少，南方散户仍有压栏增重操作，昨日市场看涨情绪较高，对标猪价格有一定支撑，今日价格或将继续偏强运行。但目前处于传统消费淡季，在供大于求的背景下，市场仍缺乏实质性利好，情绪仅能支撑短时价格上行。 | 窄幅盘整为主，主力参考14600-14800。 | |
| 白糖 | 最新的CFTC基金持仓显示投机者平仓了16.9万手投机空头，取而代之的是2903手多头头寸，要想重新参与并建立他们的多头头寸，需要一些新的消息，目前还没有看到新的驱动。国内等待最新的产销数据指引。 | 国内糖价在跟随外盘回落后，在长期关键支撑位6200附近反弹，关注60日线的压制是否有效。 | |
| 棉花 | ICE美棉期价在100美分遇阻，美棉消费好的利多在盘面释放，市场预期新棉种植面积会增加让市场停止了上涨的脚步。尽管国产棉与进口棉出现了较大幅度“倒挂”，但终端的需求尚未放量，纺企走货较前期放缓，下游传统旺季不及预期施压棉价。 | 棉价偏弱，压力MA5。 | |
| 能化 | 燃料油 | 原油上涨未能持续，燃料油高强低弱分化情况3月或有改变，高硫供应目前仍充裕，但需注意3月国内炼厂、美国炼厂进料可能出现好转。低硫在科威特炼厂提负下，亚洲供应有所回升，但中东二次装置上线分流原料以及科威特发电需求季节性走强，海外成品油利润，继续对低硫形成支撑。 | FU2405支撑2900，压力3200；LU2405参考支撑3800，压力4600；关注LU-FU价差回落可能。 |
| 沥青 | 本周部分炼厂复产提产，供应增加，目前天气下道路施工尚无法展开，下游开工也未完全恢复，需求仍然疲弱，社库累积幅度较大，整体供需两弱，需求略增，短期偏弱运行，原油带动有限，中期继续在委内原料问题预期承压和现实支撑下偏震荡运行。 | BU2406支撑3560，压力3850，相对原油偏弱。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1810元/吨（-20）。玻璃处于高利润、高供应格局，盘面有一定压力。当前需求一般，后续关注下游复工情况，如果复工较好，玻璃需求将好转，盘面或将止跌回升；如果复工较差，玻璃需求将偏弱，盘面将继续下行。当前库存继续增加，后续累库压力仍存。当前期现价差对盘面有一定支撑，下跌空间有限，观望为宜。 | 中长线空头思路结束，短线震荡偏弱看待，玻璃指数日内参考1595-1655。 | |
| 纯碱 | 阿碱有挺价行为，对盘面影响较大，但长期来看，纯碱供需过剩格局难改，不宜追多。纯碱厂供应破新高，远兴三线已经达产，远兴四线已投料，后续关注四线达产情况。当前供应端压力较大，价格下行驱动较强。上周国内纯碱厂家总库存84.76万吨（+9.91）。其中，轻质库存42.50万吨（+4.13），重质库存42.26万吨（+5.78）。当前供应端不断创新高，碱厂库存压力较大，周度累库幅度增加。当前盘面涨幅较大，暂观望为宜。 | 中长线空头思路结束，短线震荡偏弱看待，纯碱指数日内参考1860-1910。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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