| 迈科期货早评精要 2024.2.29 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日沪深两市震荡调整，午后扩大跌幅，微盘股重挫，深成指、创业板指跌超2%。期指全线下跌，IM跌逾4%，IC跌幅接近2%。两市成交额13567亿，较上个交易日放量3667亿；北向资金全天净买入13.4亿。近日经历连续拉升后，指数已触及重要压力位、以及获利盘抛出带来指数大幅下挫。关注即将召开的两会以及相关政策导向。 | 放量指数收跌，短期存在较大抛压，调整或持续，关注当前位置方向选择与成交支撑，IF2403参考3527压力，3330支撑，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | Linerlyrica的数据显示，截至2024年2月25日，选择绕行非洲好望角的集装箱船数量为的403艘，总运力高达514万标准箱，创历史新高。即使当前处于淡季，但绕行导致的总运力紧张仍不可忽视，在集运指数触底后短期或有进一步反弹。 | EC2404合约1880一线支撑，今日1900-1960。 | |
| 有色 | 锌 | 昨日锌价小幅回落，但整体需求提振有限，贸易商继续贴水报货，现货成交较弱。进口窗口开启，矿端供应持续偏紧，冶炼厂检修增加，但冶炼厂检修减产实际情况仍要等待时间验证。目前矿端偏紧和社会库存累库不及预期对锌价仍有支撑，在消费复苏力度不确定的情况下，预计短期锌价或整体维持震荡走势。 | 逢低备货，关注成本支撑，今日沪锌主力参考区间20400-20700元/吨。 |
| 镍 | 基本面并无大的变化。市场消息显示，截止2024年2月26日，印尼已批准1.45亿吨镍矿的采矿配额(3年期总量)，RKAB审批仍慢但市场预期3月中或有好转，短时原料偏紧和节后硫酸镍价上涨带动纯镍下方成本支撑抬升，两会前期或有政策预期提振，后期持续关注印尼政策，等待原料问题缓解。 | 关注印尼政策，等待逢高偏空。沪镍主力参考135000-138500。 | |
| 不锈钢 | 市场消息显示，RKAB审批仍慢但市场预期3月中或有好转，短时原料偏紧抬升不锈钢成本，后期持续关注印尼政策，两会前或有政策预期提振，库存高位中期关注下游复产后实际需求情况是否有降价去库需要带来震荡区间内逢高偏空的可能。 | 等待原料缓解震荡区间内逢高偏空。不锈钢主力参考13800-14400。 | |
| 碳酸锂 | 昨日环保问题引发的供给担忧情绪继续发酵，但环保检查是否会影响生产及影响多少均有不确定性，后续保持关注实际情况。另有海外锂企Arcadium调降其位于西澳的Cattlin矿山2024年的锂辉矿销量计划同比减少7.5-13万吨，但其碳酸锂和氢氧化锂总交付量预计仍将增加约40%达到5-5.4万吨LCE。锂盐价格走高后碳酸锂利润扩大，锂盐企业上周产量大增后市预计继续增长。旺季预期及江西环保对情绪影响仍在，环保检查是否会影响生产及影响多少均有不确定性，底部有成本支撑但产能过剩未解决的背景下向上空间不大，并随着盘面走高缩小，同时当前基差已运行至低位，若无进一步的消息产生实质性影响短时情绪或仍在但驱动正在减弱。 | 短时向上情绪或仍在但驱动减弱，估值已运行至高位附近，前期多头思路逢高逐步退出。碳酸锂主力参考102000-110000。 | |
| 工业硅 | 节后上下游均进一步复工但下游需求释放缓慢，下游产量增长，利润也较好，但现货市场成交偏少，部分贸易商压价，工业硅厂库和港口库存均继续累库，仓单高位给予市场压力，但期货价格偏低位总体震荡为主。 | 震荡。工业硅主力参考13100-13600。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间美债利率小幅下跌，美元指数上涨，贵金属价格短线略有承压，主要原因仍是美联储维持不急于降息的预期。昨日晚间美国公布的四季度GDP修正值意外下修，但是核心PCE物价指数环比小幅上修，这导致市场仍然担忧通胀的风险，但经济方面又面临潜在的变弱可能，这种情况下，导致了美债利率跌美元指数上涨的情况。另外昨日晚间德国经济景气指数下行，相较美国，欧元区的经济更为疲软，推动美元指数。周四晚间公布1月PCE物价指数及成屋签约销售指数，周五晚间公布ISM制造业PMI指数。 | 贵金属短线压力有所释放，价格有韧性，等待经济数据，沪金主力合约短线下方支撑480，沪银主力合约5890转为短线压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 百年建筑调研建筑实物量整体低于去年，主材消费量农历同比减少约30%，下降的主要因素包括：新项目总量减少且开工进度慢于去年，部分地区特定的续建项目暂缓施工。节后整体需求并不乐观，目前看数据较差，预计价格将维持震荡运行。成本方面，本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3706元/吨，与2月28日普方坯出厂价格3550元/吨相比，钢厂平均亏损156元/吨，周环比减少68元/吨。原料端价格下降改善了钢厂成本，但当前钢厂利润依然不乐观，成本支撑钢价维持。 | 需求端恢复并不乐观，维持震荡走势；螺纹主力今日3770-3810，热卷主力今日3890-3910。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格911元/湿吨，价格再度回落（-11元/吨）。铁矿依然维持弱势，即使供给端有所回落且钢厂开始逐步复产，但成材端需求的弱势使得黑色商品整体均受到悲观情绪影响。后续关注铁水端产出的恢复情况，铁矿大概率短期内维持弱势运行。 | 铁水产出未出现明显增长前维持弱势运行，今日主力合约860-880。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2170元/吨（+40）。焦炭第四轮提降开启，当前焦企亏损较大，后续重点关注焦煤价格，若焦煤价格下跌，则提降能落地，若煤价坚挺则落地困难。上周吨焦平均利润为-107元/吨（-64），部分焦企亏损减产，焦炭产量下滑，预计短期内将低位运行。当前短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，原料端压力较大。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2360-2400。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2100元/吨（+0）。煤矿供应逐渐恢复，洗煤厂开工率和产量明显上升。钢厂利润较低，影响钢厂开工率，铁水产量上行压力较大。焦炭第四轮提降落地，利空焦化利润，焦炭产量将下滑，焦煤需求承压。临近两会，市场情绪好转，焦煤可能有所上行。综合焦煤基本面看，偏空思路。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1750-1805。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货维持区间震荡整理走势，短线仍会反复地测试3900令吉的支撑作用，受基本面偏多以及下周行业会议上专家观点的提振和影响，预期仍有向上继续走强和冲高的机会。CBOT大豆窄幅震荡调整为主，国际大豆基本面依旧利空，阿根廷产量接近翻倍，巴西大豆收割进度快，加上即将上市，市场担忧中国大豆需求不佳，对CBOT大豆形成拖累。国内方面传统的油脂需求淡季到来，现货基差报价持续下行，拖累期货市场。 | 豆油7200-7400区间震荡；棕榈油7300-7600，菜油7700-8000。 |
| 蛋白粕 | 受巴西豆出口挤压，美豆出口疲软，限制美豆反弹高度。CFTC净多持仓现小幅回升，关注投机基金动向。巴西大豆近月船期贴水在CBOT大豆弱势运行的情况下较为坚挺，令进口大豆成本维持在3700元/吨左右。全国主要油厂及下游饲料企业豆粕库存偏低，节后需求稳定，维持随采随用。油厂开机率恢复至54.4%。关注巴西贴水恢复情况及下游需求变动。 | 低位震荡，豆粕支撑2960，测试3050压力强度。菜粕2420-2500。 | |
| 玉米 | 美玉米触及三年低位后反弹，收于430.5美分。东北产地农户具惜售情绪，而贸易商出货积极，北港集港量增加。华北地区深加工门前到货量持续下降，关注本周基层售粮进度。下游深加工企业节日期间开工率高于往年同期，因节日期间到货量不多，以消耗前期库存为主，下游补库节奏将成为承接售粮压力的关键。南方饲料养殖需求疲软，市场购销活动清淡，下游订单整体有限，观望情绪较强。 | 震荡偏强运行。05合约2440-2480。 | |
| 生猪 | 正月十五过后，生猪市场陷入了周期性的下跌趋势，全国范围内标猪的价格普遍出现了“破7入6”的情况，某些地区甚至有“破6入5” 的趋势。由于短期内终端消费市场的疲软，猪价难以实现显著回升，低猪价可能会持续，价格的反弹或要等到三月份：一方面，随着季节的变化消费市场需求有望改善；另一方面，三月份可能会有更多二次育肥养殖户进入市场，将对猪价形成一定的支撑作用。 | 偏空思路对待，主力参考14600-14800。 | |
| 白糖 | CFTC基金持仓报告数据显示，过去一周，投机者已经开了16,890手空头头寸，这是两年多来最大的单周变动，这可能增加了价格的下行压力。本榨季中国增产，国内进入消费淡季，生产集中期，阶段供应压力较大。国内外产业链共振施压。 | 趋势偏空思路，压力6347。 | |
| 棉花 | 本年度美棉现货供应偏紧，关注下年度美棉种植预期下降，以及去库后东南亚消费复苏的因素，推动ICE美棉价格连续上涨，隔夜站上100美分/磅，对郑棉走势有带动作用。目前外强内弱，主要是尽管国内中下游库存偏低，但订单能否继续下达是市场的分歧所在。 | 偏多思路，支撑16180。 | |
| 能化 | 燃料油 | 短期供需面变化不大，重油及高硫供应未见明显收缩，需求端目前较弱，国内3月有成品油利润恢复预期，美国需求也可能出现好转。低硫在科威特炼厂提负下，亚洲供应有所回升，但中东二次装置上线会对低硫原料有分流，短期呈现低强高弱状态，短期海外成品油利润转弱，对低硫支撑有所减弱。 | FU2405支撑2900，压力3200；LU2405参考支撑3800，压力4600；LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 截至28日当周，隆众石油沥青开工率25.3%，环比增加9%，大样本产量43.9万吨，环比增加11.4%，24家样本出货量27.37万吨，环比增加70.5%，炼厂开工、物流运输逐渐恢复，沥青开工增加，出货接近节前水平，整体供需仍弱，，继续在委内原料问题预期承压和现实支撑下偏震荡运行。 | BU2406支撑3560，压力3850，短期偏弱状态可能持续。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1870元/吨（+0）。玻璃处于高利润、高供应格局，盘面有一定压力。当前需求一般，后续关注下游复工情况，如果复工较好，玻璃需求将好转，盘面或将止跌回升；如果复工较差，玻璃需求将偏弱，盘面将继续下行。当前库存继续增加，后续累库压力仍存。 | 偏弱思路，玻璃05合约压力位1710，玻璃指数日内参考1580-1660。 | |
| 纯碱 | 纯碱厂供应破新高，远兴三线已经达产，远兴四线已投料，后续关注四线达产情况。当前供应端压力较大，价格下行驱动较强。上周全国纯碱企业纯碱产量71.83万吨（+1.26），其中，轻质碱产量30.81万吨（+0.58）；重质碱产量41.02万吨（+0.68）。当前供应端不断创新高，碱厂库存压力较大，库存继续累积。上周国内纯碱厂总库存74.85万吨（+6.02）。 | 偏弱思路，纯碱05合约压力位1840，关注氨碱法成本价1700-1750附近支撑。纯碱指数日内参考1730-1800。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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