| 迈科期货早评精要 2024.2.28 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日三大指数集体上涨，深成指、创业板指涨超2%，机器人、6G、算力等涨幅居前，两市成交额9900亿，较上个交易日放量9亿；北向资金净买入122.48亿。消息面，中国人寿与新华保险合资500亿私募基金拟投向优质上市公司等。周一两市分歧及盘整之后，昨日再度全面上行，近期市场的表现多次超预期，短期有可能出现分歧和反复。 | 总成交放大，指数小强大弱，关注当前位置方向选择与成交支撑，不排除调整持续可能，IF2403参考3527压力，3330支撑，中期维持逢低偏多观点。 |
| 集运指数 | 淡季下航运需求回落，集运指数维持弱势。当前欧线运价持续回落，但整体来看期现端back结构依然显著，后续或有收窄价差的需求。此外由于航运费用增长导致宏观冲击和可能的通胀影响不可忽视，在长期中或将影响各国央行的货币政策。 | EC主力合约今日1850-1950，近期可能维持震荡。 | |
| 有色 | 锌 | 元宵节后下游复产预期、以及上周五中央财经委员会指出的要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新等多重利好因素带动，近日锌价走势偏强。现货方面，锌价上涨抑制消费情绪，矿端供应持续偏紧，冶炼厂检修增加。进口窗口开启，矿端偏紧对锌价仍有支撑。关注元宵节后消费复苏力度及累库情况。 | 逢低备货，关注成本支撑，今日沪锌主力参考区间20450-20750元/吨。 |
| 镍 | 基本面并无大的变化。市场消息显示，截止2024年2月26日，印尼已批准1.45亿吨镍矿的采矿配额(3年期总量)，RKAB审批仍慢但市场预期3月中或有好转，短时原料偏紧和节后硫酸镍价上涨带动纯镍下方成本支撑抬升，后期持续关注印尼政策。 | 关注印尼政策，等待逢高偏空。沪镍主力参考134000-138300。 | |
| 不锈钢 | 市场消息显示，截止2024年2月26日，印尼已批准1.45亿吨镍矿的采矿配额(3年期总量)，RKAB审批仍慢但市场预期3月中或有好转，市场消息显示印尼某镍铁厂高镍铁成交价涨至993元/镍，短时原料偏紧抬升不锈钢成本，后期持续关注印尼政策，库存高位中期关注下游复产后实际需求情况是否有降价去库需要带来震荡区间内逢高偏空的可能。 | 等待原料缓解震荡区间内逢高偏空。不锈钢主力参考13800-14400。 | |
| 碳酸锂 | 近期锂盐价格逐渐走高，碳酸锂利润扩大，锂盐企业上周产量大增后市预计继续增长。旺季预期及江西环保对情绪影响仍在，环保检查是否会影响生产及影响多少均有不确定性，底部有成本支撑但产能过剩未解决的背景下向上空间不大，并随着盘面走高缩小，同时当前基差已运行至低位，若无新的消息影响短时情绪或仍在但驱动正在减弱。 | 短时向上情绪或仍在但驱动正在减弱。碳酸锂主力参考102000-110000。 | |
| 工业硅 | 节后上下游均进一步复工，下游产量增长，利润也较好，但现货市场成交偏少，部分贸易商压价，工业硅厂库和港口库存均继续累库，仓单高位给予市场压力，但期货价格偏低位总体震荡为主。 | 震荡。工业硅主力参考13100-13600。 | |
| 贵金属 | 金银 | 市场预计美联储6月份首次降息的预期，近期未得到明显改变。昨日晚间美国公布的经济数据偏疲软，但由于房价指数同比和环比涨幅均超预期，市场仍担忧通胀居高不下的风险，所以即使美国经济数据偏弱，也没有推动美联储货币政策预期宽松。美联储官员仍然释放不急于降息的论调。观察日本央行货币政策预期变化，市场对日本央行有加息预期，但何时加息并不确定，对美元指数略有压力。关注周三晚间公布去年美国四季度GDP修正值，周四晚间公布1月PCE物价指数及成屋签约销售指数，周五晚间公布ISM制造业PMI指数。 | 贵金属短线压力有所释放，价格有韧性，等待经济数据，沪金主力合约短线下方支撑480，沪银主力合约5890转为短线压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 贸易商反映成交增加，市场情绪好转，现货端价格相对稳定；Mysteel统计237家主流贸易商建筑钢材成交10.67万吨，环比增98.2%。节后各项目逐步重新开工，推动钢材端需求回暖，价格或触底反弹。后续关注钢材需求实际兑现情况及宏观表现。 | 需求端出现回暖迹象，钢材价格反弹；螺纹主力今日3790-3830，热卷主力关注3910-3940。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%PB精粉价格922元/湿吨，价格企稳反弹（+19元/吨）。钢材端需求反弹带动铁矿回暖，但从当前走势来看，铁矿相对更弱且下行空间依然较为显著。基本面数据上，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量13774.19万吨，环比节后首期数据（2月18日）增加98万吨。累库持续但增速明显回落，关注本周铁水产出水平。 | 铁矿触底反弹，但铁水未出现明显恢复前维持弱势震荡，今日主力合约880-900。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价2130元/吨（-10）。焦炭第四轮提降开启，当前焦企亏损较大，后续重点关注焦煤价格，若焦煤价格下跌，则提降能落地，若煤价坚挺则落地困难。上周吨焦平均利润为-107元/吨（-64），部分焦企亏损减产，焦炭产量下滑，预计短期内将低位运行。 | 震荡偏弱思路，焦炭指数日内参考2364-2410。 | |
| 焦煤 | 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格2100元/吨（-50）。上周煤矿供应明显恢复，预计将很快恢复至正常水平。2024年山西省能源工作会议要求，以煤炭稳产保供为基础，高站位兜底保障能源安全。意味着后续即使进行安全检查但也会保供，对煤炭产量影响不大。钢厂利润较差，复产节奏较慢，需求端继续承压。当前短流程利润较好，长流程钢厂利润较差，原料端压力较大。 | 震荡偏弱思路，焦煤指数日内参考1740-1805。 | |
| 农产品 | 油脂油料 | 马来西亚毛棕榈油期货在市场预期2月末库存下降的潜在利多影响下，向上震荡走强且在盘中突破了3900令吉阻力，在基本面上仍面临着斋月需求的炒作，价格仍有进一步向上冲高的机会。CBOT大豆期货受到空头回补以及巴西大豆产量预期下调的支持，目前盘面呈现出技术性反弹的走势，上方看1170-1180美分附近压力。连豆油期货上涨但涨幅受抑，供应增加、需求清淡导致基差报价下行，CBOT大豆中长线依旧看空，拖累国内豆油期货中长线走势。 | 震荡调整，豆油7200-7500；棕榈油7300-7600，菜油7700-8000。 |
| 蛋白粕 | 受巴西豆出口挤压，上周五美豆出库销售净增5.59万吨，创市场年度低位，引发CBOT大豆再度下行，跌破1150美分。但CFTC净多持仓现小幅回升。巴西大豆近月船期贴水在CBOT大豆弱势运行的情况下较为坚挺，令进口大豆成本维持在3700元/吨左右。全国主要油厂豆粕成交16.62万吨，较上一交易日减少0.91万吨，节后需求稳定。开机率恢复至54.4%。关注巴西贴水恢复情况及下游需求变动。 | 豆粕支撑2960，测试3050压力强度。菜粕2420-2500。 | |
| 玉米 | 美玉米触及三年低位后反弹，收于424.25美分。国内玉米市场因节后寒潮天气影响基层上量，叠加政策性收储消息影响，市场价格有所回升。华北地区深加工门前到货量持续下降，关注本周基层售粮进度。下游深加工企业节日期间开工率高于往年同期，因节日期间到货量不多，以消耗前期库存为主，下游补库节奏将成为承接售粮压力的关键。南方饲料养殖需求疲软，市场购销活动清淡，下游订单整体有限，观望情绪较强。 | 震荡偏强运行。05合约2380-2480。 | |
| 生猪 | 春节后生猪消费较差，猪价跌跌不休，每年2月和3月是猪肉消费的传统淡季，再加上华中、华北地区的雨雪天气影响运输，近期价格下跌，属于季节性的正常波动。预计到了4月份，随着消费逐渐回暖，猪肉价格有望逐步回升。 | 偏空思路对待，主力参考14600-14800。 | |
| 白糖 | CFTC基金持仓报告数据显示，过去一周，投机者已经开了16,890手空头头寸，这是两年多来最大的单周变动，这可能增加了价格的下行压力。本榨季中国增产，国内进入消费淡季，生产集中期，阶段供应压力较大。国内外产业链共振施压。 | 趋势偏空思路，压力MA5、6305。 | |
| 棉花 | 本年度美棉现货供应偏紧，关注下年度美棉种植预期下降，以及去库后东南亚消费复苏的因素对国际棉价的提振。棉纺厂棉花采购和棉纱销售逐渐启动，订单能否继续下达，以及新年度主产国的种植及天气情况将是未来驱动棉价的主要逻辑。 | 偏多思路，支撑16260。 | |
| 能化 | 燃料油 | 短期供需面变化不大，重油及高硫供应未见明显收缩，需求端目前较弱，国内3月有成品油利润恢复预期，美国需求也可能出现好转。低硫在科威特炼厂提负下，亚洲供应有所回升，但中东二次装置上线会对低硫原料有分流，短期呈现低强高弱状态，短期海外成品油利润转弱，对低硫支撑有所减弱。 | FU2405支撑2900，压力3200；LU2405参考支撑3800，压力4600；LU-FU价差观望。 |
| 沥青 | 维持供需双弱状态，独立炼厂开工下降，主营炼厂利润也有下滑，沥青生产利润持续下降，供应偏弱，节后受雨雪天气影响需求持续低迷，库存累积，继续在委内原料问题预期承压和现实支撑下偏震荡运行。 | BU2406支撑3560，压力3850，短期偏弱状态可能持续。 | |
| 玻璃 | 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1870元/吨（+0）。玻璃厂利润较高，复产动力较强。当前玻璃产量处于高位，后续仍有上升空间。随着下游逐渐开工，玻璃需求将逐渐恢复，后续关注宏观政策发力情况及玻璃销售情况。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5425万重箱（+211.5）。临近两会，市场情绪可能有所升温，玻璃短期或有所反弹。 | 震荡偏弱思路，玻璃05合约压力位1710，支撑位1650，1600。玻璃指数日内参考1665-1700。 | |
| 纯碱 | 纯碱厂供应破新高，远兴三线已经达产，远兴四线已投料，后续关注四线达产情况。当前供应端压力较大，价格下行驱动较强。上周全国纯碱企业纯碱产量71.83万吨（+1.26），其中，轻质碱产量30.81万吨（+0.58）；重质碱产量41.02万吨（+0.68）。当前供应端不断创新高，碱厂库存压力较大，库存继续累积。上周国内纯碱厂总库存74.85万吨（+6.02）。 | 偏弱思路，纯碱05合约压力位1840，关注氨碱法成本价1700-1750附近支撑。纯碱指数日内参考1765-1800。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 邓宏 从业资格证号F0247191 投资咨询证号Z0001295 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投资研究部 |
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